מניות אינטל קופצות על רקע שיחות עם SK Hynix, ו-J.B. Hunt בירידה חדה
Bally’s Intralot דיווחה כי הכנסות החציון הראשון של 2026 עלו בחדות ל-EUR 544.2 מיליון, בסיוע איחוד פעילות Bally’s International Interactive, בעוד ה-Adjusted EBITDA טיפס ל-EUR 184.8 מיליון. עסק האינטראקטיב המקורי שמר על מרג’ין מעל 35% אף לאחר העלאת מס משמעותית בבריטניה. מנית הסטוק ירדה 2.45% ועמדה על $1.117 במסחר האחרון, לעומת סיום קודם של $1.145, ומתחת לשיא של 52 שבועות של $1.31, אך מעל השפל של $0.822.
נקודות מפתח
- הכנסות החציון הראשון עלו ל-EUR 544.2 מיליון, לעומת EUR 182 מיליון שנה קודם לכן, אם כי ההשוואה אינה זהה לחלוטין.
- ה-Adjusted EBITDA הגיע ל-EUR 184.8 מיליון, עם מרג’ין של 34% לקבוצה ו-35.2% ל-Bally’s International Interactive.
- הכנסות האינטרנט בבריטניה צמחו 11.6% ברבעון השני בבסיס מטבע קבוע, מהר יותר מקצב של 10.5% ברבעון הראשון.
- החברה ציינה כי העלאת מס Remote Gaming Duty בבריטניה עלתה כ-EUR 34 מיליון ברבעון השני, אך ההנהלה קיזזה כ-65% מהבול הזה.
- חוזים חדשים באוסטרליה, קנדה, צ’ילה ויוון הוסיפו זרמי הכנסה מוסדרים לטווח ארוך יותר.
ביצועי החברה
Bally’s Intralot תיארה את החציון הראשון כאחת התקופות החזקות ביותר שלה מבחינת זכיות בחוזים וחוסן תפעולי. החברה נהנתה מהרכישה של Bally’s International Interactive, שהוסיפה היקף ותרמה להכנסות ולרווחים המדווחים.
עם זאת, עסק Intralot המקורי הציג עדיין לחץ מסוים. הכנסות מאותה יחידה ירדו 8.5% לעומת שנה קודם, בשל ירידה בנפחי B2B בארה"ב ושינויים בתגמול Bilyoner בטורקיה. למרות זאת, החברה ציינה כי עסק האינטראקטיב המקורי ייצר EUR 377.6 מיליון בהכנסות במרג’ין Adjusted EBITDA של 35.2%, חרף העלאת המס בבריטניה.
מרבעון לרבעון, ההכנסות עלו 3% ברבעון השני ל-EUR 276.1 מיליון לעומת EUR 268.1 מיליון ברבעון הראשון. ה-Adjusted EBITDA ירד ל-EUR 84.6 מיליון מ-EUR 102 מיליון, כאשר הירידה קשורה בעיקר לשיעור המס הגבוה יותר בבריטניה. ההנהלה ציינה כי העסק עדיין השיג שיא כל הזמנים בהכנסות נטו מהימורים ברבעון.
החברה הצביעה גם על ביצוע חזק בספרד, שם הכנסות האינטרנט עלו 15.1% ברבעון השני, ובטורקיה, שם נפחי ההימורים צמחו אף שההכנסות המדווחות ירדו. בארה"ב, ירידה בפעילות הלוטו ומכירות ציוד נמוכות יותר הכבידו על התוצאות, אך ההנהלה מצפה לחציון שני חזק יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 544.2 מיליון בחציון הראשון של 2026, לעומת EUR 182 מיליון בחציון הראשון של 2025.
- הכנסות Intralot המקוריות: EUR 166.5 מיליון, ירידה של 8.5% משנה לשנה.
- הכנסות Bally’s International Interactive: EUR 377.6 מיליון בחציון הראשון של 2026.
- Adjusted EBITDA: EUR 184.8 מיליון בחציון הראשון של 2026, לעומת EUR 60.2 מיליון שנה קודם.
- מרג’ין Adjusted EBITDA: 34% בחציון הראשון של 2026, עלייה של 0.9 נקודת אחוז משנה לשנה.
- מרג’ין Adjusted EBITDA של Bally’s International Interactive: 35.2% בחציון הראשון של 2026.
- על פי ניתוח InvestingPro, החברה שומרת על מרג’ין ברוטו מרשים, אם כי לא הייתה רווחית במהלך שנת הדוחות האחרונה.
