אנלוג דיבייסז בכנס U.S. All Stars: ההתאוששות מתרחבת

ביום שלישי, 22.09.2026, אנלוג דיבייסז (ADI) עדכנה משקיעים בכנס U.S. All Stars כי ההתאוששות שלה התרחבה מעבר לתיקון מחזורי גרידא, והפכה לסיפור צמיחה בר-קיימא. סמנכ"ל הכספים ריץ’ פוצ’יו אמר כי החברה רואה עוצמה בתחומי הביטחון, ציוד הבדיקות ומרכזי הנתונים, גם כאשר חלקים מהשווקים התעשייתיים ושוק הרכב עדיין עוברים תהליך התאוששות איטי יותר.

המסר היה אופטימי, אך לא ללא זהירות. פוצ’יו הצביע על האינפלציה, לחצי עלויות בשרשרת האספקה ורקע מאקרו-כלכלי עדיין לא ודאי, תוך שהוא מציין כי אנלוג דיבייסז הגיבה באמצעות פעולות תמחור, הוספת כושר ייצור והתמקדות במוצרים ברמת מערכות בעלי ערך גבוה יותר.

ראשי פרקים

• אנלוג דיבייסז אמרה כי צמיחת ההכנסות האיצה במשך שבעה רבעונים רצופים, כאשר הרבעון השלישי של 2025 צפוי לעלות ב-41% על בסיס שנתי.
• שלושה עסקים מובילים את ההתאוששות: תעשיית האווירה והביטחון, ציוד בדיקות אוטומטי ומרכזי נתונים.
• ההנהלה אמרה כי היא מצפה לצמיחה דו-ספרתית בהכנסות בשנת הכספים 2026 ולתוך שנת הכספים 2027.
• החברה העלתה מחירים פעמיים ב-2025 כדי לקזז את האינפלציה, ומצפה לשיאי מרג’ין ברוטו ברבעון הרביעי של 2025.
• תזרים המזומנים החופשי נותר חזק, עם מרג’ינים של 36% ב-12 החודשים האחרונים ויעד ארוך-טווח של 34% עד 40%.

תוצאות פיננסיות

פוצ’יו אמר כי אנלוג דיבייסז התרחקה בחדות מהמיתון שהגיע לשפל באפריל 2024, אז ירדו ההכנסות ב-34% על בסיס שנתי. מאז, החברה רשמה שבעה רבעונים רצופים של צמיחה מואצת על בסיס שנתי.

• הכנסות הרבעון השלישי של 2025 צפויות לגדול ב-41% על בסיס שנתי.
• ההזמנות עלו ברצף ב-10 מתוך 11 הרבעונים האחרונים.
• החברה אמרה כי יצאה מיולי עם 156 ימי מלאי במאזן, ירידה ברצף.
• מלאי הערוצים נותר מתחת לטווח היעד של 6 עד 7 שבועות.
• ההנהלה מצפה לשיאי מרג’ין ברוטו ברבעון הרביעי של 2025.
• מרג’יני תזרים המזומנים החופשי ב-12 החודשים האחרונים עמדו על 36%, בתוך טווח היעד של החברה שבין 34% ל-40%.
• תזרים המזומנים החופשי שהוחזר לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות עלה על 100% מתזרים המזומנים החופשי.
• שנת הכספים 2025 הניבה שיא בייצור תזרים מזומנים חופשי.

פוצ’יו אמר כי פרופיל המרג’ין נתמך על ידי שינוי תמהיל לעבר עסקים תעשייתיים ובעלי מרג’ין גבוה יותר, לצד ספיגת עלויות קבועות טובה יותר ככל שההכנסות עולות. הוא הוסיף כי החברה מפעילה מפעלים בניצולת גבוהה וממשיכה להוסיף כושר ייצור, ציוד לחדרים נקיים ויכולות בדיקה.

