האם תנופת מרכזי הנתונים באירופה תחולל תחייה גרעינית?
Advanced Energy Industries Inc. (AEIS) השתמשה בכנס TMT הגלובלי של סיטי לשנת 2026, ביום חמישי, 10.09.2026, כדי להציג עסק המציג צמיחה במספר שווקים, אף שהוא מתמודד עם עלויות גבוהות יותר, לחץ תעריפים ודרישות ביצוע. ההנהלה ציינה כי הביקוש מתחזק בתחומי מוליכים למחצה ומערכות חשמל למרכזי נתונים, בעוד שוקי התעשייה והרפואה מתאוששים לאחר פתיחת שנה חלשה.
החברה ציינה גם כי היא משקיעה בכבדות בכושר ייצור, מלאי וכישרונות הנדסיים כדי לעמוד בקצב הביקוש. אסטרטגיה זו תומכת בצמיחה, אך היא גם חושפת את Advanced Energy לסיכונים אם הביקוש יואט או אם מתקנים חדשים ייקחו זמן רב יותר מהצפוי להגיע לפעולה מלאה.
נקודות מפתח
- Advanced Energy העלתה את תחזית המוליכים למחצה לחציון השני של 2026 לצמיחה של כ-50% על בסיס שנתי.
- הכנסות מרכזי הנתונים יותר מהכפילו את עצמן ב-2025 וצפויות לצמוח ביותר מ-50% ב-2026.
- מכירות התעשייה והרפואה עלו ב-16% על בסיס שנתי ברבעון השני, עם שיפור נוסף צפוי.
- מרג’ין הברוטו צפוי לסיים את 2026 בכ-42% ולהגיע לכ-43% ב-2027, לעומת יעד ארוך טווח של 43.5%.
- ההנהלה רואה ב-Advanced Energy חברת צמיחה מגוונת, עם התרחבות במוליכים למחצה, מרכזי נתונים, תעשייה ורפואה, ותקשורת ורשתות סלקטיביות.
תוצאות פיננסיות ותחזית מרג’ין
ההנהלה ציינה כי הרבעון השני הביא עלייה משמעותית בעסקי המוליכים למחצה ותמך בתחזית שנתית חזקה יותר. החברה העלתה את התחזית הפיננסית שלה למוליכים למחצה לחציון השני של 2026 לצמיחה של כ-50% על בסיס שנתי, המשקפת תחזיות לקוחות גבוהות יותר, הזמנות חדשות ונראות טובה יותר לשנת 2027.
- הכנסות מרכזי הנתונים יותר מהכפילו את עצמן ב-2025.
- מכירות מרכזי הנתונים צפויות לצמוח ביותר מ-50% ב-2026.
- הכנסות התעשייה והרפואה עלו ב-16% על בסיס שנתי ברבעון השני וב-11% מהרבעון הקודם.
- מרג’ין הברוטו צפוי לסיים את 2026 בכ-42% ולעלות לכ-43% ב-2027.
- מודל העסקים ארוך הטווח של החברה קורא למרג’ין ברוטו של 43.5%.
- הוצאות ההון פועלות בכ-2 פעמים מהרמות המנורמלות, כאשר ההוצאות המנורמלות הן בדרך כלל 3% עד 4% מההכנסות.
ההנהלה ציינה כי מרג’יני הברוטו הנוכחיים מתקרבים למודל היעד של החברה, בסיוע מוצרים חדשים ויעילות ייצור. היא גם ציינה כי תעריפים מהווים גורם מעכב שלא נכלל במודל העסקי המקורי, וכי תמהיל מרכזי הנתונים מהווה גרר קל על מרג’ין הברוטו גם כאשר המרג’ינים משתפרים בכל השווקים.
החברה ציינה כי מוצרים חדשים צפויים לספק את רוב תועלת מרג’ין הברוטו בתקופות עתידיות. היא גם ציינה כי מודל העסקים שלה נשאר ניתן להרחבה ועשוי לעלות על יעד מרג’ין הברוטו של 43.5% עם הזמן.
עסקי המוליכים למחצה צוברים מומנטום
Advanced Energy ציינה כי עסקי המוליכים למחצה שלה נהנים מביטחון לקוחות חזק יותר, תחזיות גבוהות יותר והזמנות חדשות. כעת נראה כי ללקוחות יש נראות טובה לשנתיים הקרובות, בעוד אילוצי כושר ייצור במפעלים יוצרים הזדמנות כאשר התעשייה מאיצה בנייה חדשה.
