זברה טכנולוגיות בכנס TMT העולמי של סיטי: רוח גבית מ-AI

רביעי, 09.09.2026 — זברה טכנולוגיות (ZBRA) הציגה בכנס TMT העולמי לשנת 2026 של סיטי את עמדתה לפיה ה-AI הפיזי והאוטומציה החכמה הופכים למנוע צמיחה מרכזי לטווח ארוך, גם בעוד החברה ממשיכה לנהל את עלויות שבבי הזיכרון ולחצים אחרים בשרשרת האספקה.

נתן וינטרס, סמנכ"ל הכספים של החברה, אמר כי תיק המוצרים של זברה בנוי לספק את הנתונים בזמן אמת, חיישנים וכלי תהליכי עבודה שמערכות אוטונומיות זקוקות להן, תוך כדי סיוע לעובדי קו החזית בתחומי שרשרת האספקה, הקמעונאות והלוגיסטיקה.

נקודות מפתח

• זברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה לאחר רבעון שני חזק, וציינה כי היא בדרך הנכונה לקזז את לחץ העלויות הקשור לזיכרון.
• ההנהלה העלתה את ציפיות מימוש המחיר ל-$90 מיליון מ-$60 מיליון לשנה, בסיוע פעולות תמחור מוקדמות וקשרים ישירים עם ספקים.
• החברה רואה ב-AI הפיזי, אוטומציה של מחסנים, טכנולוגיית קמעונאות ומחזורי רענון התקנים כמנועי צמיחה לטווח ארוך.
• זברה הביעה ביטחון בהשגת מרווחי EBITDA באמצע שנות ה-20 לאורך זמן, בנתמך על ידי מודל קל-הון ותמהיל מוצרים עשיר יותר.
• החברה הייתה פעילה בפריסת הון, עם כ-$900 מיליון של רכישה חוזרת של מניות בשלושת הרבעונות האחרונים ומינוף מתחת ל-2x.

תוצאות פיננסיות

וינטרס אמר כי הביצוע של זברה ברבעון השני היה חזק מספיק כדי לתמוך בהעלאה של שלוש נקודות בתחזית הפיננסית לשנה המלאה. החברה גם העלתה את שיעור ה-EBITDA ואת התחזית הפיננסית לרווח למניה בחצי נקודה, בלא לכלול החזר IPA שהתקבל ברבעון השני.

• התחזית הפיננסית למימוש מחיר לשנת 2026 הועלתה ל-$90 מיליון מ-$60 מיליון.
• ההנהלה ציינה כי החברה החלה בפעולות תמחור מוקדם בתחילת 2026, לפני הכרזת העלאת המחיר הרשמית של מרץ.
• זברה אמרה כי פעולות מוקדמות אלו סייעו לה להבטיח הצעות מחיר לפרויקטים מראש ולהתקדם לפני הקצב המקורי שלה.
• החברה ציינה כי היא בדרך הנכונה לקזז במלואו את הרוח הנגדית של הזיכרון מבחינת דולרים.
• הקמעונאות והמסחר האלקטרוני רשמו צמיחה דו-ספרתית ברבעון השני, עם מומנטום שצפוי להימשך במחצית השנייה של 2026.

וינטרס גם הצביע על המאזן של זברה ויצירת המזומן כסימנים לגמישות.

• תזרים המזומן הסתכם ב-$1 מיליארד בשנה עד 18 החודשים האחרונים.
• מינוף החוב נשאר מתחת ל-2x.
• החברה ביצעה רכישה חוזרת של כ-$900 מיליון ממניות בשלושת הרבעונות האחרונים.
• ההנהלה ציינה כי ראתה את המניות כמנותקות ממחירן ופעלה בהתאם עם תוכנית הרכישה החוזרת.

עדכונים תפעוליים

זברה הקדישה חלק ניכר מהדיון לאופן שבו היא מנהלת את אספקת המוליכים למחצה וכיצד היא משתמשת בבינה מלאכותית בתוך החברה.

בנוגע לשבבי זיכרון, וינטרס אמר כי לזברה יש כעת ניסיון רב יותר בטיפול בשיבושי אספקה ממחזורי מכסים קודמים ומחסור בשבבים. לחברה כיום קשרים ישירים עם 3 ספקי הזיכרון המובילים ואינה רוכשת עוד בשוק למסירה מיידית.

• זברה ציינה כי הספקים עמדו בהתחייבויות הכושר לתקופות הקרובות.
• החברה מאשרת ספקים נוספים ושואפת להגיע ל-5 אפשרויות סוג זיכרון ומעלה לכל מוצר עד תחילת 2027.
• בעבר, לזברה היו רק 2 עד 3 אפשרויות לכל מוצר.
• ההנהלה ציינה כי בסיס ספקים רחב יותר זה אמור להעניק לה גמישות רבה יותר ככל שהכושר נפתח.

