קוגניזנט בכנס TMT של סיטי: בינה מלאכותית מעלה את התחזית

יום שלישי, 08.09.2026 — Cognizant Technology Solutions השתמשה בכנס ה-Global TMT 2026 של סיטי כדי להציג את האופן שבו היא מנסה להישאר בחזית שוק שירותי ה-IT הצומח לאט. Cognizant (CTSH) ציינה כי ההשקעה המוקדמת שלה בבינה מלאכותית, זכייה בעסקאות גדולות ומומחיות ענפית מעמיקה מסייעות לקזז את ההוצאות שיקול הדעת החלשות ולחץ הפרודוקטיביות בכל הסקטור.

החברה הצביעה גם על שינוי במודל האספקה, כאשר יותר עבודה עוברת משירותים מסורתיים המבוססים על כוח אדם למערכות מבוססות בינה מלאכותית ואגנטיות. ההנהלה ציינה כי שינוי זה אמור לתמוך בהכנסה לעובד, אך הוא גם משנה את מבנה התמחור, כוח האדם והמרג’ין.

נקודות מפתח

• Cognizant ציינה כי השיגה מעמד של "חוג המנצחים" ב-2025, שנתיים לפני יעד 2027 שלה, ושמרה על מעמד זה לאורך המחצית הראשונה של 2026.
• ההזמנות עלו ב-5% במהלך 12 החודשים האחרונים, בסיוע עסקאות גדולות ומחזור מנצח של זכייה וביצוע עבודה ברמה גבוהה.
• ההכנסה לעובד עלתה ב-5% במחצית הראשונה של 2026, כאשר ההנהלה מצפה לרווחים שנתיים בטווח של 5% עד 8% ככל שהשימוש בבינה מלאכותית מתרחב.
• פרויקט Leap מוסיף 10 נקודות בסיס לתחזית הפיננסית של מרג’ין התפעולי ל-2026, אך החיסכון מושקע מחדש בהכשרה, תשתיות בינה מלאכותית וכלי אספקה.
• ההנהלה מצפה שצמיחה אורגנית ברבעון השלישי תהיה דומה לרבעון השני, עם רבעון רביעי חזק יותר המונע על ידי ימי חיוב והכנסות מפרויקטים שזכו בהם מוקדם יותר בשנה.

תוצאות פיננסיות ורקע ענפי

Cognizant ציינה כי תעשיית שירותי ה-IT צומחת הרבה מתחת לנורמות ההיסטוריות. ההנהלה ייחסה זאת לשתי כוחות:

• רווחי פרודוקטיביות מונעי בינה מלאכותית המפחיתים את כמות העבודה הנדרשת.
• הוצאות שיקול דעת חלשות ברוב הסקטורים.

עם זאת, החברה ציינה כי תוצאותיה שלה עמדו בפני הרוח הנגדית טוב יותר מהשוק הרחב במספר תחומים:

• ההזמנות עלו ב-5% במהלך 12 החודשים האחרונים.
• ההכנסה לעובד עלתה ב-5% במחצית הראשונה של 2026.
• צמיחה דו-ספרתית בבנקאות, שירותים פיננסיים וביטוח (BFSI) ברבעון השני הראתה כי חלק מהסקטורים עדיין מוציאים.
• צמיחת הנפח בעבודה חדשה היא דו-ספרתית, אך צמיחת הנפח הנטו נמוכה יותר מכיוון שהבינה המלאכותית מצמצמת את כמות המאמץ הנדרש בעבודה קיימת.

ההנהלה ציינה כי מרג’ין הברוטו אמור להמשיך להשתפר לאט ככל שיותר מאמץ עובר לעבר inference ועבודה וירטואלית. עלויות העובדים נותרות החלק הגדול ביותר של עלות המכירות, אך החברה מצפה שחלק זה יקטן עם הזמן ככל שמאמץ וירטואלי ועלויות inference יחליפו חלק מכוח העבודה האנושי.

עדכונים תפעוליים

Cognizant ציינה כי יתרונה התחרותי נובע משלושה גורמים עיקריים:

• ידע פונקציונלי עמוק, מומחיות ענפית ומיומנויות טכניות.
• מחזור של זכייה בעסקאות גדולות, ביצוען ברמה גבוהה ולאחר מכן זכייה ביותר עבודה.
• השקעה לא פרופורציונלית בבינה מלאכותית בהשוואה לעמיתים רבים בשירותי ה-IT.