- תחזית הצמיחה במוליכים למחצה לחציון השני של 2026 הועלתה לכ-50% על בסיס שנתי.
- לקוחות העלו תחזיות בחציון הראשון של 2026.
- הזמנות חדשות סיפקו ביטחון לחציון השני של 2026 ולשנת 2027.
- לקוחות מוגבלים על ידי כושר מפעל זמין, מה שעשוי לתמוך בעלייה נוספת.
- החברה ציינה כי היא פועלת במודל just-in-time עם לקוחותיה הגדולים ביותר, ללא זמני המתנה משמעותיים.
המנכ"ל Steve Kelley ציין כי לקוחות רואים ב-Advanced Energy ספק אמין, מה שמפחית את הצורך שלהם להחזיק מלאי מיוחד. הוא ציין כי תשתית המפעל החזקה של החברה וניהול שרשרת האספקה ממקמים אותה בקטגוריית "ספק טוב".
Advanced Energy ציינה כי מוצריה החדשים יותר, כולל eVoS, eVerest ו-NavX, מתוכננים לשילוב ביישומי לוגיקה מתחת לשני ננומטר. מוצרים אלה כבר נשלחים, אך הם עדיין אינם מהותיים להכנסות. ההנהלה מצפה שיהפכו משמעותיים יותר ב-2027, עם אחוז גדול יותר מההכנסות מגיע ממוצרים חדשים ב-2027 וב-2028 ככל שתהליכים חדשים מגיעים לנפח.
החברה ציינה כי הצמיחה ב-2026 מונעת בעיקר על ידי טכנולוגיות ישנות יותר הקשורות לניצחונות קיימים. היא גם ציינה כי צמתים מתקדמים דורשים עצימות חריטה ושקיעה גבוהה יותר, מה שמגביר את דרישות החשמל, מורכבות המוצר והתמחור.
Advanced Energy ציינה כי עסקי הבדיקות שלה גם מתרחבים. פתרונות חשמל למערכות צוברים תאוצה בבודקים ותנורי burn-in, עם מרג’ינים דומים לעסקי חשמל הפלזמה של החברה. הכושר ליישומי בדיקה מורחב בכל רבעון.
עסקי מרכזי הנתונים מתרחבים במהירות
מערכות חשמל למרכזי נתונים הפכו למנוע צמיחה מרכזי עבור Advanced Energy. ההנהלה ציינה כי הכנסות המגזר יותר מהכפילו את עצמן ב-2025 וצפויות לצמוח ביותר מ-50% ב-2026, מונעות בעיקר על ידי ניצחונות עיצוב מהשנה הקודמת שעוברים לייצור בנפח עם לקוחות היפר-סקייל.
- הצמיחה ב-2026 מרוכזת אצל לקוח היפר-סקייל בודד.
- לקוח אחד מהווה יותר ממחצית מהכנסות מרכזי הנתונים.
- לקוחות גל שני אינם צפויים לתרום באופן משמעותי עד 2027 או 2028.
- לקוחות גל שני אלה עשויים בסופו של דבר להיות גדולים כמו לקוח היפר-סקייל מרכזי אחד.
- ההנהלה מצפה שיגיעו לקנה מידה משמעותי ב-2028 עד 2029.
Kelley ציין כי החברה צוברת נתח שוק אצל בסיס לקוחותיה הממוקד במספר יישומים. הוא ציין כי שינויי מוצר שנתיים נדרשים ככל שדרישות החשמל עולות בעוד שטח הרק נשאר פלט, מה שדוחף לקוחות לעבר פתרונות צפיפות חשמל גבוהה יותר.
Advanced Energy ציינה כי עסקי ה-hyperscaler שלה דורשים התאמה אישית גבוהה ועבודת הנדסה כבדה. לעומת זאת, גל הלקוחות השני צפוי להזדקק למוצרים סטנדרטיים יותר עם שינויים קלים בלבד, מה שאמור להפחית את עצימות ההנדסה ולשפר את מרג’יני התפעול גם אם מרג’יני הברוטו יישארו דומים.
