מאמצי הבטיחות של AI ידרשו יותר כוח מחשוב, לא פחות
יום חמישי, 10.09.2026 — לינקולן אלקטריק (LECO) השתמשה בוועידת התעשייה הגלובלית של ג’פריז 2026 כדי להציג עסק המתאושש מהאטה תעשייתית ממושכת, תוך התמודדות עם אינפלציה, ביקוש אזורי לא אחיד ושוק רכב רדום. סמנכ"ל הכספים גבריאל ברונו אמר כי החברה רשמה עוצמה רחבה ביבשת אמריקה ורבעון ראשון של צמיחה בנפח מכירות מתוך תשעה רבעונים, גם כאשר פעולות תמחור נותרות הכרחיות לקיזוז עלויות עולות.
החברה ציינה כי עסק האוטומציה שלה צובר מומנטום על רקע צבר הזמנות שיא, בעוד שאסטרטגיית RISE ארוכת הטווח שלה מכוונת להעלאת מרג’ינים באמצעות שילוב של משמעת תפעולית, יעילות ברמה ארגונית ורכישות. לינקולן אלקטריק תיארה גם דחיפה טכנולוגית גוברת, הכוללת כלי בינה מלאכותית לריתוך ורובוטים שיתופיים, במטרה להסיט חלק גדול יותר מפעילותה לכיוון השקעות הון ארוכות מחזור.
ראשי פרקים
- לינקולן אלקטריק ציינה כי הרבעון השני של 2026 היה הרבעון הראשון של צמיחה בנפח מכירות מתוך תשעה רבעונים, בהובלת שיפור רחב בסיס ביבשת אמריקה.
- ההנהלה משתמשת בפעולות תמחור לקיזוז אינפלציה וצופה שיבשילו 100 נקודות בסיס נוספות של תמחור ברבעון הרביעי של 2026.
- האוטומציה מתגלה כמנוע צמיחה מרכזי, הנתמך בצבר הזמנות שיא ופיתוח מוצרים חדשים הקשורים לבינה מלאכותית.
- החברה מטווחת שיפור של 300 נקודות בסיס במרג’ין ה-EBIT עד 2030, בסיוע יוזמות ארגוניות ורווחי מרג’ין מהאוטומציה.
- מינוף נטו של כ-1.1x עד 1.2x מותיר ללינקולן אלקטריק מרחב לרכישות, דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות.
תוצאות פיננסיות ותמחור
ברונו אמר כי המרג’ינים הצמודים לרבעון השלישי של 2026 נעים בטווח הנמוך של שנות ה-20, מתחת לתחזית הקודמת של החברה לאמצע שנות ה-20, מאחר שלחצי האינפלציה ושרשרת האספקה נותרים מתמשכים. לינקולן אלקטריק מגיבה עם פעולות תמחור בכל האזורים.
- שקלול התמחור ביבשת אמריקה החל להיכנס לתוקף בספטמבר ואמור להבשיל במלואו ברבעון הרביעי של 2026.
- פעולות התמחור הבינלאומיות החלו בסוף ספטמבר וגם הן אמורות להשתקף במלואן ברבעון הרביעי.
- ההנהלה צופה 100 נקודות בסיס נוספות של תמחור שיבשילו ברבעון הרביעי של 2026.
- הרבעון הראשון של 2026 החל עם פער של 90 נקודות בסיס בין מחיר לעלות, אך פער זה צומצם ל-10 נקודות בסיס עד סוף הרבעון השני.
- לשנת 2026, האינפלציה מוערכת בטווח הנמוך של ספרות כפולות, כאשר כשני שלישים ממנה מטופלים באמצעות פעולות תמחור.
ברונו אמר כי מטרת החברה אינה להשתמש בתמחור כדי להניע צמיחה, אלא לשמור על ניטרליות בין מחיר לעלות. "המיקוד שלנו הוא ניטרליות מחיר-עלות. יותר אינפלציה, יותר לחצי עלויות מתורגמים לפעולות תמחור נוספות, וזה מוביל לעמדה ניטרלית של מחיר-עלות," אמר.
הוא הוסיף כי התמחור הנורמלי לטווח ארוך צפוי לנוע בין 100 ל-200 נקודות בסיס בשנה, למעט תוצא הרכישות.
