פלומר בכנס KBW לביטוח 2026: הצמיחה מתרחבת

ביום חמישי, 10.09.2026, השתמשה Palomar Holdings Inc. (PLMR) בכנס KBW לביטוח 2026 כדי להציג תמונה רחבה יותר של עסקיה, הנמתחים כיום הרבה מעבר לכיסוי רעידות אדמה. ההנהלה הצביעה על תוצאות חיתום חזקות, צמיחה מואצת בביטוח יבולים וערובה, ורווחים ראשוניים מבינה מלאכותית, תוך ציון כי חלק מהתחומים עדיין נמצאים בשלבי פיתוח מוקדמים וכי תנודות עונתיות ימשיכו להשפיע על התוצאות.

נקודות מפתח

• פלומר ציינה כי הפכה למבטחת מומחית מגוונת יותר, עם פעילות בתחומי רכוש, נזיקין, ערובה, יבולים ושיטפונות בשוקי הביטוח המאושרים והלא-מאושרים.
• החברה ציינה כי רשמה 15 הפתעות רצופות ברווחים והעלתה את התחזית הפיננסית לרווח הנקי המתואם שלוש פעמים במהלך 2026.
• ביטוח יבולים צפוי כעת לייצר יותר מ-$400 מיליון בפרמיה ברוטו כתובה ב-2026, לעומת טווח נמוך יותר של $300 מיליון בתחילת השנה.
• ההנהלה ציינה כי בינה מלאכותית אמורה לשפר את רוב סעיפי דוח רווח והפסד, למעט הוצאות רכישה.
• פלטפורמת הערובה, שנבנתה באמצעות שתי רכישות, משולבת כעת ברובה ומוצבת לצמיחה ארוכת טווח.

תוצאות פיננסיות ומומנטום תפעולי

פלומר ציינה כי תוצאותיה האחרונות משקפות עסק שהפך מאוזן ועקבי יותר. החברה דיווחה על:

• 15 הפתעות רצופות ברווחים.
• שלוש העלאות לתחזית הפיננסית לרווח הנקי המתואם במהלך 2026.
• צמיחה ברווחים של 27% בחציון הראשון של 2026 לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
• תשואה על ההון מעל 20%.
• צמיחה כלל-חברתית מעל 20%.

הנשיא ג’ון כריסטיאנסון ציין כי החברה התרחקה מזהותה המקורית כמבטחת המתמקדת ברעידות אדמה. "אנחנו לא רק בתחום הרכוש, אלא גם בנזיקין. בנינו עסק ערובה ועסק ביטוח יבולים. ממש נחמד ומגוון, הן בקווים מסחריים, קווים אישיים, שוק מאושר, ENS, וממש היקף גיאוגרפי בכל רחבי ארה"ב. אז, ממש מספקים גיוון חזק, רווחים עקביים, וזה תורגם ל-15 הפתעות רצופות ברווחים."

ההנהלה ציינה כי פילוסופיית ההפעלה Palomar 2X של החברה נותרת בתוקף, עם מטרה להכפיל את הרווח הנקי המתואם על פני תקופה של שלוש עד חמש שנים.

ביטוח יבולים הופך למנוע צמיחה משמעותי יותר

ביטוח יבולים היה אחת מסיפורי הצמיחה הבולטים בהצגה. פלומר ציינה כי הפרמיה ברוטו הכתובה בתחום צפויה כעת לעלות על $400 מיליון ב-2026, לעומת ציפייה קודמת בטווח הנמוך של $300 מיליון.

החברה ציינה כי הפעילות נהנתה ממספר שינויים:

• ויתור הביטוח המשנה הופחת מ-95% ל-50% משנה לשנה.
• Palomar.Farm, מערכת ניהול פוליסות חדשה, הושקה עבור עסק היבולים.
• החברה הוסיפה צוות תביעות כחלק מהדחיפה לשירות ולחיתום.
• קשרי שליחות התחזקו.
• מחירי הסחורות נותרו יציבים, התומכים בתחזית.