החברה גם אמרה כי היא מנהלת את האינפלציה על פני עלויות ויפרים, תמחור הרכבה ותחבורה. כדי לקזז לחצים אלה, אנלוג דיבייסז העלתה מחירים פעמיים ב-2025: פעם אחת בפברואר, בעיקר בכיוון הערוץ, ושוב באמצע ספטמבר על פני בסיס לקוחות רחב יותר. פוצ’יו אמר כי ההעלאות נועדו להחזיר עלויות ולא להרחיב מרג’ינים.

עדכוני פעילות

אנלוג דיבייסז תיארה את עסקיה כמאוזנים יותר ויותר על פני מספר שווקי קצה, עם כ-85% מההכנסות הקשורות לתעשייה, רכב, מרכזי נתונים ותשתיות תקשורת.

תעשיית האווירה והביטחון

• העסק מתקרב לשיעור הכנסות שנתי של $2 מיליארד ביציאה מהרבעון השלישי, עלייה מכ-$1 מיליארד שנה קודם לכן.
• פוצ’יו אמר כי הוא כולל תוכניות ממשלתיות ומוצרים מסחריים מוכנים לשימוש עבור לוויינים, כטב"מים ומערכות הגנה מפני טילים.
• התיק משתרע על פני טכנולוגיות אותות מעורבים, RF, גלים מילימטריים, DSP וסמיקונדקטורים מורכבים.
• ההנהלה אמרה כי היא מצפה לצמיחה דו-ספרתית בעסק זה לעשור הבא.
• פוצ’יו ציין בקשה אמריקאית להגדלת 50% בהוצאות הביטחון והתחייבויות ביטחוניות גבוהות יותר באירופה כרוחות גב חיצוניות.

ציוד בדיקות אוטומטי

• העסק נמצא בשיעור הכנסות שנתי של כ-$1 מיליארד.
• הוא נהנה מתוכן גבוה יותר בבודקים המשמשים לבדיקת זיכרון רוחב פס גבוה, DRAM ו-GPU ו-XPU.
• פוצ’יו אמר כי בודקים מורכבים יותר דורשים יותר תוכן של אנלוג דיבייסז ליחידה.
• הסגמנט גם מרוויח בעקיפין מבניית תשתיות AI ומרכזי נתונים.

מרכזי נתונים

• העסק נמצא בשיעור הכנסות שנתי של כ-$2 מיליארד ומהווה כ-80% מעסק תשתיות התקשורת.
• ההכנסות עלו ב-100% על בסיס שנתי.
• התמהיל הוא כ-50% כוח וכ-50% אופטיקה.
• מוצרי הכוח משתרעים על ניהול מרשת לשבב, כולל החלפה חמה, המרת כוח ואספקת כוח אנכית.
• מוצרי האופטיקה כוללים מערכות בקרה לניהול לייזר, כאשר פתרונות 1.6 טרה-ביט כבר נשלחים ומוצרים של 3.2 טרה-ביט בפיתוח.
• פוצ’יו אמר כי שוק השירות הזמין האנלוגי יכול להיות $1 מיליארד עד $1.5 מיליארד לגיגה-וואט של בניית מרכזי נתונים.
• הוא אמר כי כוח אנכי יכול לחסוך יותר מ-15% מאובדן הכוח בהשוואה לגישות כוח לרוחב.

תשתיות אנרגיה ומערכות

• העסק פועל בשיעור הכנסות שנתי של כ-$500 מיליון ל-2025.
• הוא משתמש בניהול סוללות, חישת שרשרת אותות וטלמטריה וניתוח נתונים.
• אנלוג דיבייסז אמרה כי היחידה תומכת במערכות אחסנת אנרגיה ועוזרת לנהל אילוצי כוח הקשורים לתשתיות מרכזי נתונים ושילוב אנרגיה מתחדשת.

