Advanced Energy בכנס TMT של סיטי: הצמיחה מתרחבת

ביום חמישי, 10.09.2026, השתמשה Advanced Energy Industries Inc. (A) בכנס TMT הגלובלי של סיטי לשנת 2026 כדי להציג תוכנית צמיחה המבוססת על ביקוש גובר בתחומי מוליכים למחצה, אספקת חשמל למרכזי נתונים ושווקים תעשייתיים, תוך הכרה בלחצים בטווח הקצר הנובעים מתעריפי מכס ומתמהיל גבוה יותר של מכירות מרכזי נתונים בעלות מרג’ין נמוך יותר. החברה ציינה כי היא משקיעה באגרסיביות בכושר ייצור ומלאי כדי להישאר לפני הביקוש, גם בזמן שהיא מתמודדת עם הרצה מהירה שעלולה להפוך את הצמיחה הרבעונית ללא אחידה.

מניות Advanced Energy ירדו ב-1.33% ל-$142.82 במסחר האחרון, בהשוואה לסיום הקודם של $144.75. המניה נסחרה בטווח שבין $108.35 ל-$163.75 במהלך 52 השבועות האחרונים.

ראשי פרקים

• Advanced Energy ציינה כי עסקי המוליכים למחצה שלה נמצאים במסלול לצמיחה של כ-50% משנה לשנה במחצית השנייה של 2026.
• הכנסות מרכזי הנתונים יותר מהכפילו את עצמן ב-2025 וצפויות לעלות ביותר מ-50% ב-2026, בהובלת לקוח היפרסקייל אחד.
• שווקי התעשייה והרפואה מתאוששים, עם צמיחה של 11% ברבעון השני ביחס לרבעון הקודם ו-16% משנה לשנה.
• ההנהלה צופה כי מרג’ין הגולמי יסיים את 2026 בכ-42% ויגיע לכ-43% ב-2027, קרוב ליעד ארוך הטווח של 43.5%.
• החברה מרחיבה כושר ייצור מיותר מ-$3 מיליארד כיום לייותר מ-$5 מיליארד עד 2028, כאשר תאילנד היא אתר הצמיחה המרכזי.

תוצאות פיננסיות ותחזית מרג’ין

המנכ"ל Steve Kelley וסמנכ"ל הכספים Paul Oldham ציינו כי החברה לא עדכנה את התחזית הפיננסית שלה במהלך הכנס, בעקבות דוח הרבעון השני שפורסם ב-03.08. במקום זאת, הם התמקדו בגורמים המניעים את התחזית הנוכחית ובמסלול לשיפור מרג’ינים.

• הכנסות המוליכים למחצה צפויות לצמוח כ-50% משנה לשנה במחצית השנייה של 2026.
• הכנסות מרכזי הנתונים יותר מהכפילו את עצמן ב-2025 והתחזית הפיננסית מדברת על צמיחה של יותר מ-50% ב-2026.
• הכנסות התעשייה והרפואה עלו ב-11% ביחס לרבעון הקודם וב-16% משנה לשנה ברבעון השני.
• מרג’ין הגולמי צפוי לסיים את 2026 בכ-42% ולהגיע לכ-43% ב-2027.
• יעד מרג’ין הגולמי ארוך הטווח של החברה, שנקבע ביום האנליסטים בסוף 2024, עומד על 43.5%.

ההנהלה ציינה כי תעריפי המכס מהווים גורם מעכב שלא נלקח בחשבון במודל העסקי המקורי. כמו כן נאמר כי הנתח הגדל של הכנסות מרכזי הנתונים מפעיל לחץ קל על מרג’ין הגולמי, מאחר שעסק זה נושא מרג’ינים נמוכים במקצת ביחס לתמהיל ההיסטורי של החברה.

