נקסטאר בכנס גולדמן זאקס: הימורי צמיחה נפגשים עם רגולציה מקלה

יום חמישי, 10.09.2026 — קבוצת מדיה נקסטאר (NXST) השתמשה בכנס Communacopia + Technology 2026 של גולדמן זאקס כדי להציג עסק הפועל בקצב מהיר מהתכנון, אף שהוא מתמודד עם פרסום לא-פוליטי חלש ושאלות רגולטוריות שטרם נפתרו. ההנהלה אמרה כי החברה נשענת על עוצמת הפרסום הפוליטי, צמיחה דיגיטלית ואפשרית הקלה בכללי בעלות על שידורים כדי לתמוך בשלב ההתרחבות הבא שלה.

נקודות מפתח

• נקסטאר אמרה כי היא מקדימה את התכנון ב-EBITDA ובתזרים מזומנים חופשי, כאשר הפרסום הפוליטי חזק מהצפוי.
• החברה רואה בביטול ה-FCC של תקרת 39% להגעה לקהל הלאומי פתח מרכזי לרכישות עתידיות ולאיחוד בתעשייה.
• הכנסות דיגיטליות צומחות בשיעורים של ספרה כפולה נמוכה וצפויות לעלות על הכנסות הפרסום הלאומי עד 2026.
• NewsNation, The CW ומונטיזציה עתידית של ספקטרום הם מרכזיים לאסטרטגיית הצמיחה ארוכת הטווח של נקסטאר.
• TEGNA נמצאת תחת הסדר הפרדה שהוצא בצו בית משפט, אך נקסטאר אומרת שתוכניות האינטגרציה מוכנות אם יגיע בהירות רגולטורית.

תוצאות פיננסיות

נקסטאר אמרה כי עסקיה מבצעים טוב יותר מהתחזית הפיננסית שמסרה בעבר למשקיעים, עם עוצמה ב-EBITDA ובתזרים מזומנים חופשי.

• הפרסום הפוליטי תואר על ידי ההנהלה כ"חזק מאוד" ומעל הציפיות לאורך כל השנה.
• החברה צופה שכחצי מההוצאות הפוליטיות השנתיות יגיעו בשבע השבועות שבין יום העבודה ליום הבחירות.
• סך ההוצאות על פרסום פוליטי למחזור 2025-26 מוערך ב-$10.8 מיליארד.
• נקסטאר צופה לתפוס נתח שוק של ספרה כפולה נמוכה מהדולרים הפוליטיים בשידורים, מכיוון שהיא מגיעה ליותר מ-80% מהשווקים השנויים במחלוקת.
• הכנסות ההפצה העצמאיות מונחות לצמוח בספרה בודדת נמוכה.
• הכנסות ה-retransmission נטו צפויות לעלות בספרה בודדת בינונית, בסיוע חידושי הסכמי שידור רב-שנתיים המכסים כ-60% מבסיס המנויים ושהושלמו בשנה שעברה.
• הפרסום הלא-פוליטי צפוי לרדת בספרה בודדת בינונית ברבעון השלישי, בקנה אחד עם הרבעון השני, כאשר ההוצאות הפוליטיות דוחקות קטגוריות אחרות.
• הכנסות דיגיטליות, כולל מלאי טלוויזיה מחוברת בבעלות ומופעלת עצמית ושל צד שלישי, צומחות בשיעורים של ספרה כפולה נמוכה.

ההנהלה אמרה כי החברה ממשיכה ליהנות מהכלכלה של שידורי הטלוויזיה, שבה נתח הקהל נותר גדול יותר מנתח הוצאות התוכן. מנהלים אמרו כי רשתות שידור מהוות יותר מ-40% מהצפייה עבור חברות כבלים אך מקבלות רק אחוזים של ספרה בודדת אמצעית מהוצאות התוכן.

עדכונים תפעוליים

נקסטאר תיארה את עצמה כמשדרת המקומית הגדולה ביותר בארה"ב ואמרה כי קנה המידה שלה נותר יתרון מרכזי.

• החברה מפעילה או משרתת 265 תחנות בעלות הספק מלא ב-132 שווקים.
• היא מעסיקה כ-5,500 עיתונאים ב-44 מדינות.
• באמצעות כוח מכירות מקומי ולאומי של 2,500 איש, היא עובדת עם כ-47,000 עסקים קטנים ובינוניים ב-44 מדינות.
• נקסטאר אמרה כי היא מייצרת יותר מ-400,000 שעות של תוכן מקומי בכל שנה, כולל נכסי TEGNA, יותר מכל חברת טלוויזיה או מדיה וידאו אחרת בארה"ב.

