אליי לילי בכנס מורגן סטנלי: האסטרטגיה בהשמנה מתרחבת

ביום שני, 14.09.2026, השתמשה אליי לילי (LLY) בכנס הבריאות הגלובלי השנתי ה-24 של מורגן סטנלי כדי להציג אסטרטגיה רחבה בתחום ההשמנה ומחלת האלצהיימר, תוך איזון בין סיכויי צמיחה חזקים לבין אתגרי גישה ותחרות ברורים. החברה ציינה כי זכיינות ההשמנה שלה צוברת תאוצה, אך הכיסוי המסחרי עדיין מוגבל והחלטות החייבים עדיין אינן אחידות.

ההנהלה הצביעה גם על התרחבות בינלאומית מוקדמת, בסיס ראיות גדל לצורך החזר הוצאות, ותיק תרופות שנועד לשרת צרכי מטופלים שונים לאורך מדרגות המחלה. בתחום האלצהיימר, הדגישה לילי את מינון אחת לחודש ושיפורי המערכת הרחבה יותר בעודה עובדת להרחבת השימוש בטיפול.

ראשי פרקים

• לילי אמרה כי טיפול בהשמנה עדיין אינו מנוצל דיו, עם שימוש בשיעורים של ספרה בודדת בלבד מתוך המטופלים הזכאים, מה שתומך בתוכניתה לתיק רחב.
• כיסוי ביטוח מסחרי לתרופות השמנה נותר סביב 50%, אך פנייה למעסיקים, תוכנית Medicare Bridge ונתוני כלכלת בריאות מסייעים להרחיב את הגישה.
• Zepbound מניע את הזכיינות, בעוד Foundayo, retatrutide, eloralintide ותצורות ארוכות-טווח נועדו לשרת צרכי מטופלים שונים.
• השקות בינלאומיות מתקדמות, כאשר Foundayo כבר נמצאת באיחוד האמירויות ובבריטניה, ויותר מ-40 שווקים ממוקדים עד 2027.
• בתחום האלצהיימר, לילי מתמקדת במהירות מאבחון לטיפול, בסמנים ביולוגיים מבוססי דם ובגישת המינון החודשי הקבוע.

תמונה פיננסית ומסחרית

לילי לא סיפקה עדכון רווחים מלא בשיחה, אך שיתפה מספר מדדים מסחריים המראים כיצד עסק ההשמנה מתפתח.

• כיסוי ביטוח מסחרי לטיפולי השמנה עדיין עומד על כ-50%, כאשר הסרות מסוימות על ידי מעסיקים מקוזזות על ידי דיונים מתמשכים על הוספת כיסויים חדשים.
• תוכנית Medicare Bridge הגיעה לכ-600,000 מוטבים בחודשיה הראשונים, לעומת הערכה של 20 מיליון אנשים זכאים לפי קריטריוני התוכנית.
• כ-60% עד 70% ממשתמשי Bridge הם מטופלים חדשים, ולא החלפה מטיפולים אחרים.
• מחקר עלות-אפקטיווי בקרב אנשים בגיל 55 ומעלה מצא כי Zepbound יכולה לייצר חיסכון רפואי ישיר של עד $600 לחודש לאדם עד 12 חודשים, כאשר החיסכון מתחיל כבר ב-6 חודשים.
• ל-Zepbound יש כעת יותר מ-30% נתח שוק מהתחלות חדשות בקטגוריית GLP-1 הפומי, שיפור חד לעומת תקופות קודמות.
• יותר מ-36,000 רופאים ניסו את Zepbound, ומספר זה ממשיך לעלות.

ההנהלה אמרה כי המחקר על Zepbound חשוב משום שהוא עשוי לסייע למעסיקים ולחייבים לשקול עלויות תרופות מול חיסכון רפואי רחב יותר. החברה מצפה שראיות נוספות יצטברו עד 2027 ומעבר לכך.

אסטרטגיית ההשמנה: תרופות מרובות לצרכים מרובים

לילי אמרה כי היא אינה מתייחסת להשמנה כשוק של תרופה אחת. במקום זאת, היא בונה תיק מפולח סביב סוגי מטופלים שונים, מדרגות טיפול וצרכי סבילות.

• Foundayo, tirzepatide פומי, ממוצב כנקודת כניסה למטופלים המעדיפים כדור.
• Zepbound, tirzepatide ההזרקתי, נשאר תקן הטיפול של החברה.
• Retatrutide מפותחת כאופציה דור הבא עם יעילות דמוית ניתוח בריאטרי במינונים גבוהים ויעילות דמוית tirzepatide עם סבילות טובה יותר במינונים נמוכים, בהתבסס על נתוני שלב II.
• Eloralintide נחקרת הן כטיפול עצמאי והן כתוסף ל-tirzepatide. לילי אמרה כי תוכנית שלב III שלה היא הגדולה בתולדות החברה.
• החברה בוחנת גם תצורות ארוכות-טווח ומנגנונים נוספים לסייע בתחזוקה ובהיענות לטיפול.