החברה גם מתכוננת למעבר לארכיטקטורות חשמל 800V במרכזי נתונים. ההנהלה ציינה כי 800V אינו צפוי להפוך משמעותי מבחינת הכנסות לפני 2028 לכל המוקדם, כאשר 2027 צפויה להיות שנת ניצחון עיצוב. החברה מפתחת פתרונות מודולריים הן לארכיטקטורות sidecar והן לארכיטקטורות רק קונבנציונליות, וציינה כי אסטרטגיית יחידת חלוקת החשמל שלה מאפשרת פריסה גמישה של מודולי 800V.
Advanced Energy ציינה כי תוכן לכל רק אמור לעלות עם כל דור חדש של ארכיטקטורה, מה שיסייע לתמוך במרג’ינים. היא גם ציינה כי בכל פעם שארכיטקטורה משתנה, מנהיגות הטכנולוגיה שלה יכולה לסייע לה לשפר יעילות וצפיפות חשמל מבלי לפגוע באמינות.
ההתאוששות בתעשייה ורפואה נמשכת
שוק התעשייה והרפואה, שהיה חלש מוקדם יותר בשנה, הראה סימני התאוששות ברבעון השני. ההנהלה ציינה כי ההכנסות במגזר עלו ב-16% על בסיס שנתי וב-11% ברצף.
- החברה ציינה כי בעיית ביצוע ברבעון הראשון יצרה אילוצי כושר ועיכבה את הצבר.
- בעיה זו תוקנה כעת.
- Advanced Energy מצפה להשלים את הצבר הפגום עד סוף 2026.
- לא צפויים אילוצי כושר שיגבילו את הצמיחה העתידית בתעשייה ורפואה.
- ניצחונות עיצוב מהשנתיים עד שלוש השנים האחרונות מתחילים להגיע לנפח.
ההנהלה ציינה כי יישומים הקשורים לבינה מלאכותית, שתיארה כ-physical AI, תומכים בביקוש לתעשייה ורפואה ברמה גבוהה. החברה הדגישה אוטומציה של מפעלים, רובוטיקה ומכשירי בדיקה כתחומי עוצמה מרכזיים, וציינה כי כל רבעון אמור להיות חזק יותר לאורך 2027.
תקשורת ורשתות נשארת אופורטוניסטית
Advanced Energy תיארה את עסקי התקשורת והרשתות שלה כאופורטוניסטיים ולא אסטרטגיים. ההנהלה ציינה כי היא משתמשת בטכנולוגיה קיימת כדי לענות על צרכי הלקוחות ואינה מתכננת לפתח מוצרים מאפס עבור מגזר זה.
החברה ציינה כי המוצרים שהיא מציעה שם דומים לפתרונות מרכזי הנתונים שלה, המתמקדים במערכות חשמל אמינות, יעילות וצפיפות חשמל גבוהה. ההנהלה גם הצביעה על הזדמנויות מתפתחות הקשורות לבינה מלאכותית במגזר.
כושר ייצור, שרשרת אספקה והוצאות הון
Advanced Energy ציינה כי היא בונה בכוונה כושר ייצור ומלאי כדי לוודא שתוכל לעמוד בביקוש. החברה ציינה כי החלה לבנות את מתקנה בתאילנד ב-2023 וכעת מביאה אותו לפעולה בזמן הנכון עבור הרצות נוכחיות ועתידיות.
- האתר בתאילנד הוא מתקן של 500,000 רגל רבועה.
- בשילוב עם מתקנים קיימים, החברה מצפה ליותר מ-$5 מיליארד של כושר ייצור כולל עד 2028.
- יותר מ-$3 מיליארד של כושר מתקנים קיימים כבר זמין.
- הוצאות ההון פועלות בכ-2 פעמים מהרמות המנורמלות.
- הוצאות הון מנורמלות הן בדרך כלל 3% עד 4% מההכנסות.
Paul Oldham, סגן נשיא בכיר וסמנכ"ל כספים, ציין כי החברה "הטתה את עצמה לוודא שיש לנו מספיק כושר, הן מבחינת כושר פיזי והן מבחינת חומרים לתפוס עלייה." הוא ציין כי החברה רואה הרצות הן במרכזי נתונים והן במוליכים למחצה ורוצה להיות מוכנה להן.
ההנהלה ציינה כי ההשקעות שלה מיועדות להיות גמישות בין שווקים. פעולות הרכבה סופית ובדיקה יכולות להיות מועברות לפי הצורך, וציוד יכול להיות פרוס מחדש בהתאם למקום שבו הביקוש חזק ביותר. החברה ציינה כי היא גם נשאה רמות מלאי מוגבהות כדי לתמוך בחוסן שרשרת האספקה ולהבטיח זמינות חומרים.
