טקאן בכנס מורגן סטנלי: AI ושיפור מרג’ין

ביום שני, 14.09.2026, השתמשה טקאן (TECN) בכנס הבריאות הגלובלי השנתי ה-24 של Morgan Stanley כדי להציג את תוכניותיה להגדלת המרג’ין, צמיחה חזקה יותר ותפקיד מעמיק יותר באוטומציה של מעבדות מבוססת AI. המנכ"לית מוניקה מנוטס אמרה כי החברה רואה סימני התאוששות מוקדמים בשווקים מרכזיים, אך הצביעה גם על חולשה בהוצאות האקדמיות, שיבוש בשרשרת האספקה בקו עסקי אחד ורקע ביקוש עדיין לא אחיד.

מנוטס אמרה כי טקאן מנסה "לעמיד את החברה בפני העתיד" באמצעות תוכנית Rewired, תוך בניית שותפויות עם אנבידיה ו-Anthropic שעשויות לסייע להפוך מעבדות אוטומטיות לאוטונומיות יותר. היא תיארה את האוטומציה כמעבר מנוחות לצורך הכרחי, גם בעוד החברה עוברת שינויי תיק ומעבר מורכב בחלק מיחסי הלקוחות.

נקודות מפתח

• טקאן מטווחת מרג’ין EBITDA של 20% במטבע קבוע עד 2028, עלייה של 400 נקודות בסיס מבסיס 2025.
• ביופארמה הציגה צמיחה גבוהה בספרה אחת בחציון הראשון של 2025, בעוד שמכירות לאקדמיה ולממשלה ירדו בספרות כפולות.
• אסיה הייתה האזור החזק ביותר, עם תוצאות טובות במיוחד ביפן, קוריאה ואוסטרליה.
• החברה אמרה כי היא שומרת על נתח שוק או רוכשת נתח שוק קל בטיפול נוזלים, במיוחד בקצה הגבוה.
• שותפויות AI עם אנבידיה ו-Anthropic הן מרכזיות לאסטרטגיה ארוכת הטווח של טקאן באוטומציה של מעבדות.

תוצאות פיננסיות

טקאן אמרה כי תוצאות החציון הראשון של 2025 הראו סימני התאוששות מוקדמים בכמה שווקי קצה, אם כי התמונה נותרה מעורבת.

• ביופארמה, החלק הגדול ביותר של עסקי מדעי החיים, צמחה בקצב גבוה בספרה אחת בחציון הראשון.
• הרבעון השני השתפר לעומת הרבעון הראשון, עם התאוששות ניכרת במכירות מכשירים.
• אבחון רשמה צמיחה בספרה בודדת בינונית בסך הכל, בסיוע ערוצי מדעי החיים והשותפויות.
• מכירות לאקדמיה ולממשלה ירדו בספרות כפולות, המשקפות זהירות מתמשכת למרות הצמיחה במימון המכונים הלאומיים לבריאות (NIH).
• ההנהלה אמרה כי שמרנות הלקוחות נמשכת, ויציאות המימון הצפויות טרם הופיעו במלואן.

מבחינה אזורית, אסיה בלטה כשוק החזק ביותר.

• יפן הציגה תוצאות חזקות מאוד.
• קוריאה גם היא ביצעה היטב.
• אוסטרליה רשמה צמיחה טובה.
• סין צמחה בקצב של ספרה בודדת בינונית.
• אירופה נותרה חלשה בהוצאות האקדמיות והממשלתיות.
• אסיה מחוץ לסין גם היא צמחה בתחום האקדמי והממשלתי.

בטכנולוגיה רפואית, טקאן אמרה כי העסק צמח בספרה בודדת בינונית בחציון הראשון. הלקוח הגדול ביותר שלה גם הוא צמח בחציון הראשון, אך החברה צופה כי אותו חשבון יהיה פלט לשנת 2025 המלאה בשל השוואות קשות ותוצאי מעבר מוצרים.

עסק הטיפול בנוזלים, אחד מהזכויות הבעלות המרכזיות של טקאן, האיץ ברבעון השני.

