האם תנופת מרכזי הנתונים באירופה תחולל תחייה גרעינית?
JD Sports Fashion דיווחה על חצי שנה ראשון מאתגר, כאשר המכירות נחלשו בשוק תחרותי ומוכוון מבצעים. החברה ציינה כי המשיכה ליהנות מבקרת עלויות, צמיחה בפעילות המקוונת ויתרה חזקה יותר. הקמעונאית פרסמה רווח למניה מתואם של 3.97 פנס, ירידה של 13.7% לעומת השנה הקודמת, עם ירידה של 0.8% במכירות הכוללות וירידה של 0.7% במכירות האורגניות. המניה ירדה ב-3.58% ל-$75.90 במסחר קדם־שוק, ונותרת רחוקה משמעותית מהשיא של 52 השבועות שעמד על $106.15.
נקודות מפתח
- JD Sports ציינה כי החצי הראשון היה עמיד בהתחשב בביקוש צרכני חלש, אבטלת נוער גבוהה ולחץ יוקר המחיה.
- המכירות ירדו במתינות, אך החברה ציינה כי שטחי מכירה חדשים נטו עדיין תרמו לצמיחה, אף שנסגרו חנויות נוספות.
- מכירות מקוונות עלו ב-5.2% ומהוות כעת 20% ממכירות קבוצתיות.
- החברה השאירה את תחזית פיננסית לרווח ולתזרים מזומנים חופשי לשנה המלאה ללא שינוי.
- המניות ירדו במסחר קדם־שוק, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התמקדו בחולשת המכירות ובלחץ על המרג’ין.
ביצוע החברה
JD Sports ציינה כי הציגה ביצוע טוב יחסית לרקע קמעונאי קשה, אך הנתונים הצביעו על עסק הנמצא עדיין תחת לחץ משוק מוכוון מבצעים ומגמות משתנות בנעליים.
המכירות במונחים דומים ירדו ב-2.8%, בעוד שרווח תפעולי צנח ב-19.5% ל-GBP 294 מיליון. מרג’ין תפעולי התכווץ ל-5.0% לעומת השנה הקודמת. החברה ציינה כי הירידה משקפת את העונתיות הרגילה של עסקיה, כאשר החצי השני נושא את תקופות המסחר המרכזיות של Black Friday וחגי הקניות.
הקמעונאית המשיכה גם לעצב מחדש את רשת חנויותיה. היא סגרה 45 חנויות בחצי השנה והיו לה 106 חנויות פחות מאשר שנה קודם לכן, אך שטחים חדשים עדיין תרמו 2.1 נקודות אחוז למכירות. ההנהלה תיארה את האסטרטגיה כ"פחות, גדולות יותר, טובות יותר", עם דגש רב יותר על העברות מיקום, הגדלת שטחים והמרות מאשר על פתיחת חנויות חדשות רבות.
מבחינה גיאוגרפית, צפון אמריקה נותרה נקודת חולשה, עם ירידה של 1.7% במכירות אורגניות וירידה של 4.0% במכירות במונחים דומים. אירופה הייתה יציבה יותר, בעוד שאסיה-פסיפיק בלטה לחיוב עם צמיחה אורגנית של 10.7% במכירות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- סך המכירות: ירידה של 0.8% בדיווח, ירידה של 0.7% אורגנית.
- מכירות במונחים דומים: ירידה של 2.8%.
- רווח תפעולי: GBP 294 מיליון, ירידה של 19.5%.
- מרג’ין תפעולי: 5.0%, ירידה של 120 נקודות בסיס.
- רווח לפני מס וסעיפי התאמה: GBP 282 מיליון, לעומת GBP 347 מיליון שנה קודם לכן.
- רווח למניה מתואם: 3.97 פנס, ירידה של 13.7%.
- רווח סטטוטורי לפני מס: GBP 241 מיליון, עלייה של 74.6%, בסיוע סעיפי התאמה נמוכים יותר.
- תזרים מזומנים חופשי: יציאה נטו של GBP 18 מיליון, שיפור של GBP 50 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- מזומן נטו: GBP 168 מיליון לפני התחייבויות חכירה, עלייה של כמעט GBP 300 מיליון לעומת שנה קודם לכן.
- נזילות: GBP 1.7 מיליארד.
תוצאות מול תחזיות
השוק ציפה להכנסות של $5.91 מיליארד ורווח למניה של $0.0392, אך החברה לא סיפקה נתונים ממשיים להשוואה ישירה בחומרים שנסקרו כאן. בשיחת הוועידה, JD Sports דיווחה על רווח למניה מתואם של 3.97 פנס וציינה כי המכירות ירדו מעט לעומת השנה הקודמת.
גם ללא השוואה ישירה בנתונים שסופקו, אופי הדוח מצביע על תוצאה מוצקה אך לא חזקה דיה כדי להלהיב משקיעים. החברה הדגישה עמידות, אך הקומבינציה של מכירות נמוכות יותר, מרג’ינים חלשים יותר ותחזית פיננסית זהירה ככל הנראה השפיעה על השוק יותר מאשר ההתקדמות ביתרה.