Advanced Energy ציינה כי ההחזר על השקעות הכושר אמור להיות מהיר, וכי ההוצאה כבר מובנית במודל העסקי שלה. ההנהלה תיארה את הבנייה בתאילנד כהשקעה שהייתה במקור חלק ממודל 2030 אך הוקדמה מכיוון שהביקוש מגיע מוקדם יותר מהצפוי.
מה ההנהלה אמרה על הטווח הארוך
המנהלים ציינו כי החברה עוקבת קדימה מהנחות מודל העסקים שלה ל-2030. הם הצביעו על ביקוש חזק יותר מהצפוי ממרכזי נתונים, הרצה מהירה במוליכים למחצה והתאוששות בתעשייה ורפואה.
Oldham ציין כי לחברה יש "רגלי צמיחה מרובות" ומצפה שצמיחה זו תימשך בשנתיים הקרובות, גם אם היא אינה ליניארית מרבעון לרבעון. הוא ציין כי העסק קשור למגמות טכנולוגיה מובילות.
ההנהלה גם ציינה כי היא מתכננת להמשיך להשקיע במוליכים למחצה ומרכזי נתונים באמצעות הוצאות פנימיות, מלאי והוצאות הון, תוך שימוש במיזוגים ורכישות בעיקר לבניית בסיס לקוחות רחב יותר בתעשייה ורפואה. המטרה, אמרו המנהלים, היא להיות בעלי שלושה שווקים חזקים: מוליכים למחצה, מרכזי נתונים, ותעשייה ורפואה.
ראשי פרקים שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה על כך שביטחון לקוחות חזק יותר, תחזיות גבוהות יותר והזמנות חדשות הניעו את תחזית המוליכים למחצה המשופרת. היא גם ציינה כי פתיחת המפעל בתאילנד המואצת הייתה תגובה ישירה לביקוש זה.
- על צמיחת מוליכים למחצה: ההנהלה ציינה כי ללקוחות יש נראות טובה לשנתיים הקרובות וכי אילוצי כושר מפעל עשויים לתמוך בהוצאות נוספות על מפעלים חדשים.
- על מלאי: ההנהלה ציינה כי לקוחות אינם צריכים לבנות מלאי רב מכיוון ש-Advanced Energy נתפסת כספק אמין.
- על מוצרים חדשים: eVoS, eVerest ו-NavX מתוכננים לשילוב בלוגיקה מתחת לשני ננומטר, אך השפעת ההכנסות שלהם עדיין לפנינו.
- על צמיחת מרכזי נתונים: ההרצה ב-2026 קשורה בעיקר להיפר-סקייל אחד, עם לקוחות גל שני צפויים מאוחר יותר.
- על מערכות 800V: 2027 צפויה להיות שנת ניצחון העיצוב, עם משמעות הכנסות סביר ב-2028 ואילך.
- על תעשייה ורפואה: ההנהלה ציינה כי השוק התאושש ואמור להתחזק לאורך 2027.
- על תקשורת ורשתות: המגזר אינו מוקד אסטרטגי מרכזי, אך הוא מציע הזדמנויות סלקטיביות הקשורות לבינה מלאכותית.
- על סיכון כושר: ההנהלה ציינה כי היא מעדיפה להיות מוכנה יתר על המידה מאשר לפספס ביקוש, ומאמינה כי ההחזר על ההשקעה יהיה מהיר.
ההנהלה גם התייחסה ללחץ על מרג’ין הברוטו, וציינה כי תעריפים לא היו חלק מהמודל המקורי וכי תמהיל מרכזי הנתונים יוצר גרר קטן. אף על פי כן, היא ציינה כי יעילות ייצור, צמיחת נפח ותמהיל מוצרים חדשים אמורים לתמוך ברווחי מרג’ין נוספים.
עבור משקיעים, המסר המרכזי היה ברור: Advanced Energy רואה מספר מנועי צמיחה פועלים בו זמנית, אך היא מוציאה בכבדות כדי לתמוך בהם. החברה ציינה כי אסטרטגיה זו אמורה לסייע לה לתפוס ביקוש כעת ובמחזור הארכיטקטורה הבא.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
