Ally Financial בכנס ברקליס: שיפור ברווחיות לצד אתגרים מתמשכים

יום שלישי, 15.09.2026 — Ally Financial (ALLY) השתמשה בכנס השירותים הפיננסיים הגלובליים השנתי ה-24 של ברקליס כדי להציג מסר של התקדמות ומשמעת. סמנכ"ל הכספים רוס הוצ’ינסון אמר כי הבנק משפר את הרווחיות, מצמיח את העסקים המרכזיים ומנהל סיכונים בו-זמנית, גם כשהוא מתמודד עם לחצים הנובעים משינויים בשערי הריבית, הפסדי ליסינג הקשורים לסטלנטיס ורקע מתנרמל של אשראי לרכב.

הוצ’ינסון אמר כי החברה נמצאת במסלול עם התחזית הפיננסית שלה מינואר 2026 ורואה את התגמולים של אסטרטגיית Focus Forward, שהושקה לפני כ-18 חודשים. הוא גם הצביע על מספר גורמי עיכוב לטווח הקצר, כולל כ-$20 מיליון של הפסדי ערך שייר בליסינג הצפויים ברבעון השלישי, הקשורים לרכבי סטלנטיס שהושפעו מריקולים.

נקודות מפתח

• Ally אמרה כי אסטרטגיית Focus Forward מעלה את הרווחיות, כאשר ROTCE צפוי להגיע ל-13% עד 14% ברבעון הנוכחי, לעומת 5% לפני שנתיים.
• מרווח הריבית נטו שיפר ל-3.6% ברבעון השני מכ-3.0% לפני שנתיים, וההנהלה מצפה לתמיכה נוספת מרימיקס של המאזן.
• צמיחת הפיקדונות, היקף מימון הרכב ומתן האשראי הקורפורטיבי נותרים חיוביים, גם כשהחברה מנהלת הפסדי ליסינג של סטלנטיס ונרמול אשראי.
• Ally שמרה על התחזית הפיננסית שלה לשנת 2026, כולל חיובי אשראי נטו לרכב קמעונאי של 1.8% עד 2.0% וצמיחת הוצאות תפעוליות של כ-1%.
• החברה ממשיכה להחזיר הון באמצעות רכישות חוזרות של מניות ועסקאות העברת סיכון אשראי (CRT), כולל עסקת CRT אחרונה של קצת יותר מ-$6 מיליארד נומינלי.

תוצאות פיננסיות

הוצ’ינסון אמר כי הביצוע התפעולי של Ally השתפר בחדות מאז שהחברה השיקה את Focus Forward. הוא תיאר את הרווחים כראיה לכך שהאסטרטגיה פועלת בכל שלוש הזכיינויות המרכזיות: שירותים פיננסיים לדילרים, מימון קורפורטיבי ועסק הפיקדונות הדיגיטלי.

• ההחזר על ההון העצמי המוחשי המשותף עלה מ-5% לפני שנתיים לציפיית קונצנזוס של 13% עד 14% לרבעון הנוכחי.
• מרווח הריבית נטו התרחב מכ-3.0% (ללא כרטיסים) לפני שנתיים ל-3.6% ברבעון השני של 2026.
• התחזית הפיננסית למרווח הריבית נטו לשנת 2026 המלאה נותרת 3.6% עד 3.7%, כאשר Ally מצפה לסיים את השנה בקצה הגבוה או מעל 3.7%.
• החברה אמרה כי המטרה לטווח הבינוני נותרת בטווח הגבוה של שלוש אחוזים, בסיוע מעבר לאשראי לרכב קמעונאי עם תשואה גבוהה יותר והלוואות מימון קורפורטיבי.

הוצ’ינסון אמר כי סיפור המרווח משקף משמעת תמחור משני צידי המאזן, צמיחת לקוחות ותמהיל נכסים טוב יותר. הוסיף כי החברה גם הפחיתה את התנודתיות בשערי הריבית על ידי הפסקת יצירת משכנתאות, הנחת תיק המשכנתאות לרוץ עד לפקיעתו, ומיצוב מחדש של תיק ההשקעות שלה לניירות ערך בעלי משך קצר יותר.

