יולט פקארד אנטרפרייז בכנס TMT העולמי של סיטי 2026: הביקוש מזנק

יום שלישי, 08.09.2026 — יולט פקארד אנטרפרייז (HPE) הציגה בכנס TMT העולמי של סיטי לשנת 2026 תמונה של ביקוש חזק במיוחד בתחומי הרשתות, הענן והבינה המלאכותית, אף שהזהירה כי המרג’ין צפוי להתמתן מרמת שיא שנרשמה ברבעון הנוכחי. החברה ציינה כי תוצאותיה האחרונות ותחזיותיה משקפות עוצמת הזמנות עמידה, שילוב חלק מהצפוי של רשתות Juniper Networks ומומנטום גובר בתשתיות בינה מלאכותית ארגונית.

נקודות מפתח

• HPE דיווחה על מרג’ין ברוטו שיא של 40% ברבעון Q3 2026, וסמנכ"ל הכספים מארי מאיירס תיארה את הרבעון כאחד החזקים בקריירה שלה.
• הזמנות מנורמלות עלו ב-42% לעומת השנה הקודמת, כאשר הזמנות רשתות עלו ב-36% והזמנות ענן ובינה מלאכותית זינקו ב-70% עד 76%.
• החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת הכספים 2027 להכנסות, רווחים ותזרים מזומנים חופשי, תוך הצבעה על צמיחה ברווחים שתעלה על צמיחת המכירות.
• שילוב Juniper Networks מתקדם מעבר לתכנית, כאשר יעד של $600 מיליון בסינרגיות עלויות עדיין מכוון לסוף 2028.
• HPE ציינה כי יש לה מעל $30 מיליארד בהתחייבויות רכישה, ותחזיר לפחות 75% מהתזרים מזומנים החופשי לבעלי המניות.

תוצאות פיננסיות

מארי מאיירס, סמנכ"ל הכספים של HPE, אמרה כי החברה סיפקה "אחד הרבעונים הטובים ביותר" בקריירה שלה, עם תוצאה שעלתה על הציפיות ומרג’ין ברוטו שיא של 40% ברבעון השלישי של שנת הכספים 2026.

• המרג’ין הברוטו הגיע ל-40%, בזכות משמעת תמחור, תמהיל נוח עם משלוחי בינה מלאכותית מוגבלים ברבעון, סינרגיות Juniper ורווחים תפעוליים.
• הזמנות מנורמלות עלו ב-42% משנה לשנה.
• הזמנות רשתות עלו ב-36% משנה לשנה.
• הזמנות ענן ובינה מלאכותית זינקו ב-70% עד 76% משנה לשנה.
• הכנסות הרשתות צמחו ב-10% משנה לשנה, עם מרג’ין תפעולי של 22%.
• הכנסות אחסנה בענן ובינה מלאכותית עלו ב-10% משנה לשנה, בעוד הזמנות האחסנה טיפסו ביותר מ-20%.
• פלטפורמת האחסנה Alletra 10K רשמה שבעה רבעונות רצופים של צמיחה.

HPE ציינה כי הרבעון החזק תמך במסגרת גבוהה יותר לשנת הכספים 2027.

• צמיחת ההכנסות צפויה להיות 13% עד 17% בשנת הכספים 2027.
• צמיחת ה-EPS צפויה להיות 16% עד 20%, המשקפת מינוף רווחים מעל צמיחת המכירות.
• התזרים מזומנים החופשי צפוי לעלות על $5 מיליארד.
• המרג’ין התפעולי של הרשתות צפוי להיות בטווח העשרים הגבוה עד האמצעי.

מאיירס אמרה כי המינוף במודל של החברה ברור: "רשמנו צמיחת הכנסות של 13%-17%, אך צמיחת EPS של 16%-20%. כלומר, עוצמת הרווחים מציגה ביצוע טוב יותר מההכנסות."

היא גם ציינה כי המרג’ין הברוטו ב-Q4 צפוי להתמתן עם עלייה במשלוחי בינה מלאכותית ונורמליזציה של עקומות התמחור לאחר שנת 2026 האגרסיבית. עם זאת, HPE מצפה שהתמחור יישאר גבוה ב-2027, אם כי קצב העליות צפוי להאט.

עדכונים תפעוליים

חלק ניכר מהשיחה התמקד ברכישת Juniper Networks, שלגביה HPE ציינה כי השילוב מתנהל בצורה חלקה יותר מהצפוי.

