אינגרם מיקרו בכנס גולדמן זאקס: בינה מלאכותית מניעה צמיחה ושיפור מרג’ין

ביום שלישי, 08.09.2026, השתמשה אינגרם מיקרו (INGM) בכנס Communacopia + Technology 2026 של גולדמן זאקס כדי להציג את האופן שבו בינה מלאכותית משנה את פניה. סמנכ"ל הכספים מייק זיליס אמר כי המפיץ רואה ביקוש חזק לתשתיות בינה מלאכותית ולשירותי ענן, גם אם הוא מתמודד עם עליות מחירים מתונות יותר, אילוצי אספקה ותמהיל שעדיין משאיר חלק מהקווים עם מרג’ין נמוך יחסית.

הוא הוסיף כי פלטפורמת Xvantage הקניינית של החברה עוברת מכלי לקיצוץ עלויות למקור לשיפור מרג’ין, ומסייעת לאינגרם מיקרו לאוטומציה של עבודה, להאצת קבלת החלטות ולחיזוק קשרי לקוחות ברחבי רשת גלובלית גדולה.

נקודות מפתח

• מכירות GPU ותשתיות בינה מלאכותית יותר מהכפילו את עצמן משנה לשנה ברבעון השני, והפכו למנוע צמיחה מרכזי.
• Xvantage כבר סייעה לקצץ $200 מיליון בהוצאות תפעוליות שנתיות ומשמשת כעת לשיפור תמחור ומרג’ין.
• הענן נותר פחות מ-1% מההכנסות נטו, אך ייצר כ-18% עד 20% מהרווח הגולמי בדולרים במחצית הראשונה של השנה.
• אינגרם מיקרו אמרה כי הביקוש נותר חסין, עם יותר עדויות ללקוחות המתאימים הזמנות מאשר מבטלים פרויקטים לחלוטין.
• החברה רואה הזדמנות הן בפריסת בינה מלאכותית בארגונים גדולים והן באימוץ מוקדם של בינה מלאכותית בקרב עסקים קטנים ובינוניים.

תוצאות פיננסיות

זיליס הצביע על רבעון שני חזק, עם עלייה של 12.5% בהכנסות לעומת השנה הקודמת וצמיחה של 12% ברווח הגולמי בדולרים. הוא אמר כי צמיחת הרווח הייתה מהירה פי שניים עד שלושה מצמיחת ההכנסות, בשל מינוף בהוצאות תפעוליות ואוטומציה.

• ההכנסות עלו ב-12.5% משנה לשנה ברבעון השני.
• הרווח הגולמי בדולרים גדל ב-12%.
• צמיחת הרווח עלתה על צמיחת ההכנסות פי שניים עד שלושה.
• ההחזר על הון מושקע השתפר ב-240 נקודות בסיס משנה לשנה.
• מכירות GPU ותשתיות בינה מלאכותית יותר מהכפילו את עצמן.

הוא אמר כי החברה מתמקדת בדולרי הרווח הגולמי ולא בשיעור המרג’ין בלבד, בעיקר כאשר עסקאות בינה מלאכותית גדולות יותר תופסות חלק גדול יותר מהתמהיל. בדוגמה אחת, הוא אמר כי העסק הניב 12.5% צמיחה בהכנסות, 12% צמיחה ברווח הגולמי וצמיחת רווח מהירה הרבה יותר בשל מינוף תפעולי.

ביצועי הפלחים של אינגרם מיקרו שיקפו את השינוי הזה:

• Advanced Solutions צמחה ב-13% ברבעון השני, בסיוע ביקוש לתשתיות בינה מלאכותית.
• הכנסות הענן צמחו ב-44% משנה לשנה, או 54% בלעדי ההשקעה השלילית ב-CloudBlue.
• Client and Endpoint Solutions צמחה ב-12% וצפויה לצמוח בספרות בודדות גבוהות ברבעון הבא.
• אבטחת סייבר ותשתית כשירות (infrastructure-as-a-service) שתיהן צמחו בטווח דו-ספרתי חזק.

זיליס הוסיף כי הענן מהווה פחות מ-1% מההכנסות נטו בשל כללי חשבונאות, אך הוא היווה כ-18% עד 20% מדולרי הרווח הגולמי במחצית הראשונה של השנה. הוא תיאר זאת כשינוי משמעותי בתמהיל הרווח של החברה.

עדכונים תפעוליים

חלק מרכזי בדיון עסק ב-Xvantage, הפלטפורמה הקניינית של אינגרם מיקרו שהושקה ב-2022. זיליס אמר כי הפלטפורמה כוללת כעת יותר מ-400 מודלים של למידת מכונה, שבעה פטנטים מאושרים וכ-35 פטנטים בהמתנה.

