MetLife בוועידת KBW לביטוח 2026: תוכנית הצמיחה מקדימה את הלוח

רביעי, 09.09.2026 — MetLife (MET) השתמשה בוועידת KBW לביטוח 2026 כדי להודיע שתוכנית New Frontier לחמש שנים מקדימה את לוח הזמנים, עם שיפורים ברווחים, בתשואות ובתזרים המזומנים. ההנהלה גם הצביעה על מספר נקודות לחץ בטווח הקרוב, כולל האטה בעיתוי העברת סיכון הפנסיה, עבודות אינטגרציה ב-MetLife Investment Management ומספר גורמי עיכוב הקשורים לשוק באסיה.

נקודות מפתח

• MetLife הודיעה שאסטרטגיית New Frontier, שהושקה בדצמבר 2024, מקדימה את התוכנית בכל ארבע עדיפויות הליבה.
• החברה דיווחה על צמיחה של 10% ברווח למניה ב-2025, תשואה מתואמת על ההון העצמי של 17% ב-2024 ותזרים מזומנים חופשי של כמעט $5 מיליארד ב-2025.
• Group Benefits, אסיה, אמריקה הלטינית ו-EMEA הציגו כולן מומנטום חזק, בעוד שאינטגרציית PineBridge הוסיפה מורכבות אך גם חיסכון בעלויות.
• ההנהלה שמרה על מדיניות הון ממושמעת והכריזה על הרשאה חדשה לרכישה חוזרת של מניות בשווי $3 מיליארד.
• המנהלים אמרו שטכנולוגיה, נתונים ובינה מלאכותית אמורים לסייע בתמיכה במינוף תפעולי נוסף ובצמיחה ארוכת טווח.

עדכון אסטרטגי

הנשיא והמנכ"ל Michel Khalaf אמר ש-MetLife מתקדמת לפי לוח זמנים מוקדם מהמתוכנן בארבעת עמודי התווך של New Frontier:

• הרחבה והאצת הצמיחה ב-Group Benefits
• שימוש ביכולות יצירת הפנסיה וניהול ההתחייבויות בארה"ב, יפן ובריטניה
• האצת הצמיחה בניהול נכסים
• הרחבה בשווקים בינלאומיים

הוא תיאר את MetLife כחברה מצטיינת בצמיחה מרוכבת עם תמהיל עסקי מאוזן, מחולק בערך 50/50 בין פעילויות קלות הון לפעילויות מונעות הון. איזון זה, לדבריו, מסייע לחברה לייצר תשואות אטרקטיביות תוך שמירה על גמישות להשקיע היכן שההזדמנויות המתואמות לסיכון הן הטובות ביותר.

Khalaf אמר שהחברה השיגה צמיחה של 10% ברווח למניה ב-2025 ועולה על קצב זה ב-2024. הוא גם אמר שהתשואה המתואמת על ההון העצמי הגיעה ל-17% ב-2024, בראש טווח היעד של החברה שבין 15% ל-17%, ו-16% ב-2025. תזרים המזומנים החופשי היה כמעט $5 מיליארד ב-2025, עם המשך מומנטום חזק.

תוצאות פיננסיות

MetLife הדגישה סדרת תוצאות שההנהלה אמרה שתומכות באסטרטגיה:

• צמיחת רווח למניה: 10% ב-2025, כאשר 2024 מתקדמת בקצב מהיר יותר
• תשואה מתואמת על ההון העצמי: 17% ב-2024, 16% ב-2025
• תזרים מזומנים חופשי: כמעט $5 מיליארד ב-2025
• יחס הוצאות ישירות: מתחת ליעד ב-2025, גם לאחר ספיגת עיכוב של כ-50 נקודות בסיס מ-PineBridge
• תמהיל הון: איזון מכוון של 50/50 בין עסקים קלי הון לעסקים מונעי הון

John McCallion, סמנכ"ל כספים וראש MetLife Investment Management, אמר שתוכנית עלות היחידה של החברה מיועדת ליצור מינוף תפעולי בר-קיימא ולא רק קיצוץ עלויות פשוט. "יוזמת עלות היחידה היא באמת עניין תרבותי עבורנו," הוא אמר. "אנחנו באמת מנסים להניע מינוף תפעולי בר-קיימא בתוך החברה, שבו ההכנסות עולות על ההוצאות."