ההנהלה אמרה כי עיתונאות מקומית נותרת הבסיס של החברה. פרי סוק אמר: "אנו מספקים שירות, שהוא תוכן מקומי לקהילות מקומיות, ואנו עוזרים לעסקים מקומיים למכור דברים. כל השאר שאנו עושים, אנו בונים על גבי זה."

NewsNation הייתה מוקד מרכזי נוסף. נקסטאר אמרה כי ערוץ החדשות הכבלי 24/7 הוא כעת ערוץ החדשות הכבלי הצומח במהירות הגבוהה ביותר הן ביום הכולל והן בשעות הפריים טיים, והגיע למקום ה-35 בקרב כל הרשתות ברבעון הראשון.

• ההנהלה אמרה כי NewsNation משתמשת ב-6,000 כתבים בשטח בשווקים מקומיים כדי לייצר סיקור עובדתי ועדכני.
• הרשת מסמנת דעות בבירור ושואפת לשמש כחלופה מרכזית בשוק חדשות מקוטב.
• ליי אן גילהה אמרה כי צופים משתמשים לעיתים ב-NewsNation כדי לבדוק עובדות מול Fox News ו-MSNBC.
• נקסטאר אמרה כי הרשת הראתה צמיחה אורגנית חזקה מאז ההשקה לפני חמש שנים.

רשת The CW נותרת אף היא נכס מרכזי. נקסטאר אמרה כי עיצבה מחדש את הרשת סביב ספורט ותכנות בידור נבחר.

• The CW נושאת כעת תכנות Mountain West, Pac-12, ACC, WWE NXT ו-NASCAR.
• ההנהלה אמרה כי מרוץ ה-NASCAR האחרון הניב לרשת את הצפייה הטובה ביותר שלה מאז שנות ה-2010.
• נקסטאר מחזיקה בכ-60% מההפצה הלאומית של The CW דרך תחנותיה הבבעלות ומופעלות עצמית.
• סוק אמר כי נגישות קלה חשובה לצופים, ואמר: "אם תקל על הצופה למצוא את המוצר, הוא ימצא אותו וצפה בו."

בצד הדיגיטלי, נקסטאר אמרה כי השיקה אפליקציות טלוויזיה מחוברת בכל השווקים עם מוצרי חדשות מקומיות ובונה תכנות חדש המיועד למונטיזציה דיגיטלית. החברה גם מגבשת אסטרטגיות הרחבת קהל המשלבות טלוויזיה לינארית עם הצעות CTV ממוקדות.

אינטגרציית TEGNA והקצאת הון

TEGNA נותרת סוגיה אסטרטגית מרכזית עבור נקסטאר. החברה אמרה כי היא פועלת תחת הסדר הפרדה שהוצא בצו בית משפט וברית ביניים בזמן שהיא ממתינה לבהירות רגולטורית.

• פט פאוליני, מנהל לשעבר של Fox, הצטרף ל-TEGNA כמנכ"ל.
• ההנהלה כינתה אותו "מפעיל פנומנלי" המעורר את העסק.
• תוכניות אינטגרציה מפורטות פותחו ברמת הפריט ומוכנות להוצאה לפועל ברגע שיסתיימו הבעיות המשפטיות והרגולטוריות.
• נקסטאר אמרה כי נכסי TEGNA ממשיכים לייצר תזרימי מזומנים בהתאם לביצועים ההיסטוריים.
• ליי אן גילהה אמרה כי התמורות משמשות להפחתת חוב.

מנהלים אמרו כי התוצאה הגרועה ביותר תהיה המשך הפחתת חוב, ללא החמרה בעמלות או בתנאים לאורך זמן.

תחזית עתידית

ההנהלה הקדישה חלק ניכר מהשיחה ל-FCC ולפוטנציאל לשוק שידורים גמיש יותר.

• ביטול ה-FCC באוגוסט של תקרת 39% להגעה לקהל הטלוויזיה הלאומי עשוי לאפשר לנקסטאר לבצע רכישות שנחסמו בעבר.
• החברה צופה כי הסקירה הרביעית של ה-FCC תחדש את כללי הבעלות המקומית עד סוף השנה.
• סוק אמר כי יו"ר ה-FCC קאר עשוי להפוך ל"יו"ר ה-FCC בעל ההשפעה הגדולה ביותר בעידן המודרני" אם מאמץ המודרניזציה ימשיך.
• נקסטאר מאמינה כי שינוי רגולטורי יכול לתמוך באיחוד בתעשייה ולתת למשדרים איזון תחרותי רב יותר מול מדיה גדולה וטכנולוגיה גדולה.
• מיזוגים ורכישות מצמיחות נותרים העדיפות האסטרטגית הראשונה של החברה.
• אם אין עסקה זמינה, החזר הון לבעלי מניות הופך לעדיפות המשנית.