Ilya Yuffa אמר כי החברה רואה צורך במספר אפשרויות טיפול משום שמטופלים שונים זה מזה מאוד בחומרת המחלה, במחלות נלוות ובמטרות הטיפול. הוא אמר כי לילי רוצה "לפגוש מטופלים היכן שהם נמצאים".

לגבי retatrutide, ההנהלה אמרה כי תוצאות שלב II הראו פוטנציאל חזק לירידה במשקל בקצה הגבוה של המינון. לגבי eloralintide, החברה אמרה כי נתונים מוקדמים הראו יעילות של 13% במינונים התחלתיים עם סבילות דמוית פלצבו, העולה ל-20% יעילות בחשיפה גבוהה יותר.

גישה וכיסוי: מעסיקים, Medicare ו-Medicaid

חלק מרכזי מהדיון התמקד בכיצד לילי מנסה להרחיב את הגישה. החברה אמרה כי הכיסוי נותר האילוץ העיקרי, לא הביקוש.

• תוכנית Employer Connect פועלת באופן פעיל עם מעסיקים על אפשרויות כיסוי וגמישות בחלוקת עלויות.
• יותר מ-20 ספקים צד שלישי מעורבים בדיוני שירותי wrapper עם מעסיקים.
• החלטות מעסיקים למחזורי תגמול 2027 צפויות סביב תקופת ההכרזה באוקטובר.
• תוכנית Medicare Bridge משתמשת בתקן זכאות אחיד בין תוכניות Medicare, שלילי אמרה שהוא פשוט יותר מהקריטריונים המפוצלים הנראים בביטוח מסחרי.
• בעיות לוגיסטיות ראשוניות ב-Bridge היו מינוריות וטופלו.
• מאמצי חינוך נמשכים עבור רופאים, רוקחים וצרכנים כדי שיבינו את הזכאות וההרשמה.

לילי אמרה כי היא אינה מצפה לקפיצה פתאומית בכיסוי המסחרי עד 2027, אך היא כן מצפה להתקדמות הדרגתית ממספר ערוצים. אלה כוללים החלטות מעסיקים, שירותי wrapper, ראיות כלכלת בריאות והרחבת Medicaid אפשרית במדינות נוספות.

Yuffa אמר כי קריטריוני Bridge הם "תקן אחיד על פני כל קריטריוני הזכאות של Medicare", ותיאר זאת כיתרון חשוב.

אסטרטגיית הצרכנים ו-LillyDirect

החברה תיארה גם גישה ממוקדת יותר בצרכן, במיוחד בהשמנה, שבה סטיגמה וחיכוך מערכתי עלולים להשפיע על השימוש בטיפול.

• LillyDirect התרחבה מעבר לשקיפות מחיר כדי לסייע בהפחתת חיכוך בשירותי הבריאות ולטפל בסטיגמה.
• תוכנית Journey מציעה תמחור מוזל להמשך מרשמים בתוך מסגרות זמן קבועות.
• קמפיין פרסומי עם מרתה סטיוארט הושק להגברת המודעות.
• פרסומת נוספת שודרה במהלך US Open להגעה לצרכנים נוספים.
• החברה שוקלת גם מודלים דמויי חתימה ושירותי תמיכה נוספים.

ההנהלה אמרה כי מאמצים אלה עשויים להתרחב בסופו של דבר מעבר להשמנה לתחומי מחלות אחרים, אם כי לא נתנה ציר זמן.

התרחבות בינלאומית: סימנים ראשונים של צמיחה

לילי אמרה כי תרופת ההשמנה הפומית שלה Foundayo נכנסת לשווקים בינלאומיים בצורה מבוקרת אך יציבה.

• Foundayo הושקה באיחוד האמירויות ובבריטניה.
• אישורים אחרונים התקבלו בערב הסעודית ובמקסיקו.
• החברה מתכננת להשיק ביותר מ-40 שווקים עד 2027.
• שרשראות אספקה וצוותים מסחריים כבר קיימים עבור השקות חדשות.
• כ-75% מהשווקים מחוץ לארה"ב עדיין הם תשלום עצמי, עם החזר הוצאות סלקטיבי בסוכרת מסוג 2 וכיסוי השמנה מוקדם מסוים, כגון בצרפת.

לילי אמרה כי שווקי השקה מוקדמים מראים הרחבת שוק ולא קניבליזציה. באותם שווקים, נפח Mounjaro המשיך לגדול גם לאחר כניסת Foundayo. החברה אמרה גם כי השקות סמגלוטיד גנרי בהודו ובקנדה הרחיבו את השוק הכולל בעוד Mounjaro הממותגת שמרה על צמיחת נפח.

ההנהלה אמרה כי הדבר מצביע על כך שבידול מותג ונאמנות עדיין חשובים בשווקי השמנה ממוקדי צרכן, גם כאשר גנריקים נוכחים.

היענות לטיפול ומיצוב מוצרים

לילי הקדישה זמן לדיון כיצד מוצריה משתווים מבחינת התמדה ונוחות.