עדכונים תפעוליים
לינקולן אלקטריק ציינה כי פלח האמריקות המשיך להפגין עוצמה רחבת בסיס עד אוגוסט, עם רווחים בחומרים מתכלים, ציוד סטנדרטי ואוטומציה.
- נפחי החומרים המתכלים ביבשת אמריקה עלו בטווח הנמוך של ספרה בודדת.
- שווקי התעשייה הכללית תוארו כחזקים מאוד, עם עלייה בטווח של 30 אחוזים, כולל רכיבי Harris HVAC.
- תעשיות כבדות נראות קרובות לשפל, עם השקעות הון נוספות צפויות קדימה.
- שווקי תשתיות נותרים תנודתיים, אך פעילות הפרויקטים בריאה.
- השוואות ערוץ הקמעונאות היו קשות ברבעון השני, אם כי ההנהלה צופה התקדמות טובה יותר בנפח ב-Harris וב-HVAC.
ברונו אמר כי העוצמה ביבשת אמריקה אינה מוגבלת לקו מוצרים אחד. "ראינו עוצמה, באופן כללי, לאורך פלח האמריקות, בכל קווי המוצרים, חומרים מתכלים, ציוד סטנדרטי ואוטומציה, וממשיכים לראות זאת, למעשה, עד לתקופת אוגוסט," אמר.
הוא גם אמר כי החומרים המתכלים, המהווים מעט יותר ממחצית מהפעילות, פועלים כסמן מוביל להשקעות הון. לדבריו, חומרים מתכלים בדרך כלל מתהפכים ראשונים, ואחריהם ציוד סטנדרטי ולאחר מכן פרויקטי הון גדולים יותר.
- החומרים המתכלים נמצאים במגמה עולה ובדרך כלל מובילים את הביקוש לציוד בכמה חודשים עד כמה רבעונים.
- נפחי הציוד הסטנדרטי השתפרו לעומק הרבעון השלישי ועד אוגוסט.
- ההנהלה רואה עסקה בעליית שער צנועה בעניין השקעות הון הקשורה לעוצמת החומרים המתכלים.
פעילות בינלאומית ומגמות אזוריות
מחוץ ליבשת אמריקה, לינקולן אלקטריק תיארה תמונה מעורבת. אירופה נותרת תנודתית, וההנהלה מתמקדת בשיפור מרג’ינים ולא בצמיחת נפח אגרסיבית שם.
- אירופה תוארה כקשה לקריאה באוגוסט, עם סביבה לא אחידה בדרך כלל.
- גישת החברה באירופה היא לחפש גדילה במרג’ין ונפח יציב ולא לדחוף לצמיחה מהירה.
- אסיה נותרת האזור הבינלאומי הבונה ביותר, במיוחד הודו, סין ודרום-מזרח אסיה.
- הרכישה באוסטרליה מהשנה הקודמת תוארה כממוקמת היטב לצמיחה.
ברונו אמר כי לינקולן אלקטריק אופטימית יותר לגבי אסיה מאשר לגבי אירופה, וכי האסטרטגיה שם מבוססת על פתרונות וערך, לא על תמחור סחורות. בסין, החברה מתמקדת ביישומי נישה ולקוחות המעוניינים ברווחי פריון ופתרונות מלאים.
החברה גם ציינה כי ההשפעה מהסכסוך במזרח התיכון מתמתנת. מה שצפוי היה להיות רוח נגדית רבעונית של $8 מיליון עד $10 מיליון פועל כעת קרוב יותר ל-$6 מיליון עד $7 מיליון, מחולק בין שווקים בינלאומיים ויצוא מארה"ב. ברבעון השני, ההשפעה הייתה רק $1 מיליון עד $2 מיליון.
ההנהלה אמרה כי החברה ממוקמת היטב לפעילות עתידית באזור אם התנאים ישתפרו, כולל עבודות שיקום ופרויקטים.
האצת האוטומציה והדחיפה הטכנולוגית
האוטומציה הייתה אחת מסיפורי הצמיחה הברורים ביותר בדיון. לינקולן אלקטריק אמרה כי הפלח עבר מתקופה קשה בשנים 2024-2025 לרמות צבר הזמנות שיא, עם הרחבת הזמנות במספר שווקי קצה.
- צבר הזמנות האוטומציה נמצא ברמות שיא.
- פעילות ההזמנות רחבת בסיס בתעשייה הכללית, אנרגיה, תעשייה כבדה ועבודות תשתית.
