וולר מהפד פתוח להשהיית העלאת הריבית בספטמבר — אם הדיסאינפלציה תימשך
לופקס הולדינג (Lufax Holding) דיווחה על הפסד של $0.12 למניה ברבעון השני, על רקע הכנסות של RMB 6.23 מיליארד, כאשר המלווה הסיני המקוון הודיע כי חזר למחזור דיווח תקין לאחר כמעט שנתיים ללא כנסי משקיעים. המניה ירדה 1.31% במסחר טרום-פתיחה ל-$1.51 מ-$1.53, ונותרת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, כאשר המשקיעים שוקלים את שיפור צמיחת ההלוואות ואיכות הנכסים מול ההפסדים המתמשכים ורקע תפעולי חלש. לחברה, בעלת שווי שוק של $1.33 מיליארד, ניצבת בפני צומת קריטי, שכן אנליסטים צופים מפנה חד לרווחיות חיובית של $0.89 למניה לשנת הכספים 2026. על פי ניתוח InvestingPro, המציע תובנות מקיפות על יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות, הרווח הנקי צפוי לצמוח השנה, כאשר אנליסטים צופים שהחברה תגיע לרווחיות.
נקודות מפתח
- לופקס דיווחה כי מכירות הלוואות חדשות ברבעון השני עלו 4.6% לעומת השנה הקודמת ל-RMB 51.1 מיליארד, בסיוע עלייה של 27.6% במכירות מימון צרכני.
- החברה נותרת לא רווחית, עם רווח למניה של -$0.12, בעוד שסך ההכנסות ירד 15.5% לעומת השנה הקודמת.
- איכות הנכסים השתפרה ברצף, כאשר שיעור זרימת CM3 ירד ל-1.0% מ-1.2% ברבעון הראשון.
- עלויות המימון הוקלו, כאשר עלות המימון לפי יתרה ירדה ל-3.8%, ירידה של כ-90 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
- ההנהלה הדגישה ציות, בקרה פנימית ומעבר ללווים בסיכון נמוך יותר כעדיפויות מרכזיות.
ביצועי החברה
תוצאות הרבעון השני של לופקס הצביעו על עסק שעדיין נמצא תחת לחץ, אך עם סימני ייצוב מסוימים. מכירות הלוואות חדשות המשיכו לצמוח, בהובלת מימון צרכני, בעוד החברה ציינה כי היא נוקטת אסטרטגיית הלוואות סלקטיבית יותר וכלי בינה מלאכותית לשיפור בקרת הסיכונים ויעילות התפעול.
סך יתרת ההלוואות המצטיינות של החברה עמדה על RMB 167.3 מיליארד בסוף הרבעון, ירידה של 13.5% לעומת שנה קודמת. ההנהלה ציינה כי ביקוש חלש בקרב בעלי עסקים קטנים ועסקים בבעלות פרטית המשיך להכביד על תיק הלוואות Rongyi המרכזי, אף שמימון צרכני התרחב.
הרבעון סימן גם אבן דרך בממשל תאגידי. לופקס ציינה כי השלימה ביקורות לשנים 2022 עד 2025, עדכנה את תיוקי ה-SEC ושבה לעמוד בדרישות הרישום של הבורסה בניו יורק. הדבר סייע להחזיר מחזור תקשורת תקין עם משקיעים לאחר הפסקה ממושכת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: RMB 6.23 מיליארד, ירידה של 15.5% לעומת השנה הקודמת.
- רווח למניה: -$0.12, המעיד כי החברה נותרת באדום.
- סך מכירות הלוואות חדשות: RMB 51.1 מיליארד, עלייה של 4.6% לעומת השנה הקודמת ו-4.8% ברצף.
- מכירות הלוואות חדשות במימון צרכני: RMB 36.9 מיליארד, עלייה של 27.6% לעומת השנה הקודמת.
- יתרת הלוואות מצטיינות: RMB 167.3 מיליארד, ירידה של 13.5% לעומת השנה הקודמת.
- עלות מימון לפי יתרה: 3.8%, ירידה של כ-90 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת.
- תמחור הלוואות Rongyi: 20.4%, נמוך מעט ברצף וגבוה מעט לעומת שנה קודמת.
- תמחור הלוואות מימון צרכני: 19%.
- שיעור זרימת CM3: 1.0%, ירידה מ-1.2% ברבעון הראשון.
- יחס NPL של מימון צרכני: 1.3%, ירידה מ-1.4% בסוף מרץ.
- יחס מחיר לערך מאזני: 0.11, המעיד כי המניה נסחרת בניכיון משמעותי לערך המאזני.
- יחס שוטף: 25.55, המצביע על כך שנכסים נזילים עולים בהרבה על התחייבויות לטווח קצר.
תוצאות מול תחזיות
לופקס דיווחה על רווח למניה של -$0.12 והכנסות של RMB 6.23 מיליארד. לא סופקה תחזית קונצנזוס בנתונים שנמסרו, ולכן לא ניתן למדוד את הרבעון מול אומדן פורסם.
גם ללא השוואה לתחזית, התוצאות מצביעות על תמונה מעורבת. החברה עדיין מפסידה כסף, אך צמיחת מכירות ההלוואות, עלויות מימון נמוכות יותר ומדדי אשראי משופרים מצביעים על התקדמות בהוצאה לפועל. הסיפור החשוב יותר למשקיעים עשוי להיות כיוון העסק ולא נתון הרווח למניה הכותרתי, שנותר שלילי.
תגובת השוק
המניה ירדה 1.31% במסחר טרום-פתיחה ל-$1.51, ירידה של 2 סנט מהסגירה הקודמת של $1.53. המהלך היה צנוע, מה שמרמז כי המשקיעים היו זהירים ולא מאוכזבים בחדות.