ההנהלה אמרה כי מסגרת הרכישות שלה נותרת עקבית: עסקאות חייבות להיות מצמיחות, להגיע עם היגיון תעשייתי, להיות מתומחרות כראוי וניתנות להוצאה לפועל. החברה הצביעה על עסקאות עבר, כולל TEGNA, כדוגמאות ליצירת ערך.

מעבר למיזוגים ורכישות, נקסטאר רואה מספר נתיבי צמיחה ארוכי טווח:

• הכנסות דיגיטליות צפויות לעלות על הכנסות הפרסום הלאומי עד 2026.
• הכנסות ההפצה צריכות להמשיך לעלות בספרה בודדת נמוכה, בתמיכת תמחור חידוש ומיקום החברה בחבילות דקות.
• צמיחת MVPD וירטואלי ומהלכים של מפעילי כבלים כגון Charter עשויים לסייע לקזז את נטישת הכבלים.
• ל-NewsNation יש מקום לצמוח עוד, כאשר ההנהלה מצביעה על בסיס ההכנסות המדווח של CNN בסך $2 מיליארד כראיה להזדמנות שוק.
• The CW צריכה להמשיך ליהנות מתכנות ספורט, ונקסטאר אמרה כי היא שומעת עניין רב יותר מליגות ספורט.
• שותפות ESPN להפצת ספורט CTV עדיין בשלב מוקדם, אך ההנהלה אמרה כי היא עשויה להפוך לתוספת לאורך זמן.

ספקטרום ו-EdgeBeam Wireless

נקסטאר גם הדגישה את מונטיזציית הספקטרום כהזדמנות ארוכת טווח מרכזית דרך מיזם המשותף EdgeBeam Wireless שלה.

• סוק השווה את ההזדמנות לפיתוח גז שייל, ואמר כי ייתכן ויידרשו חמש עד עשר שנים למונטיזציה מלאה.
• הוא אמר כי הערך העיקרי יגיע מייעודים עסקיים לעסקיים ולא מווידאו צרכני בלבד.
• יישומים פוטנציאליים כוללים בידור ברכב, ניווט מדויק, ניהול צי, רשתות החלפה ל-5G ושירותי טלפון היברידיים לוויין-יבשה.
• ההנהלה אמרה כי הכנסות מנתוני שימוש בספקטרום עשויות בסופו של דבר להתחרות בהכנסות ההפצה הנוכחיות של החברה בסך $3 מיליארד.
• החברה תיארה את מונטיזציית הספקטרום כהזדמנות יצירת הערך הגדולה ביותר שלה.

נקסטאר גם דנה בשקיעה האפשרית של שירות ATSC 1.0 ובמעבר לתקני ATSC 3.0. ההנהלה אמרה כי מועד אחרון ברור של ה-FCC יסייע ליצרני ממירים ויאיץ את האימוץ, בעוד שפתרונות מסחריים כגון סבסוד מתאמים עשויים להקל על המעבר.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, מנהלים חזרו על מספר נושאים שעיצבו את אסטרטגיית החברה.

• תוכן שידורים נותר ממונטז בחסר ביחס לנתח הקהל שלו, במיוחד במשא ומתן עם מפעילי כבלים.
• ההנהלה אמרה כי שידורים הם "מיוחדים ושונים" מכיוון שצופים נוטים לצפות כאשר התוכן קל למציאה.
• ספורט ב-The CW, במיוחד NASCAR, הראה כי הפצה פשוטה יכולה להניע צפייה חזקה יותר.
• קהלי ספורט CTV נראים כתוספת לקהלים לינאריים ולא כקניבליסטיים, בהתבסס על תוצאות מוקדמות.
• פרסום פוליטי עשוי להתרחב עוד יותר ל-CTV, אך שידורים נותרים הבחירה העיקרית עבור מועמדים וקמפיינים של סוגיות מכיוון שהם עמידים ובני קיימא.
• פרסום מקומי עדיין תחת לחץ משערי ריבית גבוהים ומחירי דלק, המכבידים על קטגוריות הפונות לצרכן.
• נקסטאר מפתחת מודל פרסום חדש שנועד לגרום לרכישת שידורים להרגיש יותר כמו CTV ולהפחית חיכוך עבור מפרסמים.
• החברה אמרה כי תמשיך להעריך מיזוגים ורכישות באמצעות אותם מסננים שבהם השתמשה במשך שנים.

סיכום

נקסטאר עזבה את הכנס עם מסר ברור: העסק בריא, המחזור הפוליטי מסייע, ושינוי רגולטורי יכול לפתוח את הדלת לאיפוס אסטרטגי רחב יותר.

לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.