• החברה אמרה כי שמרה על נתח שוק או רכשה נתח שוק קל בסך הכל.
• היא אמרה כי היא רוכשת נתח שוק בפלח הגבוה.
• ההנהלה רואה מקום להתרחב בפלח הביניים.
• דוחות צד שלישי מצביעים על כך שטקאן שומרת על נתח שוק או משפרת אותו.

עדכונים תפעוליים

מנוטס הקדישה חלק ניכר מהדיון ל-Rewired, תוכנית הטרנספורמציה שהושקה מוקדם יותר ב-2025. התוכנית נועדה לחזק את עמדת החברה ולשפר את הביצוע לקראת שינויי שוק.

• לתוכנית שלושה עמודי תווך: משמעת תיק, מצוינות מסחרית ומצוינות תפעולית.
• טקאן בוחנת נכסים הפוגעים ברווחים וכבר יצאה מנכסי גנומיקה בחציון הראשון של 2025.
• פילוג נוסף אפשרי אם עסקים ייחשבו כלא-ליבה.
• ההנהלה אמרה כי מנוע החדשנות חייב להיות מוגן גם בעוד החברה מקצצת בעלויות.
• מינוף תפעולי צפוי ממצוינות מסחרית.
• חיסכון בעלויות צפוי גם מבחירות מיקום ייצור, פריון מחקר ופיתוח, ותמיכת מוקד עורפי.

מנוטס אמרה כי המטרה היא להגיע למרג’ין EBITDA של 20% במטבע קבוע עד 2028. זה יאמר 400 נקודות בסיס של התרחבות מבסיס 2025. היא אמרה כי כשליש מהשיפור צריך לנבוע ממינוף תפעולי וכשני שלישים מפעולות הפחתת עלויות, שלדבריה נמצאות ברובן בשליטת ההנהלה.

בנושא עלויות, טקאן אמרה כי האינפלציה אינה שונה מהותית מהרמות ההיסטוריות.

• חומרי הגלם הם בעיקר תת-הרכבות ורכיבים, כך שהחברה פחות חשופה לתנודות חדות בסחורות.
• מחירי הנפט, המשלוח והמלחמה באוקראינה הם גורמי עלות פחות חשובים מבעבר.
• ההנהלה אינה צופה לדגם עלייה משמעותית באינפלציה בהמשך.

עסק השותפויות, המהווה כ-60% מסך המכירות, נותר חלק מרכזי בסטרקצ’ר החברה.

• הוא כולל את Tecan Synergence, Cavro ו-Paramit.
• טקאן אמרה כי יכולות OEM ו-CDMO יוצרות הצעות ערך חדשות ללקוחות אבחון in vitro ומדעי חיים.
• טביעת הרגל של ה-CDMO שלה מציעה כעת ייצור בשני מיקומים.
• ההנהלה אמרה כי סטרקצ’ר זה צריך גם לתמוך ברווחיות בעסקי מדעי החיים.

טקאן דנה גם בבעיות אספקה ב-Cavro.

• השיבוש נבע מהמעבר מקליפורניה למלזיה.
• שגיאות תכנון בניהול המלאי הובילו לבעיות מקורות רכיבים.
• התיישנות מוצרים ומעברי ספקים הוסיפו לאתגר.
• רכיבים אסטרטגיים מסוימים זקוקים למקורות משניים ופיתוח ספקים חדשים.
• החלקים המושפעים משמשים במכשירי Cavro ובהצעות מדעי החיים ו-Synergence של טקאן עצמה.
• ההנהלה צופה כי הבעיה תיקח את כל החציון השני של 2025 לפתרון.
• החברה אמרה כי היא מתקשרת בפתיחות עם לקוחות ומתעדפת הזמנות לפי הצורך.

לגבי הלקוח הגדול ביותר שלה, טקאן אמרה כי הקשר נותר חזק.