ב-$1.51, המניות היו קרובות לתחתית טווח 52 השבועות שלהן של $1.20 עד $4.57. מיצוב זה משקף ספקנות מתמשכת לגבי הרווחיות, הצמיחה בשוק ההלוואות לעסקים קטנים וקצב ההתאוששות של לופקס.
לא נמסר נפח מסחר חריג. על בסיס הנתונים הזמינים, התגובה נראתה מרוסנת ובהתאם לשוק שעדיין ממתין לראיה ברורה יותר להיפרעות רווחים מתמשכת.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית כמותית רשמית לרבעון הבא או לשנה המלאה. במקום זאת, מנהלי העסקים התמקדו בעדיפויות אסטרטגיות ובדרך חזרה לרווחיות.
החברה ציינה כי היא מצפה שאיכות הנכסים תמשיך להשתפר במחצית השנייה של 2026, כאשר שיעור זרימת CM3 צפוי להמשיך לרדת. כמו כן נאמר כי צמיחת המימון הצרכני נותרת בת-קיימא וכי החברה בוחנת מודלים חדשים לרכישת לקוחות וקומבינציות מוצרים.
לופקס תיארה שלוש עדיפויות עיקריות לשנתיים עד שלוש השנים הבאות:
- הרחבת בסיס הלקוחות בסיכון בינוני עד נמוך,
- שימוש בבינה מלאכותית לשיפור רכישת לקוחות, ניהול סיכונים ועלויות,
- חיזוק בקרה פנימית וציות.
ההנהלה ציינה גם כי תסקור את מדיניות החזר ההון לאחר שהרווחיות תשוחזר. היא לא התחייבה לשמור על מסגרת הסכום המשולם הנוכחית של 30% עד 40%. למשקיעים המעריכים את פוטנציאל ההתאוששות של לופקס, InvestingPro מספק דוח מחקר Pro מקיף המתרגם נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה — זמין עבור מניה זו ו-1,400+ מניות אמריקאיות נוספות.
דברי מנהלי העסקים
ג’י שיאנג (Zhi Xiang), המנכ"ל של החברה, אמר כי השחרור האחרון מסמן נקודת מפנה בדיווח. "השחרור של היום מסמן את הצעד הראשון לעבר מחזור דיווח תקין וצפוי של לופקס," אמר, תוך שהוא מודה לבעלי המניות על סבלנותם.
הוא גם הזהיר כי סביבת העסקים נותרת קשה. "מודל העסקים הקודם של קיזוז סיכונים גבוהים עם זכויות בעלות גבוהות אינו בר-קיימא עוד," אמר שיאנג. הוא הוסיף כי הידוק האסדרה עשוי ללחוץ על הצמיחה בתקופה קרובה, אך עשוי לסייע ביצירת תעשייה בריאה יותר לאורך זמן.
על האסטרטגיה, אמר שיאנג: "האסטרטגיה הסלקטיבית שלנו ללקוחות מתמקדת בהזזת תמהיל הלקוחות שלנו לעבר לווים בסיכון נמוך יותר. במקביל, אנו שואפים לשפר את הביצוע שלנו באמצעות פעולות מעודנות מונעות בינה מלאכותית."
סיכונים ואתגרים
- ביקוש חלש מעסקים קטנים: בסיס הלווים המרכזי של לופקס נותר תחת לחץ מכלכלה סינית רפה.
- רווחיות: החברה עדיין מפרסמת הפסדים, ועלויות האשראי נותרות גבוהות ביחס להכנסות.
- הידוק האסדרה: כללים חדשים על תמחור, גבייה ושימוש בנתונים עלולים להמשיך ללחוץ על המרג’ין.
- לחץ תחרותי: מלווים מקוונים קטנים יותר נמצאים תחת לחץ, אך אי-ודאות בתעשייה יכולה גם להשפיע על מימון והתנהגות לווים.
- סיכון הוצאה לפועל: החברה מסתמכת על בינה מלאכותית, עיצוב מחדש של מוצרים והלוואות סלקטיביות לשיפור התשואות, מה שעשוי לקחת זמן להראות תוצאות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו באסטרטגיה, החזר הון, כלכלת יחידה ומצב המסחר בהונג קונג.
מורגן סטנלי שאל על העדיפויות המרכזיות של החברה לשנתיים עד שלוש השנים הבאות. שיאנג אמר כי המיקוד יהיה על לווים באיכות גבוהה יותר, בקרת עלויות מונעת בינה מלאכותית וציות חזק יותר.
בנק אוף אמריקה שאל האם הידוק האסדרה והלחץ על מלווים מקוונים קטנים יותר השפיעו על תנאי המימון או המימון מחדש. שיאנג אמר כי לופקס מברכת על ציות מחמיר יותר ורואה בו חיובי לטווח ארוך, גם אם הוא יוצר לחץ בתקופה קרובה.
UBS שאל על רווחיות הלוואות חדשות ומגמות איכות נכסים. ההנהלה ציינה כי הלוואות חדשות שהונפקו במחצית הראשונה של 2026 היו רווחיות יותר מהלוואות שמקורן ב-2025 וכי איכות האשראי השתפרה ברבעון השני.
CICC שאל על התחרות עם בנקים ומצב המסחר בהונג קונג. שיאנג אמר כי לופקס אינה רואה את עצמה מתחרה ישירות מול רוב הבנקים, מכיוון שמוצריה משרתים לווים שלעתים קרובות אינם יכולים לקבל מימון בנקאי מספיק. לגבי הונג קונג, החברה ציינה כי השלימה ביקורות ועבודת בקרה פנימית ומשיבה על שאלות הבורסה הנותרות, אך לא נתנה לוח זמנים לחידוש המסחר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
