UBS בכנס בנק אוף אמריקה: צמיחה לצד לחץ הון

ביום שלישי, 22.09.2026, השתמש UBS (UBS) בכנס המנכ"לים השנתי ה-31 של בנק אוף אמריקה לתחום הפיננסים כדי להציג עסק הנמצא בשלבי סיום אינטגרציית Credit Suisse, תוך שהוא מתמודד עם ויכוח מחודש סביב כללי הון שוויצריים. המנכ"ל סרג’יו ארמוטי אמר כי הבנק רואה מומנטום חזק בניהול עושר ובנקאות להשקעות, אך הזהיר כי שינויים רגולטוריים מוצעים עלולים להוסיף עלות כבדה לבעלי המניות.

המצגת שילבה ביטחון לגבי ההתקדמות התפעולית של UBS עם זהירות בנוגע לפוליטיקה, תנאי שוק ושיבוש טכנולוגי. ארמוטי אמר כי הבנק בונה לקראת צמיחה בניהול עושר, בינה מלאכותית ושוקי הון, גם בזמן שהוא מטפל בנושאים שנורשו מרכישת Credit Suisse וממתין להחלטה פרלמנטרית בנוגע לדרישות הון.

נקודות מפתח

• UBS אומר כי אינטגרציית Credit Suisse קרובה להשלמה, עם יותר מ-90% מהבקשות שנורשו שכבר הוצאו משימוש.
• הבנק דוחה הצעות הון שוויצריות שלטענתו עלולות לעלות לבעלי המניות בין CHF 2 מיליארד ל-CHF 3 מיליארד בשנה.
• ניהול עושר בארה"ב נותר נקודת אור, עם מרווחי רווח לפני מס של 15% במחצית הראשונה ו-16% ברבעון השני של 2024.
• UBS רואה צמיחה ארוכת טווח חזקה באסיה-פסיפיק, שם הוא מנהל $790 מיליארד בנכסים מושקעים.
• הבנק מתכנן להמשיך להשקיע בבינה מלאכותית, טכנולוגיה ורכישות חוזרות של מניות תוך הגנה על צמיחת הדיבידנד.

תוצאות פיננסיות ומצב הון

ארמוטי אמר כי UBS מאזן בין צמיחה, תשואות לבעלי מניות ויחס הון ממוקד של 14%. הוא הדגיש כי הבנק רוצה להגן על הדיבידנד שלו ולהגדילו תוך המשך רכישות חוזרות ומימון השקעות טכנולוגיות.

• ניהול עושר בארה"ב רשם מרווח רווח לפני מס של 15% במחצית הראשונה של 2024 ו-16% ברבעון השני.
• התשואה על נכסים משוקללי סיכון הגיעה ל-11% במחצית הראשונה, שאותה תיאר UBS כאבן דרך חשובה.
• היחידה סיפקה תשעה רבעונים רצופים של צמיחה באשראי.
• UBS השלים $1.2 מיליארד מתוך תוכנית רכישה חוזרת של מניות בהיקף $3 מיליארד מתוכננת עד יוני 2027.
• הבנק צופה להגיע לפחות ל-$1.5 מיליארד ברכישות חוזרות עד סוף אוקטובר 2024.
• הדיבידנד למניה עלה מ-$0.55 ב-2022 ל-$1.10 ב-2023, ו-UBS צופה צמיחה נוספת.

ארמוטי אמר כי הבנק אינו מוכן להקריב איכות עסקית או צמיחה בריאה רק כדי להאיץ רכישות חוזרות. הוא אמר כי פריסת ההון תמשיך לפעול לפי שלוש עדיפויות: הגנה על הדיבידנד וצמיחתו, השקעה בעסק ובטכנולוגיה, ורכישות חוזרות של מניות.

הוויכוח הרגולטורי בשוויץ

חלק מרכזי מהדיון התמקד בהצעות הפרלמנט השוויצרי לדרישות הון על חברות הבנות הזרות של UBS. ארמוטי אמר כי הצבעות צפויות בקרוב, כאשר הבית העליון אמור להצביע ראשון, ולאחר מכן תיערך בחינה על ידי הוועדה הכלכלית של הבית התחתון והמועצה הלאומית.