- הרכב נותר החריג העיקרי, אך גם שם ההנהלה רואה סימנים לרווח מזדמן עתידי.
- הפעילות יוצאת מהרבעון השני של 2026 עם פרופיל EBIT של ספרה בודדת גבוהה, וההנהלה רוצה להעביר אותו לאמצע שנות ה-10.
ברונו אמר כי לעסק האוטומציה יש מבנה עלויות קבוע שאמור לתמוך במרג’ינים צמודים חזקים יותר ככל שהנפחים יעלו. החברה צופה שהאוטומציה תספק צמיחה אורגנית של ספרה בודדת גבוהה לטווח ארוך.
לינקולן אלקטריק גם דוחפת למה שברונו כינה "בינה מלאכותית פיזית". החברה משלבת טכנולוגיה מרכישת Inrotech עם מערכות ראייה, למידת מכונה וידע בריתוך.
"אנחנו ממש נרגשים. פיתחנו טכנולוגיה, שהיא הכניסה הראשונה שלנו למה שאנו מכנים בינה מלאכותית פיזית. זה קשור לראייה, זה קשור ללמידת מכונה, כל ידע הריתוך שהכנסנו לפתרון," אמר ברונו.
המיקוד הראשוני הוא על רובוטים שיתופיים, או cobots. החברה מצפה להציג את המוצר החדש ב-FABTECH באוקטובר 2026 ולקבל הזמנות על פלטפורמת הטכנולוגיה לפני סוף השנה.
שווקי קצה: אנרגיה, רכב וביקוש תעשייתי
לינקולן אלקטריק ציינה כי האנרגיה ממשיכה להיות מנוע חשוב, המייצג 17% מהפעילות.
- נפט וגז מהווים כשני שלישים מפלח האנרגיה.
- השקעה בצינורות midstream היא תחום עוצמה מרכזי.
- תעשיות תהליך מורד הזרם מציעות גם הן הצעת ערך חזקה.
- ייצור חשמל, כולל גרעין, רוח ומקורות אנרגיה חלופיים אחרים, נותר חלק ממערך ההזדמנויות.
ההנהלה אמרה כי ייצור הרכב נותר תחת לחץ בתקופה הקרובה, אך החברה עוקבת אחר מחזור השקעות הון הקשור להשקות פלטפורמות חדשות. לינקולן אלקטריק אמרה כי היא ממוקמת לשרת תוכניות רכב חשמלי, בעירה פנימית והיברידי מבלי להעדיף מנוע אחד על פני אחר.
- ייצור הרכב ירד בטווח הנמוך של ספרה בודדת, אם כי הירידה מצטמצמת.
- בקשות להצעות ומחירונים מואצות, גם אם החלטות השקעה סופיות עדיין מתעכבות.
- הכרזות פלטפורמה מרכזיות הצפויות באוקטובר 2026 עשויות להוביל להזמנות 18 עד 24 חודשים לאחר מכן.
- ההנהלה אמרה כי החברה שמרה על נתח שוק יציב לאורך מעברים אלה.
ברונו אמר כי החברה שינתה בכוונה את המודל שלה לכיוון הזדמנויות השקעת הון ארוכות מחזור. "היינו מכוונים בעיצוב המודל שלנו עם הזדמנויות השקעת הון ארוכות מחזור יותר לשירות לקוחותינו," אמר.
תחזית עתידית ויעדי מרג’ין
אסטרטגיית RISE ארוכת הטווח של לינקולן אלקטריק נותרת ממוקדת במרג’ינים חזקים יותר וצמיחה עמידה יותר. ההנהלה אמרה כי היא מטווחת שיפור של 300 נקודות בסיס במרג’ין ה-EBIT עד 2030, בהשוואה לשיפור ממוצע היסטורי של כ-200 נקודות בסיס.
- כשני שלישים משיפור המרג’ין צפויים להגיע מאוטומציה ושיפור פלחי עסקים.
- כשליש צפוי להגיע מיוזמות ארגוניות.
- העבודה הארגונית כוללת רכש מרכזי, שרשרת אספקה, הנדסה, פיתוח מוצרים, כספים, IT ומשאבי אנוש.
- החברה שומרת על משאבים מקומיים מול לקוחות בכל אזור תוך העברת פונקציות back-office נוספות למודל ארגוני.
