סין עשויה לאפשר לעליבאבא ו-ByteDance לרכוש שבבי Nvidia חדשים
Virbac דיווחה כי הכנסותיה בחצי הראשון של 2026 הגיעו לאירו 768 מיליון, עלייה של 7.4% בשערי המרה ובהיקף פעילות קבועים, כאשר הצמיחה בתחום בעלי החיים המחמד ובעלי החיים החקלאיים נתמכה על ידי עלייה בנפחים, העלאות מחירים סלקטיביות וביקוש חזק לפלטפורמות המוצרים "Supercharge" שלה. חברת בריאות בעלי החיים דיווחה גם על EBIT מתואם של אירו 144.2 מיליון, השווה למרג’ין של 18.8%, בעוד שהרווח הנקי עלה ב-6% לאירו 87.1 מיליון. המנית סטוק ירדה ב-2.78% ל-$306 מסיום קודם של $314.5, מה שמותיר אותה קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו לאירו 768 מיליון בחצי הראשון של 2026, כאשר הצמיחה הונעה על ידי עלייה של 5% בנפחים ועלייה של 2% במחירים.
- מרג’ין ה-EBIT המתואם השתפר ל-18.8%, עלייה של 50 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
- מרג’ין הברוטו עלה ל-68.4% מ-67.4%, בסיוע תמהיל המוצרים ושילוב Thyronorm.
- פלטפורמות Supercharge צמחו בכ-12%, הרבה מעל שיעור הגידול הכולל של החברה.
- ההנהלה ציינה כי היא מצפה כעת לצמיחת מכירות שנתית מלאה בקצה העליון של טווח 5.5% עד 7.5% המקורי שלה.
ביצועי החברה
Virbac ציינה כי החצי הראשון הונע על ידי ביקוש רחב-בסיס בפעילויות בעלי החיים המחמד ובעלי החיים החקלאיים. בעלי חיים מחמד היוו 60% מההכנסות וצמחו ב-10%, בעוד שבעלי חיים חקלאיים היוו 40% וצמחו ב-7% בשערי המרה ובהיקף פעילות קבועים.
החברה ציינה כי הצמיחה נותרה חזקה בצפון אמריקה, אירופה, הודו ואמריקה הלטינית. בארה"ב, שם ציינה ההנהלה כי שוק בעלי החיים המחמד האט, Virbac עדיין רשמה צמיחה דו-ספרתית. הדבר מצביע על המשך רווחי נתח שוק.
החברה ציינה גם כי היא עקפה את שוק הייחוס שלה במשך שלושה רבעונים רצופים. המנכ"ל פול מרטינגל אמר כי הפער מול השוק עשוי להתרחב, תוך הצבעה על קשרי לקוחות חזקים יותר והוצאה לפועל טובה יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: אירו 768 מיליון, עלייה של 7.4% בשערי המרה ובהיקף פעילות קבועים.
- EBIT מתואם: אירו 144.2 מיליון, עם מרג’ין של 18.8%, עלייה של 50 נקודות בסיס.
- רווח נקי: אירו 87.1 מיליון, עלייה של 6% מהחצי הראשון של 2025.
- מרג’ין ברוטו: 68.4%, לעומת 67.4% שנה קודמת.
- הכנסות מבעלי חיים מחמד: 60% מסך המכירות, עלייה של 10%.
- הכנסות מבעלי חיים חקלאיים: 40% מסך המכירות, עלייה של 7%.
- תזרים מזומנים חופשי: מינוס אירו 7 מיליון, טוב יותר מהשנה הקודמת ובהתאם לציפיות.
- תזרים מזומנים תפעולי: כ-אירו 130 מיליון.
- CapEx: אירו 57 מיליון בחצי הראשון, מעט מעל השנה הקודמת.
- חוב נטו: אירו 196 מיליון בסוף יוני, לעומת אירו 173 מיליון בסוף שנת 2025.
ביצועים מול תחזיות
לא סופק נתון EPS חזוי או מדווח, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואת רווח למניה ישירה. גם ההכנסות לא הגיעו עם אומדן קונצנזוס, מה שמקשה על שיפוט הרבעון מול ציפיות וול-סטריט במובן המחמיר.
עם זאת, צמיחת ההכנסות המדווחת של 7.4% בשערי המרה ובהיקף פעילות קבועים הייתה מוצקה, במיוחד מכיוון שנבעה גם מנפחים וגם ממחירים. החברה גם שיפרה את הרווחיות, כאשר מרג’ין ה-EBIT המתואם עלה ב-50 נקודות בסיס ומרג’ין הברוטו התרחב ב-100 נקודות בסיס.
ההנהלה הציגה את התוצאה כחזקה מספיק כדי להגביר את האמון לשנה המלאה. Virbac ציינה כי היא מצפה כעת לסיים את 2026 בקצה העליון של טווח צמיחת המכירות המקורי שלה, מה שמרמז כי החצי הראשון היה טוב יותר ממה שהחברה תכננה.
תגובת השוק
מנית סטוק Virbac צוטטה לאחרונה ב-$306, ירידה של 2.78% מהסיום הקודם של $314.5. זה מציב את המנית סטוק בכ-3% מעל שפל 52 השבועות של $297 ובכ-20.6% מתחת לשיא 52 השבועות של $385.5.