• סינרגיות העלויות נמצאות במסלול לעמוד ביעד של $600 מיליון עד סוף 2028.
• שילוב המכירות והכניסה לשוק הושלם עם בלבול מינימלי ללקוחות.
• איחוד מפת הדרכים של המוצרים התקדם בצורה חלקה.
• השילוב התרבותי בין צוותי HPE ו-Juniper עלה על הציפיות.
• שנה 2 של השילוב תתמקד במערכות IT וארכיטקטורה פיננסית ב-2027.

עסק הרשתות המשולב מקיף כעת קמפוס ושלוחה, מרכז נתונים, ניתוב ואבטחה. HPE ציינה כי תיק המוצרים הרחב יותר מחזק את עמדתה מול מתחרים לאורך מחסנית הרשתות.

• פלטפורמת Mist של Juniper שולבה עם פלטפורמת CNX של HPE Aruba לבניית מנוע בינה מלאכותית חזק יותר לקמפוס ולשלוחה.
• HPE ציינה כי הביאה לשוק ראשונה מתג מקורר בנוזל, Tomahawk 6 QFX, על ידי יישום טכנולוגיית קירור שרתים על רשתות.
• הסכם Oracle הדגיש את רוחב התיק המשולב, כולל ניתוב, מיתוג, צ’יפ Express, תוכנת AIOps, שירותים ומימון.

HPE גם ציינה כי עסקת Juniper שיפרה את טווח ההגעה התחרותי שלה בתשתיות רשתות, בעוד השילוב יצר מעט שיבושים ללקוחות למרות חפיפה משמעותית בחשבונות, במיוחד בארה"ב.

תשתיות בינה מלאכותית וביקוש ארגוני

HPE מיצבה את תשתיות הבינה המלאכותית כמנוע צמיחה מרכזי, במיוחד בשווקי הענן הארגוני והסוברין, שלדבריה מהווים כ-60% מספר העסקים בתחום הבינה המלאכותית שלה.

• החברה חשפה עסקת היסק בשווי $3.5 מיליארד עם לקוח ארגוני גדול.
• היא גם הכריזה על הסכם רב-שנתי בקנה מידה של גיגה-וואט עם Oracle לפריסת תשתיות בינה מלאכותית.
• HPE ציינה כי ארכיטקטורת Private Cloud AI שלה יכולה לקצץ עלויות טוקן בעד 60% לעומת חלופות ענן.
• עומסי עבודה של היסק צוברים תאוצה בארגונים, שם HPE רואה ביקוש חזק לפריסת בינה מלאכותית מקומית.
• קירור נוזלי ושירותים הם יתרון תחרותי בפריסות ענן ארגוני וסוברין.

מאיירס אמרה כי HPE מתמקדת במכוון בפלחים שבהם ניתן להשיג מרג’ין טוב יותר, במקום לרדוף אחרי כל חלק של שוק הבינה המלאכותית. היא ציינה כי מורשת החברה בקירור נוזלי ובמתן שירותים מעניקה לה יתרון בעומסי עבודה אלה.

האחסנה הופכת גם היא לחשובה יותר בעסקאות בינה מלאכותית, כאשר לקוחות מוסיפים כושר לתמיכה בפריסות. HPE ציינה כי הזמנות האחסנה צומחות מהר יותר מההכנסות, מה שמרמז על הזדמנויות נוספות לצירוף מוצרים בעתיד.

Helios והזדמנות הרשתות הבאה

HPE דנה במחסנית AMD Helios כהזדמנות עתידית, אך ציינה כי היא עדיין בשלב בדיקת היתכנות ואינה כלולה בתחזית הפיננסית לשנת הכספים 2027.

• Helios משלבת ארכיטקטורת שרת AMD עם מגש רשתות של HPE.
• HPE ציינה כי מגש הרשתות משפר את פרופיל המרג’ין לעומת עסקת שרת בלבד.
• המחסנית עשויה לסייע ל-HPE להתחרות ביעילות רבה יותר בשוק ה-scale-up.
• מספר לקוחות בודקים את המערכת כעת.
• HPE מצפה להזמנות פוטנציאליות ב-2027 ומעבר לכך.

מאיירס אמרה כי החברה תספק פרטים נוספים ביום המשקיעים של הרשתות ב-30 בספטמבר.

תזרים מזומנים, מאזן והחזרות הון

HPE ציינה כי היא מייצרת תזרים מזומנים חופשי שיא, וכבר הגיעה ליעד המינוף שלה מוקדם מהמתוכנן.

