סנסורה בכנס מורגן סטנלי: אסטרטגיית התרופות המיוחדות מניעה צמיחה

סנסורה (COR) ניצלה את יום שלישי, 15.09.2026, בכנס הבריאות הגלובלי השנתי ה-24 של מורגן סטנלי כדי להציג עסק שמעמיק את מחויבותו לתרופות מיוחדות תוך ניהול מספר גורמים משתנים בטווח הקרוב. מנכ"ל החברה בוב מאוך וסמנכ"ל הכספים אווה בוראטו אמרו כי החברה רואה מומנטום חזק באונקולוגיה, ברשתית ובתחומים מיוחדים נוספים, גם כשהיא מתמודדת עם שינוי קטן בנפח הפעילות עם Walgreens, מגמות שימוש מנורמלות ורקע משתנה של תמחור תרופות.

החברה ציינה כי עסק הפתרונות הרפואיים שלה נמצא במסלול לצמיחה של 14.5% עד 15.5% בהכנסה התפעולית המתואמת, מעל לפרופיל ארוך הטווח שלה. ההנהלה הצביעה גם על המשך החזרות הון, התאוששות בלוגיסטיקה הבינלאומית ותוכנית רב-שלבית לבניית ערך נוסף מפלטפורמות הרפואה המיוחדת שלה.

נקודות מפתח

• סנסורה אמרה כי אסטרטגיית התרופות המיוחדות שלה מניעה צמיחה חזקה במערכות בריאות ואצל רופאים קהילתיים.
• החברה מצפה שההכנסה התפעולית המתואמת של פתרונות הבריאות תעלה ב-14.5% עד 15.5%.
• ההנהלה אמרה כי שינוי הנפח עם Walgreens קטן וכבר משוקלל בתחזית הפיננסית.
• OneOncology מציגה ביצועים טובים במעט מהציפיות ומהווה חלק מאסטרטגיית פלטפורמה מיוחדת רחבה יותר.
• ביוסימילרים של Part B והתאוששות World Courier נתפסים כתמיכות צמיחה חשובות.

תוצאות פיננסיות

ההנהלה אמרה כי הביצועים ברבעון הפיסקלי השלישי היו חזקים, נתמכים בהתמקדות סנסורה בתרופות מיוחדות ובתפקידה במערכות בריאות ואצל רופאים קהילתיים כאחד.

• ההכנסה התפעולית המתואמת של פתרונות הבריאות צפויה לצמוח ב-14.5% עד 15.5%, כאשר ההנהלה אמרה כי מדובר בקצב העולה על פרופיל התחזית הפיננסית ארוכת הטווח של החברה.
• סנסורה השלימה רכישה חוזרת של מניות בהיקף $1 מיליארד במהלך הרבעון השלישי.
• החברה פרעה במלואה את הלוואה לתקופה של $800 מיליון הקשורה למימון RCA.
• OneOncology נרכשה בפברואר 2024, לפני לוח הזמנים המקורי של מנגנון ה-put-call, מה שמעניק לסנסורה ארבעה חודשים נוספים של תגמול צפוי בשנת 2027.
• ההנהלה אמרה כי OneOncology פועלת טוב במעט מהציפיות וצפויה להיות ניטרלית לרווח למניה המתואם ב-12 החודשים הראשונים, לאחר עלויות מימון.
• שינוי הנפח עם Walgreens תואר כקטן בהיקפו, כאשר רוב הפעילות נשארת תחת החוזה הראשי.
• השינוי נכנס לתוקף ב-1 ביולי וכלול בתחזית הפיננסית לרבעון הרביעי.
• ההנהלה אמרה כי התחזית הפיננסית לרבעון הרביעי עדיין מרמזת על האצת צמיחה למרות השפעת Walgreens.

עדכונים תפעוליים

מנהלי סנסורה אמרו כי הצמיחה של החברה מונעת על ידי אסטרטגיה ממוקדת מיוחדות וממוקדת תרופות, עם הון שהופנה לתחומים שבהם החדשנות וביקוש המטופלים מתרחבים.