- הכנסות רבעון שני: EUR 276.1 מיליון, עלייה של 3% מ-EUR 268.1 מיליון ברבעון הראשון.
- Adjusted EBITDA רבעון שני: EUR 84.6 מיליון, ירידה מ-EUR 102 מיליון ברבעון הראשון.
- סך נזילות: EUR 287.3 מיליון בסוף יוני.
- מינוף נטו מותאם: 4.05 פעמים על בסיס פרו-פורמה.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס EPS או הכנסות לתקופה, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם תחזיות וול-סטריט. החברה אינה יכולה להיות מסווגת כמי שעקפה או פספסה את ההערכות על בסיס המידע שנחשף.
עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על תוצאה תפעולית חזקה. הכנסות ו-EBITDA עלו בחדות משנה לשנה, והחברה ציינה כי עסק האינטראקטיב המקורי שמר על מרג’ין מעל 35% חרף העלאת המס בבריטניה. האזהרה העיקרית היא שהשוואת החציון הראשון כוללת את רכישת Bally’s International Interactive, ולכן הקפיצה משנה לשנה אינה ניתנת להשוואה מלאה.
הקריאה המשמעותית יותר עבור משקיעים עשויה להיות המגמה הרצופה. ההכנסות השתפרו ברבעון השני, אך ה-EBITDA ירד מהרבעון הראשון עם כניסת משטר המס החדש בבריטניה לתוקף. זה מרמז שהעסק סופג את ההלם, אך לא ללא לחץ על הרווחיות לטווח הקרוב.
תגובת השוק
מנית הסטוק נסחרה לאחרונה ב-$1.117, ירידה של 2.45% מ-$1.145. הירידה של כ-$0.028 למנית מצביעה על תגובת שוק זהירה ולא על מכירה חדה. למרות הלחץ לטווח הקרוב, נתוני InvestingPro מראים כי מנית הסטוק הניבה החזר חזק בחמש השנים האחרונות, מה שמרמז שהעסק עמד בפני אתגרים קודמים. משקיעים יכולים לגשת ל-7 ProTips נוספים בפלטפורמה לניתוח מעמיק יותר.
ברמה זו, המניות נסחרו כ-14.8% מתחת לשיא של 52 שבועות וכ-35.9% מעל השפל של 52 שבועות. המהלך משאיר את מנית הסטוק באמצע הטווח השנתי שלה, מה שעשוי לשקף איזון בין אופטימיות לגבי הצמיחה לבין קונצרן לגבי המינוף, לחץ המס ועיתוי תזרים המזומנים.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה. הירידה הצנועה של מנית הסטוק מרמזת גם כי משקיעים עשויים להמתין לבהירות נוספת לגבי קצב צמצום העלויות, תגובת השוק הבריטי לשינוי המס ועיתוי עסקת evoke.
תחזיות והנחיות
ההנהלה ציינה כי החברה מצפה לצמיחה מתמשכת באינטרנט בבריטניה, כאשר מגמות יולי ואוגוסט עדיין חיוביות במועד השיחה. אנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, עם הכנסה נטו צפויה לצמוח, על פי נתוני InvestingPro העוקבים אחר תחזיות הקונצנזוס. החברה מצפה גם לחציון שני חזק יותר בעסק הלוטו האמריקאי ובטורקיה, שם Bilyoner צפויה להשתפר בהמשך השנה.
החברה עובדת על תוכנית צמצום בת ארבעה חלקים להתמודדות עם העלאת המס בבריטניה, הכוללת הפחתות נדיבות, אופטימיזציה שיווקית, חיסכון בעלויות מקומבינציות עסקיות ומשמעת הוצאות רחבה יותר. ההנהלה ציינה כי העסק כבר ספג קרוב ל-65% מהשפעת המס ברבעון השני באמצעות שילוב של צמיחת הכנסות ופעולות עלות תפעוליות.
לשנה המלאה, ההנהלה חזרה על יעד צמצום עלויות של EUR 50 מיליון, אם כי ציינה שקצב החיסכון חייב להיות מאוזן מול הצמיחה. החברה גם נתנה טווח לתרומת Interactive ל-Adjusted EBITDA, של כ-EUR 280 מיליון אם איחוד השוק איטי יותר, או כ-EUR 295 מיליון אם האיחוד עוקב אחר התוכנית המקורית ביתר קרבה.