ההנהלה תיארה את פלומר כדינמית ביותר מבין 12 הכותבים המורשים ל-MPCI בארצות הברית. היא גם ציינה כי עונת הגידול מתקדמת בתוך הנורמות ההיסטוריות, כאשר היבולים עדיין היו בשדה בעת הכנס.

כריסטיאנסון ציין כי פלטפורמת הטכנולוגיה החדשה היא מבדל משמעותי מכיוון שהיא המודרניזציה הגדולה הראשונה בניהול פוליסות יבולים מזה שנים.

בינה מלאכותית ואסטרטגיית טכנולוגיה

בינה מלאכותית הייתה נושא מרכזי בדיון. פלומר ציינה כי היא משתמשת ב-AI בשלושה תחומים עיקריים:

• אופטימיזציה של חיתום.
• ניהול תיק ואנליטיקה.
• יעילות תפעולית.

כריס אוצ’ידה, סמנכ"ל הכספים, ציין כי ההשפעה אמורה להופיע ברוב סעיפי דוח רווח והפסד. "אתם כנראה הולכים לראות את זה בכל מקום, נכון? הייתי אומר שהמקום היחיד שבו אתם כנראה לא הולכים לראות את זה, או לא לצפות לראות אותו, יהיה הוצאות רכישה, נכון? מנקודת מבטנו, אתם הולכים לראות שיפור בביצועי השורה העליונה. אתם הולכים לראות יחס הפסד טוב יותר, הוצאות חיתום אחרות טובות יותר... אתם אמורים לראות תועלת."

החברה ציינה כי שולחנות עבודה לחיתום המופעלים על ידי AI כבר בשימוש, וכי מודלינג קטסטרופות משופר ואנליטיקת תיק עוזרים לעסק לקבל החלטות מהירות יותר. ההנהלה ציינה כי המטרה אינה לצמצם עובדים, אלא לעזור לצוותים לעשות יותר עם אותם משאבים.

כריסטיאנסון ציין: "כל אחד מבעלי דוח הרווח וההפסד שלנו, נניח שזה האדם שמוביל את ביטוח סיכוני הבנייה שלנו, הוא לא מצפה לאפשור ה-AI שלנו כדי לקצץ שלושה ראשים בשנה הבאה. הוא חושב על איך הוא יכול לעשות יותר עם הצוות שיש לו ולהמשיך לצמוח בצורה רווחית מאוד."

ההנהלה גם ציינה כי ערימת הטכנולוגיה המודרנית והתרבות היזמית של החברה אמורות לאפשר לה לנוע מהר יותר מרבים ממבטחות המורשת.

עסק רעידות האדמה עדיין פלטפורמה מרכזית

גם כשפלומר גיוונה, ביטוח רעידות אדמה נותר חלק חשוב מהסיפור. ההנהלה ציינה כי שמירת קליפורניה של החברה נותרת על $20 מיליון, בעוד מגדל ביטוח המשנה התרחב מ-$3 מיליארד לכ-$4 מיליארד.

החברה ציינה כי היא עובדת כעת עם יותר מ-100 צדדי נגד לביטוח משנה, כאשר אף מבטח משנה אחד אינו נוטל נתח גדול מדי. היא גם ציינה כי הזדמנות השוק נותרת גדולה מכיוון שרכישת ביטוח רעידות אדמה בקליפורניה עדיין נמוכה.

אוצ’ידה ציין: "כרגע, אנו מעריכים שרק כ-13% מהשוק הזה אכן קונה ביטוח רעידות אדמה. זהו מוצר וולונטרי. אנחנו חושבים שלאחר אירוע, ואתם רואים את עסקה בעליית שער הזו לאחר אירועים קטנים בקליפורניה, כנראה יהיה קרוב ל-30%. אז עדיין יש TAM משמעותי, אפשר לומר, זמין לשוק רעידות האדמה."

ההנהלה ציינה כי אירועים סיסמיים בינלאומיים אחרונים הגבירו את המודעות, אך אין עדות לכך שהפעילות הטקטונית עצמה השתנתה. החברה גם ציינה כי היא מתמקדת בשוק האמריקאי ואינה רודפת אחר חשיפה לרעידות אדמה בדרום אמריקה או אסיה.