עם זאת, מנהלי החברה ציינו כי המרג’ינים משתפרים בכל השווקים. הם הצביעו על שלושה גורמי תמיכה:

• נפח גבוה יותר בכל פעילויות החברה.
• שיפורי יעילות ייצור ככל שההרצה הנוכחית מתבגרת.
• תרומה גדולה יותר ממוצרים חדשים לאורך זמן.

Oldham ציין כי החברה צופה שהיתרונות מתמהיל המוצרים החדש יבואו לידי ביטוי בצורה ברורה יותר בתקופות עתידיות, ולא באופן מיידי. הוא גם ציין כי המודל של החברה עדיין מאפשר מרחב לעלות מעל ליעד של 43.5% לאורך זמן, ככל שמוצרים חדשים יהפכו לחלק גדול יותר מההכנסות.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה תיארה עסק הצומח בכמה חזיתות בו-זמנית, כאשר מוליכים למחצה ומרכזי נתונים מובילים את הדרך, ואילו תעשייה ורפואה מתאוששות לאחר תקופה חלשה יותר.

עסקי המוליכים למחצה

יחידת המוליכים למחצה הייתה אחת מנקודות האור הבולטות ביותר. Kelley ציין כי אמון הלקוחות השתפר ונראות התחזיות מתארכת כעת לכשנתיים קדימה. הוא אמר כי הזמנות חדשות מקנות לחברה ביטחון לגבי המחצית השנייה של 2026 ולתוך 2027, בעוד הלקוחות עדיין מוגבלים על ידי כושר הייצור הזמין במפעלים.

• Advanced Energy מנחה לצמיחה של כ-50% משנה לשנה במחצית השנייה של 2026.
• לקוחות אינם בונים מלאי, מאחר שהחברה נתפסת כספק אמין עם תשתית מפעל חזקה.
• העסק פועל על בסיס מודל just-in-time עם לקוחותיה הגדולים ואינו משתמש בזמני אספקה פורמליים.
• מוצרים חדשים כגון eVoS, eVerest ו-NavX מתוכננים לשימוש ביישומים מתחת ל-2 ננומטר.
• מוצרים אלה נשלחים ב-2026 אך טרם מהותיים להכנסות; ההנהלה צופה שיהפכו משמעותיים ב-2027.
• רוב ההרצה של 2026 מגיעה מטכנולוגיות קיימות וניצחונות עיצוב קודמים שעוברים לייצור בנפח.

Kelley ציין כי המעבר לצמתי שבבים מתקדמים יותר מגביר את עוצמת תהליכי החריטה והשקיעה, מה שמעלה את הביקוש לאספקת חשמל ואת התמחור. הוא אמר כי החברה גם רואה צמיחה בחשמל למערכות לבדיקת AI, כולל בודקים ותנורי burn-in, שם המרג’ינים דומים לאלה של עסק אספקת החשמל בפלזמה.

עסקי מרכזי הנתונים

עסקי מרכזי הנתונים הפכו למנוע צמיחה מרכזי. ההכנסות יותר מהכפילו את עצמן ב-2025, והחברה צופה צמיחה של יותר מ-50% ב-2026. אך צמיחה זו עדיין מרוכזת: לקוח היפרסקייל אחד מייצג יותר ממחצית מהכנסות מרכזי הנתונים.

• הצמיחה ב-2026 מונעת בעיקר על ידי הרצה של לקוח היפרסקייל יחיד.
• לקוחות "הגל השני" אינם צפויים לתרום הכנסות משמעותיות עד 2027 או 2028.
• Advanced Energy ציינה כי היא רוכשת תוכן חדש ושקעים חדשים אצל לקוחה המוביל.
• פתרונות חדשים מתוכננים סביב צרכי חשמל גבוהים יותר, בעוד שטח הרק נותר מוגבל.
• החברה ציינה כי ארכיטקטורות חשמל 800V אמורות ליצור ניצחונות עיצוב ב-2027 והכנסות ב-2028 וב-2029.
• לקוחות הגל השני צפויים להשתמש במוצרים סטנדרטיים יותר עם שינויים קלים, מה שאמור להוביל לפחות עבודת הנדסה ומרג’ינים דומים.

