וול סטריט מצמצמת הפסדים ברקע ראלי באג"ח, אך העלייה במחירי הנפט מעיבה על הסנטימנט
ביום רביעי, 09.09.2026, הציגה יורק ספייס סיסטמס (YSS) בפני משקיעים בכנס Jefferies Global Industrials 2026 כי עסקיה עוברים שינוי מהותי בעקבות מהפך בשיטת הרכש החללי האמריקאית. החברה ציינה כי המבנה החדש צפוי להרחיב את שוקה לאורך זמן, אך גם דחה חלק ניכר מהכנסות הצפויות לשנת 2027 — מה שמסביר את הורדת התחזית הפיננסית לשנת הכספים 2026.
מייסד החברה, נשיאה ומנכ"לה דירק וולינגר אמר כי יורק זוכה ביותר עבודות, אך במסגרת חוזי IDIQ ארוכי טווח הדוחים את הכרת ההכנסות. הוא גם הצביע על כניסת החברה לתחום תחנות הקרקע באמצעות ALL.SPACE כדרך ללכוד ביקוש הקשור למערכות בלתי מאוישות ותקשורת בסביבות לחימה מאותגרות.
נקודות מפתח
- יורק ציינה כי המעבר של ממשלת ארה"ב ממחזורי RFP מהירים לחוזי IDIQ ארוכים דחה הכנסות, אך גם הרחיב את שוק הפוטנציאל הניתן לכתובת של החברה.
- התחזית הפיננסית להכנסות לשנת הכספים 2026 הופחתה לטווח של $170 מיליון עד $580 מיליון, עם נקודת אמצע של כ-$375 מיליון, בעיקר בשל דחיית מועדי הענקת החוזים.
- החברה ציינה כי זכתה בשמונה חוזים ב-2026 ושיעור הזכייה שלה במכרזים עומד על 88%, בעוד שצינור העסקאות שלה עומד על $11.5 מיליארד.
- הצבר המסחרי עלה ל-30% לעומת כ-15% בעת ההנפקה הראשונית לציבור, וההנהלה שואפת להגיע לנתח של 40% עד 45% בתוך 12 עד 18 חודשים.
- יורק רואה ב-ALL.SPACE ובנכסי מגזר הקרקע האחרים מפתח לתוכניות מערכות בלתי מאוישות עתידיות ותקשורת עמידה להתממה.
תוצאות פיננסיות ותחזית
יורק עדכנה את תחזית ההכנסות לשנת הכספים 2026 לטווח של $170 מיליון עד $580 מיליון, עם נקודת אמצע של כ-$375 מיליון. ההנהלה ציינה כי הפחתה זו נובעת בעיקר מסוגיות תזמון, ולא מביצוע חלש יותר או בעיות שרשרת אספקה.
- החברה ציינה כי מודל הרכש הממשלתי החדש דחה את הכרת ההכנסות בכשישה חודשים.
- הכנסות חוזים מוכרות בדרך כלל על פני 24 עד 30 חודשים לאחר תחילת הפרויקט, בתבנית ליניארית למדי.
- וולינגר ציין כי זכייה בחוזה של $600 מיליון לאחרונה היא דוגמה טובה לגודל העסקאות שיורק רודפת כיום.
- יורק ציינה כי הצבר המסחרי שלה גדל לכ-30% מסך הצבר, לעומת כ-15% בעת ההנפקה.
- ההנהלה מטרגטת תמהיל מסחרי של 40% עד 45% בתוך 12 עד 18 חודשים, תוך המשך צמיחה בעבודות ממשלתיות.
החברה ציינה כי זיהתה $11.5 מיליארד בהזדמנויות ספציפיות ומעוקבות. רוב הענקות אלה צפויות להיות תלויות בהקצאות תקציב שנת הכספים 2026 שיומרו לחוזים ב-2027.
יורק גם ציינה כי זכתה בשמונה חוזים ב-2026, כולל שתי ענקות IDIQ מרכזיות עם הזדמנויות הצטרפות וה-IDIQ של רשת נתוני החלל, שכבר הניב שני צווי משימה.
עדכונים תפעוליים
יורק תיארה את עצמה כקבלן ראשי משולב אנכית השולט במחסנית הלוויינים המלאה, מפיתוח הפלטפורמה ועד פיקוד ובקרת משימה. החברה ציינה כי היא מטפלת במערכות חלליות, שילוב שיגור, פעולות מסלוליות ותמיכת קרקע במסגרת חוזי מחיר קבוע בלבד.
