קימברלי-קלארק בוועידת ברקליס: תוכנית צמיחה מול לחץ בטווח הקצר

רביעי, 09.09.2026 — קימברלי-קלארק (KMB) השתמשה בוועידת הצרכנות הגלובלית השנתית ה-19 של ברקליס כדי להציג אסטרטגיה המבוססת על חדשנות, שליטה במרג’ין ושינוי תיק המוצרים, תוך הכרה ברקע מאתגר יותר בטווח הקצר. ההנהלה ציינה כי החברה ממשיכה לספק עליות נפח יציבות ותנודתיות נמוכה יותר ברווחים, אך היא מתמודדת עם האטה בצמיחה האורגנית, קידומי מכירות אגרסיביים יותר, שיבושים בשרשרת האספקה ולחץ בסין.

החברה ציינה כי אסטרטגיית Powering Care, שהוצגה במרץ 2024, נותרת המסגרת להנעת הצמיחה. במקביל, היא ממשיכה לקדם את המיזם המשותף Arbex לסיבים ואת הרכישה המתוכננת של Kenvue — שני צעדים שעשויים לשנות את בסיס העלויות שלה ולהרחיב את פעילותה לקטגוריות בריאות הצרכן בעלות צמיחה גבוהה יותר.

נקודות מפתח

• קימברלי-קלארק דיווחה על 10 רבעונים רצופים של צמיחה בנפח ובמיקס, תוך הרחבת מרג’ינים והפחתת תנודתיות ברווחים.
• התוצאות בטווח הקצר נמצאות תחת לחץ בשל חולשה בסין, עיכוב בהשקת חדשנות, שיבושים אצל מפיצים ועלויות משלוח גבוהות יותר.
• המיזם המשותף Arbex נועד להפחית את החשיפה לתנודתיות בתשומות הסיבים, בעוד שעסקת Kenvue תוסיף היקף בתחום בריאות הצרכן.
• ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית לשנת 2025 במלואה וציינה כי יעדי 2027 ו-2028 נמצאים במסלול.
• מנהלים ציינו כי הצמיחה לטווח ארוך תגיע מפרמיוּמיזציה, הרחבת קטגוריות וביצוע טוב יותר בכל הארגון.

תוצאות פיננסיות ורקע שוק

קימברלי-קלארק ציינה כי צמיחת המכירות האורגנית האטה מ-3.9% ב-2024 ל-1.7% ב-2025, המשקפת סביבה תפעולית מאתגרת יותר. עם זאת, החברה ציינה כי סיפקה 10 רבעונים רצופים של צמיחה בנפח ובמיקס, סימן לכך שמותגיה ממשיכים לצבור תאוצה.

• המיקס הפרמיום בצפון אמריקה עלה מכ-70% ליותר מ-80%.
• המיקס הפרמיום בסין טיפס מ-6% ב-2019 ליותר מ-50% כיום.
• Kleenex סיפקה צמיחה מצטברת של כ-7% בשלוש השנים האחרונות באמצעות התמקדות בחדירה לבתי אב.
• החברה ציינה כי המרג’ינים התרחבו ותנודתיות הרווחים ירדה בחדות בהשוואה לתקופות קודמות.

ההנהלה ציינה כי הקטגוריות שהחברה משרתת, כולל חיתולים, טיפול במבוגרים ונייר טואלט, הן בעלות צמיחה איטית מטבען מכיוון שהן נוטות להתרחב עם גידול האוכלוסייה. עם זאת, מנהלים טענו כי קימברלי-קלארק הצליחה להניב ביצועים עודפים על ידי הצעת מוצרים מעולים וערך טוב יותר.

מייק הסו, יו"ר ומנכ"ל, אמר: "אני חושב שאנחנו ברבעון ה-10 שלנו של צמיחה בנפח ובמיקס. הרחבנו את המרג’ינים שלנו והפחתנו באופן דרמטי את תנודתיות הרווחים, שאולי זוכרים מהימים הרעים של פעם."

