וול-סטריט על העלאת הריבית של הפד: "ניצי עד הסוף"
רביעי, 09.09.2026 — Vertex (VERX) השתמשה בכנס Communacopia + Technology 2026 של גולדמן זאקס כדי להציג תפקיד מורחב בתחום ציות מס תאגידי, תוך הכרה בסיכוני ביצוע הקשורים לרכישות, מנדטים לחשבוניות אלקטרוניות ולהשקת בינה מלאכותית. ההנהלה אמרה כי החברה עוברת ממנוע חישוב מס לפלטפורמה רחבה יותר, גם כאשר המשקיעים מצפים לאות ברור יותר של האצת צמיחה.
ראשי פרקים
- Vertex ממצבת את עצמה מחדש כפלטפורמת ציות מלאה, ולא רק כספקית חישוב מס.
- חשבוניות אלקטרוניות הופכות למנוע צמיחה משמעותי, בסיוע רכישות ומנדטים ממשלתיים במספר מדינות.
- בינה מלאכותית משמשת לשיפור היעילות הפנימית ולתמיכה במוצרים חדשים, אך לא להחלפת החלטות מס דטרמיניסטיות.
- החברה אמרה כי תוכנית יצירת הערך שלה תומכת בהרחבת מרג’ין, צמיחת תזרים מזומנים חופשי וצמצום שימוש בקבלנים.
- ההנהלה רואה את השאלה המרכזית לטווח הקרוב: האם הצמיחה יכולה לעבור מטווח של 10% עד 12% לטווח של 12% עד 14%.
מהלך אסטרטגי: ממנוע מס לפלטפורמת ציות
המנכ"ל כריס יאנג אמר כי Vertex בילתה 45 שנה בבניית מומחיות בציות מס על פני כמעט 20,000 סמכויות שיפוט בארה"ב ואלפים נוספים בחו"ל. החברה רוצה כעת להרחיב את תפקידה.
יאנג תיאר את האסטרטגיה כ-"Decision-to-Defense", כלומר Vertex שואפת לתמוך בלקוחות לאורך מחזור הציות המלא:
- סיווג וקטגוריזציה של מוצרים
- חישוב ועיבוד מס
- דיווח ציות וחשבוניות אלקטרוניות
- תיוק ותשלום
- הגנה בביקורת והתאמה
הוא אמר כי המטרה לטווח הארוך היא לעזור ללקוחות לסגור תקופות פיסקליות מהר יותר, עם ביטחון רב יותר והסתמכות פחותה על ספקי שירות חיצוניים.
"Vertex קיימת כדי לעזור ללקוחותינו לנהל את המס והציות שלהם לאורך מחזור חיים מלא של פעילות," אמר יאנג. "קראנו לזה Decision-to-Defense כי גדלנו כחברת חישוב מס."
חשבוניות אלקטרוניות כמנוע צמיחה מרכזי
ההנהלה אמרה כי חשבוניות אלקטרוניות צמחו מבסיס קטן למנוע הכנסות מהותי. הפעילות קיבלה קנה מידה דרך רכישת ecosio לפני שנתיים ו-Brinta לפני מספר חודשים.
החברה רואה את הזדמנות השוק כגלובלית ומונעת מנדטים. בין המדינות שהודגשו:
- צרפת השיקה את המנדט שלה ב-01.09.2024
- גרמניה צפויה לעקוב בינואר 2025
- ספרד צפויה ב-2026
- הודו, איחוד האמירויות הערביות, טייוואן, פולין, בלגיה ואיטליה נמצאות גם הן בצנרת
Vertex אמרה כי ההשקה הצרפתית עלתה לאוויר בהצלחה למרות שינויי פורמט שבוע אחד לפני המועד האחרון. נפחי העסקאות עלו בהתמדה, ולקוחות עדיין נרשמים לאחר תאריך ההשקה.
החברה גם אמרה כי Brinta הרחיבה את טווח הגעתה באמריקה הלטינית, כולל מקסיקו, שם לחשבוניות אלקטרוניות יש דרישה של 10 שנים. Brinta גם הביאה קשרים עם עסקים בעלי יכולת סקייל כמו פלטפורמות שיתוף נסיעות ומשלוחים.
ההנהלה מסגרה את החשבוניות האלקטרוניות הן כהזדמנות כניסה מונעת מנדטים והן כהזדמנות מכירה צולבת לבסיס חישוב המס הקיים שלה. החברה אמרה כי לקוחות מבקשים יותר ויותר כיסוי בכל המדינות שבהן הם פועלים, וחלקם מאחדים ספקים מקומיים על פלטפורמת Vertex.