• החברה הדגישה את האונקולוגיה והרשתית כתחומי מיוחדות מרכזיים, הנתמכים בגילנות דמוגרפית וצינורות חדשנות חזקים.
• ארגוני השירות המנוהל שלה, כולל Retina Consultants of America ו-OneOncology, מושכים רופאים ישירות מתוכניות פלואושיפ, ומראים צמיחה אורגנית מעבר לרכישות.
• ההנהלה תיארה תוכנית יצירת ערך בת שלושה שלבים לפלטפורמות ה-MSO: צמיחה עצמאית, שיתוף יכולות בין-פלטפורמי ופיתוח שירותים חדשים.
• שלב 2 כולל העברת יכולות תמיכה בניסויים קליניים מ-RCA ל-OneOncology ושיתוף שיטות עבודה מומלצות בין שתי הפלטפורמות.
• שלב 3 עשוי לכלול שירותים חדשים כגון אנליטיקה ללקוחות פרמצויטיים, תוך שימוש בגישה לנתוני שימוש וראיה מהעולם האמיתי.
• EyeSouth שולבה ב-RCA, בעוד שתשתית המחקר הקליני עדיין בשלבים מאוחרים יותר של פיתוח.
• סנסורה אמרה כי המודל המיוחד שלה כבר מוסיף למרג’ין בשל שירותים נלווים, כאשר צמיחת הביוסימילרים מוסיפה תגמול נוסף לאורך זמן.
• ביוסימילרים של Part B תוארו כרוח גבית מרכזית, בעוד שהמרות גנריות של Part D נאמר כי משפיעות יותר על ההכנסות מאשר על הרווח.
• ההנהלה אמרה כי CuraScript ו-Express Scripts נשארים קשר פרודוקטיבי, וייצור פנימי של ביוסימילרים על ידי לקוחות הוא חלק רגיל מהפעילות.
• מגמות השימוש התנורמלו לאחר הרמות הגבוהות של 2025, עם לחץ בינואר ופברואר 2026 ואחריו התאוששות ממרץ ועד הרבעון השלישי.
• ההנהלה אמרה כי ההתאוששות נתמכת בנתוני IQVIA וצפויה להימשך לתוך הרבעון הרביעי.
• World Courier, עסק הלוגיסטיקה המיוחדת הגלובלי של סנסורה, הראה התאוששות חזקה כאשר פעילות הניסויים הקליניים התאוששה והפעילות השתפרה באירופה.
• החברה אמרה כי היא גם מבצעת שינויים במנהיגות ובפעילות ב-3PL הבינלאומי כדי לשפר את התחרותיות.

מיצוב אסטרטגי ורקע השוק

בוב מאוך אמר כי הצמיחה של סנסורה קשורה לאן שהחברה בחרה להשקיע.

"צמיחה חזקה נובעת באמת מהמיצוב שיש לנו בשוק התרופות המיוחדות. זה במערכות בריאות, זה אצל רופאים קהילתיים. פרסנו הון כדי להרחיב את היכולות שלנו בתחומים אלה, וכפי שאמרת, אנחנו גם מתמקדים בתיק שלנו כדי לוודא שהשקעות הזמן שלנו מתואמות עם האסטרטגיה שלנו לטווח הארוך," אמר.

הוא גם אמר כי פלטפורמות המיוחדות של החברה מתוכננות לעבוד יחד מבלי לאבד את תפקידיהן הקליניים הייחודיים.

"אחד הגורמים המרכזיים עבורנו בהאצת עסקת OneOncology היה כדי שנוכל להביא אותם לשולחן עם RCA. כעת יש לנו פלטפורמה עם שני אנכיים. אונקולוגיה ורשתית, פרופילים קליניים שונים מאוד. אז הם לא יכולים ממש ללכת יחד, אבל יש יכולות שהם יכולים לשתף, עליהן דיברנו קצת, ונוכל לדבר עוד אם תרצו," אמר מאוך.

ההנהלה אמרה כי עמדת המיוחדות של החברה צריכה להישאר נוחה גם אם שינויי מדיניות ישפיעו על תמחור התרופות.

• צד הרופא הקהילתי של הטיפול תואר כסביבת הגישה הגבוהה ביותר והעלות הנמוכה ביותר לטיפול מיוחד.
• ההנהלה אמרה כי מדיניות הממשלה במסגרת חוק הפחתת האינפלציה מתמקדת בעלויות תרופות, לא בהחזר רופאים.
• החברה אמרה כי היא עוקבת אחר משא ומתן על תמחור Part B לשנת 2028 והצעות 340B, אך רואה מספר תוצאות אפשריות.
• מנהלים אמרו כי הם מוכנים לסייע ללקוחות לנווט בכל שינויי רגולציה.

מאוך אמר כי ביוסימילרים של Part B חשובים במיוחד לסנסורה.