הוא אמר כי UBS רואה שלוש אפשרויות עיקריות:

• הצעת המועצה הפדרלית המקורית לגיבוי של 100% הון עצמי מסוג 1 (common equity tier 1), שלטענת UBS תעלה כ-CHF 3 מיליארד בשנה.
• חלופה של 90% הון עצמי מסוג 1, שאותה UBS רואה כגרסה קלה במעט בלבד מהתוכנית המקורית.
• הפשרה של ועדת WAK-S של 50/50 הון עצמי מסוג 1 והון נוסף מסוג 1 (additional tier 1), שלטענת UBS תוריד את העלות השנתית לכ-CHF 2 מיליארד.

ארמוטי אמר כי הבנק סבור שהצעת ה-50/50 היא המאוזנת ביותר ומתואמת בינלאומית. הוא גם טען כי בעלי המניות כבר שילמו מחיר גבוה עבור חילוץ Credit Suisse, כולל כ-CHF 15 מיליארד ברווחים שנמנעו.

"אם מחברים את CHF 15 מיליארד שבעלי המניות שילמו בעצם לשם ארגון מחדש של Credit Suisse בתוספת עלות שנתית נוספת של CHF 2 מיליארד, זה הופך לנושא גדול", הוא אמר.

הוא הוסיף כי הבעיה לא הייתה קיומה של אסדרה, אלא האופן שבו היא יושמה. "Credit Suisse לא קרסה בגלל שהמסגרת הרגולטורית לא הייתה נכונה. העובדה היא שהמסגרת הרגולטורית לא יושמה באופן הנדרש", הוא אמר.

UBS מקווה כי ניתן יהיה לסיים את ההליך הפוליטי עד סוף 2024, אם כי ארמוטי ציין כי לוח הזמנים עלול להיות מושפע מהבחירות השוויצריות. הוא גם אמר כי רפורמת ה-AT1 המוצעת נועדה להבהיר את המשטר השוויצרי ולהביאו קרוב יותר לסטנדרטים של האיחוד האירופי ובריטניה, ולא לבטל מכשירי AT1.

עדכונים תפעוליים והתקדמות האינטגרציה

UBS אמר כי אינטגרציית Credit Suisse מתקדמת מהר יותר ממה שרבים ציפו. ארמוטי אמר כי יותר מ-90% מ-3,000 הבקשות שנורשו כבר הוצאו משימוש, וכשלושה רבעים מהן כבות לחלוטין. הבנק עדיין צופה לסיים את העבודה עד סוף 2024.

• UBS השלים העברה של מיליון לקוחות בשוויץ עד סוף הרבעון השני.
• הבנק צופה השלמת פירוק תשתית ה-IT עד סוף השנה.
• האינטגרציה אמורה לאפשר ל-UBS להתמקד ביתר שאת ביוזמות צמיחה.
• תרגיל ניהול התחייבויות סילק כ-CHF 10 מיליארד מהנפקות Credit Suisse.
• אותם מכשירים הוחלפו במרווחים צרים יותר ופדיונות ארוכים יותר.
• UBS אמר כי המהלך אמור לתמוך בהכנסות ריבית נטו מ-2027 ואילך, עם השפעה מועטה על תוצאות הרבעון השלישי.

ארמוטי אמר כי תרגיל ניהול ההתחייבויות לא היה גורם מרכזי בביצועי הרבעון השלישי, מכיוון שהוא קוזז על ידי מכירות נכסים שאינם בליבת הפעילות ופתרון סכסוכים משפטיים.

מומנטום עסקי ברבעון השלישי

UBS אמר כי הוא רואה מומנטום חיובי במספר עסקים ברבעון השלישי של 2024, אם כי חלק מהתחומים מתמודדים עם לחץ עונתי רגיל.

• ניהול עושר ממשיך להציג מומנטום טוב.
• בנקאות עסקאות גם היא חזקה, אם כי השוואות שנה-על-שנה צפויות להיות חלשות יותר מכיוון שהרבעון השלישי של 2023 היה חזק במיוחד.
• בנקאות להשקעות צוברת נתח שוק ומציגה מומנטום חיובי.
• עסקי השווקים גם הם מציגים ביצועים טובים.
• מאגרי עמלות בבנקאות צפויים לרדת בהתאם למגמות השוק הרחבות יותר.