• Xvantage ייצרה $200 מיליון בקיצוצי הוצאות תפעוליות שנתיות בין סוף 2023 לתחילת 2025.
• הפלטפורמה פרוסה ב-22 מתוך 57 מדינות.
• פריסה מלאה צפויה בעוד כ-18 חודשים.
• עוזר דיגיטלי חכם (IDA) אוטמט משימות שהיו ידניות בעבר.
• החברה אומרת כי הפלטפורמה סייעה להניע שישה רבעונים רצופים של צמיחה דו-ספרתית.

זיליס אמר כי השלב הראשון של Xvantage עסק ביעילות, אך השלב הבא עוסק בהרחבת מרג’ין. זה כולל תמחור דינמי, החלטות מלאי טובות יותר ואופטימיזציית רווח מבוססת בינה מלאכותית. הוא אמר כי הפלטפורמה גם משנה את תהליך המכירות בכך שהיא מאפשרת לצוותים לעבור מעבודה תגובתית לפנייה יזומה ללקוחות.

הוא תיאר את Xvantage כדרך להביא חוויה דיגיטלית בסגנון צרכני להפצה עסקית לעסקים (B2B). הפלטפורמה מיועדת לנהל פתרונות מורכבים הכוללים לרוב שישה מוצרים או יותר ממספר ספקים.

היקף פעילותה של אינגרם מיקרו נותר חלק מרכזי במודל התפעולי שלה:

• יותר מ-1,500 ספקים.
• כ-165,000 לקוחות.
• פעילות ב-200 מדינות.
• כיסוי של כ-90% מאוכלוסיית העולם, על פי החברה.

ההיקף הרחב הזה, אמר זיליס, מסייע לחברה לזכות בעסקים כאשר ספקים ולקוחות מחפשים מפיץ עם תקני ציות גלובליים, פרקטיקות אתיות ויכולת להעביר מוצרים בין אזורים.

ביקוש לבינה מלאכותית ודינמיקת שוק

זיליס אמר כי בינה מלאכותית יוצרת שתי הזדמנויות נפרדות לאינגרם מיקרו. הראשונה היא ביקוש של ארגונים גדולים ו-hyperscalers ל-GPU ולתשתיות בינה מלאכותית. השנייה היא הזדמנות מוקדמת יותר באימוץ בינה מלאכותית בקרב עסקים קטנים ובינוניים.

עבור לקוחות גדולים, הוא אמר כי אינגרם מיקרו היא בעיקר שותפת ביצוע. החברה אינה פורסת את המערכות, אך היא מספקת לוגיסטיקה, אשראי ומחזור מלאי מהיר. מודל זה, הוא אמר, כרוך בעלות שירות נמוכה ומוסיף לרווח התפעולי ולהחזר על ההון.

עבור עסקים קטנים ובינוניים, ההזדמנות נמצאת בשלב מוקדם יותר ותלויה במעבר לקוחות מהוכחת היתכנות לפתרונות חוזרים. אינגרם מיקרו מנסה לתמוך במאמץ זה באמצעות תוכנית Xvantage Enable | AI שלה, שנועדה לחנך לקוחות קטנים יותר על האופן שבו בינה מלאכותית מתפתחת וכיצד הם יכולים להשתמש בה.

הוא אמר כי החברה רואה גם ביקוש גובר לתשתית היברידית ומחוץ לחצרים, במקום בנייה של מרכזי נתונים בחצרים בקרב לקוחות קטנים יותר.

בצד ההיצע, אמר זיליס כי מחירי הרכיבים נותרים תחת לחץ, בעיקר עבור מוצרים הקשורים לזיכרון, אם כי קצב העליות מאט. הוא אמר כי הרבעון השני נהנה מכ-3 נקודות אחוז ממגוון של מחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר, ביקוש שנמשך קדימה, אילוצי אספקה וסלקטיביות לקוחות.

במקום לבטל פרויקטים, הוא אמר, לקוחות מקטינים לרוב את מספר היחידות או בוחרים מפרטים נמוכים יותר. לרבעון הנוכחי, החברה צופה תועלת דומה של כ-2 עד 3 נקודות אחוז.

הוא אמר כי בסיס הספקים הרחב של אינגרם מיקרו מסייע לה לעקוף מחסורים על ידי מציאת ספקים חלופיים כאשר מוצרים מועדפים אינם זמינים או יקרים מדי. הוא הוסיף כי איחוד הערוצים מעדיף מפיצים גדולים יותר עם נוכחות גלובלית ומסגרות ציות חזקות יותר.

תחזית עתידית

זיליס אמר כי החברה צופה שביקוש לתשתיות בינה מלאכותית יישאר מנוע צמיחה מרכזי, בעוד תשתית כשירות (infrastructure-as-a-service) אמורה להמשיך לצמוח בקרב קבוצות לקוחות. הוא הוסיף כי שוק המחשבים האישיים עדיין יש לו מקום לרוץ מכיוון שכ-30% מהציוד טרם עבר רענון.

