מכלית גז טבעי מונזל נפגעה ממתקפת סייבר חשודה בים התיכון
ביום שני, 14.09.2026, השתמשה MSCI (MSCI) בכנס השנתי ה-24 לשירותים פיננסיים גלובליים של ברקליס כדי להציג עסק הנמצא בצמיחה למרות רקע שוק מעורב. סמנכ"ל הכספים אנדרו וויכמן אמר כי החברה נהנית ממגמות מבניות בתחום ההשקעות, אף שהיא מתמודדת עם עלויות פיצויים גבוהות יותר, לחץ על דמי הניהול ממיקס המוצרים ושוק שנותר תנודתי.
MSCI אמרה כי היא נשענת על מוצרים חדשים, כלים לשווקים פרטיים ופרודוקטיביות מונעת בינה מלאכותית כדי להתרחב מהר יותר מהתעשייה הרחבה. ההנהלה ציינה גם כי החברה מתקרבת למוקד הקדמי, במטרה לשרת מנהלי תיקים, מנהלי השקעות ראשיים וצוותי מחקר באופן ישיר יותר.
נקודות מפתח
- העסק החוזר נטו מתחילת השנה עלה ב-24% עד 25% לעומת השנה הקודמת, כאשר העסק החוזר נטו ב-12 החודשים האחרונים עלה ב-20% נכון ל-30.06.
- מוצרים חדשים היוו 40% מהמכירות החוזרות החדשות בחצי הראשון של 2025, עלייה חדה לעומת השנה הקודמת.
- עסק המפתח ועסק הנכסים הפרטיים הציגו שניהם האצה בשיעור גידול החתימות, בסיוע כלים חדשים וביקוש לקוחות.
- MSCI שומרת על מספר עובדים יציב משנה לשנה, גם לאחר רכישות, תוך הגדלת ההשקעה בחדשנות באמצעות רווחי יעילות מבוססי בינה מלאכותית.
- ההנהלה צופה עלויות פיצויים גבוהות ב-2025, אך אומרת כי הארגון מחדש אמור להוריד את שיעור גידול ההוצאות לטווח הארוך לספרות בודדות נמוכות.
תוצאות פיננסיות ומגמות צמיחה
וויכמן אמר כי הצמיחה של MSCI מונעת על ידי שינויים מבניים בתעשיית ההשקעות, לרבות השקעות שיטתיות יותר, בניית תיק השקעות רב-נכסי, אינדקסציה ישירה ועניין גובר בשווקים פרטיים.
- עסק חוזר נטו מתחילת השנה: עלייה של 24% עד 25% לעומת השנה הקודמת.
- עסק חוזר נטו ב-12 החודשים האחרונים נכון ל-30.06: עלייה של 20% לעומת התקופה הקודמת.
- עסק חוזר נטו ברבעון השני: עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת, שלפי ההנהלה הייתה חזקה יותר מכפי שחלק מהשוק תפס.
- שיעור גידול החתימות הכולל מואץ במספר עסקים, הרבה מעל שיעור הצמיחה הכולל של החתימות בחברה.
ההנהלה אמרה כי עסק המפתח של החברה, זכיינות הנכסים הפרטיים והצעות האנליטיקה תורמים כולם למגמה החזקה יותר. MSCI ציינה גם כי ביקוש הלקוחות נותר רחב, עם מעורבות פעילה ממנהלי נכסים, בעלי נכסים, ברוקרים-דילרים וקרנות גידור.
עסק המפתח: צמיחה, שינוי מיקס וזרימות ETF
עסק המפתח נותר מניע מרכזי של ביצועי החברה. MSCI אמרה כי שיעור גידול החתימות במפתח עלה מטווח של 8% בינוני ליותר מ-11%, בסיוע מוצרים חדשים ורוטציה מחזורית לשווקים בינלאומיים.
- יותר מ-$400 מיליארד בצמיחת AUM בקרנות ETF על מניות המקושרות למדדי MSCI ברבעון השני, הסכום הרבעוני הגבוה ביותר שהחברה ראתה אי פעם.
- שיעור גידול שיעור ריצת דמי ניהול מבוססי נכסים: יותר מ-8% רבעון על רבעון מהרבעון הראשון לשני.
- נקודות הבסיס הממוצעות המשוקללות ירדו ב-0.1 נקודות בסיס בשל שינוי מיקס לעבר קרנות ETF היפר-סקייל בדמי ניהול נמוכים יותר.
- ההנהלה אמרה כי המיקוד הוא בצמיחת שיעור הריצה ולכידת נכסים, לא בשמירה על נקודות הבסיס.
וויכמן אמר כי MSCI לוכדת נתח שוק גדול מהזרימות החדשות בקרנות ETF הרשומות באירופה המקושרות למדדיה, לעיתים 30% עד 40% ויותר. הוא אמר כי החברה רואה הזדמנות מתמשכת באינדקסציה לפי שווי שוק וכן בקטגוריות מפתח חדשות יותר כגון מדדים מותאמים אישית.