ההנהלה אמרה שהחברה נמצאת במסלול לעמוד ביעד ההוצאות לחמש שנים, למרות רכישת PineBridge ועבודות האינטגרציה הנלוות.

Group Benefits נשאר מנוע ליבה

Group Benefits, העסק הגדול ביותר של MetLife, נשאר מרכזי בתוכנית הצמיחה של החברה. Khalaf אמר שהיחידה גדולה פי שלושה מהמתחרה הקרובה ביותר שלה וצומחת בצורה ממושמעת.

במחצית הראשונה של 2024, Group Benefits השיגה צמיחה אורגנית של 4% בפרמיות ובעמלות, מעל לצמיחת השוק. ההנהלה מצפה שקצב זה ישתפר במחצית השנייה ויתקרב לנקודת האמצע של טווח היעד של החברה שבין 4% ל-7% לאורך זמן.

מגמות החיתום היו חיוביות:

• יחס תגמול חיי הקבוצה היה 79% ברבעון השני, הרבה מתחת לטווח השנתי
• כ-2 נקודות מהחיוביות הגיעו מפיתוח קודם וחומרת תביעות
• תמחור מחדש של שיניים הושלם
• תוצאות נכות נמצאות בהתאם לציפיות
• גורמי העיכוב בחופשת משפחה ורפואה בתשלום מתמתנים כצפוי
• שיפור עונתי צפוי להמשיך

רווחי Group Benefits עלו ב-22% משנה לשנה במחצית הראשונה, לפני תחזית החברה של 7% עד 9%. ההנהלה אמרה שהעסק נהנה ממגמות תמותה חיוביות, סביבה תחרותית רציונלית והשקעות בכלים ללקוחות.

אחד מהכלים הללו הוא My Leave Navigator, פלטפורמת חופשה והיעדרות הנמכרת בדרך כלל עם ארבעה כיסויים נוספים. ההנהלה אמרה שהפלטפורמה התקבלה היטב ומסייעת להניע צמיחה תוך הגנה על המרג’ינים.

Khalaf אמר שהשוק תחרותי אך רציונלי, בין היתר מכיוון שהעסק הוא בעל אופי קצר טווח ומשמעת התמחור חשובה. הוא גם אמר שהשירות וחוויית הלקוח הופכים חשובים יותר, מה שמיטיב עם חברות בעלות היקף ורמת השקעה טכנולוגית.

שווקים בינלאומיים מוסיפים מומנטום

MetLife אמרה שהעסקים הבינלאומיים שלה מתפקדים בצורה חזקה, במיוחד באסיה ובאמריקה הלטינית.

באסיה, המכירות צמחו ב-17% — שיא — ברבעון השני של 2024. ההנהלה אמרה שהחברה מצפה שצמיחת המכירות לשנה המלאה תסתיים מעל טווח הספרה הבודדת הבינונית-גבוהה, אם כי ההשוואות הופכות קשות יותר במחצית השנייה בשל מחצית שנייה חזקה ב-2023.

יפן היא גורם מניע מרכזי. שיעורי ריבית גבוהים יותר מגדילים את הביקוש למוצרים הנקובים בין, ו-MetLife אמרה שמוצרים כאלה היוו 50% מהמכירות השנה, לעומת 30% בשנה שעברה. החברה אמרה שצפתה את השינוי והציגה מספר מוצרי ין חדשים במהלך השנתיים האחרונות.