• המינוף ירד ל-1.8x ב-Q3 2026, כשנה ורבע לפני יעד 2027 המקורי של מתחת ל-2.0x.
• החברה מתכננת להחזיר לפחות 75% מהתזרים מזומנים החופשי לבעלי המניות באמצעות רכישות חוזרות ודיבידנדים, החל מ-Q4.
• רכישות חוזרות של מניות מואצות בשל הפרופיל המזומן החזק יותר.
• המלאי נותר גבוה בשל מחירי סחורות גבוהים יותר ועיתוי משלוחי בינה מלאכותית ב-Q4.
• HPE ציינה כי המלאי צפוי להישאר מעל לרמות טרום-המחזור בשל ערכי רכיבים גבוהים יותר, אך אינה רואה בעיה מבנית.

מאיירס ציינה כי מודל ההון החוזר של החברה נותר יעיל, כולל מחזורי המרת מזומן שליליים בעסקאות CPU מסורתיות. היא הוסיפה כי בניית המלאי הנוכחית היא בעיקר עניין של עיתוי, ולא סימן לסיכון עודף.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך השאלות, מאיירס הדגישה שוב ושוב כי HPE אינה רואה כל סימן להזמנות ספקולטיביות או הזמנה כפולה בצבר ההזמנות שלה.

• היא אמרה כי הביקוש "עולה על ההיצע ברמות שכנראה לא היו מקבילות להן בתעשייה."
• איכות הצבר נבדקת ברציפות, ו-HPE אינה רואה ראיה לביטולים.
• תבניות הזמנות הלקוחות לא השתנו באופן מהותי, כאשר הזמנות בדרך כלל מתפרסות על פני כמה רבעונות.
• חלק מהלקוחות הגדילו הזמנות לאחר ביצוען, במיוחד בתחום הבינה המלאכותית.
• התחייבויות האספקה עומדות כעת על מעל $30 מיליארד באמצעות הסדרים ארוכי טווח רב-שנתיים.

בנוגע למרג’ין, מאיירס ציינה כי החברה משתמשת במסגרת להערכת תמחור ולהגנה על הרווחיות. היא אמרה כי התמחור נשאר אגרסיבי לאורך כל 2026 וצפוי להישאר גבוה ב-2027, אם כי בקצב איטי יותר.

לגבי עסקת Oracle, היא ציינה כי ההסכם הוא פרויקט רב-שנתי בקנה מידה של גיגה-וואט, וכי 2027 תהיה רק השלב המוקדם של הכרת ההכנסות. היא הוסיפה כי העסקה אמורה לתמוך בתזרים המזומנים מכיוון שמדובר בהסדר CPU מסורתי עם מחזור המרת מזומן שלילי.

היא גם ציינה כי כתבי אופציה הופכים נפוצים יותר בעסקאות תשתית גדולות, וכי כתבי האופציה של Oracle קשורים לאבני דרך של נפח הפרויקט לאורך זמן.

תחזית ומיצוב בשוק

HPE ציינה כי היא נכנסת לשנת הכספים 2027 כאשר הביקוש עדיין עולה על ההיצע, מה שתומך בתחזית הפיננסית הגבוהה יותר שלה. החברה מצפה כי המרת הזמנות תשתפר ב-Q4 2026 ותתחזק עוד יותר בשנה הבאה ככל שהתחייבויות האספקה יהפכו למשלוחים.

• ענן ארגוני וסוברין בתחום הבינה המלאכותית נותרים המיקוד העיקרי מכיוון שהם מציעים מרג’ין טוב יותר.
• עסקת Oracle עשויה לפתוח דלת להזדמנויות נוספות בענן היפר-סקייל וסוברין.
• האחסנה צפויה להרוויח מבנייה בתחום הבינה המלאכותית עד 2027 ומעבר לכך.
• הרשתות צפויות להרוויח מהתועלת לשנה מלאה של סינרגיות Juniper.
• HPE ציינה כי היא פתוחה להשקעות אסטרטגיות בתחומי neocloud וענן סוברין, אך עודף המזומן יופנה בעיקר לבעלי המניות.

ההנהלה ציינה כי החברה מרוצה מתיק המוצרים הנוכחי שלה ורוצה למקסם את ערך עסקת Juniper לפני שתשקול רכישות גדולות יותר. היא גם ציינה כי פלטפורמת HPE-Juniper המשולבת מעניקה לה טווח הגעה רחב יותר בקמפוס ושלוחה, מרכז נתונים, ניתוב ואבטחה, בעוד יכולות הקירור הנוזלי והשירותים שלה נותרות גורמים מבדלים מרכזיים בתשתיות בינה מלאכותית.

לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.