Kelley ציין כי החברה כבר עובדת עם לקוחות על ארכיטקטורות sidecar ורק קונבנציונליות. הוא אמר כי גישת המוצר המודולרי מעניקה ל-Advanced Energy גמישות ככל שלקוחות משנים את אופן מיקום מערכות חשמל AC ו-DC.

הוא גם ציין כי הגל השני של לקוחות ההיפרסקייל עשוי בסופו של דבר להיות גדול כמו לקוח ההיפרסקייל הנוכחי, כאשר היקף זה צפוי להגיע בתקופה שבין 2028 ל-2029.

תעשייה ורפואה

מגזר התעשייה והרפואה מתאושש לאחר בעיות ביצוע ברבעון הראשון. ההנהלה ציינה כי הבעיות הללו תוקנו וכי הצבר שהתעכב אמור להיות מוסדר עד סוף השנה.

• המגזר צמח ב-11% ביחס לרבעון הקודם וב-16% משנה לשנה ברבעון השני.
• יישומים הקשורים ל-AI, שהחברה תיארה כ-"physical AI", מסייעים לביקוש התעשייתי ברמה הגבוהה.
• אוטומציה של מפעלים, רובוטיקה ומכשירי בדיקה הם שווקי הקצה המרכזיים.
• ניצחונות עיצוב מהשנתיים-שלוש האחרונות עוברים כעת לייצור בנפח.
• כושר הייצור מורחב בפיליפינים ובמקסיקו, ללא מגבלות נוכחיות על השקעה.

ההנהלה ציינה כי כל רבעון אמור להיות חזק יותר ככל שההתאוששות נמשכת.

טלקום ותקשורת

עסקי הטלקום והתקשורת קטנים יותר ואופורטוניסטיים יותר. ההנהלה ציינה כי היא רואה פתחים הקשורים ל-AI במגזר זה, אך אינה מתייחסת לשוק כעמוד אסטרטגי מרכזי.

• Advanced Energy משתמשת בטכנולוגיה קיימת במקום לפתח מוצרים מאפס.
• החברה מטווחת פתרונות חשמל דומים לאלה המשמשים ביישומי מרכזי נתונים.
• הדגש הוא על מערכות אמינות, יעילות ובעלות צפיפות חשמל גבוהה.

כושר ייצור, שרשרת אספקה והוצאות הון

Oldham ציין כי החברה משקיעה כדי להבטיח שתוכל לעמוד בביקוש גם אם הצמיחה תרוץ קדימה מהציפיות. זה כולל מלאי רב יותר, הוצאות הון גבוהות יותר וטביעת רגל ייצורית גדולה יותר.

• המתקנים הקיימים תומכים בכושר ייצור של יותר מ-$3 מיליארד.
• המתקן בתאילנד, בשטח של 500,000 רגל רבועה, צפוי להעלות את כושר הייצור הכולל לייותר מ-$5 מיליארד עד 2028.
• הוצאות ההון פועלות כיום בכ-2 פעמים הרמה הרגילה.
• לאחר ההרצה הנוכחית, הוצאות ההון צפויות לחזור לנורמה של 3% עד 4% מההכנסות.
• החברה ציינה כי הקדימה השקעות שהיו במקור חלק ממודל עסקי לשנת 2030.

Oldham ציין כי החברה חילקה ספקים לקטגוריות של אמינים ולא אמינים על בסיס לקחים מתקופת COVID. מאחר ש-Advanced Energy נתפסת כספק אמין, לקוחות אינם צריכים להחזיק מלאי רב כביטוח מפני חוסרים.