הוא התייחס גם להתאמת החוזה עם בלאק-רוק, ואמר כי ההסכם החדש לעשר שנים משקף מערכת יחסים הדדית ושינוי דמי ניהול על תת-קבוצה של מוצרים. MSCI אמרה כי השפעת נקודות הבסיס הכוללת היא 0.1 נקודות בסיס נכון ל-31.12.2025, בשלבים על פני שנתיים, עם כ-0.05 נקודות בסיס בשלב הראשון וסכום דומה צפוי בשלב השני.
מוצרים חדשים ומיצוב מוקד קדמי
MSCI אמרה כי האיצה בכוונה את קצב שחרורי המוצרים במהלך 18 החודשים האחרונים. החברה אמרה כי שינוי זה מתחיל להופיע כעת במכירות.
- מוצרים חדשים תרמו 40% מהמכירות החוזרות החדשות בחצי הראשון של 2025.
- תרומה זו הייתה גבוהה ב-40% מזו שבחצי הראשון של 2024.
- החברה אמרה כי היא בדרך לשחרר כפולות של מספר המוצרים החדשים שהשיקה לפני שנתיים עד שלוש.
וויכמן אמר כי MSCI משתמשת במוצרים אלה כדי לעבור מתפקיד משרד אמצעי לתפקיד מוקד קדמי. הוא אמר כי החברה עוזרת ללקוחות לא רק לשפר פעולות, אלא גם לקבל החלטות השקעה טובות יותר ולבנות עסקים בעלי צמיחה גבוהה יותר ודמי ניהול גבוהים יותר.
הוא אמר: "אנו נמצאים במרכז אספקת הכלים והפתרונות שיכולים לעזור להם לנצל את המגמות שאליהן רמזתי קודם לכן."
נכסים פרטיים: צמיחה מהירה יותר ושימוש רחב יותר
עסק הנכסים הפרטיים, לרבות PCS, לשעבר Burgiss, גם הוא האיץ. MSCI אמרה כי שיעור גידול החתימות ב-PCS עלה מ-12% עד 13% ליותר מ-16% ברבעון האחרון.
- מסגרות וכלים חדשים סייעו להניע צמיחה, לרבות תקני סיווג, מדדי ייחוס, מודלי סיכון ותובנות נזילות.
- החברה בונה כלים המחברים נכסים פרטיים לגישת תיק כוללת.
- נכסים ריאליים הציגו האצה צנועה, עם סימנים ראשוניים לשיפור בנדל"ן מסחרי.
- MSCI אמרה כי משקיעים מקדישים תשומת לב רבה יותר לחשיפת תוכנת הון בעלים פרטי, סיכון אשראי פרטי וניהול נזילות.
ההנהלה אמרה כי ההזדמנות בנכסים פרטיים נותרת גדולה מכיוון שמשקיעים רבים עדיין זקוקים לכלי ניהול סיכונים ואינטגרציית תיקים טובים יותר. MSCI אמרה כי העסק אמור לצמוח מהר יותר משיעור ריצת החתימות הנוכחי של 16% ככל שהאימוץ יתרחב בקרב קרנות קצבה, חברות ביטוח ומנהלי עושר.
אנליטיקה, סיכון וקיימות
MSCI אמרה כי עסק האנליטיקה שלה רואה ביקוש חזק, במיוחד למודלי פקטורים. החברה אמרה כי מודלי פקטורים צומחים בקצב המהיר ביותר מזה זמן רב, בתמיכת מסגרות תקניות בתעשייה ופיתוח מוצרים מתמשך.
- כלים חדשים מבוססי בינה מלאכותית כוללים את Basket Builder, Signal Library ותובנות מיקרו-סקטוריאליות.
- עסק ניהול הסיכונים רב-הנכסי נתמך על ידי מודלי נכסים פרטיים כגון Private Credit Factor Model, Barra Private Equity Model, MSCI Private Infrastructure Model ו-Barra Private Real Estate Model.
- MSCI מתרחבת גם לסיכון אקלים פיזי, סיכון גיאו-פוליטי וסיכון חשיפה לבינה מלאכותית.
בתחום הקיימות, MSCI אמרה כי היא נותרת תקן תעשייתי לחשיפת אקלים ואמידת סיכון. החברה אמרה כי הבינה המלאכותית מסייעת לשפר איתותים ותובנות תוך הורדת עלויות תפעול.
וויכמן אמר: "אנו לא רואים כיום את הבינה המלאכותית כאיום, אלא יותר כהזדמנות."
בינה מלאכותית, כוח אדם והוצאות
MSCI אמרה כי הבינה המלאכותית מאפשרת לה להשקיע יותר מבלי להגדיל את בסיס ההוצאות הכולל באותו קצב. החברה אמרה כי מספר העובדים יציב משנה לשנה, גם לאחר רכישות, מכיוון שרווחי הפרודוקטיביות מקזזים את הצורך בגיוס נוסף.
- ארגון מחדש מתרחש בתחומי הנתונים, הטכנולוגיה וחלקים אחרים בחברה.