שילוב פלטפורמת הערובה מתקדם

פלומר ציינה כי עסק הערובה שלה חוזק באמצעות שתי רכישות: FIA Surety, שהושלמה בתחילת 2025, ו-The Gray Casualty & Surety Company, שנרכשה בינואר 2026. הפעילות המשולבת פועלת כעת תחת המותג Palomar Surety.

ההנהלה ציינה כי השילוב הושלם ברובו, הצוותים אוחדו, וחידוש ביטוח המשנה המשולב הראשון כבר הושלם. שני העסקים מביאים טביעות רגל גיאוגרפיות משלימות, כאשר ל-Gray יש נוכחות חזקה יותר באזור Mid-Atlantic ו-FIA ממוקדת גם שם.

כריסטיאנסון ציין כי החברה רואה בפלטפורמה סיפור צמיחה ארוך טווח. "אני חושב שכשתסתכלו אחורה בעוד 5 או 10 שנים, זה יהיה סיפור צמיחה אורגנית עבורנו, למרות שזו הייתה פלטפורמה שרכשנו ב-2 חלקים שונים ואיחדנו. אנחנו חושבים שזה ממש מציב אותנו במצב להפוך לכותב ערובה מהטופ 20 עם הזמן."

ההנהלה ציינה כי היא מתכננת להשתמש בספר המשחקים של כניסת Gray לשוק, המסתמך על גיוס כישרונות חיתום ופתיחת משרדים בשווקים חדשים תוך צמיחה רווחית.

ספר הנזיקין עדיין בשלב מוקדם יותר

פלומר ציינה כי עסק הנזיקין שלה עדיין מתפתח, אך מתקדם בצורה ממושמעת. הספר כולל קווי מומחיות נישתיים כגון אחריות סביבתית, אחריות בריאות ושגיאות והשמטות של סוכני נדל"ן.

ההנהלה תיארה את הפעילות כנמצאת ב"אמצע המשחק" של הפיתוח. היא ציינה כי 84% מעתודות הנזיקין הן ב-IBNR (הפסדים שנגרמו אך טרם דווחו), המשקף עמדת עתודות שמרנית.

החברה ציינה כי כל הסכמי ביטוח המשנה לנזיקין חודשו בתנאים נוחים יותר ברבעון השני של 2026. היא גם ציינה כי הקו נתמך כעת בעיקר על ידי ביטוח משנה של חלוקת מכסה, אם כי עשוי לעבור לסטרקצ’רים של עודף הפסד עם הזמן.

פלומר ציינה כי היא גם מעריכה ניירות ערך מקושרי ביטוח ומאגרי הון אחרים ל-2027, תוך שמירה על מחויבותה לשווקי ביטוח המשנה המסורתיים.

שיטפונות וקווי מומחיות אחרים

ביטוח שיטפונות היה תחום מיקוד נוסף. פלומר ציינה כי היא נמצאת בשוק השיטפונות מאז 2017, תחילה עם ביטוח שיטפונות פנימי מאושר ולאחר מכן עם גישה רחבה יותר לשוק פרטי באמצעות שותפות עם Neptune Flood לפני כשנה.

החברה ציינה כי השותפות עזרה לה לנוע לעבר הזדמנויות שוק עודף וסרפלוס חופי. ההנהלה ציינה כי סיכויי הצמיחה נותרים חזקים בין אם הקונגרס ישנה את תוכנית ביטוח השיטפונות הלאומית (NFIP) ובין אם לאו, מכיוון שחלופות השוק הפרטי זוכות לקיבול מצד מלווים ומבוטחים.

פלומר ציינה כי עיכובים חוזרים בפעולה פדרלית והפסקות זמניות של NFIP יצרו רוח גבית לשוק הפרטי. היא הוסיפה כי כל שינויים מבניים בתוכנית הפדרלית עשויים לשמש כזרז נוסף לצד העלייה.