ההנהלה גם ציינה שין חלש יותר הגדיל את ערכי הפוליסות אך גם הוביל לכניעות גבוהות יותר מהרגיל. אף על פי כן, הנכסים המנוהלים באסיה עלו ב-6% משנה לשנה, מה שההנהלה אמרה מצביע על ביצועים אזוריים בריאים.

קוריאה גם מתפקדת בצורה חזקה, בסיוע שווקי מניות חזקים וניסיון החברה בניהול סיכון מטבע חוץ ביפן. סין תרמה באמצעות מיזם משותף, כאשר שווקי מניות חזקים מסייעים להכנסה מהשקעות נטו.

MetLife אמרה שהיא נוקטת גישת ניהול נכסים-התחייבויות ממושמעת באזור, ומגבילה הימורים כיווניים גדולים על שיעורי ריבית או מטבעות. היא מיקמה מחדש כמה מאות מיליוני דולרים של נכסים במהלך השנה, אך רק במקום שתקופות הפרעון אטרקטיביות ופרופיל ההתחייבות ארוכת הטווח מאפשר זאת.

באמריקה הלטינית, ההנהלה כינתה את האזור מנוע צמיחה עוצמתי. ברזיל הייתה השוק הצומח ביותר, עם מכירות שעלו ב-70% ו-PFO שעלה ב-30%. ברזיל מהווה כעת 20% מסך מכירות אמריקה הלטינית.

החברה אמרה שפלטפורמת המאיץ שלה, פלטפורמת ביטוח דיגיטלית משובצת הפועלת עם בנקים דיגיטליים, חברות מסחר אלקטרוני וקמעונאים, היא גורם צמיחה מרכזי. רווחי אמריקה הלטינית נמצאים במסלול להגיע ל-$1 מיליארד ב-2024, עלייה מרמות טרום-מגפה, בסיוע משמעת הוצאות חזקה ופיזור מוצרים והפצה רחב יותר במקסיקו ובצ’ילה.

ההנהלה אמרה שסיכונים מאקרו כגון מטבע ותנאים כלכליים נמצאים במעקב, אך היא אינה רואה חששות רגולטוריים באזור.

פנסיה, יצירת התחייבויות והכנסה מהשקעות

MetLife אמרה שעסק הפנסיה וההכנסה שלה מגוון יותר ממה שמשקיעים רבים עשויים להניח. בעוד שהעברת סיכון הפנסיה נשארת חשובה, לחברה יש גם עסקים צומחים בהסדרי פיצויים מובנים, ערך יציב, ביטוח משנה לאריכות ימים בבריטניה, ביטוח משנה ממומן בבריטניה וביטוח משנה לאנונה קמעונאית בארה"ב.

ההנהלה אמרה ששוק העברת סיכון הפנסיה עדיין אטרקטיבי, גם אם המחצית הראשונה של 2024 הייתה איטית יותר. החברה כינתה זאת בעיית עיתוי ולא שינוי מבני. היא הצביעה על כ-$1.5 טריליון הנמצאים בתוכניות פנסיה ממומנות היטב ואמרה שנותני חסות לתוכניות ממשיכים לחפש דרכים להפחית את תנודתיות המאזן, להקל על הנטל המנהלי ולאבטח תגמולים באמצעות חברות ביטוח איכותיות.

MetLife כתבה $14 מיליארד של עסקי העברת סיכון פנסיה ב-2023, שנת שיא, ואמרה שהמחצית השנייה של 2024 אמורה להביא צינור עסקים בריא יותר.

עסקים אחרים הקשורים לפנסיה נשארים פעילים גם כן:

• ביטוח משנה לאריכות ימים בבריטניה ממשיך להציג צינור עסקים בריא
• ביטוח משנה ממומן בבריטניה כתב GBP 1 מיליארד ב-2024
• ביטוח משנה לאנונה קמעונאית בארה"ב כתב $2.5 מיליארד מאז הכניסה ב-2023

המרווחים בעסק הפנסיה היו יציבים בין 95 ל-100 נקודות בסיס, לא כולל הכנסה מהשקעות משתנה. ההנהלה אמרה שהעסק אמור להישאר בטווח זה גם אם עקומת התשואה תשתנה, בהנחה שאין תלילות משמעותית בקצה הקצר.