- עלויות פיצויים גבוהות ב-2025 ובפרט ברבעון השלישי.
- הוצאות EBITDA מתואמות ברבעון השלישי נעות לעבר טווח $330 מיליון הגבוה.
- ההוצאות לכל השנה צפויות להגיע לקצה הגבוה של התחזית הפיננסית.
- ההנהלה אמרה כי הארגון מחדש אמור להפחית את שיעור גידול ההוצאות מספרות בודדות בינוניות עד גבוהות לספרות בודדות נמוכות לאורך זמן.
וויכמן אמר כי החברה משקיעה מחדש את החסכונות מהבינה המלאכותית בחדשנות ובצמיחת הכנסות, ולא משתמשת בהם בעיקר להרחבת מרג’ין. הוא אמר כי המטרה היא לשמור על צמיחת שורת ההכנסות וגם על רווחיות בעלייה.
תחזית עתידית
ההנהלה אמרה כי הצינור נותר אטרקטיבי ברוב חלקי החברה. MSCI אמרה כי היא רואה עניין לקוחות חזק וזרימה בריאה של הזדמנויות, אם כי עסקאות גדולות עלולות לגרום לתוצאות רבעוניות לא אחידות.
- MSCI צופה תנודתיות מתמשכת מרבעון לרבעון בשל תזמון עסקאות גדולות.
- החברה רואה תמיכה מתמשכת ממגמות מבניות בהשקעות שיטתיות, רוטציה לשווקים בינלאומיים ושווקים פרטיים.
- צמיחת המפתח אמורה להמשיך ולהרוויח משותפויות ETF וחדשנות מוצרים.
- צמיחת הנכסים הפרטיים צפויה להישאר מעל שיעורי הריצה הנוכחיים ככל שמשקיעים נוספים יאמצו כלי סיכון ותיקים.
- אנליטיקה וקיימות צפויות להישאר חסינות, כאשר נתונים ומודלים קנייניים נתפסים כיתרון בר-קיימא.
ההנהלה אמרה כי הבינה המלאכותית אמורה לעזור לחברה לנוע מהר יותר בפיתוח מוצרים ושירות לקוחות. היא גם אמרה כי הנתונים והמודלים הקנייניים של החברה אינם ניתנים לשכפול בקלות, דבר שאמור לתמוך בתחרותיות לטווח הארוך.
הקצאת הון ואסטרטגיית עסקאות
MSCI אמרה כי היא לא מתכננת שינויים מהותיים בגישת הקצאת ההון שלה. החברה אמרה כי תמשיך להתמקד בצמיחה אורגנית, כאשר רכישות ישמשו בעיקר כמאיצים משלימים.
- מיקוד ראשי: השקעה אורגנית וצמיחה אורגנית.
- אסטרטגיית M&A: עסקאות משלימות המחזקות עסקים קיימים.
- שותפויות עם ספקי נתונים, חברות טכנולוגיה ולקוחות נותרות חלק מהאסטרטגיה.
- רכישות חוזרות של מניות נותרות שימוש אטרקטיבי בהון כאשר מחיר המנייה נוח.
MSCI אמרה כי רכישות אחרונות סייעו להרחיב יכולות מדד מותאמות אישית וטכנולוגיה ונתוני נכסים פרטיים, לרבות כלים לחברות פרטיות לפני IPO ובדיקת נאותות לפני השקעה.
ראשי פרקים של שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, התייחס וויכמן לתקציבי לקוחות, שיעורי דמי ניהול, סיכון בינה מלאכותית ומסלול הצמיחה של החברה.
- הוא אמר כי הסביבה להוצאות לקוחות בונה יותר מאשר ב-2022 וב-2023, אף שניהול אקטיבי עדיין מתמודד עם לחץ מבני.
- הוא אמר כי MSCI מגדילה את נתח ארנק הלקוחות על ידי עזרה ללקוחות להפחית עלויות ועל ידי כניסה לתחומים בעלי צמיחה גבוהה יותר ודמי ניהול גבוהים יותר.
- לגבי שיעורי דמי מפתח, הוא אמר כי הירידה בנקודות הבסיס מהרבעון הראשון לשני הונעה בעיקר משינוי מיקס לעבר קרנות ETF היפר-סקייל בדמי ניהול נמוכים יותר.
- הוא אמר כי נקודות הבסיס אינן מספרות את הסיפור המלא של בריאות העסק, מכיוון שצמיחת שיעור הריצה ולכידת נכסים חשובות יותר.
- לגבי בינה מלאכותית, הוא אמר כי הטכנולוגיה היא הזדמנות נטו הן לאנליטיקה והן לקיימות, ולא איום.
הוא גם אמר כי הצמיחה של MSCI נתמכת על ידי צינור רחב ולא על ידי אירועים חד-פעמיים. החברה צופה שינויים מסוימים מרבעון לרבעון, אך ההנהלה אמרה כי המגמה הבסיסית נותרת חזקה.
לדיון המלא ופרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל שלהלן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