- יורק ציינה כי שיגרה יותר מ-55 לוויינים למסלול על פני שלוש קונסטלציות תפעוליות.
- החברה מפעילה שלושה מרכזי משימה: בלתי מסווג, מסווג וסודי ביותר.
- נמסר כי היא תומכת בכ-50 תחנות קרקע ברחבי העולם.
- יכולות ליבה פנימיות כוללות תוכנת טיסה, בקרת יציבה, תוכנת קרקע, פעולות משימה, מחשבי טיסה מרכזיים ומערכות משנה קריטיות אחרות.
- יורק ציינה כי אינה מוכרת רישיונות תוכנה או רכיבים בנפרד; היא פועלת כקבלן ראשי מוכן לשימוש.
וולינגר אמר כי יורק הצליחה לספק את אותן יכולות כמו מתחרים גדולים יותר כגון לוקהיד מרטין ו-Northrop Grumman בכ-מחצית העלות ועם לוחות זמנים מהירים יותר. הוא ציין כי החברה סיפקה שתי משימות Falcon 9 מלאות של פלטפורמות חלליות של יורק, בעוד ששני המתחרים הקרובים ביותר יחד סיפקו רק מחצית מכך.
החברה ציינה כי שיעור הזכייה של 88% משקף ביצועים אלה, אם כי ענקות רבות נותרות מסווגות ואינן גלויות מיידית לשוק.
שינוי אסטרטגיית הרכש הממשלתי משנה את השוק
חלק מרכזי בהצגת יורק היה המעבר של הממשלה מתחרויות RFP חוזרות לחוזי IDIQ המנוהלים על ידי מנהלי רכש תוכנית, או PAEs. וולינגר אמר כי השינוי שינה הן את התזמון והן את גודל ההזדמנויות.
- במודל הישן, חברות התחרו שוב ושוב על RFPs במחזורים קצרים.
- במודל החדש, תחרות אחת יכולה לנעול זוכים לצווי משימה רב-שנתיים.
- יורק ציינה כי השינוי איחד סמכות רכישה מפוצלת למבנה PAE.
- החברה ציינה כי השינוי דחה הכנסות בכשישה חודשים, אך הרחיב את השוק שניתן לפנות אליו.
וולינגר אמר כי תקציב רשת נתוני החלל ממחיש את השינוי. הוא ציין כי ההזדמנות עברה מתקציב תחבורה של $500 מיליון לתקציב כולל של $4 מיליארד, עם $2 מיליארד זמינים לספקים שאינם SpaceX.
הוא גם זיהה Airborne Moving Target Indication, או AMTI, כהזדמנות תקציבית של $8 מיליארד, כאשר מימון שנת הכספים 2026 צפוי להוביל לענקות ב-2027. מעקב טילים ואזהרת טילים תוארו כתחום עדיפות מרכזי שלישי.
יורק ציינה כי מבנה ה-IDIQ מצמצם את מספר המתחרים על כל רכב, ומעביר את השדה משוק פתוח לקבוצה קטנה יותר של מציעים ידועים. ההנהלה ציינה כי הדבר אמור לשפר את הנראות ואת הסתברות הזכייה.
ALL.SPACE והכניסה לתקשורת בסביבות מאותגרות
רכישת ALL.SPACE של יורק באמצע השנה הוצגה כצעד אסטרטגי לתחום מסופי תקשורת קרקעיים ותשתיות. ההנהלה ציינה כי העסקה מוסיפה שכבה מרכזית להיצע החלל וההגנה של יורק.
- מסופי ALL.SPACE משתמשים באנטנות מוכוונות אלקטרונית.
- החברה ציינה כי המסופים כוללים עמידות להתממה מבוססת עדשה.
- הם יכולים להשתמש בתצורות רב-קרן, כולל אפשרויות של שתי קרניים וארבע קרניים.
- יורק ציינה כי המסופים יכולים לתקשר עם מספר לוויינים בו-זמנית, כולל מערכות GEO, קונסטלציות תחבורה ו-Starlink.
- המסופים יכולים לחשב את מיקום ה-GPS שלהם בקרקע במקום להסתמך על מקור חיצוני.
וולינגר אמר כי הטכנולוגיה מיועדת לסביבות שבהן תקשורת ו-GPS נחסמים או מושפעים לרעה. הוא ציין כי המסופים כבר פרוסים בתוכנית כלי השיט הימי הבלתי מאויש Navy GARC ועל כלי רכב יבשתיים, כולל טנקים ומערכות קרקע בלתי מאוישות.