אסטרטגיית בינה מלאכותית: יעילות תחילה, ואז הרחבת מוצרים
Vertex אמרה כי בינה מלאכותית כבר משנה את אופן ניהול העסק. החברה צמצמה את מספר הקבלנים תוך שמירה ואף הגדלה של תפוקת פיתוח המוצרים, לפי ההנהלה.
השינויים נגעו בפיתוח תוכנה, תמיכת לקוחות, יישום ועבודה תפעולית אחרת. ההנהלה מצפה שהתועלת המלאה מהשינויים הללו תופיע עם יציאת החברה מ-2026 וכניסתה ל-2027.
Vertex גם הצביעה על מוצר הבינה המלאכותית המסחרי הראשון שלה, Smart Categorization, שכבר נמצא בייצור אצל מספר קמעונאים ומייצר הכנסות.
יאנג אמר כי בינה מלאכותית תהיה נוכחת בכל העסק, אך הדגיש כי מערכות המס והחשבוניות האלקטרוניות המרכזיות של Vertex חייבות להישאר דטרמיניסטיות. הוא אמר כי מנוע החישוב חייב להיות נכון "100 פעמים מתוך 100, 1,000 מתוך 1,000."
ההבחנה הזו חשובה, כי Vertex מיישמת בינה מלאכותית בעיקר על העבודה הידנית סביב אותן מערכות, כולל:
- פרשנות מידע
- איסוף מסמכים
- מענה לשאלות לקוחות בנושא חישובי מס
- סיוע בתהליכי תיוק
ההנהלה אמרה כי תיוק נותר ידני במידה רבה כיום, עם אלפי פורמטים בתעשיות וסמכויות שיפוט שונות. Vertex רואה מקום לאוטומציה של עבודה זו עם מורשי בינה מלאכותית שיכולים למשוך נתונים ממנוע המס ולייצר תיוקים באופן אוטונומי יותר.
אמון, יכולת ביקורת ושליטת לקוח
Vertex אמרה כי היא בונה מרכז אמון בינה מלאכותית כדי לתת ללקוחות שליטה על מידת האוטונומיה שיכולה להיות לבינה המלאכותית. המסגרת נעה בין שימוש בשאלות ותשובות, בדומה לקופיילוט, לפעולה אוטונומית יותר.
לקוחות יכולים להגדיר כללים, לקבוע פרמטרים ולהחזיר התנהגות במידת הצורך. Vertex אמרה כי זה חשוב מכיוון שעבודת מס וציות חייבת להישאר ניתנת לביקורת והסבר, במיוחד במקרה של ביקורת.
יאנג אמר כי הכלל הפנימי של החברה הוא שניתן להשתמש בבינה מלאכותית רק אם אדם יכול לעמוד מאחורי כל מילה, משפט, חישוב ולוח.
הוא גם ציין כי המומחים הפרוסים בשטח של החברה הם מומחי מס, לא רק מהנדסים, כי מקרי שימוש רבים של לקוחות דורשים גמירת דעת בשלב מוקדם בתהליך, לפני ביצוע החישובים.
תמונה פיננסית: מינוף תפעולי ותזרים מזומנים
סמנכ"ל הכספים ג’ון שוואב אמר כי תוכנית יצירת הערך של החברה מניעה מינוף תפעולי, עם התרחבות ב-Cash EBITDA ותזרים מזומנים חופשי. הוא אמר כי המרג’ינים נעים לעבר ה-20% הגבוהים.
שוואב אמר כי Vertex רואה צמיחה מנקודת מבט של EBITDA פחות הוצאות הון ומשתמשת בגמישות הזו כדי להמשיך להשקיע בעסק.
ההנהלה אמרה כי שיעור שימור ההכנסות ברוטו התייצב והתאושש לאחר לחץ קודם, שאותו היא רואה כראיה לעמידות בסיס הלקוחות.
Vertex אמרה כי היה לה צמיחה מוצקה במהלך הרבעונים האחרונים ושואפת למעבר מצמיחה של כ-10% עד 12% לצמיחה של 12% עד 14%. ההנהלה הצביעה על חשבוניות אלקטרוניות כמנוע לטווח הקרוב ועל בינה מלאכותית והרחבת פלטפורמה כמנועים לטווח הארוך.
"נמשיך למנף ולבצע השקעות בבינה מלאכותית, השקעות בחשבוניות אלקטרוניות, השקעות בפלטפורמה, וכך אנו חושבים על זה כשאנו מתקדמים," אמר שוואב.