הכנסה מהשקעות משתנה נמצאת במסלול לעמוד על $1.6 מיליארד לשנה, עם הטיה כלפי מעלה. הכנסה מהשקעות משתנה לפני מס במחצית הראשונה עמדה על כ-$750 מיליון. McCallion אמר שהרבעון השני נהנה מסימנים חזקים של הון סיכון והון בעלים פרטי, בסיוע שוק הנפקות טוב יותר ופעילות הקשורה לבינה מלאכותית. הון סיכון מהווה כ-25% מתיק ההון הפרטי.

ניהול נכסים ואינטגרציית PineBridge

MetLife אמרה שרכישת PineBridge מתקדמת היטב, למרות שיצרה חוסר סינרגיה בהכנסות מסוים בשלב המוקדם. ההנהלה אמרה שהתאמה התרבותית חזקה, צוות ההנהגה נמצא במקומו והלקוחות קיבלו בברכה את הקומבינציה.

החברה כבר לכדה כ-$50 מיליון בסינרגיות הוצאות שנתיות. היא אמרה שחוסר הסינרגיה בהכנסות התמתן ברובו ושמבנה העסקה סייע בכיסוי הלחץ המוקדם. MetLife אמרה שהיא נמצאת במסלול ליעדי 2027 ו-2028, גם אם תוצאות 2024 צפויות להיות בצד הנמוך של התחזית הפיננסית.

McCallion אמר שלחברה עדיין יש כ-$4 מיליארד של אבקת אש פרטית לפריסה במהלך 12 עד 18 החודשים הבאים, מה שאמור ליצור הזדמנויות הכנסה נוספות. הוא גם אמר שהחברה עובדת על יישום טכנולוגיה מרכזי ואיחוד פלטפורמות כדי לשמור על פלטפורמת MIM אחת ולתמוך במינוף תפעולי.

ל-MetLife Investment Management יעד מרג’ין תפעולי של 32% לשנת 2029.

EMEA נשארת איכותית וקלת הון

ההנהלה תיארה את EMEA כעסק איכותי, קל הון ומוכוון הגנה התורם משמעותית לתזרים המזומנים החופשי. העסק פושט משמעותית ופועל כעת ב-23 שווקים באמצעות חמש ישויות משפטיות.

EMEA גם הציגה שליטת הוצאות חזקה ומשמעת עלות יחידה. הרווחים הרבעוניים נמצאים בצד הגבוה של טווח 90 עד 100 נקודות בסיס, וההנהלה מצפה שזה יימשך במחצית השנייה. העסק ממוצע תזרים מזומנים חופשי השווה ל-100% מהרווחים במשך שנים מרובות.

Khalaf אמר שהחברה מתמקדת בפלחי שוק שבהם יש לה זכות לפעול בהתבסס על הערך שהיא מספקת.

תחזית עתידית

MetLife אמרה שהיא נשארת בטוחה ביעדים לחמש שנים ובעמידות המודל שלה.

