מודלי הבינה המלאכותית שלנו זיהו שישה מניות מיד-קאפ עם עליות של 30%-87% - רשימת אוקטובר כבר כאן
קבוצת Dellia Group ASA דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו ב-5.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-NOK 167.1 מיליון, בעוד שהמרג’ין הגולמי התרחב בחדות וביקוש הצרכנים שבר שיא. אך החברה גם הורידה את התחזית הפיננסית שלה לצפון אירופי ל-2026 ל-NOK 650 מיליון מ-NOK 810 מיליון, תוך ציון עודפי מלאי בקמעונאות ותחרות קשה יותר. המנית סטוק כמעט ולא השתנתה ועמדה על $18.5, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה שנע בין $17.56 ל-$58.06.
נקודות מפתח
- דלייה רשמה שיא מכירות של 5.8 מיליון יחידות ברשתות המכולת הנורדיות ברבעון.
- הכנסות הרבעון השני עלו ב-5.4% משנה לשנה, אך החברה ציינה כי רמות המלאי בקמעונאות עיכבו את המכירות המדווחות.
- המרג’ין הגולמי השתפר ל-41.1% מ-35.1% שנה קודם לכן, בסיוע ירידה בעלויות שינוע אווירי ותוצאי מטבע.
- מרג’ין ה-EBIT ירד ל-5.3% מ-13.1% עקב עלייה בהוצאות תפעוליות ובשכר עבודה.
- ההנהלה הורידה את התחזית הפיננסית להכנסות נורדיות ל-2026 ל-NOK 650 מיליון מ-NOK 810 מיליון.
- החברה ציינה כי אירופה הופכת למנוע הצמיחה הבא שלה, בהובלת גרמניה ו-Benelux.
ביצועי החברה
דלייה ציינה כי עסקיה המשיכו להתרחב במחצית הראשונה של 2026, עם הכנסות של NOK 381.5 מיליון, עלייה של 36.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. החברה ציינה כי ביקוש הצרכנים נשאר חזק ברחבי הנורדים ובחלקים מאירופה, אף שצמיחת ההכנסות המדווחת האטה ברבעון השני בשל כך שקמעונאים צברו מלאי לאחר רבעון ראשון חזק במיוחד.
החברה ציינה כי קטגוריית הפירות היבשים המשיכה לצמוח בנורווגיה, דנמרק ופינלנד, בעוד שוודיה נותרה תחרותית יותר. בנורווגיה, דלייה ציינה כי היא הניעה את צמיחת הקטגוריה כולה. בשוודיה, החברה ציינה כי חזרה לרווח נתח שוק לאחר שאיבדה קרקע בסוף השנה שעברה.
דלייה גם מרחיבה את פעילותה מעבר לנורדים. החברה בונה הפצה בגרמניה, בריטניה, שוויץ ושווקים אירופיים נוספים, שם היא מצפה שהצמיחה תואץ ככל שהצרכנים יכירו את המותג יותר ורכישות חוזרות יגדלו.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: NOK 167.1 מיליון ברבעון השני, עלייה של 5.4% משנה לשנה.
- הכנסות: NOK 381.5 מיליון במחצית הראשונה, עלייה של 36.2% משנה לשנה.
- EBIT: NOK 9 מיליון ברבעון השני.
- EBIT: NOK 29 מיליון במחצית הראשונה.
- מרג’ין גולמי: 41.1% ברבעון השני, עלייה מ-35.1% שנה קודם לכן.
- מרג’ין גולמי: 36.9% במחצית הראשונה, עלייה מ-33.1% שנה קודם לכן.
- מרג’ין EBIT: 5.3% ברבעון השני, ירידה מ-13.1% שנה קודם לכן.
- מרג’ין EBIT: 7.7% במחצית הראשונה, ירידה מ-13% שנה קודם לכן.
- תזרים מזומנים תפעולי: NOK 14.1 מיליון ברבעון השני ו-NOK 5.4 מיליון במחצית הראשונה.
