וול סטריט מצמצמת הפסדים ברקע ראלי באג"ח, אך העלייה במחירי הנפט מעיבה על הסנטימנט
קבוצת Hav דיווחה כי ההכנסות ברבעון השני עלו ב-38% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, וה-EBITDA יותר מארבעה מונים גדל, מה שמדגיש ביצוע משופר לאורך עסקי הטכנולוגיה הימית שלה. החברה הנורווגית דיווחה על הכנסות תפעוליות של NOK 267.3 מיליון ו-EBITDA של NOK 17.3 מיליון לרבעון השני של 2026, בעוד שהרווח נקי נותר שלילי ועמד על NOK 8.7 מיליון. המניה עלתה ב-1.1% ל-$13.75 במסחר האחרון, ומצויה הרבה מעל שפל 52 השבועות שלה, אך עדיין מתחת לשיא.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-38% משנה לשנה ל-NOK 267.3 מיליון ברבעון השני.
- ה-EBITDA טיפס ל-NOK 17.3 מיליון, יותר מארבעה מונים מהרמה של הרבעון השני של 2025.
- מרג’ין ה-EBITDA השתפר ל-6.5%, עלייה של יותר מארבע נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת.
- NES, עסק מערכות החשמל של הקבוצה, רשמה צמיחה של 58% בהכנסות ומרג’ין EBITDA של 15%.
- היקף ההזמנות עמד על NOK 35 מיליון בלבד, שהנהלת החברה תיארה כנמוך, אפילו כאשר פעילות ההצעות נותרה בריאה.
ביצועי החברה
קבוצת Hav סיפקה רבעון שני חזק יותר, בעזרת שימוש טוב יותר בכושר הייצור, גבייה משופרת וביקוש איתן בעסקים הקשורים לאלקטריפיקציה. החברה ציינה כי מגזר Energy Design & Smart Control Systems נותר המניע העיקרי לרווחיות, ונהנה מהמגמה הרחבה לכיוון אלקטריפיקציה ימית.
שלושת עסקי הקבוצה הציגו ביצועים שונים. Norwegian Electric Systems, או NES, הייתה הבולטת, עם עלייה של 58% בהכנסות ועלייה של 154% ב-EBITDA לעומת השנה הקודמת. Hav Design, יחידת עיצוב הספינות, דיווחה על הכנסות של NOK 30 מיליון, מעל הרבעונים הקודמים אך עדיין מתחת לתקופה המקבילה אשתקד. Norwegian Greentech ראתה את הכנסותיה מושפעות מהזזות עיתוי בפרויקטים, אם כי ההנהלה ציינה שמדובר בדחייה ולא באובדן עבודה.
לחצי השנה הראשון של 2026, קבוצת Hav דיווחה על הכנסות תפעוליות של NOK 500 מיליון, EBITDA של NOK 29.1 מיליון ורווח נקי של NOK 13.2 מיליון. החברה ציינה כי התוצאות תומכות בתחזית הפיננסית שלה לשנה המלאה לצמיחה בהכנסות ושיפור במרג’ינים לעומת 2025.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות תפעוליות: NOK 267.3 מיליון ברבעון השני, עלייה של 38% משנה לשנה.
- EBITDA: NOK 17.3 מיליון ברבעון השני, יותר מארבעה מונים מהרבעון השני של 2025.
- מרג’ין EBITDA: 6.5% ברבעון השני, עלייה של יותר מארבע נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת.
- EBIT: NOK 11.6 מיליון ברבעון השני.
- הוצאה פיננסית נטו: NOK 2.9 מיליון ברבעון השני.
- הפסד נקי: NOK 8.7 מיליון ברבעון השני.
- הכנסות תפעוליות לחצי שנה ראשון: NOK 500 מיליון.
- EBITDA לחצי שנה ראשון: NOK 29.1 מיליון, עם מרג’ין EBITDA של 5.8%.
- רווח נקי לחצי שנה ראשון: NOK 13.2 מיליון.
- מזומן: עלה ב-NOK 38 מיליון ברבעון השני וב-NOK 100 מיליון מתחילת השנה.
- עוצמת המאזן: החברה מחזיקה יותר מזומן מחוב, על פי ניתוח InvestingPro.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס ל-EPS או להכנסות לרבעון, ולכן אין השוואה ישירה של עמידה בתחזית או פספוס. עם זאת, המספרים המדווחים מצביעים על רבעון תפעולי חזק, במיוחד לאור הזינוק החד ב-EBITDA ובמרג’ין.
השיפור היה רחב מספיק כדי להצביע על יותר מרווח חד-פעמי. צמיחה של 38% בהכנסות וצמיחה של יותר מ-300% ב-EBITDA מעידות על ביצוע פרויקטים טוב יותר וניצול גבוה יותר, במיוחד ב-NES. עבור חברה שעבדה על בניית מחדש של הרווחיות בחלקים מהתיק שלה, הרבעון סימן צעד קדימה ברור.
תגובת השוק
מניית קבוצת Hav נסחרה לאחרונה ב-$13.75, עלייה של 1.1% מסיום המסחר הקודם של $13.75. המהלך היה צנוע, מה שמרמז כי משקיעים קיבלו בברכה את פרופיל הרווחים המשופר אך נותרו ממוקדים בהיקף ההזמנות החלש ובעיתוי פרסי החוזים העתידיים.
במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-24.9% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $18.3 וכ-154.6% מעל שפל 52 השבועות שלה של $5.4. זה ממקם את המניה באמצע הטווח השנתי שלה, המשקף שוק שרואה התקדמות אך עדיין רוצה יותר ראיה לצמיחה מתמשכת בהזמנות. על פי נתוני InvestingPro, החברה השיגה החזר גבוה בשנה האחרונה, בהתאם לרווח של 154.6% משפל 52 השבועות. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת ליותר מ-10 ProTips נוספים ולמדדים פיננסיים מקיפים בפלטפורמת InvestingPro.
תחזית פיננסית והנחיות
קבוצת Hav חזרה על תחזיתה הפיננסית ל-2026 לצמיחה בהכנסות ושיפור במרג’ין לעומת 2025. ההנהלה ציינה גם כי המחצית השנייה של השנה צפויה להביא מספר גמירות דעת בהצעות, כאשר הרבעון הרביעי צפוי להיות חזק מהרבעון השלישי.
החברה ציינה כי NES פועלת בכושר מלא ב-2026 ומצפה לגמירות דעת על מספר פרויקטים בשניים עד ארבעה החודשים הקרובים. Hav Design ממתינה לגמירות דעת על פרויקטים במגזרי הליבה שלה ובשווקים חדשים, כולל אנרגיית רוח ימית. Norwegian Greentech מצפה לעמוד במטרות המכירה שלה לשארית השנה.
ההנהלה ציינה כי הנראות ל-2027 צפויה להשתפר כאשר תוצאות הרבעון השלישי יפורסמו בנובמבר. כמו כן נאמר כי הכנסות שירות ושוק לאחר המכירה עשויות להפוך לתורמות גדולות יותר, במיוחד עבור NES, ולסייע לאזן מכירות נמוכות יותר של פרויקטים חדשים לאורך זמן.
קבוצת Hav מנהלת גם סקירה אסטרטגית עם SpareBank 1 Markets. החברה ציינה כי התהליך נותר פתוח וייתכן שיוביל לשיתוף פעולה, מיזוגים ורכישות, מכירה חלקית, מכירה מלאה או ללא עסקה כלל.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Gunnar Larsen אמר כי החברה סיפקה "רבעון שני חזק, הן לעומת הרבעונים הקודמים והן בהשוואה לאותו רבעון אשתקד."
הוא הוסיף כי המניע העיקרי היה מגזר Energy Design & Smart Control Systems, אשר "נהנה מהמגמה הגוברת של אלקטריפיקציה ימית" והוכיח שביכולתו "לזכות בפרויקטים חדשים ולבצע אותם ברווחיות בשוק זה."
על הסקירה האסטרטגית, אמר Larsen: "התהליך מתקדם כמתוכנן. אנו, יחד עם SpareBank 1 Markets, מעריכים מספר רב של אפשרויות."
סמנכ"ל הכספים Pål Aurvåg אמר כי ההוצאות הפיננסיות קשורות בעיקר לרווחים והפסדים מטבעיים על חוזים בינלאומיים ואמורות להתאזן לאורך זמן.
סיכונים ואתגרים
- היקף הזמנות נמוך: היקף ההזמנות של NOK 35 מיליון ברבעון השני משאיר את החברה תלויה בזכיות חוזים מאוחרות יותר.
- סיכון עיתוי: מספר פרויקטים עוכבו, מה שעלול להזיז הכנסות לרבעונים עתידיים.
- הפסדים במגזרים: Hav Design ו-Norwegian Greentech עדיין אינן רווחיות.
- תוצאי מטבע: ההוצאות הפיננסיות נותרות מושפעות מתנודות חדות בשערי חליפין על חוזים בינלאומיים.
- אי-ודאות אסטרטגית: תהליך הסקירה עשוי לקחת זמן וייתכן שלא יוביל לעסקה.
- שריפת מזומן: טיפים של InvestingPro מציינים כי החברה שורפת מזומן במהירות, מה שהופך את הזכיות בהזמנות עתידיות לקריטיות לפעילות מתמשכת.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בסקירה האסטרטגית, בהיקף ההזמנות החלש ובתחזית ל-NES. ההנהלה ציינה כי הסקירה מתקדמת היטב אך אין לה מועד אחרון ואין תוצאה מוגדרת מראש.
שאלות נוספות התמקדו בסיבה לאיטיות בפרסי החוזים. Larsen אמר כי ב-NES נראה שגמירות הדעת נדחו ולא אבדו, בעוד שהביקוש לאלקטריפיקציה נותר חזק. הוא ציין כי Hav Design עדיין בונה מחדש את מעמדה בשוק וכי Norwegian Greentech ממשיכה לראות תבנית רגילה של זכיות והפסדים בשוק גדול יותר.
נושא נוסף היה יכולתן של הכנסות שירות ושוק לאחר המכירה לקזז מכירות חדשות איטיות יותר. ההנהלה ציינה כי הדבר אפשרי בתקופה קצרה, במיוחד מכיוון ש-NES פועלת בכושר מלא, ועשוי להפוך לחשוב יותר ב-2027.
האנליסטים שאלו גם האם מרג’ין ה-NES החזק הוא בר-קיימא. Larsen אמר כי המרג’ינים יהיו תנודתיים, אך הרבעון הראה מה העסק יכול לספק כאשר הכושר מנוצל במלואו וספר ההזמנות חזק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