תעשייה ורכב

• התעשייה נותרת כ-50% מסך ההכנסות.
• עסק קטלוג השוק הרחב מהווה כ-15% מהכנסות התעשייה ונושא מרג’יני ברוטו מעל הממוצע הארגוני.
• יותר ממחצית מתת-הסגמנטים התעשייתיים עדיין נמוכים ביותר מ-10% מרמות הצריכה ההיסטוריות, מה שמרמז על מקום להתאוששות נוספת.
• עסק האוטומציה, שהיה איטי יותר להתאושש, הפך למנוע צמיחה משמעותי במשך כשנה.
• בתחום הרכב, אנלוג דיבייסז אמרה כי היא צמחה מעבר ליחידות הרכב בכ-15% במשך חמש השנים האחרונות, בעזרת רווחי נתח שוק ותוכן גבוה יותר במערכות נהיגה אוטומטית ותא הנוסעים.
• עסק מודול מערכות הרכב עבר דרך מלאי במשך 18 חודשים וצפוי לחזור לצמיחה השנה.

זכיות עיצוב, מלאי ותמחור

ההנהלה אמרה כי מומנטום זכיות העיצוב נותר חזק על פני התיק, עם צמיחה בצינור של יותר מ-20% בשנת הכספים 2025 וציפיות לשנת הכספים 2026 לעלות על קצב זה. פוצ’יו אמר כי הרווחים החזקים ביותר הם במרכזי נתונים ותעשיית האווירה והביטחון, אך הוא תיאר את המגמה כרחבה על פני שווקי קצה.

החברה גם אמרה כי היא בנתה מחדש מלאי בצורה מבוקרת במשך השנתיים האחרונות. היא מצפה לרמות מלאי ברוטו שיא בסוף הרבעון השלישי ויותר מלאי ברבעון הרביעי, גם כאשר ימי המלאי צפויים להישאר פחות או יותר פלט מכיוון שהמכירות מואצות.

פוצ’יו אמר כי הנראות של הלקוחות השתפרה, עם הזמנות המתארכות קדימה יותר מהרגיל. הוא אמר שזה עוזר לאנלוג דיבייסז לתכנן התחלות ויפר כשישה חודשים לפני המסירה. עם זאת, הוא ציין כי החברה עדיין לא רואה חידוש מלאי רחב מלקוחות, שיכול להפוך למנוע צמיחה נוסף בהמשך.

בנושא התמחור, פוצ’יו אמר כי הגישה של החברה היא לשמור על מרג’ינים יציבים ולא לצבור רווח נוסף. הוא אמר כי אין העלאות מחירים חדשות מתוכננות כעת, אך החברה תשקול עוד אם עלויות התשומות יעלו מספיק כדי לאיים על הרווחיות.

תחזית עתידית

פוצ’יו אמר כי אנלוג דיבייסז מצפה לצמיחה דו-ספרתית בהכנסות בשנת הכספים 2026 ולתוך שנת הכספים 2027, הנתמכת על ידי הזמנות, צבר הזמנות ומגמות זכיות עיצוב. הוא אמר כי שיעור הצמיחה השנתי המורכב ההיסטורי של החברה של 10.5% מאז 2018 עד 2019 כבר עלה על תעשיית הסמיקונדקטורים הרחבה.

• ההנהלה אמרה כי היא מאמינה שהחברה יכולה לשמור על צמיחה דו-ספרתית דרך 2027 ומעבר לכך.
• מרג’ין הברוטו צפוי להישאר קרוב לרמות שיא, בעזרת תמהיל תעשייתי ומינוף עלויות קבועות.
• מרג’יני תזרים המזומנים החופשי צפויים להישאר בתוך טווח היעד של 34% עד 40%, עם מטרה לנוע לעבר הקצה הגבוה.
• החברה מתכננת להמשיך להחזיר מזומנים באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות, הנתמכות על ידי ניסיון עבר של דיבידנד של יותר מ-20 שנה.
• היא גם מצפה לספוג תשלומי כושר ייצור ומס נוספים תוך שמירה על ייצור מזומנים חזק.

פוצ’יו אמר כי ההזדמנות הגדולה ביותר לטווח ארוך היא באספקת כוח למרכזי נתונים, במיוחד פתרונות כוח אנכיים המקרבים את הכוח לשבב. הוא אמר כי צמיחת הכוח צפויה לעלות על צמיחת האופטיקה לאורך זמן כאשר לקוחות מחפשים יעילות טובה יותר במרכזי נתונים גדולי AI.