הוא ציין כי השקעות הציוד של החברה הן בר-ייצוג, כלומר ניתן להעבירן בין שווקים ויישומים אם הביקוש משתנה. הוא גם ציין כי ההון הנדרש קטן יחסית בהשוואה לעלות בניית מפעל מוליכים למחצה או מתקן בדיקות back-end.

תחזית עתידית

ההנהלה ציינה כי סיפור הצמיחה של החברה נתמך על ידי מספר מגמות ארוכות טווח ולא על ידי מחזור שוק יחיד.

• בתחום המוליכים למחצה, ללקוחות יש כעת נראות של שנתיים קדימה, ואילוצי כושר הייצור במפעלים עשויים ליצור פוטנציאל עלייה אם הבנייה תואץ.
• מוצרים חדשים צפויים להשפיע יותר ב-2027 וב-2028 ככל שצמתים מתקדמים עוברים לנפח.
• בתחום אספקת החשמל למרכזי נתונים, מעבר ה-800V צפוי להיות מחזור ניצחונות עיצוב מרכזי ב-2027, עם הכנסות שיבואו ב-2028 וב-2029.
• לקוחות היפרסקייל של הגל השני צפויים להפוך למקור צמיחה משמעותי באותה תקופה.
• בתחום התעשייה והרפואה, ההתאוששות אמורה להמשיך רבעון אחר רבעון, בתמיכת יישומים הקשורים ל-AI וניצחונות עיצוב קודמים.

Kelley ציין כי האתגר במערכות 800V דומה לזה שהחברה כבר מתמודדת איתו בפתרונות 48 וולט ו-50 וולט: צפיפות חשמל, יעילות ואמינות. הוא אמר כי החברה ממוקמת היטב להגדיל תוכן ככל שלקוחות עוברים לארכיטקטורות חשמל גבוהות יותר.

Oldham ציין כי המסר הרחב יותר של החברה הוא שיש לה "רגליים מרובות של צמיחה" והיא צופה שצמיחה זו תימשך במהלך השנים הקרובות, גם אם אינה ליניארית מרבעון לרבעון.

ראשי פרקים מסשיית השאלות והתשובות

במהלך סשיית השאלות והתשובות, ההנהלה נתנה פרטים נוספים על קצב הצמיחה, התנהגות הלקוחות ותוכניות ההון של החברה.

• מדוע השתפרה התחזית הפיננסית למוליכים למחצה? ההנהלה ציינה כי אמון הלקוחות, תחזיות טובות יותר, הזמנות חדשות ופתיחת מפעל תאילנד סייעו כולם.
• מדוע לקוחות אינם בונים מלאי? Kelley ציין כי המוניטין של Advanced Energy כספק אמין מפחית את הצורך ב"כריות" מלאי נוספות.
• מה מניע את צמיחת מרכזי הנתונים? הגורם המרכזי הוא לקוח היפרסקייל אחד, בעוד לקוחות הגל השני צפויים מאוחר יותר.
• כיצד ישפיע 800V על העסק? ההנהלה ציינה כי הדבר אמור להעלות את התוכן לכל רק וליצור מחזור ניצחונות עיצוב חדש ב-2027.
• מה הזדמנות לקוחות הגל השני? Kelley ציין כי היא עשויה להיות גדולה כמו לקוח היפרסקייל אחד עד 2028 או 2029.
• כיצד החברה מאזנת את ההשקעות? Oldham ציין כי הכפיל את ההשקעה במוליכים למחצה ובמרכזי נתונים, השקיע רבות במלאי ושמר על מיזוגים ורכישות כאפשרות לתחום התעשייה והרפואה.

ההנהלה ציינה כי מיזוגים ורכישות עשויים לסייע בחיזוק מגזר התעשייה והרפואה, שבו בסיס הלקוחות והנוף התחרותי רחבים יותר מאשר בשני העסקים האחרים. החברה ציינה כי ברצונה לבנות שלושה שווקים חזקים לאורך זמן.

לתיאור מלא יותר של הדיון, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.