"הנקודה החשובה יותר עבורנו היא שביוסימילרים של Part B הם נקודת החוזק שלנו. זוהי רוח גבית לסנסורה. שם כל המיצוב המיוחד עליו דיברנו קודם באמת חשוב. יש לנו את היכולות לסייע ליצרן הפרמצויטי להגיע לשוק וגם לרופאים להבין את המרכיבים הקליניים והכלכליים של כל מוצר חדש שיגיע לשוק, כולל ביוסימילרים," אמר.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי היא נשארת בטוחה באלגוריתם הצמיחה ארוך הטווח של סנסורה ומצפה שאסטרטגיית המיוחדות תימשך לתוך 2027 ומעבר לכך.

• הרכישה המוקדמת מהמתוכנן של OneOncology צפויה להוסיף ארבעה חודשים נוספים של תגמול בשנת 2027.
• המרות ביוסימילרים של Part B צפויות להישאר כרוח גבית, אם כי ההנהלה אמרה כי התגמול יהיה קטן יותר מרוח הגבית ההיסטורית של הגנריקה.
• החברה מצפה להמשך צמיחה בשירותי מיוחדות, עם תמיכת מרג’ין נוספת מיכולות הנלוות שלה.
• שינויי תמחור IRA Part B נתפסים כניתנים לניהול מכיוון שרופאים קהילתיים פועלים בדרך כלל בעלות נמוכה יותר מסביבות טיפול אחרות.
• ההנהלה אמרה כי מנגנוני ניכיון כלשהם ככל הנראה יגנו על הכלכלה של הרופאים מכיוון שהם לא יזרמו ישירות דרך החזר הרופאים.
• הצעות הרגולציה של 340B עדיין בשלב מוקדם, וסנסורה אמרה כי היא עוקבת מקרוב אחר הנושא.
• ההתאוששות של World Courier וההתאוששות הרחבה יותר של 3PL הבינלאומי צפויות להימשך, נתמכות באירופה ובביקוש לניסויים קליניים.
• אופטימיזציית התיק נמשכת, כולל MWI, ללא עדכון תזמון מעבר להנחת אמצע שנה למטרות מודלינג.
• סדרי עדיפויות הקצאת הון נשארים ללא שינוי: השקעה עסקית, מיזוגים ורכישות במיוחדות, רכישה חוזרת של מניות, צמיחת דיבידנד ויתרה חזקה.
• ההנהלה אמרה כי הרחבת מיוחדות עתידית ככל הנראה תישאר ממוקדת באונקולוגיה וברשתית אלא אם כן תצוץ מיוחדות ממוקדת תרופות נוספת.

ראשי פרקים מפגישת שאלות ותשובות

• לגבי Walgreens, מאוך אמר כי שינוי הנפח היה קטן ואינו יוצא דופן עבור לקוח גדול עם הסכמי ספק ראשי.
• הוא אמר כי הקשר עם Walgreens נשאר ארוך טווח ואסטרטגי, עם קשר טוב עם צוות הניהול החדש.
• לגבי השימוש, ההנהלה אמרה כי מגמות 2026 התנורמלו לאחר הרמות הגבוהות שנראו ב-2025.
• לגבי ביוסימילרים, מנהלים אמרו כי Part B הוא ההזדמנות העיקרית מכיוון שסנסורה יכולה לתמוך הן ביצרנים והן ברופאים.
• לגבי CuraScript, ההנהלה אמרה כי ייצור פנימי של ביוסימילרים על ידי לקוחות הוא רגיל ובדרך כלל בעל השפעה מוגבלת על הרווח.
• לגבי OneOncology, מנהלים אמרו כי הסגירה המהירה יותר נועדה לפתוח סינרגיות עם RCA, במיוחד בתמיכה בניסויים קליניים ושיתוף שיטות עבודה מומלצות.
• לגבי ניסויים קליניים, ההנהלה אמרה כי משמעת התהליך של RCA יכולה לסייע ל-OneOncology לבצע מתחילה ועד סוף.
• לגבי אנליטיקה, מנהלים אמרו כי שירותי נתונים פרמצויטיים עשויים להפוך לתחום צמיחה עתידי.
• לגבי סיכון IRA, ההנהלה אמרה כי המיקוד במדיניות הוא על מחירי תרופות, לא על החזר רופאים, מה שאמור לסייע בהגנה על הכלכלה בסביבות קהילתיות.
• לגבי World Courier, מנהלים אמרו כי ההתאוששות משקפת הן התאוששות שוק והן ביצוע טוב יותר.
• לגבי אירופה, ההנהלה אמרה כי עסק ה-3PL צומח היטב, עם שימור חזק וזכיות בעסקים חדשים.

סיכום

סנסורה אמרה כי המודל הממוקד מיוחדות שלה ממשיך לספק צמיחה, בעוד שיתרתה, החזרות ההון וההתאוששות הבינלאומית נשארים שלמים. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.