הוא טען כי לוחמה בלתי מאוישת עתידית תדרוש עמוד שדרה תקשורתי מאובטח בחלל, הנתמך על ידי מסופי קרקע המסוגלים לפעול בתנאים מאותגרים.
"אם אתם באמת הולכים לפרוס מערכות בלתי מאוישות בקנה מידה של מאות ואלפים, שליטה בג’ויסטיק עם משקפי מציאות רבודה לא תעבוד. זה בהחלט לא יעבוד מול סין," אמר וולינגר. "מה אתם באמת צריכים? אתם צריכים עמוד שדרה תקשורתי מתוחכם ומובטח בחלל."
תחזית עתידית
יורק ציינה כי 2027 אמורה להיות נקודת מפנה מרכזית כאשר ענקות חדשות יתחילו להמיר להכנסות. ההנהלה מצפה שהצבר יצמח באופן משמעותי מהרבעון השני של 2027 ואילך, ככל שחוזים שהוענקו מוקדם יותר בשנה יתחילו לתרום.
- הרבעון הראשון, השני והשלישי של 2027 תוארו כתקופות קריטיות לביצועי ההכנסות.
- החברה מצפה שצריכת הצבר הקיים והמרות ענקות חדשות יתמכו בתחזית.
- ההנהלה ציינה כי היא ממוקמת על פני עדיפויות הממשלה המרכזיות: AMTI, רשת נתוני החלל ואזהרת ומעקב טילים.
- יורק מצפה שהעסק המסחרי ימשיך לצמוח כנתח מסך הצבר.
- החברה ציינה כי היא רוצה להציג צמיחת צבר גדולה יותר החל ממסגרת הזמן של 2027.
וולינגר גם הדגיש את היקף שוק המערכות הבלתי מאוישות. הוא ציין כי תקציב קבוצת הלוחמה האוטונומית של ההגנה עלה מ-$250 מיליון בשנת הכספים 2026 לבקשת תקציב נשיאותית של $55 מיליארד לשנת הכספים 2027 — קפיצה שתיאר כ-2,400%.
הוא השווה את השינוי לטרנספורמציה צבאית רחבה יותר, ואמר כי הוא דומה למיכון הלחימה במלחמת העולם הראשונה. יורק ציינה כי השילוב של תקשורת חלל, מסופי קרקע ומערכות אוטונומיות עשוי להפוך למנוע צמיחה מרכזי.
ראשי פרקים מסשן השאלות והתשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, לחצו משקיעים על וולינגר האם מודל ה-IDIQ באמת מרחיב את השוק או פשוט מביא קדימה צבר מחוזה גדול אחד. הוא אמר כי הוא עושה את שניהם: הוא יוצר מאגרי תקציב גדולים יותר וגם נועל קבוצה קטנה יותר של מתחרים לתקופות רב-שנתיות.
- על IDIQs, אמר וולינגר כי השדה התחרותי כעת קטן יותר ומוגדר יותר מאשר תחת תהליך ה-RFP הישן.
- על ALL.SPACE, הוא אמר כי הטכנולוגיה אינה מוגבלת לסוג פלטפורמה אחד ויכולה לתמוך במערכות קיימות כבר בשטח.
- הוא ציין כי המסופים כבר משמשים בתוכניות ימיות ויבשתיות, כולל טנקים, Humvees וספינות.
- הוא ציין כי מערכות רחפנים קטנות יותר יכולות להשתמש בפתרונות רשת מקומית, בעוד שמערכות גדולות יותר יסתמכו על מסוף הקרקע המרכזי וקישור החלל.
- על התחזית, הוא אמר כי תחזית 2026 הנמוכה יותר קשורה בעיקר לתזמון הענקת חוזים תחת מבנה הרכש החדש.
וולינגר גם התייחס לקושי במדידת שיעור הזכייה של יורק מכיוון שענקות רבות מסווגות. הוא אמר כי הממשלה נמצאת תחת לחץ לשפר שקיפות, וכי חלק מהענקות, כולל ה-IDIQ של רשת נתוני החלל, היו מסווגות במשך חודשים לפני שניתן היה לחשוף אותן בפומבי.
"אנחנו צריכים לזכות בחוזים. אנחנו צריכים להראות את התוספת הזו לצבר, ואני מרגיש בטוח מאוד שנראה את זה החל ממסגרת הזמן של 2027," אמר.
לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