בסיס לקוחות ומיצוב שוק
Vertex אמרה כי יותר מ-60% מ-500 חברות פורצ’ן משתמשות במוצריה. החברה גם אמרה כי יש לה נתח משמעותי בקרב יצרנים וקמעונאים גלובליים גדולים מחוץ לארה"ב.
ההנהלה הדגישה את הגודל ועמידות הבסיס המותקן כחלק מרכזי בסיפור הצמיחה. דוגמה אחת הייתה קמעונאי גדול במערב ארה"ב שכבר מייצג לקוח שנתי בספרות שבע, אך עדיין יש לו מקום להתרחב על פני יחידות עסקיות.
Vertex אמרה כי לקוחות רוצים יותר ויותר כיסוי בכל מדינה שבה הם פועלים, והחברה רואה עלייה מתמדת במספר המדינות שנוספות לכל לקוח לאורך זמן.
החברה גם אמרה כי מורכבות המס עולה כאשר מדינות מחפשות הכנסות נוספות ומרחיבות את המוצרים והשירותים שהן ממסות. ההנהלה טענה כי מורכבות זו תומכת בביקוש לתוכנת Vertex, מכיוון שכללי מס הם לעתים קרובות מורכבים ולא תמיד מפורסמים בבירור.
סיכוני ביצוע ומה עלול להשתבש
ההנהלה הייתה אופטימית, אך גם הצביעה על מספר סיכונים שעלולים להשפיע על הביצוע:
- שילוב מוצלח של ecosio ו-Brinta
- עמידה בקצב עם מנדטים משתנים לחשבוניות אלקטרוניות במדינות מרובות
- סיוע ללקוחות לעבור מתהליכים ידניים לתהליכי עבודה נתמכי בינה מלאכותית
- שמירה על האיזון הנכון בין אוטומציה ויכולת ביקורת
- תחרות בשוק שבו מודלי בינה מלאכותית מתקדמים הופכים נפוצים יותר
Vertex אמרה כי ההשקה הצרפתית הראתה כמה מהר יכולות הדרישות להשתנות, כאשר שינויי פורמט הגיעו שבוע בלבד לפני ההשקה. זה, אמרה ההנהלה, מדגיש את הצורך בניטור מתמיד ותגובה מהירה.
החברה גם אמרה כי המעבר ממסירת כלים למסירת פתרונות דורש יותר ניהול שינויים ויותר מומחיות פרוסה בשטח מאשר השקת תוכנה פשוטה.
ראשי פרקים מהשאלות והתשובות
במושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה לשלושה נושאים: אסטרטגיה, בינה מלאכותית ותחזית הצמיחה.
בנושא האסטרטגיה, יאנג אמר כי המטרה לחמש שנים היא לעזור ללקוחות לסגור מהר יותר, עם יותר ביטחון ופחות מיקור חוץ. הוא אמר כי פלטפורמת הציות הרחבה של החברה צריכה להפוך בעלת ערך רב יותר ככל שהיא מוסיפה יכולות לאורך מחזור החיים.
בנושא הבינה המלאכותית, הוא אמר כי Vertex אינה רואה בטכנולוגיה תחליף למומחיות המרכזית שלה. במקום זאת, היא מתכננת להשתמש בבינה מלאכותית כדי להגביר את המומחיות הזו על פני סמכויות שיפוט נוספות, סוגי עסקים נוספים וקווי שירות נוספים.
בנושא השקפת השוק על החברה, ההנהלה אמרה כי העסק התייצב לאחר תקופה של שישה חודשים של שינוי, שיעור שימור ההכנסות ברוטו התאושש, והשאלה המרכזית כעת היא מתי הצמיחה יכולה לעלות.
יאנג אמר כי החפיר טמון בקומבינציה של חישוב דטרמיניסטי, רשתות חשבוניות אלקטרוניות ומומחיות מס עמוקה. הוא הוסיף כי כללי מס מפורשים לעתים קרובות, ולא נקראים פשוט מרשימה מפורסמת, מה שהופך את בסיס הידע של החברה לקשה לשכפול.
תחזית
Vertex עזבה את הכנס עם מסר של ביטחון מדוד: החברה רואה הזדמנות גדולה בחשבוניות אלקטרוניות, תפקיד גדל לבינה מלאכותית ובסיס עמיד של לקוחות ארגוניים. במקביל, ההנהלה הבהירה כי הביצוע יהיה חשוב, במיוחד כאשר מנדטים מתגלגלים ורכישות משתלבות.
עבור המשקיעים, השאלה המרכזית נראית להיות האם Vertex יכולה להפוך את היוזמות הללו לעלייה ברורה יותר בצמיחה ברבעונים הקרובים.
עיינו בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