הוא גם אמר כי הגישה ברמת המערכות של החברה, המשלבת אנלוג, DSP, תוכנה ואלגוריתמים, מהדהדת עם לקוחות גדולים המעדיפים פתרונות משולבים מספק אחד ולא תמהיל של ספקים.

Alif Semiconductor ו-AI בקצה

אנלוג דיבייסז הכריזה על רכישת Alif Semiconductor שבועיים לפני הכנס, ופוצ’יו אמר כי העסק הוא צעד אסטרטגי לתוך AI בקצה. הוא תיאר את Alif כפלטפורמת AI מקורית לחישוב הטרוגני, המיועדת ליישומים תעשייתיים, צרכניים, IoT ולביש.

• הרכישה מוסיפה מוצרי מיקרו-בקר ומיקרו-מעבד עם האצת AI.
• היא גם מביאה יכולות היתוך חיישנים ליישומי קצה.
• ההנהלה אמרה כי העסק צפוי להיות בלתי מהותי לטווח קרוב להכנסות ולעלויות.
• עלייה מהותית צפויה ב-2028.
• פוצ’יו אמר כי הטכנולוגיה תומכת בתרחישי שימוש של "חש, חשב, פעל" ברובוטיקה ומערכות אוטונומיות.

הוא אמר כי העסק צריך לעזור לאנלוג דיבייסז לנוע מהר יותר ביישומים שבהם כוח, זמן אחזור ואבטחה חשובים. במילותיו: "זה עוזר לאפשר את זה. אני מנסה להשתמש בדוגמאות שאני יכול להבין. אתה חושב על רובוטיקה כדוגמה מצוינת, נכון? כבר יש לנו את היכולות הטובות ביותר בעולם במעקב, מדידה וחישת נתונים פיזיים. אתה מסוגל לקחת את הנתונים האלה, להביא אותם דרך שרשרת האותות למחשב, שיכול אז לקבל גמירת דעת ולהניע פעולה מקומית."

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, פוצ’יו אמר כי החברה רואה את עצמה בחלק המוקדם של התאוששות רחבה יותר, כאשר שלושת עסקי המחזור-העל כבר מעל קווי הצריכה ההיסטוריים בעוד שאר התיק עדיין ברמות אלה או מתחתיהן.

• הוא אמר כי תעשיית האווירה והביטחון וציוד הבדיקות האוטומטי הראו את הסימנים הראשונים להתאוששות בסוף 2024, ואחריהם מרכזי נתונים ולאחר מכן השוק התעשייתי הרחב.
• הוא אמר כי החברה ראתה ארבעה רבעונים של צמיחה בשוק הרחב, אך זה עדיין קצר ממחזור טיפוסי.
• הוא אמר כי החברה מצפה שהרבעון הראשון יהיה טוב יותר מהעונתיות הרגילה, אם כי לא סיפקה תחזית פיננסית רשמית.
• הוא אמר כי עדיין לא נראה מחזור חידוש מלאי משמעותי, אך מחזור כזה יוסיף שכבת צמיחה נוספת כאשר יתחיל.
• הוא אמר כי החברה בטוחה יותר מאי פעם במיצובה בשוק ובהזדמנות שלפניה.

פוצ’יו גם אמר כי החברה ממשיכה לעקוב אחר עלויות יציקה ושרשרת אספקה, כולל העלאות מחיר ויפר אפשריות ב-2027, אך הוא הדגיש כי אנלוג דיבייסז מתמקדת בביצוע ממושמע ולא בהעלאות מחירים אגרסיביות.

"אני לא חושב שהיינו אי פעם בטוחים יותר במקום שבו אנחנו ממוקמים בשוק, ומסתכלים על ההזדמנות בשנה הבאה," הוא אמר.

סיכום

לפרטים נוספים על תחזית אנלוג דיבייסז, אסטרטגיית התמחור ומגמות שוק הקצה, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.