ארמוטי סיכם את התחזית בכך שאמר כי UBS "חיובי באופן כללי לגבי המומנטום ברבעון השלישי".

ניהול עושר בארה"ב ואסיה-פסיפיק

UBS הדגיש את ניהול העושר כמנוע צמיחה מרכזי. בארה"ב, הבנק אמר כי הגיע למרווחי רווח לפני מס של 15% עד 16% ורשם תשעה רבעונים רצופים של צמיחה באשראי. הוא גם משתמש ברישיון הלאומי שלו לבניית מוצרים שיכולים לייצר יותר הכנסות ריבית נטו.

• שחיקת יועצים פיננסיים התייצבה ומתקרבת לנורמות הענף.
• מגמות נכסים נטו חדשים וכסף חדש נטו באותו חנות נותרות בריאות.
• UBS אומר כי צינור הגיוס שלו נותר חזק, עם התמקדות בעסקאות המוסיפות ערך.
• פלטפורמת Stat של הבנק בניהול עושר בארה"ב זכתה בפרס Financial Times לכלי הבינה המלאכותית הטוב ביותר ליועצים פיננסיים.

באסיה-פסיפיק, UBS אמר כי הוא מנהל $790 מיליארד בנכסים מושקעים, מה שהופך אותו למנהל העושר הגדול ביותר באזור ומעניק לו כמעט פי שניים מהנכסים של השחקן במקום השני. הבנק אמר כי יצירת עושר באזור נותרת חזקה, נתמכת על ידי מגמות ארוכות טווח ביזמות, חדשנות וצבירת הון.

ארמוטי אמר כי UBS מתמקד באזור המפרץ הגדול, אוסטרליה, יפן והודו. הוא הצביע על מיזם משותף עם Sumitomo Mitsui Trust ביפן ואמר כי הבנק רואה הזדמנויות לסייע ללקוחות הודים עשירים להחזיר כסף מחו"ל.

הוא גם אמר כי היקף יצירת העושר נותר מרשים. "בארה"ב, בשלוש השנים האחרונות, נוצרו 1,000 מיליונרים כל יום. באסיה, בשנה שעברה, נוצרו 100,000 מיליונרים כל יום", הוא אמר.

העסק השוויצרי וגורמי רוח נגדית מקומיים

UBS אמר כי העסק השוויצרי שלו עדיין מתמודד עם סביבה תפעולית קשה. הבנק השלים העברה של מיליון לקוחות, אך גם איבד כ-10 נקודות אחוז מנתח השוק שלו במהלך האינטגרציה, מכ-31% לכ-28%.

ארמוטי אמר כי UBS רואה מקום להחזיר כ-1 נקודת אחוז מהנתח שאבד. הוא אמר כי הבנק הגן על הזכיינות השוויצרית במהלך המעבר וכעת פורס טכנולוגיה ובינה מלאכותית באופן פעיל יותר.

• שוויץ מתמודדת עם עקומת ריבית שטוחה קרובה לאפס.
• חולשה כלכלית אירופית מכבידה על הפעילות.
• סכסוכי מכסים בין ארה"ב לשוויץ הם גורם רוח נגדית נוסף.
• UBS אמר כי ללא שינוי מהותי בסביבת הכנסות הריבית נטו, הוא עדיין אמור להיות מסוגל לעמוד ביעדיו.

ארמוטי גם ציין כי אם הריביות ייכנסו לטריטוריה שלילית, הדבר עשוי לסייע להכנסות ריבית נטו, בעוד שסביבת ריבית גבוהה יותר תתמוך גם היא בהתאוששות. הוא אמר כי העסק השוויצרי נמצא במצב ייחודי מכיוון שאין לו כמעט הכנסות ריבית נטו כיום.

טכנולוגיה, בינה מלאכותית וצמיחה ארוכת טווח

UBS הציג את הבינה המלאכותית ככלי מרכזי לייעול, אך לא כפתרון חינמי. ארמוטי אמר כי בינה מלאכותית יכולה להפחית עלויות ולשפר תהליכים מקצה לקצה, אך היא גם דורשת השקעה כבדה בתשתיות ובהגנת סייבר.