לחץ בטווח הקצר ותחזית לרבעון השלישי

למרות הביטחון לטווח הארוך, ההנהלה תיארה את הרבעון הנוכחי כמאתגר. היא צופה כי ההכנסות יתכווצו בספרות בודדות נמוכות והרווח למניה יירד בספרות עשרות נמוכות לעומת השנה הקודמת.

• סין צפויה ליצור רוח נגדית של 250 נקודות בסיס ברבעון השלישי וכ-100 נקודות בסיס לשנה המלאה.
• הבעיה בסין צפויה להפחית את הרווח למניה לשנה המלאה בכ-$0.18.
• עיכוב בהשקת חדשנות בצפון אמריקה צפוי לקצץ את הצמיחה בכ-1 נקודה.
• שיבושים אצל מפיצים בעסק המקצועי צפויים גם הם לקצץ את הצמיחה בכ-1 נקודה.
• עלויות משלוח ולוגיסטיקה עולות ב-$30 מיליון עד $40 מיליון במחצית השנייה בשל שריפת מרכז ההפצה בלוס אנג’לס.
• תעריפי נגד קנדיים עלולים להוסיף רוח נגדית של $10 מיליון נוספים לשארית השנה.

החברה ציינה כי שילבה $150 מיליון של אינפלציה גולמית נוספת בעלויות תשומה בתחזית המחצית השנייה. היא פועלת לקזז זאת באמצעות פעולות תמחור, החזרי מכס ואמצעי עלות אחרים. ההנהלה ציינה כי משמעת התמחור נותרת חשובה לאורך זמן, במיוחד בשוק שבו מתחרים הגבירו קידומי מכירות.

הסו אמר כי החברה מנסה להימנע מרדיפה אחר נתח שוק באמצעות הנחות מוגזמות. לדבריו, קידומי מכירות מוגזמים עלולים למשוך ביקוש קדימה במקום ליצור ערך מתמשך לצרכנים או לקמעונאים.

עדכונים תפעוליים ואסטרטגיה

קימברלי-קלארק מסגרה את אסטרטגיתה סביב שלושה עמודי תווך: האצת חדשנות חלוצה, אופטימיזציה של סטרקצ’ר המרג’ין וחיבור הארגון לצמיחה. פנימית, עמוד התווך הראשון מכונה Onslaught.

הסו אמר כי המטרה היא ליצור מה שהוא כינה מעגל מעלה של צמיחה, הנתמך בחדשנות חזקה, שיווק והפעלת מכירות, לצד עמדת עלות המאפשרת לחברה להציע "מוצר הטוב ביותר, עלות הנמוכה ביותר".

• החברה ציינה כי היא מתמקדת בערך מעולה לאורך סולם המוצרים טוב-טוב יותר-הטוב ביותר שלה.
• היא מנסה לזהות צרכי צרכנים שאינם מסופקים ולספק עליונות מוצר ברורה.
• היא ציינה כי היקף גלובלי חייב להיות מלווה בזריזות בשוק המקומי.
• היא השיקה את טכנולוגיית הליבה הסופגת המתקדמת ביותר שלה בשוק החיתולים האמריקאי תחילה בשכבת הערך, לפני השקה פרמיום.

ההנהלה ציינה כי החברה ראתה עוצמת קידום מכירות מוגברת מצד מתחרים ברבעונים האחרונים, מה שהפך את הביקוש הרבעוני לתנודתי יותר, למרות שצמיחת הקטגוריה ב-12 החודשים האחרונים נותרת סביב 2% עד 2.5%.

כמו כן נאמר כי משקי בית בעלי הכנסה נמוכה ובינונית נמצאים תחת לחץ גדול יותר, מה שמסייע להניע ביקוש לפוזיציית ערך. קימברלי-קלארק ציינה כי היא מגיבה על ידי חיזוק הערך בכל התיק שלה במקום להסתמך רק על מוצרים פרמיום.

ראס טורס, נשיא ומנכ"ל תפעולי, אמר כי החברה משתמשת באותה גישה בשווקים אחרים שיישמה בסין. לדבריו, הצוותים עובדים להעביר מסרים על איכות ובטיחות, תוך שמירה על שקיפות עם שותפי ממשלה וקמעונאות.