הירידה מרמזת כי המשקיעים אולי התמקדו יותר בהיעדר השוואת רווח למניה ברורה, בירידה העונתית הצפויה במרג’ינים בחצי השני ובמחזור ההשקעות הכבד של החברה. ההנהלה ציינה כי היא מתכוונת להמשיך להשקיע בטרנספורמציה תעשייתית, כאשר CapEx צפוי להגיע לאירו 125 מיליון ב-2026 ולהישאר מעל אירו 100 מיליון במשך מספר שנים.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לדעת האם המהלך לווה בפעילות מסחר חריגה.
תחזית פיננסית והנחיות
Virbac אישרה את התחזית הפיננסית השנתית המלאה שלה לשנת 2026. היא מצפה כעת לצמיחת הכנסות בקצה העליון של טווח 5.5% עד 7.5% בשערי המרה ובהיקף פעילות קבועים, והיא ממשיכה לכוון למרג’ין EBIT מתואם של כ-17% לשנה המלאה.
ההנהלה ציינה כי יעד המרג’ין הנמוך יותר לשנה המלאה משקף עונתיות רגילה, שכן מרג’ינים של החצי הראשון חזקים בדרך כלל ממרג’ינים של החצי השני. החברה ציינה גם כי עלויות חד-פעמיות בחצי הראשון, כולל הפסקת מוצרים ופריטים הקשורים לתביעות משפטיות בסך כולל של כ-אירו 5.6 מיליון, לא צפויות לחזור בחצי השני.
נקודות תחזית פיננסית נוספות כוללות:
- CapEx שנתי מלא של כ-אירו 125 מיליון.
- יצירת מזומנים שנתית מלאה של כ-אירו 80 מיליון.
- InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של Virbac כ-"מצוינת" עם ציון של 3.06 מתוך 5, הנתמך ביחס שוטף בריא של 1.77 ומרג’ין רווח ברוטו של 67%.
- המשך השקעה בטרנספורמציה תעשייתית, כלים דיגיטליים ויכולות omni-channel.
- פעילות מתמשכת של רכישות ורישוי, כאשר צפון אמריקה היא שוק בעל קדימות.
דברי ההנהלה
מרטינגל אמר כי החברה הייתה מרוצה מהחצי הראשון והצביע על תפקידם של מנועי הצמיחה החדשים שלה. "מוצק מאוד ואנחנו מאוד מרוצים מביצועי החצי הראשון," הוא אמר, והוסיף כי פלטפורמות Supercharge צמחות בשיעורים דו-ספרתיים.
הוא גם ציין כי החברה עדיין משקיעה לעתיד. "אנחנו חושבים לטווח בינוני וארוך במקום לצמיחה בת-קיימא," אמר מרטינגל. "יכולנו לעצור דברים בחצי השני אם רצינו לשמור על מספר הרווח במקומו, אבל אנחנו רוצים להמשיך להשקיע בחצי השני של השנה."
סמנכ"ל הכספים חביב רמדאני הדגיש את יתרת המאזן ומצב המזומנים. הוא אמר כי חוב נטו ל-EBITDA עמד על 0.6 פעמים בסוף יוני, מה שמותיר מקום לרכישות.
סיכונים ואתגרים
- לחץ עונתי על המרג’ין: ההנהלה מצפה שמרג’ינים שנתיים מלאים יירדו מתחת לרמת החצי הראשון, מה שעלול לגרום לתוצאות החצי השני להיראות חלשות יותר.
- הוצאות השקעה כבדות: CapEx צפוי להישאר גבוה במשך מספר שנים, מה שעלול להגביל את תזרים המזומנים החופשי לטווח קצר.
- תנודות חדות במטבע: החברה ציינה כי שערי המרה פגעו בהכנסות וב-EBIT בחצי הראשון, גם אם ההשפעה פחתה באוגוסט.
- האטה בשוק בארה"ב: Virbac ציינה כי שוק בעלי החיים המחמד שם מאט, למרות שהיא ממשיכה לצמוח מעל השוק.
- סיכון שילוב והוצאה לפועל: החברה עדיין משלבת את Thyronorm ומפיצה פרויקטים של טרנספורמציה תעשייתית, שניהם דורשים הוצאה לפועל קפדנית.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשאלה מדוע תחזית מרג’ין ה-EBIT לשנה המלאה עומדת על כ-17% כאשר החצי הראשון הגיע ל-18.8%. רמדאני אמר כי ההפרש משקף בעיקר עונתיות רגילה ואת שלבי ההוצאות.
שאלות נוספות התרכזו בהקצאת הון. ההנהלה ציינה כי רכישות עצמיות של מניות אינן בעלות קדימות וכי החברה מעדיפה לשמור על גמישות פיננסית לצמיחה חיצונית. רמדאני אמר כי Virbac נוחה עם מינוף של עד 2 פעמים EBITDA ויכולה לעלות גבוה יותר עבור עסקה אסטרטגית.
תחום עניין נוסף היה רכישות, במיוחד בצפון אמריקה. מרטינגל אמר כי ארה"ב היא "קדימות מוחלטת" וכי החברה נשארת פעילה ברכישות משלימות ועסקאות רישוי.
אנליסטים שאלו גם על Thyronorm, שלגביה ציינה ההנהלה כי השילוב מתקדם מעבר לציפיות וצפוי להפוך לחשוב יותר ב-2027 כאשר יותר אזורים גיאוגרפיים יעברו לבעלות ישירה של Virbac.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