הוא אמר כי הבנק כבר מוביל בשימוש בבינה מלאכותית בניהול עושר, אך הזהיר כי היתרונות הגדולים ביותר מהטרנספורמציה הדיגיטלית עשויים ללכת ללקוחות ולא לבנק עצמו. "המנצחים הגדולים מהטרנספורמציות הללו יהיו הלקוחות", הוא אמר.

UBS אמר כי הוא רוצה להשתמש בבינה מלאכותית כדי לצמוח בפלחים וגיאוגרפיות חדשות, לא רק כדי לייעל את העסק הקיים. ארמוטי אמר כי הבנק צופה לחץ על הכנסות הקו העליון ככל שהאוטומציה משפרת את היעילות, מה שהופך את ההתרחבות לתחומים חדשים לחשובה עוד יותר.

הוא גם אמר כי הבנק חושש יותר ממתחרים מסורתיים שנכשלים להסתגל מאשר מחברות טכנולוגיה חדשות הנכנסות לפיננסים. עם זאת, הוא הודה בחששות שסוכני בינה מלאכותית מקבוצות טכנולוגיה גדולות עלולים לנסות לבצע נגיסה בתיווך הבנקאי בשירותים פיננסיים. תשובתו הייתה כי הבנקאות עדיין תהיה תלויה באמון, באיכות המוצרים וביחסי לקוחות.

בנקאות להשקעות ושוקי הון

UBS אמר כי עסקי הבנקאות להשקעות שלו מוצאים איזון שימושי בין הזדמנויות שוק ומשמעת. ארמוטי אמר כי הפירמה "מצאה נקודה מתוקה" בלכידת עמלות ותרגום נפח עסקאות להכנסות.

• הבנק צופה כי מאגרי העמלות יישארו תחת לחץ בהתאם למגמות השוק.
• הוא רואה הזדמנות מתמשכת בפעילות גידור ושוקי הון הקשורים לאחזקות לקוחות.
• UBS מאמין כי צמיחה ארוכת טווח תגיע מחדשנות בטכנולוגיה, בריאות, אריכות ימים ואנרגיה.
• הבנק אמר כי אינו יכול להסתמך על הייפ קצר טווח לאסטרטגיה.
• הוא גם הצביע על מכירה צולבת בין ניהול עושר ובנקאות להשקעות, במיוחד סביב מחזור ה-capex של הבינה המלאכותית.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך השאלות, ארמוטי נשאל האם בינה מלאכותית עלולה להחליש את תפקיד הבנקים ומנהלי העושר. הוא אמר כי הענף חייב להסתגל במהירות, אך הוא אינו רואה בטכנולוגיה סיבה לסגת מהשוק. במקום זאת, הוא אמר כי הסיכון הגדול יותר הוא שעמיתים מבוססים עלולים להיכשל בשינוי מהיר מספיק.

הוא גם נשאל על רפורמת ה-AT1 השוויצרית והאם היא אכן תואמת לסטנדרטים אירופיים. ארמוטי אמר כי ההצעה מתואמת עם כללי האיחוד האירופי על מינימום כספים עצמיים והתחייבויות כשירות, כמו גם דרישות הפצה מינימליות. הוא אמר כי מסדירים באירופה יכולים כבר לעצור דיבידנדים, לעצור תשלומי תלוש AT1 ולנקוט פעולות אחרות במידת הצורך.

הוא הוסיף כי תגובת השוק הייתה רגועה, כאשר סוכנויות דירוג, מחירי AT1 ומשקיעים מרכזיים הראו תמיכה. "מרגיש די טוב עם זה", הוא אמר.

תחזית

UBS סיים את המצגת עם מסר של ביטחון במיצובו ארוך הטווח. ארמוטי אמר כי הבנק "ממוקם באופן יוצא דופן כדי ללכוד ערך לעתיד" ורוצה להשאיר מאחוריו פלטפורמה חזקה יותר בחמש עד עשר השנים הבאות.

הוא אמר כי מטרת UBS היא להיות מקלט בטוח ללקוחות, מסדירים ובעלי עניין אחרים, תוך הוכחה שהוא יכול לנהל בנק בעל חשיבות מערכתית דרך משבר גדול ולצאת ממנו עם עסק ממוקד יותר.

לקוראים המעוניינים בפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.