• מנוטס אמרה: "בריאות הקשר טובה מאוד. אנחנו בקטגוריית הספק המועדף."
• היא אמרה כי הבדלים בין דגמי מוצרים ישנים וחדשים משפיעים על הביצוע.
• הלקוח גם מנהל סיכון ריכוז ספקים.
• לטקאן יש תיאום הדוק בתקופות של עלייה וירידה במוצרים.
• החברה אמרה כי יש לה נראות ברורה לתמהיל המוצרים מאחורי מגמות האספקה.
• ה-CDMO רוכש לקוחות נוספים, מה שאמור לסייע לקזז את הדינמיקה של הלקוח הגדול ביותר.
• משפך השותפויות מחוץ לאותו חשבון גם הוא בבנייה.

אסטרטגיית AI ואוטומציה

מסר מרכזי בשיחה היה כי AI משנה את ערך האוטומציה של המעבדה. מנוטס אמרה: "אוטומציה כבר אינה נחמד-לקיים. היא הרבה יותר הכרחית."

טקאן הדגישה שתי שותפויות הקשורות ל-AI שהוכרזו ב-2025.

• שותפות אנבידיה, שהוכרזה במאי 2025, מוסיפה AI אג’נטי לכלי Introspect.
• Introspect נבנה לניטור צי מכשירים ושימוש בחומרים מתכלים.
• השכבה החדשה הופכת את הכלי לחיזויי יותר ומאפשרת ללקוחות לתקשר איתו דרך ממשק AI.
• המטרה היא לשפר את אמינות הניטור של המעבדה הרטובה.
• שותפות Anthropic מתמקדת בפרוטוקול Model Hardware Standard.
• פרוטוקול זה נועד ליצור תקן תקשורת בין מכשירי מעבדה ומודלי AI אג’נטיים.
• הוא יכול לסייע לחבר בין זרימות עבודה של מעבדה רטובה ויבשה ולהאיץ את המעבר למעבדות אוטונומיות.

מנוטס אמרה כי טקאן נבחרה לשותפויות אלה בשל עיצוב החומרה והתוכנה המודולרי שלה. היא גם אמרה כי הלקוחות עצמם המליצו על טקאן לשותפי ה-AI.

ההנהלה רואה מספר דרכים שבהן AI יכול לתמוך בהכנסות לאורך זמן.

• חומרים מתכלים עשויים לעלות ראשונים כאשר מעבדות אוטונומיות פועלות שעות ארוכות יותר ומשתמשות במערכות באופן אינטנסיבי יותר.
• מכירות מכשירים אמורות לעקוב כאשר מעבדות אוטונומיות חדשות נבנות ומחזורי החלפה נמשכים.
• הכנסות טכנולוגיה חדשות יכולות לתמוך הן במכשירים והן בחומרים מתכלים.
• טקאן גם רואה מקום להאצת שוק, חדירת אוטומציה גבוהה יותר וניצחונות המרת פלטפורמה.

כאשר נשאלה על מסחור, מנוטס אמרה כי טקאן מכרה היסטורית תוכנה כחלק משליטה במכשירים או בצרור עם חומרה. היא אמרה כי החברה שוקלת מודל חתימה לשכבת ה-AI האג’נטי על גבי Introspect, תוך פתיחות לגישות אחרות ככל שהשוק מתפתח.

תחזית עתידית

טקאן אמרה כי היא צופה כי ההתאוששות בביופארמה תימשך לאורך 2025 ומעבר לכך, אך היא נותרת זהירה מכיוון שהתאוששות עדיין מוקדמת.

• ההנהלה תיארה את ההתאוששות כ"טובה מאוד" אך עדיין בשלב מוקדם.
• מכירות מכשירים השתפרו ברבעון השני כאשר לקוחות הסתגלו לצרכי תהליכים חדשים.
• אוטומציה של בקרת איכות עולה כאשר לקוחות בודקים יותר פרמטרים.
• החברה אמרה כי ההתאוששות היא "רק ההתחלה."

הביקוש האקדמי והממשלתי נותר החלק החלש ביותר בתיק.

• ההתאוששות תלויה במימון NIH שיזרום ללקוחות.
• העיתוי עדיין אינו ודאי.
• ההנהלה אמרה כי הפלח נותר חשוב מכיוון שהוא מקור לחדשנות ולספין-אופים עתידיים של ביוטק.

באבחון, טקאן צופה תרומה מתמשכת לצמיחה. באסיה, החברה רואה מקום להתרחבות מתמשכת.