החברה גם ציינה כי היא משתמשת ב-AI לשיפור היעילות הפנימית ועבודה מול לקוחות.

• כלי תוכנה בסיוע AI מסייעים לזברה לשמור על מחקר ופיתוח סביב 9% מהמכירות בכניסה לשנת 2027.
• צוותי שירות ותיקונים משתמשים ב-AI לשיפור התמיכה הטכנית וזמני התגובה.
• צוותי IT פנימיים משתמשים בכלי AI להאצת עבודות פיתוח.
• צוותי שיווק לשוק משתמשים בניתוח AI לזיהוי תבניות קנייה לפי פרופיל לקוח, אזור והתנהגות באתר.
• צוותי שיווק משתמשים ב-AI לתרגום ויצירת תוכן.

וינטרס אמר כי זברה גם בנתה יכולות מכירה חדשות.

• מכירות פנימיות הן כעת כושר חדש עבור החברה.
• צוותי מכירות ישירות ייעודיים נוספו לתחומי ראיית מכונה, RFID ופתרונות AI.
• החברה ציינה כי צוותים אלו מסייעים לה לשרת יצרנים גדולים עם התנהגות קנייה מבוזרת.

שינויים בתיק המוצרים היו גם חלק מהעדכון.

• רכישת Elo, המכסה מסכי מגע, שירות עצמי ונקודות מכירה, מניבה תוצאות טובות וצפויה להביא סינרגיות משמעותיות.
• Photoneo מוסיפה יכולות ראיית מכונה תלת-ממדית למערכות רובוטיקה ואוטומציה.
• זברה יצאה מעסק הרובוטיקה שלה כדי לרכז הון בתחומים עם בידול חזק יותר ורווחיות טובה יותר.

תחזית עתידית

ההנהלה ציינה כי ה-AI הפיזי והאוטומציה החכמה הם רוח גבית חזקה לעסק. וינטרס אמר כי מוצרי זברה מסייעים למערכות לקבל גמירת דעת על ידי מתן מידע מדויק בזמן אמת.

החברה רואה מספר מנועי צמיחה לטווח ארוך.

• תחבורה ולוגיסטיקה אמורות להפיק תועלת ממחזור רענון התקנים ככל שציוד שנפרס ב-2021 וב-2022 מגיע לעיתוי החלפה רגיל.
• זברה מצפה להציג תכונות AI נוספות, כולל Picture Proof of Delivery, במהלך מחזור זה.
• קמעונאות ומסחר אלקטרוני עדיין צומחים בשיעורים דו-ספרתיים.
• אוטומציה של מחסנים נותרת בחדירה נמוכה, כאשר ההנהלה מצטטת מחקר המראה כי כ-75% מהמחסנים כמעט ואינם ממוכנים.
• עלות עבודה במחסנים המשיכה לעלות ב-2% עד 3% בשנה למרות השקעות האוטומציה בעבר.

וינטרס אמר כי לקוחות רוצים אוטומציה מודולרית שיכולה לספק תשואות מהירות ולהסתגל ככל שהפעולות משתנות. הוא אמר כי תמהיל ה-RFID, ראיית המכונה, סורקי Ring ומחשבים ניידים של זברה מתוכנן להתאים לצורך זה.

• מחשבים ניידים מהווים כ-10% עד 15% מהכנסות החברה בסביבות מחסנים.
• ההנהלה ציינה כי צמיחה במערכות ראייה וחישת רובוטים יכולה לקזז כל לחץ על התקנים נישאים.
• התקנים פרמיום עם RFID ויכולות AI מובנות מסייעים לזברה למנוע הגרעה של לקוחות למוצרים ברמה נמוכה יותר.
• החברה ציינה כי כל ההתקנים שלה כוללים כעת RFID מובנה ומופעל.

וינטרס גם חזר ואישר את המודל הפיננסי לטווח ארוך של זברה.

• החברה מצפה לצמיחה שנתית של 5% עד 7% בשורה העליונה לאורך זמן.
• צמיחה זו צפויה לספק כחצי נקודה של הרחבת שיעור EBITDA בכל שנה.
• ההנהלה ציינה כי מרווחי EBITDA באמצע שנות ה-20 ניתנים להשגה בטווח הארוך.
• העסק קל-הון, כאשר שותפים מטפלים ברוב סטרקצ’ר האספקה וההפצה.
• זברה ציינה כי קטגוריות עם מרווח גבוה יותר כגון ראיית מכונה, תוכנה ו-AI אמורות לתמוך בהרחבת המרווח.