החברה אמרה כי הרבעון השלישי צפוי להיות פלט בערך מרבעון לרבעון במרווח הריבית נטו בשל הפסדי ערך השייר הצפויים של $20 מיליון הקשורים לסטלנטיס. זה היה שינוי מהציפיות הקודמות לעלייה מרבעון לרבעון.

הון ומאזן

Ally אמרה כי עיקר העבודה הכבדה על ההון בוצעה ברובה תחת תצוגת ההון מבוסס הסיכון שלה המיושמת במלואה. ההנהלה תיארה את המחצית הראשונה של 2026 כתבנית לאסטרטגיית ההון שלה: שמירת הון זמין לצמיחה מרכזית, השקעה במוצרים הרווחיים ביותר והחזרת הון עודף לבעלי המניות.

• החברה חידשה רכישות חוזרות של מניות בדצמבר 2025 ואמרה כי הביצוע היה טוב במחצית הראשונה של 2026.
• Ally ממשיכה להשתמש בעסקאות העברת סיכון אשראי, כולל עסקה אחרונה של קצת יותר מ-$6 מיליארד נומינלי, שאותה תיארה כעסקת CRT הגדולה ביותר בצד הרכב עד כה.
• ההנהלה אמרה כי ביקוש המשקיעים ל-CRT נותר חזק ומצפה שהשוק יישאר מקור הון בעלות נמוכה תחת הכללים החדשים.
• התחזית הפיננסית לצמיחת נכסים מניבים ממוצעים הועלתה במהלך השנה ל-3% עד 5% מ-2% עד 4%.
• צמיחה זו קשורה בחלקה לבנייה של עתודות CECL, שעמדו על $50 מיליון ברבעון הראשון ו-$26 מיליון עד $36 מיליון ברבעון השני.

הוצ’ינסון אמר כי גישת ההון של Ally אינה בחירה של אחד או השני. "אנחנו מצמיחים את הזכיינויות המרכזיות שלנו, אנחנו מגדילים את הרווחיות שלנו, ואנחנו מנהלים את הסיכון שלנו," אמר.

עדכונים תפעוליים

שירותים פיננסיים לדילרים

Ally אמרה כי עסק מימון הרכב שלה ממשיך לצבור תאוצה למרות שוק תחרותי. היקף הבקשות עלה משנה לשנה, בסיוע קשרי דילרים, השקעות בפלטפורמה ושינויים בתוכנית Ally Dealer Rewards שמיישרת טוב יותר את התמריצים עם מסירת הבקשות.

• דילרים מעודדים לשלוח את כל הבקשות ל-Ally, המשקפת את הגודל ומיצוב הפלטפורמה של החברה.
• התשואות שמקורן בהנפקות צפויות להשתפר ברבעון השלישי, בעיקר בשל פעולות תמחור שננקטו ברבעון השני והשלישי.
• הנפקות הרבעון הראשון היו עשירות יותר בתשואה ובעלות ריכוז נמוך יותר של S-tier, בעוד שהנפקות הרבעון השני היו בעלות היקף S-tier גבוה יותר ותשואה נמוכה יותר.
• ההנהלה אמרה כי תמהיל ה-S-tier צפוי להתייצב בטווח הנמוך עד אמצע ה-40% לאורך זמן, כאשר הרבעון השלישי יהיה סביב אמצע ה-40%.
• התחרות בשנת 2026 עד כה תוארה כנוחה, כאשר חלק מהמתחרים נסוגו מהמגזר לאחר תקופה של תחרות אינטנסיבית יותר.

הוצ’ינסון אמר כי דילרים מעריכים עקביות ואמינות, שלדבריו תומכות במיצוב של Ally גם כאשר הסביבה התחרותית משתנה.

קארוונה ושותפויות

ההנהלה הדגישה את הקשר של החברה עם קארוונה כדוגמה לאופן שבו Ally עובדת עם שותפים חדשניים. ההסכם הוגדל לאחרונה לכ-$8 מיליארד.

