מכלית גז טבעי מונזל נפגעה ממתקפת סייבר חשודה בים התיכון
CoinShares דיווחה כי ההכנסות והרווחיות בחצי הראשון של 2026 ירדו בחדות על רקע ירידה במחירי הנכסים הדיגיטליים, אך החברה עדיין רשמה תזרים נטו חיובי, שמרה על רווחיות בשני קווי העסקים המרכזיים שלה וסיימה את התקופה עם מצב מזומנים גבוה. המניה ירדה 9.51% ל-$4.85 במסחר בקדם־שוק, לעומת סיום של $5.36 ביום המסחר הקודם, ומצויה כעת הרחק מתחת לשיא של 52 השבועות שעמד על $10.43. החברה לא פרסמה נתוני רווח למניה או הכנסות בדוח הרווחים, אך ההנהלה ציינה כי הכנסות GAAP בחצי הראשון הסתכמו ב-$51.4 מיליון, לעומת $80.0 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד, בעוד ה-EBITDA הסגמנטלי ירד ל-$21.6 מיליון מ-$59.0 מיליון.
נקודות מפתח
- CoinShares דיווחה כי ההכנסות בחצי הראשון ירדו 35.8% בהשוואה שנתית, על רקע ירידה חדה במחירי הקריפטו.
- החברה עדיין רשמה תזרים נטו של $28 מיליון, סימן לכך שהלקוחות נשארו עם הפלטפורמה.
- הנכסים בניהול ירדו ל-$5.5 מיליארד נכון ל-30.06 מ-$7.4 מיליארד בסוף 2025, ולאחר מכן התאוששו ל-$6.9 מיליארד עד 31.08.
- גם מגזר ניהול הנכסים וגם מגזר שוק ההון נשארו רווחיים, למרות ירידה ברווחים.
- החברה סיימה את חצי השנה עם הון זמין של $413.9 מיליון וללא חוב לתקופה ארוכה.
ביצועי החברה
CoinShares תיארה את החצי הראשון כמבחן עמידות למודל העסקי שלה. מחירי הנכסים הדיגיטליים ירדו בחדות, כאשר ביטקוין ירד כ-32% ו-Ethereum ירד כ-48% בתקופה, מה שהפחית את שווי הנכסים בניהול וקיצץ את הכנסות זכות הבעלות. עם זאת, החברה ציינה כי הירידה נבעה בעיקר מתנועות שוק ולא ממשיכות של לקוחות.
ההנהלה ציינה כי החברה יצרה תזרים נטו חיובי, גם בעוד שהתעשייה הרחבה רשמה פדיונות של יותר מ-$7 מיליארד. CoinShares Physical הביאה תזרים נטו של $156 מיליון בחצי הראשון, בעוד שמוצר Block Index הרוויח מעליית מחירי המניות הבסיסיות. החברה ציינה כי מוצרים אלה סייעו לקזז חולשה בהצעות הוותיקות.
החברה ציינה גם כי יחידת שוק ההון שלה נשארה רווחית, למרות שהכנסות ההלוואות ירדו כאשר CoinShares צמצמה סיכון ופריסת הון. יחידה זו יצרה $14.9 מיליון בהכנסות ורווחים סגמנטליים בחצי הראשון, לעומת $26.5 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות GAAP: $51.4 מיליון בחצי הראשון של 2026, ירידה של 35.8% מ-$80.0 מיליון בחצי הראשון של 2025.
- הכנסות ניהול נכסים: $40.0 מיליון, ירידה של 32.8% מ-$59.5 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA סגמנטלי: $21.6 מיליון, ירידה של 63.4% מ-$59.0 מיליון.
- EBITDA סגמנטלי מתואם: $26.5 מיליון, בלא כולל $4.9 מיליון עלויות חד-פעמיות.
- הפסד תפעולי: $5.1 מיליון, לעומת רווח תפעולי של $75.9 מיליון בחצי הראשון של 2025.
- נכסים בניהול: $5.5 מיליארד נכון ל-30.06, לעומת $7.4 מיליארד ב-31.12.2025 ו-$8.0 מיליארד בתקופה המקבילה אשתקד.
- תזרים נטו: $28 מיליון בחצי הראשון של 2026.
- הון זמין: $413.9 מיליון נכון ל-30.06, עם פירעון מלא של החוב לתקופה ארוכה.
- הכנסות ורווחים של מגזר שוק ההון: $14.9 מיליון, ירידה של 43.8% מ-$26.5 מיליון.
תוצאות מול תחזיות
תמצית הרווחים של החברה הציגה תחזית של $0.18 למניה והכנסות של $38.1 מיליון לרבעון, אך לא כללה נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל. משמעות הדבר היא שלא ניתן לבצע השוואה ישירה של הכאה או החטאה מהנתונים שנחשפו.
עם זאת, תוצאות חצי השנה הרחבות מצביעות על סביבה תפעולית חלשה יותר. ההכנסות ירדו בחדות בהשוואה שנתית, וה-EBITDA הסגמנטלי ירד ביותר מ-60%. היקף הירידה מרמז כי העסק נפגע קשות ממחירי נכסים דיגיטליים נמוכים יותר, אם כי ההנהלה ציינה כי החברה נשארה רווחית בשני המגזרים המרכזיים ושמרה על הון לאורך המשבר.
תגובת השוק
מניות CoinShares ירדו 9.51% ל-$4.85 במסחר בקדם־שוק, לעומת $5.36 בסיום המסחר הקודם. המניה נמצאת כעת כ-53.5% מתחת לשיא של 52 השבועות וכ-38.4% מעל לשפל של 52 השבועות שעמד על $3.51.