ג’אטין דלאל, סמנכ"ל הכספים, ציין כי לקוחות אינם שופטים רק את היכולות הנוכחיות. הם גם שואלים אילו חברות יישארו רלוונטיות בעוד שלוש או ארבע שנים. הוא אמר: "המבדלים המרכזיים היו היכולת שלך להדגים שאתה מבין את מקרה השימוש או יישום גדול של טכנולוגיה חדשה כמו בינה מלאכותית במצב מסוים או בעיית לקוח. הלקוח גם מסתכל על אילו חברות נראות כחברות שנשענות קדימה ויהיו החברות הרלוונטיות בעתיד לבוא, בעוד 3 או 4 שנים."

דלאל גם ציין כי Cognizant מנסה לשנות את הארגון עצמו, לא רק את השירותים שהיא מוכרת. "זוהי ההזדמנות הראשונה לאחד מהשחקנים בתעשייה להבדיל את עצמו באמת לא רק על ידי שינוי ההצעות, שקרה ב-20 השנים האחרונות בתרחישים שונים, אלא על ידי שינוי עצמו," הוא אמר.

החברה תיארה מודל תמחור חדש A0 עד A4 לעבודה לפי זמן וחומרים:

• A0 הוא מודל כרטיס השערים הקלאסי.
• A1 משמעותו שהבינה המלאכותית עושה את רוב העבודה עם בדיקה אנושית.
• A2 משמעותו שהבינה המלאכותית עושה את רוב העבודה עם בדיקה אחת.
• A3 ו-A4 מתקרבים למערכות אוטומטיות מאוד ואגנטיות לחלוטין.

Cognizant ציינה כי סוגי עבודה שונים עוברים את הספקטרום הזה במהירויות שונות. תחזוקת יישומים יכולה לנוע מהר יותר, בעוד שהנדסת מערכות ומוטמעת עדיין קרובה יותר ל-A1 או A0. החברה ציינה כי עלויות inference נבנות כעת לתוך התמחור, מה שיוצר זרם הכנסות חדש אפילו ככל שהמאמץ האנושי יורד.

ההנהלה ציינה כי הנדסת תוכנה כבר מסייעת לה בינה מלאכותית בכ-40%. היא גם ציינה כי ההכנסה לעובד אמורה להמשיך לעלות בטווח של 5% עד 8% ככל שיותר עבודה עוברת ל-inference ואספקה וירטואלית.

עסקאות גדולות, הזמנות ותמהיל העבודה המשתנה

עסקאות גדולות נותרות חלק מרכזי באסטרטגיית Cognizant. ההנהלה ציינה כי החברה רואה יותר זכיות גלויות שאינן עוד רק פרויקטי הוכחת היתכנות (POC) או חוזים של $2 מיליון עד $3 מיליון.

דלאל אמר: "אנחנו כבר רואים זכיות ברורות גלויות שאינן עוד POCs או חוזים של $2 מיליון, $3 מיליון. מדובר בחוזים גדולים יותר באופן ניכר, אך הם עדיין אינם חוזה של $300 מיליון. יש לנו נראות גדולה יותר להזמנות. הם מניה כבדה בולטת יותר בהזמנות שלנו כעת."

החברה ציינה כי השוק מתחיל לחלק עבודה לשלושה וקטורים:

• וקטור One, המכסה שירותים מסורתיים מסייעי בינה מלאכותית ועדיין מהווה את רוב ההכנסות ב-2026.
• וקטור Two, הכולל יישומי בינה מלאכותית מתקדמים יותר ומופיע יותר בהזמנות מאשר בהכנסות.
• וקטור Three, שהוא מתקדם אף יותר וצפוי להיות משמעותי יותר ב-2027 וב-2028.

ההנהלה ציינה כי עסקאות וקטור Two ו-Three גדולות כעת יותר מפרויקטי הוכחת היתכנות מוקדמים ונוטות להמיר להכנסות תוך שישה עד שמונה חודשים. עם זאת, הן נותרות קטנות יותר מחוזי וקטור One. Cognizant מצפה לשינוי משמעותי יותר בתמהיל ההכנסות מהוקטורים החדשים האלה ב-2027 וב-2028.