- רציונליזציה של מתקנים ותוכניות פריון נמצאות גם הן בעיצומן.
ברונו אמר כי הרקע המאקרו-כלכלי של החברה משתפר. הוא הצביע על שמונה חודשים רצופים של התרחבות במפתח מנהלי הרכש (PMI) ועל מגמות עולות בייצור התעשייתי.
"כשרואים PMI Now שמונה חודשים ברצף של התרחבות, זה חיובי ממש. הסנטימנט בעקבות עליות יציבות במגמות הייצור התעשייתי מצביע על מגמות חיוביות למדי במובן המאקרו הרחב יותר," אמר.
החברה צופה כי המרג’ינים הצמודים הנורמליים יתייצבו באמצע שנות ה-20 לאורך זמן, הנתמכים במודל תפעולי יעיל יותר ותמהיל אוטומציה חזק יותר.
הקצאת הון ומיזוגים ורכישות
לינקולן אלקטריק אמרה כי יש לה מרחב להמשיך ולהשקיע מאחר שהמינוף נותר נמוך. המינוף הנטו הוא כ-1.1x עד 1.2x, מתחת ליעד החברה של 1.75x.
- הוצאות הון לתחזוקה צפויות להיות כ-$75 מיליון בשנה.
- החברה הגדילה את ההשקעה הפנימית שלה ביוזמות ארגוניות תוך שמירה על פעילות מיזוגים ורכישות.
- ההנהלה אמרה כי השיגה שיעור גידול שנתי מצרפי של 480 נקודות בסיס באמצעות רכישות במהלך 10 השנים האחרונות.
- קדימה, היא מטווחת 300 עד 400 נקודות בסיס של צמיחה מרכישות.
- החברה בוחנת עסקים משלימים באוטומציה, ריתוך, טכנולוגיות שחיקה וכוח נייד.
- הרכישות צפויות למטרה של תשואות באמצע שנות ה-10 עד שנה 3.
סדרי העדיפויות בהקצאת הון נותרים ברורים: השקעה פנימית ורכישות ראשית, לאחר מכן צמיחת דיבידנד, ולאחר מכן רכישות חוזרות של מניות עם מזומן עודף. לינקולן אלקטריק אמרה כי העלתה את הדיבידנד שלה במשך 30 שנים רצופות, החל מרישומה בנאסד"ק ב-1995.
ראשי פרקים מהשאלות והתשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, ברונו התייחס למספר חששות של משקיעים לגבי עלויות, ביקוש ואסטרטגיה.
- בנושא תמחור, אמר כי החברה שומרת על משמעת ותמשיך להתאים מחירים ככל שאינפלציה ותעריפים יעלו עלויות.
- בנושא שערי ריבית, אמר כי אין ראיה לכך ששערי ריבית גבוהים מעכבים פרויקטי אוטומציה גדולים, המונעים בדרך כלל על ידי צרכי פריון, איכות ויעילות.
- בנושא המזרח התיכון, אמר כי החברה ממוקמת היטב לביקוש עתידי אם הסכסוך ייפתר ועבודות שיקום יחלו.
- בנושא הרכב, אמר כי הכרזות הפלטפורמה של אוקטובר 2026 חשובות מאחר שהזמנות בדרך כלל מגיעות 18 עד 24 חודשים לאחר מכן.
- בנושא אסיה, אמר כי לינקולן אלקטריק מוכנה לוותר על פעילות בעלת מרג’ין נמוך ולהתמקד בפתרונות בעלי ערך מוסף.
- בנושא יוזמות ארגוניות, אמר כי לכולן יש פוטנציאל עלייה, אך רכש מרכזי, שרשרת אספקה, הנדסה ופיתוח מוצרים הם המתקדמים ביותר.
ברונו אמר כי האסטרטגיה של החברה היא לשמור על קרבה ללקוח בכל אזור תוך שימוש בסקלה ארגונית היכן שניתן לשפר יעילות ועקביות.
"היינו מכוונים בעיצוב המודל שלנו עם הזדמנויות השקעת הון ארוכות מחזור יותר לשירות לקוחותינו," אמר, תוך הדגשת מאמץ החברה להפחית את תלות פעילותה בתנודות חדות בביקוש קצר מחזור.
התמליל המלא להלן מספק פרטים נוספים על אסטרטגיית החברה, תחזית אזורית וסדרי עדיפויות פיננסיים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