אסטרטגיית ביטוח משנה וניהול הון

ההנהלה ציינה כי גישת ביטוח המשנה שלה משתנה לפי קו עסקי ומתוכננת לאזן בין העברת סיכון, גיוון צדדי נגד ויעילות הון.

• רעידות אדמה משתמשות בכיסוי עודף הפסד עם מגדל של $4 מיליארד ויותר מ-100 צדדי נגד.
• נזיקין מסתמך בעיקר על חלוקת מכסה, עם מעבר אפשרי לעודף הפסד עם הזמן.
• יבולים משתמש בשילוב של חלוקת מכסה וסיוג הפסדים.
• סדרת אגרות החוב הקטסטרופליות Torrey Pines Re מעניקה לחברה גיוון משך רב-שנתי.

פלומר ציינה כי היא מוכנה להתאים את רמות השמירה כאשר תמחור השוק הגיוני. החברה גם ציינה כי סטרקצ’ר ביטוח המשנה ליבולים השתנה ככל שהמאזן גדל, מה שאפשר לה לשמור יותר מהפעילות.

ראשי פרקים מהשאלות ותשובות

במהלך השאלות, ההנהלה חזרה למספר נושאים שעברו לאורך ההצגה.

• על AI, החברה ציינה כי היתרונות אמורים להיות גלויים ברוב קווי רווח והפסד, במיוחד צמיחה בשורה העליונה, יחסי הפסד והוצאות חיתום.
• על סיכון רעידות אדמה, ההנהלה ציינה כי אשכולות אחרונים של אירועים גדולים אינם מצביעים על שינוי בהתנהגות טקטונית, אך הם מגבירים מודעות ותומכים בביקוש לכיסוי וולונטרי.
• על כישרון, החברה ציינה כי תרבות מונהגת על ידי מייסד, צמיחה חזקה ותמריצים מבוססי הון עוזרים לה לגייס ולשמר מומחים.
• על ביטוח משנה, ההנהלה ציינה כי סטרקצ’ר המגדל נותר גמיש ככל שהחברה צומחת ומגוונת.
• על אל ניניו, החברה ציינה כי התבנית נוטה להפחית את פעילות הוריקן האטלנטי אך להגביר את הפעילות בפסיפיק, כולל בהוואי, שם השמירה שלה נותרת מוגבלת.
• על ערובה, ההנהלה ציינה כי הפלטפורמה המשולבת ממותגת ומשולבת כעת, עם מקום להתרחב לשווקים חדשים.
• על יבולים, החברה ציינה כי עלייה בפרמיה נבעה מטכנולוגיה, שיפורי שירות ומומנטום חזק יותר של שליחות.
• על נזיקין, ההנהלה ציינה כי הספר עדיין צעיר, אך תנאי התמחור וביטוח המשנה השתפרו.

אוצ’ידה ציין כי חשיפת הוריקן הוואי של פלומר מוגבלת על ידי שמירה של $1.5 מיליון דרך Laulima Exchange, מבטח הדדי המאוחד בדוחות הכספיים של החברה. הוא ציין כי הסטרקצ’ר יעבור להכנסות מעמלות ברגע שפלומר לא תהיה עוד מקור הייצוב העיקרי.

תחזית

ההנהלה ציינה כי שלב הצמיחה הבא יהיה תלוי בהמשך הביצוע ביבולים, ערובה, נזיקין ושיטפונות, יחד עם השימוש ב-AI לשיפור החיתום והפעילות. היא גם ציינה כי החברה מצפה שביטוח יבולים יציג שינויים עונתיים משמעותיים ברבעון השלישי, כולל פרמיה ברוטו כתובה גבוהה יותר, פרמיה נטו שנצברה ופרמיה שנצברה, יחד עם יחס הפסד ויחס משולב גבוהים יותר, שזה אופייני לפעילות.

פלומר ציינה כי מטרתה ארוכת הטווח נותרת להכפיל את הרווח הנקי המתואם על פני שלוש עד חמש שנים, כאשר גיוון וטכנולוגיה שניהם צפויים לתמוך ביעד זה.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.