בינלאומית, החברה ציינה כי היא רואה האצת צמיחה ורווחי נתח שוק בהודו, וייטנאם, קוריאה, אינדונזיה ושווקים נוספים.

אתגרים בסין ובצפון אמריקה

מנהלים ציינו כי לא ראו הידרדרות רצופה נוספת בצריכת הצרכנים בסין מאז שיחת הרבעון השני, אך גם לא ראו התאוששות משמעותית. לדבריהם, הצוות מתמקד בהסברת איכות ובטיחות המוצרים לבעלי עניין ובניהול המעבר עם שותפים מקומיים.

בצפון אמריקה, החברה ציינה כי בעיית ייצור עיכבה השקת חדשנות. בעסק המקצועי, שיבושים אצל מפיצים פגעו ברבעון, למרות שהיחידה רשמה שבעה רבעונים רצופים של צמיחת נפח ורווחי נתח שוק בכל הקטגוריות ברבעון השני.

ההנהלה ציינה גם כי שריפת מרכז ההפצה בלוס אנג’לס יוצרת עלויות משלוח ולוגיסטיקה מוגברות. החברה תיארה את תגובתה כזריזה וציינה כי היא מתמודדת עם ההשפעה החד-פעמית.

המיזם המשותף Arbex ואסטרטגיית הסיבים

קימברלי-קלארק ציינה כי סגירת המיזם המשותף Arbex עם Suzano ב-01.07.2025 היא צעד חשוב בהפחתת תנודתיות התשומות. העסקה משלבת 51% מהעסק הבינלאומי של קימברלי-קלארק לטיפוח משפחתי ומקצועי עם יכולות הסיבים של Suzano.

• תשומות מבוססות סיבים יירדו מכ-13% עד 15% מהמכירות נטו לכ-6% עד 8% לאחר העסקה.
• החברה ציינה כי זה בערך מחצה את חשיפתה לתנודתיות בתשומות מבוססות סיבים.
• מזומן מהעסקה יסייע במימון רכישת Kenvue.
• מנגנון אקזיט ברור קיים אם Suzano תבחר מאוחר יותר לרכוש את חלקה של קימברלי-קלארק.

ההנהלה ציינה כי Arbex מאחדת את המומחיות בייצור טישו והיקף המסחרי של קימברלי-קלארק עם ייצור הסיבים בעלות נמוכה של Suzano. לדבריה, הסטרקצ’ר אמור ליצור בסיס עלויות יציב יותר ולתמוך ביצירת ערך עתידי לשני הצדדים.

החברה דנה גם בתוכנית סיבים טבעיים חלופיים נפרדת שהיא מפתחת כבר יותר מ-20 שנה. הסו אמר כי המאמץ עשוי להיות תגמול משמעותי לצרכנים, לכדור הארץ ולכלכלת החברה.

לדבריו, הסיב מתוכנן לספק עוצמה ורכות מעולות בו-זמנית, תוך שימוש בהרבה פחות קרקע ומים מאשר תשומות מבוססות יערות מסורתיות. החברה ציינה כי החומר עשוי לדרוש עשרות אלפי דונמים של קרקע חקלאית במקום מיליוני דונמים של יערות טבעיים, וכי הוא עשוי להיות ניטרלי בעלויות או טוב יותר לאורך זמן עם תנודתיות עלות ייצור נמוכה מאוד.

רכישת Kenvue ותכנון האינטגרציה

קימברלי-קלארק ציינה כי הרכישה המתוכננת של Kenvue, הצפויה להיסגר ברבעון הרביעי של 2025, תרחיב אותה לקטגוריות בריאות צרכן בעלות צמיחה גבוהה יותר ומרג’ין גבוה יותר, כגון הקלה על כאב, הצטננות ושפעת, טיפול באלרגיות ובריאות מערכת העיכול.

• החברה צופה $500 מיליון ברווח תפעולי נוסף מסינרגיות הכנסות.
• היא מתכננת להשקיע מחדש $300 מיליון מהסינרגיות הללו בחזרה לעסק.
• פילוגים נדרשים צפויים לשוות לא יותר מ-1% מהכנסות ורווח משולבים.
• ההנהלה ציינה כי פילוגים אלה לא ישפיעו על פוטנציאל הכנסות החברה המשולבת.