עיקרי שאלות ותשובות

במושב שאלות ותשובות, משקיעים שאלו על עלויות זיכרון, אימוץ אוטומציה, מרווחים, שיבוש AI והוצאות לקוחות.

בנוגע לשבבי זיכרון, וינטרס אמר כי זברה מטפלת בנושא באופן שונה ממחזורים קודמים.

• החברה ציינה כי יש לה ניסיון ארגוני רב יותר מאתגרי מכסים ושבבים קודמים.
• היא פעלה מוקדם בתמחור, במקום להמתין להכרזות רשמיות.
• יש לה קשרים ישירים עם 3 ספקי הזיכרון המובילים והתחייבויות כושר מהם.
• היא מאשרת באגרסיביות ספקים חדשים כדי להרחיב את אפשרויותיה.

לשאלה על אוטומציה של מחסנים, וינטרס אמר כי לקוחות נמצאים בשלבים שונים מאוד.

• חלק מהמחסנים ממוכנים מאוד.
• אחרים עדיין קרובים לפעולות עם עט ונייר.
• זברה ציינה כי יש לה כלי הערכה מומחים ומשתמשת במרכזי ההפצה שלה כדי להראות ללקוחות כיצד RFID וכלים אחרים פועלים בפועל.
• מנהלי חשבון יכולים להציע מספר טכנולוגיות במקום נתיב מוצר יחיד.

בנוגע למרווחים, ההנהלה ציינה כי היא נשארת בטוחה בהרחבה לטווח ארוך.

• וינטרס אמר כי החברה מאמינה לחלוטין כי מרווחי EBITDA באמצע שנות ה-20 ניתנים להשגה לאורך זמן.
• הוא הצביע על המודל קל-ההון ועל שינוי התמהיל הצפוי לעבר פתרונות עם מרווח גבוה יותר.
• הוא אמר כי זברה כבר הרחיבה מרווחים משנה לשנה למרות לחץ הזיכרון הנוכחי.

בנוגע ל-AI וראיית מכונה, וינטרס אמר כי הטכנולוגיה היא יתרון ולא איום.

• מצלמות בעלות נמוכה ומודלי AI פתוחים עשויים להרחיב את השוק.
• זברה ציינה כי עוצמתה טמונה במערכות שחייבות להיות מדויקות ומהירות בסביבות שרשרת אספקה קריטיות.
• ההנהלה ציינה כי שילוב מודלי AI עם ארכיטקטורת ראייה מסורתית הוא הגישה הטובה ביותר לעבודה קריטית לשליחות.
• Matrox, עסק ראיית המכונה, רושם צמיחה חזקה מביקוש ייצורי ורוחות גבית הקשורות לשבבים.

בנוגע לכוח תמחור, וינטרס אמר כי החברה מאמינה כי התקנים פרמיום עם AI ו-RFID מובנים יכולים לתמוך בשדרוגים.

• הוא אמר כי לקוחות עשויים לבחור בהתקנים ברמה גבוהה יותר מכיוון שהם רוצים תכונות שישתמשו בהן במשך שנים.
• עסקאות פרויקטים גדולות יכולות לשאת מרווחים נמוכים יותר, אך הן נשארות רווחיות ומוסיפות ל-EBITDA.
• הוא אמר כי זברה מעדיפה את הסביבה הנוכחית, שבה היא יכולה לקזז $120 מיליון של לחץ עלויות עם $90 מיליון של מימוש מחיר, ולא להיפך.

בנוגע לביקוש קמעונאות ומסחר אלקטרוני, ההנהלה ציינה כי לקוחות עדיין מוציאים למרות אי-הוודאות המאקרו-כלכלית.

• חברות רוצות להבדיל את עצמן מהמתחרים.
• הן משקיעות לשיפור היעילות וחוויית הלקוח.
• פעולות מילוי הזמנות ממשיכות לחפש נראות טובה יותר בשרשרת האספקה.
• וינטרס אמר כי העלאות מחיר זיכרון נדונות עם לקוחות בצורה שקופה.

המסר של זברה בכנס היה כי החברה משתמשת במשמעת תמחור לטווח קצר ובביצוע שרשרת אספקה כדי לתמוך באסטרטגיה רחבה יותר הבנויה סביב AI, אוטומציה ועבודת קו חזית מחוברת. ההנהלה ציינה כי שילוב זה אמור לסייע לחברה לצמוח, להרחיב מרווחים ולהחזיר הון לאורך זמן.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.