- הון עצמי: NOK 380.1 מיליון בסוף המחצית הראשונה, ירידה של NOK 7 מיליון מסוף 2025.
- שווי שוק: $85.4 מיליון.
- יחס P/E: 15.7 על בסיס רווחי שנים עשר החודשים האחרונים.
רווחים מול תחזיות
לא סופק קונצנזוס EPS או הכנסות לרבעון, ולכן אין אפשרות להשוואה ישירה עם תחזיות וול-סטריט.
עם זאת, הרבעון הציג תמונה מעורבת. מצד אחד, דלייה סיפקה שיא במכירות לצרכן, מרג’ין גולמי חזק יותר וצמיחת הכנסות מוצקה במחצית הראשונה. מצד שני, מרג’ין ה-EBIT התכווץ בחדות מכיוון שהוצאות התפעול עלו מהר יותר מהרווח הגולמי. החברה גם הורידה את התחזית הפיננסית להכנסות נורדיות לשנה, דבר שצפוי לעניין משקיעים יותר מצמיחת ההכנסות ברבעון.
החברה ציינה כי הפער בין צמיחת מכירות של 29% לצמיחת הכנסות של 5.4% נבע כולו ממלאי אצל הקמעונאים. זה מרמז שהביקוש נשאר בריא, אך המכירות המדווחות עוכבו בשל מלאי שכבר ישב בחנויות.
תגובת השוק
מניות דלייה עמדו לאחרונה על $18.5, ירידה של 0.43% מהסיום הקודם. התנועה הייתה קטנה והותירה את המנית סטוק כמעט ללא שינוי ביום המסחר.
המניות נותרות רחוק מתחת לשיא 52 השבועות של $58.06 ורק במעט מעל השפל של $17.56. זה מרמז כי השוק עדיין זהיר לגבי מסלול הרווחים לטווח הקצר של החברה, למרות סיפור הביקוש הצרכני החזק.
התגובה המתונה עשויה לשקף איזון בין חיובי לשלילי. משקיעים יכולים לברך על שיא המכירות, שיפור המרג’ין והתרחבות לאירופה. אך ההורדה בתחזית הנורדית, עלויות תפעול גבוהות יותר ותיאור החברה את 2026 כשנת השקעה כנראה ריסנו את ההתלהבות.
תחזית והנחיות
דלייה הורידה את התחזית הפיננסית להכנסות נורדיות ל-2026 ל-NOK 650 מיליון מ-NOK 810 מיליון. ההנהלה ציינה כי הגרסה המתוקנת משקפת מלאי גבוה אצל הקמעונאים לאחר מכירות שיא ברבעון הראשון ותחרות מוגברת ממותגים בעלי מחיר נמוך יותר.
לגבי אירופה, החברה ציינה כי הכנסות המחצית הראשונה עמדו על NOK 20 מיליון, וצופה הכנסות במחצית השנייה בין NOK 30 מיליון ל-NOK 80 מיליון, כך שהתחזית הפיננסית לכל שנת 2026 עומדת על NOK 50 מיליון עד NOK 100 מיליון. ההנהלה ציינה כי רוב ההשפעה מרישומים חדשים צפויה ב-2027, לאחר שההפצה תתרחב ורכישות חוזרות יצברו תאוצה.
החברה גם ציינה:
- Tesco עברה לניסוי של שלושה חודשים ב-290 חנויות.
- Sainsbury’s אישרה רישום לסדרת תמרים בטעם חדש.
- REWE, EDEKA, HIT ו-Billa מוסיפות הפצה בגרמניה ואוסטריה.
- Kirirom, מתקן הייצור הקמבודי, צפוי להיסגר בספטמבר ולהפוך לחלק מרכזי במודל העסקי.
ההנהלה ציינה כי 2026 היא שנת השקעה וכי סילוק חשבון צפוי להיות גלוי יותר ב-2027, כאשר אירופה עשויה להתקרב לאיזון ואינטגרציית Kirirom עשויה לשפר את המינוף התפעולי.
למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר לגבי סיכויי דלייה, InvestingPro מציע 12 ProTips נוספים מעבר לתחזית הפיננסית של החברה, כולל ניתוח של עמדת המאזן החזקה שלה ומסלול הצמיחה. דוח המחקר המקיף של הפלטפורמה, הזמין עבור דלייה ויותר מ-1,400 מניות אחרות, הופך נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
ציטוטי הנהלה
"אנו רואים ביקוש צרכני חזק מאוד, ומכרנו 5.8 מיליון יחידות מרשתות המכולת הגדולות בנורדים. זהו שיא," אמר המנכ"ל Jan Storli Eriksen. ההערה הדגישה כי הביקוש נשאר חזק גם כאשר צמיחת ההכנסות המדווחת האטה.
"השנה, יש לנו תחזית פיננסית של NOK 650, וזה עלייה של 12% מהמגזר הנורדי ב-2025," אמר Eriksen. התחזית הפיננסית המתוקנת מראה כי צמיחה עדיין צפויה, אך בקצב איטי יותר מהמתוכנן בתחילה.
"המרג’ין הגולמי מתחילת השנה של 36.9% הוא אמת מידה טובה יותר לרבעון הבא," אמר Sindre, סמנכ"ל הכספים. זה מרמז כי המרג’ין הגבוה במיוחד ברבעון השני עשוי שלא להיות מודל טוב לרבעונים עתידיים.
סיכונים ואתגרים
- עודף מלאי בקמעונאות: דלייה ציינה כי המלאי אצל הקמעונאים עדיין מצטמצם, דבר שעלול לעכב את הכרת ההכנסות.
- עלויות תפעול גבוהות יותר: שכר עבודה והוצאות תפעוליות אחרות עלו בחדות, ולחצו על מרג’ין ה-EBIT.
- לחץ תחרותי: מותגים חדשים נכנסים לשוק הנורדי במחירים נמוכים יותר.
- סיכון ביצוע באירופה: רישומים חדשים עלולים לקחת זמן להפוך למכירות משמעותיות.
- עלויות מעבר: החברה ציינה כי 2026 כוללת עלויות כפולות בעת שהיא בונה צוותים פנימיים ומפחיתה את ההסתמכות על יועצים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בפער בין מכירות חזקות לצרכן לבין הכנסות מדווחות חלשות יותר. ההנהלה ציינה כי ההפרש נבע כולו מרמות המלאי אצל הקמעונאים לאחר רבעון ראשון חזק במיוחד.
שאלות נוספות התמקדו באירופה. ההנהלה ציינה כי שווקים חדשים בדרך כלל מתחילים עם מודעות נמוכה ומיקום מוגבל על המדף, אך שיעורי הרכישה החוזרת חזקים ברגע שהצרכנים מנסים את המוצרים. החברה הצביעה על Morrisons בבריטניה, שם ערך המכירות עלה ב-700% לאורך תקופה ממושכת.
נושא נוסף היה עיתוי. האנליסטים שאלו מתי רישומים חדשים ב-Tesco, Sainsbury’s, REWE ואחרים יהפכו למשמעותיים. ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה של 2026 צריכה להשתפר, אך 2027 צפויה להיות השנה שבה אירופה תהפוך למנוע צמיחה מרכזי.
האנליסטים גם לחצו על מרג’ינים ורכישת Kirirom. ההנהלה ציינה כי עוצמת המרג’ין הנוכחית גבוהה באופן חריג וכי 2027 צריכה להציג מינוף תפעולי גדול יותר ככל שהייצור עובר לפנים הבית, אירופה מתקרבת לאיזון ועלויות היועצים פוחתות.
החברה גם התייחסה לסקירה אסטרטגית, וציינה כי מדובר בעניין של הדירקטוריון וכי ההנהלה ממוקדת בפעולות השוטפות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