מנהלים ציינו כי תכנון האינטגרציה מקדים את הלוח הזמנים, עם 50 צוותי אינטגרציה ומאות אנשים מעורבים. לדבריהם, החברה מוכנה תפעולית ליום הראשון ומבנה ההנהגה יחולק באופן שווה בין מנהלי קימברלי-קלארק ו-Kenvue.

ההנהלה ציינה כי לשתי החברות יש התאמה תרבותית חזקה, כאשר ציוני מעורבות עלו לאחר הכרזת העסקה. כמו כן נאמר כי תוכנית הסינרגיה נבנתה מלמטה למעלה על פני חודשים רבים וכי ייתכן שיש פוטנציאל עלייה גדול יותר מיעד ה-$500 מיליון הראשוני.

החברה חילקה את תוכנית הסינרגיה לשלושה שלבים רחבים: יתרונות כפילות והיקף מוקדמים, אינטגרציה מסחרית ושרשרת אספקה מאוחרת יותר, ושינוי לטווח ארוך באמצעות בינה מלאכותית, פישוט ותהליכים חדשים.

הסו אמר כי העסקה אמורה להפיק תועלת מיכולות משלימות בהפצה, מסחר אלקטרוני וגיאוגרפיה. הוא הצביע על כוח המכירות של Kenvue לאנשי מקצוע בתחום הבריאות, היקף הערוץ המקצועי של קימברלי-קלארק ולמידה צולבת במסחר אלקטרוני בין שתי החברות.

כמו כן אמר כי החברה המשולבת יכולה להרחיב את חדירת הקטגוריות, במיוחד בטיפול באלרגיות, שבה פחות מ-20% מהאנשים הסובלים מאלרגיות מטפלים כיום בתסמיניהם.

תביעות TYLENOL והגנת Kenvue

ההנהלה התייחסה גם לתביעות המשפטיות הקשורות ל-TYLENOL של Kenvue. נאמר כי בית-המשפט לערעורים של המעגל השני החיה את התביעה המשפטית ביולי 2025, אך חמישה מחקרים חדשים שפורסמו באותו חודש ממשיכים לתמוך בבטיחות ויעילות המוצר.

• אחד המחקרים היה מחקר אחים מותאמים, שההנהלה תיארה כאחד הבדיקות המדעיות המחמירות ביותר.
• החברה ציינה כי המחקרים תומכים הן במדע והן בהגנה המשפטית.
• ההנהלה ציינה כי התביעה המשפטית אינה משנה את חשבון העסקה או את אמונה ברכישה.

תחזית עתידית

קימברלי-קלארק ציינה כי היא שומרת על התחזית הפיננסית לשנת 2025 במלואה למרות הלחץ ברבעון השלישי. ההנהלה ציינה כי היא מתמקדת בניהול העסק לשנה, לטווח הבינוני ולטווח הארוך, במקום להגיב לרבעון אחד בכל פעם.

החברה ציינה כי יעדי 2027 ו-2028 נותרים שלמים.

• ל-2027, היא צופה דילול של לא יותר מספרות בודדות בינוניות לעומת הרווח למניה הבסיסי העצמאי של 2026.
• ל-2028 ואילך, היא צופה צמיחת רווח למניה של ספרות בודדות בינוניות עד גבוהות על בסיס מצטבר לעומת אותו בסיס.
• נאמר כי עסקת Arbex, תוכנית הסיבים החלופיים ורכישת Kenvue אמורות כולן לסייע בהפחתת תנודתיות הרווחים לאורך זמן.
• כמו כן נאמר כי החברה תמשיך להשקיע בחדשנות, שיווק ועיצוב ארגוני תוך שמירה על משמעת תמחור.

ההנהלה ציינה כי התוכנית ארוכת הטווח של החברה היא לשלב צמיחה רווחית עם סטרקצ’ר עלויות יציב יותר ומגוון רחב יותר של מנועי צמיחה.

לדיון המלא, אנא עיינו בתמליל להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.