תחזית ההנהלה כללה את הנקודות הבאות:

• יעד צמיחת רווח למניה: 10%
• יעד תשואה על ההון העצמי: 15% עד 17%, עם ביצועים נוכחיים בראש הטווח
• תזרים מזומנים חופשי: צפוי להישאר חזק לאחר כמעט $5 מיליארד ב-2025
• יחס הוצאות: במסלול לשיפור של 100 נקודות בסיס במשך חמש שנים
• צמיחת Group Benefits: צפויה לנוע לכיוון נקודת האמצע של טווח 4% עד 7%
• צמיחת רווחי Group Benefits: עדיין לפני יעד 7% עד 9%
• צמיחת התחייבויות שמורות לפנסיה: יעד של 3% עד 5%
• הכנסה מהשקעות משתנה: תחזית פיננסית שנתית של $1.6 מיליארד עם הטיה כלפי מעלה
• רווחי EMEA: צפויים להישאר בצד הגבוה של הטווח הרבעוני
• יעד מרג’ין MIM: 32% עד 2029

Khalaf אמר שמודל החברה ניתן לחזרה מכיוון שהוא בנוי על הכנסות חוזרות וגמישות להשקיע בהזדמנויות האטרקטיביות ביותר המתואמות לסיכון. הוא הוסיף שטכנולוגיה ובינה מלאכותית אמורות לפעול כמכפילי כוח, ולסייע ל-MetLife לא רק לעמוד אלא אולי גם לעלות על התחייבויותיה לחמש שנים.

ניהול הון ותשואות לבעלי מניות

MetLife אמרה שמדיניות ההון שלה לא השתנתה. החברה תמשיך לתעדף צמיחה אורגנית בתשואות אטרקטיביות, לשמור על רף גבוה למיזוגים ורכישות, ולהחזיר הון עודף לבעלי המניות.

החברה הכריזה לאחרונה על הרשאה חדשה לרכישה חוזרת של מניות בשווי $3 מיליארד. ההנהלה אמרה שזה משקף אמון במאזן ובתחזית העסקית. היא גם אמרה שהדיבידנד נשאר חלק חשוב מתוכנית החזר ההון וצפוי להישאר אטרקטיבי וצומח.

המנהלים אמרו שהם יעריכו פילוג באותה משמעת המשמשת לרכישות ואינם רואים פלטפורמות בוערות שיאלצו שינויים גדולים בתיק. הם אמרו שהם אוהבים את תמהיל העסקים הנוכחי ומאמינים שהעסקים קלי ההון אמורים להמשיך לעלות על העסקים מונעי ההון לאורך זמן, ולתמוך בתשואות גבוהות יותר.

ראשי פרקים מפגישת שאלות ותשובות

במהלך פגישת שאלות ותשובות, ההנהלה חזרה על מספר אותם נושאים:

• New Frontier מקדימה את הלוח בכל ארבע העדיפויות
• תמהיל העסקים 50/50 הוא מכוון ומיועד לאזן תשואות ושימוש בהון
• שיפור עלות היחידה מונע על ידי תרבות, טכנולוגיה ובינה מלאכותית, לא רק קיצוצי הוצאות
• צמיחת Group Benefits היא רחבה ועדיין יש מקום לשיפור
• האטת העברת סיכון הפנסיה במחצית הראשונה תוארה כעיתוי, לא כבעיה מבנית
• מרווחי הפנסיה נשארים יציבים למרות תנועות שיעורי הריבית ועקומת התשואה
• הצמיחה באסיה היא רחבה, כאשר יפן, קוריאה וסין כולן תורמות
• אמריקה הלטינית נהנית מרוחב הפצה, ערוצים דיגיטליים ומשמעת הוצאות
• אינטגרציית PineBridge נמצאת במסלול ויוצרת הזדמנויות מכירה צולבת
• החזרי הון נשארים עדיפות, אך רק לאחר מימון צמיחה אורגנית ושמירה על משמעת

Khalaf אמר שהעסקים של החברה משלימים זה את זה, כאשר יחידות מונעות הון יוצרות נכסים שיכולים לתמוך מאוחר יותר בניהול נכסים קל הון. McCallion אמר שהמאמץ הרחב יותר לשיפור המינוף התפעולי הוא חלק ממהפך תרבותי ממושך שהחל תחת תוכנית Next Horizon הקודמת של החברה ונמשך תחת New Frontier.

לקוראים המעוניינים בפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.