החברה גם ציינה כי התעשייה מטשטשת את הגבול בין תוכנה לשירותים. במערכות דטרמיניסטיות, הפיצול ברור יותר. במערכות פרובביליסטיות, תפקידים יכולים לעבור בין מחשוב, אירוח ומודלי שפה גדולים, מה שיוצר פתחים הן לחברות שירותי IT והן לספקי תוכנה.

תחזית עתידית

Cognizant ציינה כי היא מצפה שצמיחת ההכנסות האורגנית ברבעון השלישי של 2026 תהיה דומה לרבעון השני. לאחר מכן היא רואה רבעון רביעי חזק יותר, בסיוע שני גורמים:

• יותר ימי חיוב במחצית השנייה של השנה.
• הכנסות מפרויקטים שזכו בהם ברבעון הרביעי של 2025 וברבעון הראשון של 2026 ככל שהם עוברים לאספקה.

החברה ציינה כי רקע הביקוש אמור להישאר קרוב לרמות הנוכחיות, עם שיפור קל אפשרי בתקשורת, מדיה וטכנולוגיה (CMT), ככל שגרר ספציפי ללקוח מסוים מתמתן.

תחזית סקטורלית לפי קו עסקי:

• BFSI אמור להישאר מנוע צמיחה חזק.
• CMT עשוי להשתפר מעט ככל שהחולשה בתקשורת מתייצבת.
• מוצרים ומשאבים עדיין מתמודד עם בעיות שרשרת אספקה גיאופוליטיות ומתמקד יותר ביעילות מאשר בהוצאות טכנולוגיה חדשות.
• הבריאות עדיין מנווטת אתגרים והזדמנויות הקשורים למדיניות.

בנוגע למרג’ין, Cognizant ציינה כי פרויקט Leap מסייע לחברה לשפר את היעילות. החיסכון משמש עבור:

• הכשרת עובדים.
• תשתיות בינה מלאכותית.
• כלים קנייניים כגון Harness.

השקעה מחדש זו מגבילה את התרחבות המרג’ין לטווח הקרוב, אך היא גם תומכת בצמיחה עתידית. ההנהלה ציינה כי נקודת האמצע של מרג’ין התפעולי ל-2026 גבוהה ב-10 נקודות בסיס בשל פרויקט Leap. מרג’ין הברוטו אמור להמשיך להשתפר בהדרגה ככל שיותר עבודה עוברת ל-inference ומאמץ וירטואלי.

Cognizant ציינה כי לחץ כרטיס השערים אמור להישאר מוגבל ב-2026. בעסקאות במחיר קבוע, לקוחות מתמקדים יותר בעלות הכוללת של הבעלות. מודל A0 עד A4 צפוי להיות נפוץ יותר בחוזים מסחריים גדולים יותר, לא רק בקטנים.

כוח עבודה ומבנה תעשייתי

ההנהלה ציינה כי תעשיית שירותי ה-IT יוצאת מתקופה של צמיחה רחבה בכוח האדם. היא ציינה כי כוח האדם המצרפי בתעשייה עלה מ-2023 ל-2024 ושוב מ-2024 ל-2025, אך 2025 עד 2026 צפויה להיות בעיקר פלט.

עם זאת, חברות עדיין מגייסות בוגרי מכללות טריים. Cognizant ציינה כי היא ממשיכה לגייס אותם במספרים גדולים בעוד שרווחי הפרודוקטיביות מפחיתים עבודה בחשבונות קיימים. ההנהלה מצפה שכוח האדם בתעשייה יישאר בטווח סביב הממוצע הנוכחי ל-18 עד 24 החודשים הקרובים לפני ירידות אפשריות מאוחר יותר.

בהנדסת תוכנה, החברה ציינה כי כ-40% מהעבודה מסייעת לה כעת בינה מלאכותית. זוהי דוגמה אחת לאופן שבו כוח העבודה האנושי מוחלף בחלקו על ידי מאמץ מונע מכונה, אפילו ככל שהביקוש הכולל לשירותים נותר לא אחיד.

ההנהלה ציינה כי לגורמים מבוססים עדיין יש יתרונות מכיוון שהם מבינים את עיזבון ה-IT של הלקוח ויכולים לספק הקשר. זה חשוב יותר בפתרונות בינה מלאכותית בתוספת הקשר, אפילו ככל שמודלים שאינם FTE יוצרים יותר תחרות מאשר בעבר.