Intralot המקורית צפויה לתרום EUR 112 מיליון עד EUR 120 מיליון ל-Adjusted EBITDA, בסיוע עונתיות חזקה יותר בארה"ב ולחץ פחות מטורקיה מאשר בתחילת השנה.
במאזן, המינוף הנטו המותאם עמד על 4.05 פעמים, אותו ההנהלה ציינה כמוגבה זמנית בשל השקעת רישיון הניטור של Victoria בסך EUR 85 מיליון. החברה סיימה את יוני עם EUR 287.3 מיליון בנזילות כוללת.
ציטוטי הנהלה
המנכ"ל Robeson Reeves אמר כי עסק האינטרנט הבריטי של החברה "השיג שיא כל הזמנים בהכנסות נטו מהימורים ברבעון שבו שיעור המס שלו כמעט הוכפל." הוא אמר שהתוצאה הראתה שהעסק יכול עדיין לצמוח דרך הלם מס מרכזי.
Reeves גם אמר: "לא החזקנו את הקו; האצנו. נפחי השחקנים שנה-על-שנה נשמרו. לא איבדנו לקוחות למתחרים, ולא איבדנו אותם לשוק הבלתי מוסדר." ההערה נועדה להפיג את קונצרן המשקיעים שהשיעור הגבוה יותר של המס יגרום להאטה חדה.
באשר לאסטרטגיה, Reeves אמר: "אנחנו לא מגוונים. אנחנו לוקחים מודל תפעולי שזה עתה הוכיח את עצמו בתנאים הפיסקליים הקשים ביותר שתעשייה זו התמודדה איתם בבריטניה ומיישמים אותו בקנה מידה גדול משמעותית יותר." הוא מסגר את רכישת Bally’s International Interactive כדרך להרחיב מודל קיים, לא להמציא מחדש את העסק.
הוא גם הדגיש את חשיבות הצמיחה, ואמר: "הצמיחה היא הדבר החשוב ביותר בעסק הזה, כי כל השאר — צמצום, מינוף, העסקה, ההחזרים שאנחנו יכולים להשיג — הם מורד הזרם ממנה."
סיכונים ואתגרים
- לחץ מס בבריטניה: העלאת Remote Gaming Duty מ-21% ל-40% היא רוח נגדית מרכזית ועלולה להמשיך להכביד על המרג’ין.
- מינוף: מינוף נטו פרו-פורמה של 4.05 פעמים משאיר פחות מרווח לטעויות אם המסחר ייחלש.
- עיתוי תזרים מזומנים: תזרים המזומנים התפעולי ברבעון השני הושפע מתנודה חדה שלילית בהון חוזר, אותה ההנהלה כינתה זמנית.
- חולשה בארה"ב: ירידה בפעילות הלוטו ומכירות ציוד מופחתות פגעו ב-Intralot המקורית בחציון הראשון.
- סיכון אסדרה: ההנהלה ציינה כי שינויי מדיניות נוספים בבריטניה עלולים עדיין להשפיע על המגזר הרחב, במיוחד על מפעילים ממוקדי קמעונאות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בהחזרי הון, קיצוץ עלויות ומגמות צמיחה. שאלה אחת עסקה במדיניות הדיבידנד והאם החברה עשויה לשלם דיבידנד מקדים על בסיס תוצאות החציון הראשון. ההנהלה ציינה שאינה מוכנה להגיב עדיין, אך תשוב לנושא בהמשך.
שאלה נוספת שאלה האם הוצאות כוח האדם B2C הנמוכות יותר ברבעון השני צריכות להיחשב כשינות. ההנהלה אמרה שכן, כאשר חלק מהשינויים ברבעון הראשון עדיין בתהליך שינות.
אנליסטים גם לחצו לאישור שצמיחת האינטרנט הבריטית החזקה נמשכת ליולי ואוגוסט. ההנהלה ציינה שהמגמה עדיין נשמרת.
שאלה נפרדת העלתה את הסיכון של אסדרה נוספת בבריטניה. ההנהלה ציינה שיהיה "די מטורף" מצד הממשלה למקד שוב את המגזר המקוון לאחר העלאת המס האחרונה, אם כי הכירה בכך שמס Machine Games Duty או אמצעים ממוקדי קמעונאות עדיין עשויים להיבחן.
לבסוף, אנליסטים שאלו על ירידת ההכנסות בארה"ב. ההנהלה ציינה שהתקופה המקבילה בשנה הקודמת כללה כ-EUR 6 מיליון עד EUR 7 מיליון ממכירות מכונות וסחורה שלא חזרו על עצמן בחציון הנוכחי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