הירידה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בנפילה החדה בהכנסות וב-EBITDA, כמו גם בהיעדר נתון רווחים ברור לטווח הקרוב בדוח. המהלך אירע למרות סימנים לשיפור בסביבת הקריפטו לאחר תום התקופה, כולל התאוששות במחירי ביטקוין, Ethereum ו-Solana וחזרת הנכסים בניהול של CoinShares ל-$6.9 מיליארד עד 31.08. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר שווי הוגן של החברה מרמז על פוטנציאל רווח מתון. הפלטפורמה עוקבת אחר CoinShares לצד הזדמנויות אחרות שעשויות להיות מוערכות בחסר ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, ירידה של כמעט 10% בקדם־שוק מצביעה על קריאה זהירה של התוצאות.
תחזית פיננסית וצפי
CoinShares סיפקה תחזית פיננסית רשמית מוגבלת, אך ההנהלה ציינה כי החצי השני החל בתנאי שוק טובים יותר. הנכסים בניהול התאוששו ל-$6.9 מיליארד עד 31.08, עלייה של 25% מרמת 30.06, והחברה ציינה כי המשיכה לראות תזרים נטו חיובי עד סוף אוגוסט.
החברה הצביעה גם על מספר יוזמות צמיחה. היא השיקה את פלטפורמת ה-UCITS הראשונה שלה ביולי, סגרה את רכישת Bastion Asset Management בספטמבר, וציינה כי היא מתכננת להמשיך להשיק תעודות סל ומוצרים אחרים הקשורים לטוקניזציה ונכסים מהעולם האמיתי. ההנהלה ציינה כי היא גם בוחנת רכישה חוזרת של מניות ורכישות כחלק מהקצאת ההון.
לגבי הרבעונים הקרובים, התחזיות הפיננסיות שפורסמו על ידי אנליסטים קוראות לרווח למניה של כ-$0.10 בכל אחד משלושת הרבעונים הקרובים ורווח למניה לשנת 2026 המלאה של $0.88, עם תחזית הכנסות של $146.89 מיליון לשנה.
ציטוטי הנהלה
המנכ"ל Jean-Marie Mognetti אמר כי החברה "עמדה היטב בסערה" והדגיש כי הלקוחות המשיכו להקצות ל-CoinShares גם כאשר השוק התכווץ. הוא ציין כי מגזרי ניהול הנכסים ושוק ההון המרכזיים של החברה נשארו שניהם רווחיים.
סמנכ"ל הכספים הזמני Richard Nash אמר כי הירידה בתשואת זכות הבעלות המשולבת הייתה "בעיקרה תוצא של תמהיל התיק", ולא סימן ללחץ תמחור רחב. הוא הוסיף כי החברה לא איבדה $1.9 מיליארד בנכסים בניהול בגלל משיכות לקוחות; במקום זאת, רוב הירידה נבעה מתנועות שוק.
Mognetti הוסיף כי הדירקטוריון סבור שמחיר המניה הנוכחי אינו משקף במלואו את ערך העסק ופוטנציאל הרווחים שלו, וזה חלק מהנימוק לתוכנית רכישה חוזרת של מניות.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות מחירי קריפטו: CoinShares נותרת חשופה מאוד לתנודות חדות בביטקוין, Ethereum ונכסים דיגיטליים אחרים.
- מינוף תפעולי: נכסים בניהול נמוכים יותר עלולים להפחית במהירות את הכנסות זכות הבעלות בעוד העלויות הקבועות נשארות במקומן.
- לחץ על תמהיל זכות הבעלות: מעבר למוצרים עם זכות בעלות נמוכה יותר עלול להפחית את התשואות המשולבות גם כאשר התמחור נשאר יציב.
- מורכבות רגולטורית: ההתרחבות בארה"ב ובאירופה תלויה בכללים ואישורים משתנים.
- סיכון ביצוע על מוצרים חדשים: השקות UCITS, מוצרי טוקניזציה ואינטגרציית Bastion צריכים כולם לספק צמיחה.
- לחץ תחרותי: דחיסת זכות הבעלות וכניסת שחקנים חדשים עלולות לאתגר את נתח השוק בניהול נכסים דיגיטליים.
לתובנות מעמיקות יותר על הבריאות הפיננסית של CoinShares, מדדי הערכת שווי ופוטנציאל הצמיחה, InvestingPro מציע כלי ניתוח מקיפים הכוללים הערכות שווי הוגן, ציוני פיננסים מפורטים וגישה למחקר מומחים — הכל בחוויה ללא פרסומות בכל ההתקנים.
שאלות ותשובות
אנליסטים שאלו על טוקניזציה, הקצאת הון, ביקוש למוצרים ורכישת Bastion. Mognetti אמר כי CoinShares אינה מנסה להפוך לפלטפורמת טוקניזציה בעצמה, אלא רוצה לבנות מוצרים שנהנים מהמגמה. הוא ציין כי צוות שוק ההון כבר סחר ביותר נכסים מהעולם האמיתי מאשר בביטקוין או Ethereum בחצי הראשון.
בנושא הקצאת הון, ההנהלה ציינה כי החברה שוקלת רכישות חוזרות של מניות מול רכישות. Nash אמר כי סמכות הרכישה החוזרת תעניק לדירקטוריון גמישות, לא התחייבות להוציא סכום קבוע.
אנליסטים גם לחצו לקבל תחזית לחצי השני. Mognetti אמר כי תנאי השוק השתפרו, התנודתיות עלתה והחברה נשארת עסוקה עם צמיחה אורגנית, תעודות סל חדשות ופלטפורמת ה-UCITS. לגבי Bastion, הוא אמר כי הרכישה מעניקה ל-CoinShares דרך להציע אסטרטגיות אקטיביות לצד מוצרים פסיביים ועשויה לסייע לה להגיע ליותר משקיעים באסיה ובארה"ב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