הקצאת הון ותוכניות רישום הודי

Cognizant ציינה כי היא שומרת על תוכנית הקצאת הון מאוזנת עם פיצול 50/25/25 בין מיזוגים ורכישות, דיבידנדים ורכישות חוזרות.

החברה ציינה כי הקדימה חלק מהרכישות החוזרות מוקדם יותר בשנה מכיוון שהערכות השווי היו אטרקטיביות. היא גם הכריזה וביצעה הרשאת רכישה חוזרת נוספת של $1 מיליארד במאי 2026.

ההנהלה ציינה כי היא נשארת פתוחה לרכישות, אך היא גם זהירה לגבי החזרת הון בעוד העסק עובר שינוי מרכזי. החברה תיארה את התקופה הנוכחית כזו שעדיין דורשת השקעה בנכסים הנכונים.

בנוגע לרישום ההודי האפשרי, Cognizant ציינה כי היא מצפה לאסדרה טיוטה ממסדירים הודיים עד סוף 2026. הדירקטוריון יבחן לאחר מכן האם המסגרת מתאימה לאינטרסים של בעלי המניות. דלאל ציין כי הדיונים עם המסדירים היו בונים, אך נותרות סוגיות מרכזיות, כולל סיווג IDR הנוכחי, מגבלות על שימוש בתמורות, אי-ודאות מס וכללי גילוי.

דלאל אמר: "אני חושב שיש היבטים שונים סביב זה. לא הייתי מגיב על אחד לעומת השני מכיוון שבסופו של דבר, מדובר בחבילה של מסגרת רגולטורית שאחד יקבל. הציפייה שלנו היא שאמורה להיות לנו אסדרה טיוטה כלשהי בנושא זה המוצעת לשחקנים כמונו עד סוף השנה על ידי המסדיר."

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במהלך השאלות, ההנהלה חזרה לאותם נושאים: צמיחה ענפית חלשה, שינוי מונע בינה מלאכותית וחשיבות העסקאות הגדולות.

בנוגע לסביבת הביקוש, Cognizant ציינה כי החולשה בשירותי ה-IT קשורה פחות לבינה מלאכותית לבדה ויותר לחוסר בהוצאות שיקול דעת. היא ציינה כי BFSI מוכיחה שביקוש ספציפי לסקטור עדיין יכול להתגבר על הלחץ הזה.

בנוגע לתחרות, ההנהלה ציינה כי השוק לעיתים מגזים באיום ממודלי בינה מלאכותית שאינם FTE. היא ציינה כי לגורמים מבוססים עדיין יש יתרון מכיוון שהם מכירים את סביבת הלקוח ויכולים לשלב בינה מלאכותית עם הקשר.

בנוגע להקצאת תקציב, החברה ציינה כי ההוצאות המוקדמות על בינה מלאכותית עדיין נוטות לעבר טוקנים ושימוש ב-GPU, בדומה לאופן שבו ענן ורישיונות תוכנה פעם ספגו חלק גדול מההוצאות. עם הזמן, היא מצפה שרובד השירותים יתפוס יותר ערך ככל שלקוחות עוברים מניסוי לביצוע.

בנוגע לגבול בין תוכנה לשירותים, Cognizant ציינה כי ההבחנה ברורה במערכות דטרמיניסטיות אך פחות ברורה בפרובביליסטיות. היא מצפה שהשוק יתייצב עם הזמן ככל שחברות יחליטו היכן הן יכולות להוסיף את הערך הרב ביותר.

בנוגע להזמנות, ההנהלה ציינה כי חוזי וקטור Two ו-Three גדולים יותר נחתמים מעבר לשלב הוכחת ההיתכנות, אך הם עדיין אינם בקנה מידה גדול מאוד. החברה מצפה שהעסקאות הללו יהיו משמעותיות יותר להכנסות בשנתיים הקרובות.

סיכום

ההערות המלאות של Cognizant בכנס ה-Global TMT 2026 של סיטי מציעות פרטים נוספים על אסטרטגיית הבינה המלאכותית שלה, תחזית הצמיחה ותוכניות ההון. אנא עיין בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.