• היענות למילוי שני של Foundayo תואמת לתרופות פומיות אחרות ודומה לטיפולים הזרקתיים, לפי ההנהלה.
• Trulicity, תרופת הסוכרת ההזרקתית השבועית של לילי, נותרת מדד הייחוס להיענות של החברה, עם ממוצע של כ-16 חודשים.
• Mounjaro ו-Zepbound מתקרבות לממוצע של 16 חודשים, שלילי אמרה שהוא חזק לטיפול במחלה כרונית.
• התמדה טיפוסית במחלה כרונית היא פחות מ-8 חודשים, לפי החברה.

לילי אמרה כי עדיין מוקדם בשוק ה-GLP-1 הפומי, אך Foundayo כבר תפסה יותר מ-30% נתח שוק מהתחלות פומיות חדשות. ההנהלה אמרה כי היא רוצה לזכות בנתח שוק ב"דרך איכותית" ולהתמקד בקבוצות המטופלים הנכונות ולא רק לרדוף אחר מהירות.

מחלת האלצהיימר: התמקדות במערכת, לא רק בנתח שוק

בתחום האלצהיימר, לילי אמרה כי היא מחזיקה בנתח מוביל בשוק נוגדני חד-שבטיים נגד עמילואיד, אך הסוגיה הגדולה יותר היא כיצד לשפר אבחון וגישה לטיפול.

• החברה אמרה כי מינון IV אחת לחודש וגישת הטיפול בתקופה קבועה נותרים מבדלים מרכזיים.
• לילי מטפלת במטופלים עד להסרת הפלאק, מה שלדבריה מייחד את גישתה מגישת מתחרה של מינון תת-עורי כל שבועיים.
• החברה אמרה כי הכפילה את מספר המטופלים המקבלים טיפול, אך השוק עדיין יש בו מקום לצמיחה.
• סמנים ביולוגיים מבוססי דם תוארו כחדשנות מרכזית שיכולה לקצר את הזמן מאבחון לטיפול.

ההנהלה אמרה כי המיקוד עובר מתחרות טהורה לשיפור המערכת, כולל בדיקות טובות יותר, אבחון מהיר יותר ונתיבי טיפול יעילים יותר.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, לחצו אנליסטים על לילי בנושאי כיסוי, נתח שוק ודינמיקה תחרותית.

• לגבי שירותי wrapper, לילי אמרה כי יותר מ-20 ספקים מדברים באופן פעיל עם מעסיקים וכי החלטות תגמול 2027 אמורות להניע אימוץ רב יותר.
• לגבי מחקר עלות Zepbound, ההנהלה אמרה כי החיסכון מתחיל ב-6 חודשים ויכול להגיע ל-$600 לחודש לאדם עד 12 חודשים, יותר מקיזוז עלויות התרופה.
• לגבי Medicare Bridge, לילי אמרה כי הקריטריונים האחידים מפחיתים חיכוך ומסייעים להסביר את כ-600,000 הנרשמים המוקדמים.
• לגבי האם Bridge יכולה להמשיך מעבר ל-2027, ההנהלה אמרה כי נתוני האימוץ והחיסכון תומכים בנתיב להארכתה.
• לגבי נתח שוק GLP-1 פומי, לילי אמרה כי היא רוצה נתח מוביל אך לא התחייבה ליעד לדצמבר 2026.
• לגבי Foundayo מול Mounjaro, ההנהלה אמרה כי נתונים בינלאומיים מוקדמים מראים הרחבה, לא קניבליזציה.
• לגבי retatrutide, לילי אמרה כי התרופה מיועדת למטופלים הזקוקים ליעילות גבוהה יותר או סבילות טובה יותר במינונים נמוכים.
• לגבי eloralintide, ההנהלה הדגישה את פרופיל שלב II ואפשרות השימוש בה לבד או עם tirzepatide.
• לגבי תצורות ארוכות-טווח, לילי אמרה כי המטרה הרחבה יותר היא לפתור צרכי תחזוקה והיענות לטיפול, לא רק לפתח נכס בודד.
• לגבי LEQEMBI התת-עורי של Biogen, לילי אמרה כי היא מעריכה חדשנות אך נשארת בטוחה בפרופיל החודשי שלה ובגישת התקופה הקבועה.

תחזית

לילי אמרה כי היא מצפה להתקדמות הדרגתית בכיסוי ההשמנה ולא לשינוי פתאומי. היא גם מצפה כי ההשקות הבינלאומיות ימשיכו, עם יותר מ-40 שווקים ממוקדים עבור Foundayo עד 2027. בתחום האלצהיימר, החברה מהמרת על כך שסמנים ביולוגיים טובים יותר ונתיבי טיפול פשוטים יותר יסייעו להרחיב את השימוש.

לעת עתה, המסר מהכנס היה ברור: לילי רואה בהשמנה שוק לטווח ארוך שיידרשו לו מספר תרופות, גישה רחבה יותר ותמיכת מטופלים רבה יותר כדי להגיע לגודלו המלא.

הקוראים מוזמנים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.