• מגמת ה-biofoundry ביפן מתאימה לחוזקות הליבה של טקאן.
• קוריאה מציעה הזדמנויות דומות.
• החברה נכנסת להודו ישירות כדי להעמיק את חדירת הביופארמה.
• ההנהלה צופה כי אסיה תישאר מניע צמיחה בטווח הבינוני.

בטיפול נוזלים, טקאן אמרה כי חדירת האוטומציה עדיין עומדת על כ-20% בלבד ממעבדות, ומותירה מקום לצמיחה. החברה רואה בשוק הביניים הזדמנות מרכזית ואמרה כי יכולות תא העבודה הרובוטי Tecan Labwerx שלה צריכות לסייע לה להתחרות שם. היא גם מתמודדת עם מוצרים חדשים מ-Hamilton Company ו-Beckman Coulter, אך אמרה כי עמדתה בקצה הגבוה נותרת חזקה.

בנושא הקצאת הון, טקאן אמרה כי תוכנית רכישת המניות החוזרת שלה בשווי CHF 120 מיליון הושלמה בערך בחצי ולא תואץ בשלב זה.

• השקעה אורגנית נותרת העדיפות הראשונה.
• מיזוגים ורכישות הם העדיפות השנייה.
• החברה רוצה עסקים שמרחיבים את תיק מדעי החיים שלה עם מוצרים קנייניים.
• היא מחפשת עסקים משלימים בתחומים קיימים, כגון אוטומציה של מעבדות.
• היא גם פתוחה לסמיכויות גדולות יותר הקשורות לזרימות עבודה של לקוחות.
• ההנהלה אמרה כי משמעת התיק תמשיך לעצב את בחירת העסקים.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך השאלות, מנוטס חזרה מספר פעמים לנושא שה-AI יכול לשנות את אופן פעולת המעבדות.

• היא אמרה כי אימוץ מעבדות אוטונומיות יהיה תלוי בבשלות הטכנולוגיה ובאופן שבו לקוחות מנהלים את הנתונים שלהם.
• היא צופה כי אימון לולאה סגורה של מודלי AI יהפוך נפוץ יותר ככל שלקוחות ירכשו ניסיון.
• היא אמרה כי הגישה המודולרית של טקאן מעניקה לה גמישות בשותפויות אלה.
• היא תיארה את עמדת הטיפול בנוזלים של החברה כ"סטנדרט הזהב" בשוק.

לגבי הביקוש, היא אמרה כי חלק מהמשקיעים עשויים לראות את הזמנות הרבעון השני כפלט, אך היא צופה כי רווחי ניצולת מונעי AI יופיעו תחילה בחומרים מתכלים.

• מעבדות אוטונומיות הפועלות 24 שעות ביממה צריכות להגדיל את השימוש בחומרים מתכלים.
• ביקוש למכשירים יעקוב לאחר מכן ככל שמותקנות מערכות נוספות.
• היא אמרה כי השלב הנוכחי עדיין מוקדם, כך שעוד התפתחויות צפויות לבוא.

לגבי הלקוח הגדול ביותר, מנוטס אמרה כי העסק נותר בריא גם אם מעברי מוצרים יוצרים תנודות חדות לטווח קצר.

• היא אמרה כי טקאן נותרת ספק מועדף.
• היא אמרה כי החלטות המיקור של הלקוח משקפות ניהול סיכונים, לא קשר שבור.
• היא אמרה כי לחברה יש נראות טובה לשינויי תמהיל מוצרים.

לגבי מיזוגים ורכישות, היא אמרה כי טקאן מחפשת את "הבעלים הראוי" של נכסים ורואה מקום הן לתוספות משלימות והן לתוספות אסטרטגיות גדולות יותר. היא גם אמרה כי החברה עשויה להמשיך לבצע מהלכי התרחבות גיאוגרפית, בדומה ל-Wako Automation.

לגבי רכישת המניות החוזרת, היא אמרה כי החברה תשקול מחדש רק אם סדרי עדיפויות הקצאת ההון ישתנו.

לדיון המלא, אנא עיין בתמליל שלהלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.