• חדירת מחשבי AI היא כ-30% ממכירות המחשבים האישיים, מה שמשאיר מקום לצמיחה.
• מחשבי AI עשויים לסייע להחליק את העליות והירידות הרגילות במחזור המחשבים האישיים.
• כ-30% מהציוד עדיין לא עבר רענון.
• עונתיות הסמארטפונים עשויה להפוך חלקה יותר ככל שלוחות הזמנים של ההשקות ישתנו.

הוא אמר כי אינגרם מיקרו אינה צופה שיבוש משמעותי מהשינויים בתזמון השקת הסמארטפונים. החברה מוכרת טלפונים בעיקר באסיה-פסיפיק ובאמריקה הלטינית, עם חשיפה נמוכה יותר באירופה, המזרח התיכון ואפריקה ובצפון אמריקה.

בנוגע למרג’ין, אמר זיליס כי החברה עדיין צופה מאפיינים של מרג’ין נמוך יותר במוצרי לקוח ו-endpoint, מכיוון שהתמחור מועבר לרוב הלאה. אך הוא אמר כי יש מקום לשפר את הכלכליות על ידי חבילת שירותים סביב מחשבי AI, מחשוב קצה ומכירות פתרונות רחבות יותר.

הוא הוסיף כי החברה מחדשת מערכות פנימיות, כולל פעולות פיננסיות ומחסנים, עם למידת מכונה וסוכני בינה מלאכותית. אינגרם מיקרו, הוא אמר, היא גם משתמשת וגם מוכרת של בינה מלאכותית.

הקצאת הון

זיליס אמר כי המאזן של אינגרם מיקרו במצב טוב וכי פירעון חוב אינו העדיפות העליונה. במקום זאת, החברה מתכננת להמשיך להשקיע בצמיחה אורגנית וברכישות סלקטיביות.

• החברה עדיין רואה ברכישות משלימות (tuck-in) חלק מהאסטרטגיה שלה.
• צמיחת הדיבידנד נותרת עדיפות, עם עליות רבעוניות של 2.5% ומעלה.
• רכישות חוזרות של מניות צפויות להפוך לחלק גדול יותר מהקצאת ההון ככל שבעלות Platinum Equity תרד.
• אינגרם מיקרו רכשה $105 מיליון ממניות מ-Platinum במחצית הראשונה של 2024.

הוא אמר כי החברה אינה מחפשת להקטין את ה-float הציבורי שלה, בהתחשב בבעלות המשמעותית המתמשכת של Platinum. הוא הוסיף כי החברה רוצה להמשיך להשקיע ב-Xvantage וביכולות קשורות.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, חזר זיליס מספר פעמים לרעיון שבינה מלאכותית מחזקת את נקודות החוזק המרכזיות של אינגרם מיקרו ולא משנה את מודל העסקים שלה לחלוטין.

• בנוגע לביקוש לבינה מלאכותית, הוא אמר כי היקף פעילות החברה, קשרי הספקים והנוכחות הגלובלית הם היתרונות העיקריים.
• בנוגע לאינפלציה ברכיבים, הוא אמר כי אינגרם מיקרו מעבירה מחירים גבוהים יותר הלאה ולא סופגת אותם.
• בנוגע לאיחוד ערוצים, הוא אמר כי ספקים מעריכים יותר ויותר רוחב, אתיקה וציות.
• בנוגע ל-Xvantage, הוא אמר כי הפלטפורמה יוצרת נאמנות לקוחות מכיוון שהיא משמשת מדי יום.
• בנוגע לענן, הוא אמר כי תשתית כשירות (infrastructure-as-a-service) היא הקטגוריה הצומחת ביותר ויש לה אופי דביק וחוזר, גם אם השימוש יכול להשתנות.

הוא אמר כי החברה אינה רואה עדויות משמעותיות להרס ביקושים. במקום זאת, הוא תיאר שוק שבו לקוחות עדיין קונים, אך עם יותר סלקטיביות ככל שהמחירים עולים.

הוא הוסיף כי הכלכליות של הענן אטרקטיבית בשל חשבונאות על בסיס סוכן. בדוגמה שלו, מכירת חומרה של $100 עם $90 עלות סחורות שנמכרו תניב $10 רווח גולמי, בעוד עסקת ענן יכולה להציג $10 הכנסות נטו ואותם $10 רווח גולמי, מה שגורם לשיעור המרג’ין להיראות גבוה הרבה יותר.

לגבי יום שוק ההון הקרוב, אמר זיליס כי משקיעים יכולים לצפות לעדכון אסטרטגיה רחב יותר מהמנכ"ל פול ביי, מושב על Xvantage עם סמנכ"ל בכיר סנג’יב סאהו, פאנל נשיאי אזורים, פאנל לקוחות וסקירה פיננסית. האירוע מתוכנן ל-15.09 בדאלאס במתקן NYSE החדש.

לקוראים המעוניינים בפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.