• Ally אמרה כי לקשר עם קארוונה יש ניסיון עבר ארוך.
• הנפקות דרך קארוונה מבצעות טוב כמו או טוב יותר מהנפקות בערוץ הדילרים, לפי ההנהלה.
• החברה ציינה גם שותפויות עם יצרני ציוד מקורי (OEM), כולל קשרים הקשורים לרכב חשמלי, ועם דילרים ציבוריים ופרטיים גדולים.

עסק הפיקדונות הדיגיטלי

Ally אמרה כי הבנק הדיגיטלי שלה נותר מנוע צמיחה מרכזי. במחצית הראשונה של 2026, צמיחת הלקוחות הייתה 7% משנה לשנה, שהוצ’ינסון כינה יוצאת דופן עבור בנק אזורי בגודל של Ally.

• כ-75% מצמיחת הלקוחות החדשים הגיעה מדור המילניאלס וג’ן Z.
• לקוחות משתמשים במספר מוצרים, כולל חיסכון נזיל, חשבונות חיסכון, עו"ש, הפקדה ישירה וחשבונות השקעות.
• ההנהלה אמרה כי זה יוצר בסיס לקוחות מעורב ודביק יותר לאורך זמן.
• Ally אמרה כי יש לה היסטוריה של 16 שנה כגוף קולט פיקדונות דיגיטלי ומאמינה כי חוויית המשתמש והמותג שלה נותרים יתרון תחרותי.

הפיקדונות גם עוזרים לחברה לנהל תמחור. הוצ’ינסון אמר כי בטא הפיקדון בדרך למטה עמד על כ-69% עד 70%, והוא מצפה שהחברה תישאר ממושמעת בדרך למעלה אם שערי הריבית יעלו עוד.

מימון קורפורטיבי

Ally אמרה כי המימון הקורפורטיבי נותר תחום צמיחה חשוב. ההלוואות בעסק צמחו בכ-25% מאז תחילת Focus Forward, בעיקר דרך קשרים קיימים.

• המטרה היא להפוך לספק הפיננסי החשוב ביותר עבור קבוצה קטנה של קשרים מכוסים.
• קשרים עם ספונסרים נמשכים לעתים קרובות שנים או עשורים.
• העסק פועל לפי מודל מלווה מועדף ומתמקד בהלוואות מובטחות בכירות עם שותפים מוסדיים מהימנים.
• Ally אמרה כי היא מובילה את רוב העסקאות שבהן היא מבצעת חיתום, ומטפלת בסטרקצ’ר, חיתום ושירות.
• האנכי של אנרגיה ותשתיות, שהושק לפני כשנה, מניב ביצועים טובים.

ההנהלה אמרה כי הצמיחה בעסק צריכה להמשיך בקצב מדוד שמכבד את תרבות האשראי של החברה.

איכות אשראי ומחירי רכב משומש

Ally אמרה כי מגמות האשראי נותרות ניתנות לניהול. חיובי אשראי נטו לרכב קמעונאי עדיין צפויים להגיע לטווח של 1.8% עד 2.0% לשנת 2026, עם נקודת אמצע של 1.9%.

• הביצוע במחצית הראשונה היה טוב מהצפוי, בסיוע שיעורי זרימה להפסד נוחים ומחירי רכב משומש.
• ההנהלה מצפה לנרמול מסוים במחצית השנייה, עם חיובי אשראי נטו פלט עד גבוה מעט יותר.
• לאורך זמן, Ally מצפה כי חיובי האשראי ינועו לכיוון טווח היעד שלה של 1.6% עד 1.8%.
• החברה מתכננת לתת תחזית פיננסית לשנת 2027 בינואר לאחר שתראה יותר מתמונת האשראי של המחצית השנייה של 2026.

הוצ’ינסון אמר כי עקומות הווינטאג’ לא הראו הפתעות. ווינטאג’ 2024 עלה על הציפיות, ווינטאג’ 2025 עוקב כצפוי ו-2026 עדיין מוקדם מדי לשפוט. הוא אמר כי Ally משתמשת במיקרו-סגמנטציה ושינויי תמחור וחיתום בזמן אמת לניהול סיכון לפי קבוצה.