תגובת השוק
מניות JD Sports ירדו ב-3.58% ל-$75.90 מהסיום הקודם של $78.72. המניה נמצאת כעת כ-28.5% מתחת לשיא של 52 השבועות וכ-17.8% מעל לשפל של 52 השבועות.
המהלך מצביע על כך שהמשקיעים אוכזבו ממגמת המכירות החלשה יותר ומהלחץ המתמשך בצפון אמריקה ובתחום הנעליים. הירידה משקפת גם חשש שתנאי המבצעים עלולים להימשך לאורך החצי השני.
תגובת המניה הייתה שלילית אך לא קיצונית, מה שמתאים לדוח שהצביע על צמיחה איטית יותר אך גם על יצירת מזומנים חזקה, משמעת עלויות ויתרה בריאה.
תחזית והנחיות
JD Sports השאירה את תחזית פיננסית לשנה המלאה ללא שינוי. החברה עדיין מצפה לרווח לפני מס וסעיפי התאמה של GBP 700 מיליון עד GBP 800 מיליון ותזרים מזומנים חופשי של GBP 460 מיליון עד GBP 520 מיליון.
ההנהלה ציינה כי החצי השני יישאר חשוב מכיוון שתקופות המסחר הגדולות ביותר של החברה עדיין לפניה. כמו כן, צומצמה תחזית ההוצאות ההוניות ל-GBP 350 מיליון עד GBP 400 מיליון, לעומת תקרה קודמת של GBP 400 מיליון.
החברה ציינה כי היא מצפה:
- שטחים חדשים נטו יוסיפו 2% עד 3% לצמיחת המכירות,
- לחץ מתמשך על מכירות במונחים דומים,
- חיסכון נוסף בעלויות בחצי השני,
- ותגמולים נוספים ממרכז ההפצה החדש שלה בהרלן.
JD Sports הדגישה גם מאמצי צמיחה ארוכי טווח בצפון אמריקה, שם ביגוד ולבוש נשים הם מוקד מרכזי, ובאירופה, שם היא רואה את הזדמנות המרג’ין הגדולה ביותר בטווח הבינוני.
דברי ההנהלה
המנכ"ל רז’יס שולץ אמר כי החברה מגיבה ל"שוק בשל ותנאי מסחר מאתגרים" על ידי התמקדות בלקוח, במוצר, בהשקעה דיגיטלית ובבקרת עלויות.
הוא הוסיף:
"הצעת המוצר שלנו מתחזקת ועמידה יותר מאי פעם. בעוד שמכירות הנעליים היו חלשות יותר בסך הכל, אנו מעודדים מהמומנטום בריצה, ביצוע וסגנון חיים, ומסגנונות נעליים חדשים יותר."
בנוגע לדיגיטל, אמר שולץ:
"המכירות המקוונות היו תחום התקדמות נוסף. המכירות המקוונות צמחו ביותר מ-5%, ועלו ל-20% ממכירות קבוצתיות."
מנהל הכספים הראשי דומיניק פלאט הצביע על יצירת המזומנים של החברה, וציין כי המזומן נטו השתפר בכמעט GBP 300 מיליון לעומת השנה הקודמת, אף לאחר החזרת GBP 260 מיליון לבעלי מניה.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש צרכני חלש: אבטלת נוער ולחץ יוקר המחיה פוגעים בהוצאות.
- שוק מוכוון מבצעים: הנחות כבדות עלולות לפגוע במרג’ינים ולהקשות על הצמיחה.
- מעבר מחזור נעליים: החברה מנווטת מעבר בין זכיינויות מוצרים.
- חולשה בצפון אמריקה: האזור צפוי להישאר חלש יותר מהמצופה.
- סיכון מלאי: ההנהלה ציינה כי לתעשייה עדיין יש עודף מלאי, מה שעלול להאריך את תקופת ההנחות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
השאלות התרכזו בפלטפורמת המסחר האלקטרוני החדשה, ובמיוחד האם היא משפרת המרות וכמה תועלת היא יכולה להביא בבריטניה ובאירופה. ההנהלה ציינה כי הפלטפורמה כבר עוזרת, בעיקר באמצעות תהליך תשלום מהיר יותר ותכונות omnichannel טובות יותר.
אנליסטים שאלו גם על אסטרטגיית המוצר, ובמיוחד כיצד JD Sports מתמודדת עם חדשנות חלשה יותר ממותגים מרכזיים מסוימים. שולץ אמר כי החברה גמישה ויכולה לעבור למותגים ולסגנונות שצוברים מומנטום.
נושא מרכזי נוסף היה מלאי והרקע המוכוון מבצעים. ההנהלה ציינה כי רמות המלאי היו נוחות וכי לתעשייה עדיין יש יותר מדי מוצרים בחלק מהקטגוריות, מה שמשאיר את ההנחות גבוהות.
אנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לצפון אמריקה, לבוש נשים, תוכנית הזכיינות במזרח אירופה והזדמנות מקסיקו. JD Sports ציינה כי לבוש נשים הוא מנוף צמיחה מרכזי בארה"ב וכי מודלים של זכיינות יכולים לסייע לה להתרחב לשווקים שבהם שותפים מקומיים ממוקמים טוב יותר לפעול.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