לגבי מחירי רכב משומש, ההנהלה אמרה כי התחזית לטווח הבינוני נותרת תומכת מכיוון שההיצע מוגבל ומחירי רכב חדש נותרים גבוהים, מה שהופך את הרכב המשומש לאופציה הנגישה יותר עבור קונים רבים.

הוצאות והשקעות

Ally אמרה כי הוצאות תפעוליות היו פלט עד נמוכות מעט במחצית הראשונה של 2026 ועדיין צפויות לעלות בכ-1% לשנה המלאה.

• צמיחת ההוצאות במחצית השנייה צפויה להאיץ לטווח הנמוך של ספרה בודדת.
• התחזית הפיננסית לצמיחת הוצאות תפעוליות לטווח הבינוני נותרת בטווח הנמוך של ספרה בודדת.
• החברה אמרה כי היא ממנת השקעות בבינה מלאכותית, אבטחת סייבר וצמיחת זכיינות באמצעות ייעול ופישוט.
• ההנהלה אמרה כי אסטרטגיית Focus Forward סייעה להניע פישוט ארגוני.

הוצ’ינסון אמר כי החברה רוצה מינוף תפעולי חיובי ומצפה להמשיך להשקיע בתחומים התומכים בצמיחה לטווח הארוך.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי היא נותרת בטוחה בכיוונה, גם עם רעש מסוים לטווח הקצר משערי ריבית, אשראי ושייר ליסינג.

• Ally מצפה לעלייה אחת או שתיים בשערי הריבית, כאשר הראשונה צפויה מיידית והשנייה אפשרית בתחילת 2027.
• נכסים בריבית משתנה ברכב מסחרי, מימון קורפורטיבי ותיק הגידור צפויים להפיק תגמול מהיר משערים גבוהים יותר.
• החברה מצפה כי בעיית סטלנטיס תמשיך להוות גורם עיכוב לאורך שארית 2026, תתחיל להתמתן ב-2027 ותיפתר במלואה עד סוף 2027.
• צמיחת הפיקדונות צפויה להמשיך, בתמיכת הפלטפורמה הדיגיטלית ותמחור מק"מ ממושמע.
• שירותים פיננסיים לדילרים ומימון קורפורטיבי צפויים להמשיך לצמוח, בעוד שהחזרות הון צפויות להמשיך דרך רכישות חוזרות ופעילות CRT.

הוצ’ינסון אמר כי החברה מצפה לספק תחזית פיננסית לשנת 2027 בינואר לאחר צפייה בביצועי האשראי לאורך שארית 2026.

עיקרי שאלות ותשובות

במושב השאלות והתשובות, הוצ’ינסון חזר מספר פעמים לאותן נושאים: התרחבות מרווח, משמעת תמחור וגמישות הון.

• הוא אמר כי שיפור מרווח הריבית נטו מושרש בתאוצת לקוחות ומשמעת תמחור הן על נכסים והן על פיקדונות.
• הוא ציין כי צמיחת הפיקדונות מעניקה ל-Ally בסיס חזק יותר לניהול תמחור גם כאשר מתחרים משתמשים במק"מ באופן אגרסיבי יותר.
• הוא אמר כי החברה ממושמעת יותר בתמחור מק"מ מחלק מהמתחרים והפחיתה את ריכוז המק"מ בשנים האחרונות.
• הוא אמר כי הקשר עם קארוונה מראה כיצד Ally יכולה לצמוח עם חדשנים בשוק הרכב.
• הוא אמר כי צמיחת הלקוחות של 7% של החברה במחצית הראשונה הייתה "ייחודית למדי" עבור בנק אזורי בגודלה.

Ally אמרה כי המחצית הראשונה של 2026 מציעה מודל לאופן שבו היא מתכננת לפעול: להשקיע בעסקים המרכזיים, לנהל סיכון בצמידות ולהמשיך להחזיר הון. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.