מלחמת המכליות בין ארה"ב לאיראן מתרחבת ומשבש זרימת הנפט במיצר הורמוז
Southern Cross Electrical Engineering Limited הודיעה כי השיגה רווח בסיסי שיא בשנת הכספים 2026, כאשר ה-EBITDA עלה ב-40.5% ל-AUD 77 מיליון והרווח הנקי הבסיסי (NPAT) טיפס ב-24.3% ל-AUD 39.4 מיליון, וזאת למרות ירידה של 10% בהכנסות ל-AUD 718 מיליון בעקבות השלמת פרויקטים מרכזיים. המניה ירדה ב-4.52% ל-$4.44 מ-$4.65, והיא נמצאת מתחת לשיא של 52 שבועות של $4.97, אך עדיין גבוהה משמעותית מהשפל של $1.825. החברה הצביעה על ספר הזמנות שיא, מצב מזומנים חזק יותר וחשיפה גוברת למרכזי נתונים, תשתיות ועבודות מעבר אנרגטי, תוך שהיא מתווה צעד נוסף קדימה לשנת הכספים 2027.
נקודות מפתח
- ה-EBITDA הבסיסי הגיע לשיא של AUD 77 מיליון, עלייה של 40.5% לעומת השנה הקודמת.
- ה-NPAT הבסיסי עלה ל-AUD 39.4 מיליון, גם הוא שיא, למרות הכנסות נמוכות יותר.
- ההכנסות ירדו ל-AUD 718 מיליון בשל השלמת פרויקטים מרכזיים כגון Collie BESS ומסוף נמל התעופה Western Sydney Airport.
- ספר ההזמנות הגיע לשיא של AUD 810 מיליון, עלייה של 18.2%, המעניק לחברה נראות רבה יותר לשנת הכספים 2027.
- ההנהלה נתנה תחזית פיננסית של לפחות AUD 100 מיליון ב-EBITDA וב-EBIT לשנת הכספים 2027, ללא רכישות.
- הכנסות ממרכזי נתונים עמדו על AUD 120 מיליון בשנת הכספים 2026 וצפויות להשלש בשנת הכספים 2027.
ביצועי החברה
Southern Cross Electrical Engineering ציינה כי שנת הכספים 2026 הייתה שנתה החזקה ביותר על בסיס בסיסי, בתמיכת מרג’ינים גבוהים יותר, תמהיל פרויקטים טוב יותר ותרומות מעסקים שנרכשו לאחרונה. הרווח הגולמי עלה ב-29.1% ל-AUD 136.7 מיליון, בעוד שהמרג’ין הגולמי השתפר ל-19%, בסיוע תוצאות חזקות ב-Collie BESS וב-Force Fire.
הירידה בהכנסות של החברה לא שיקפה ביקוש חלש, אלא בעיקר את עיתוי השלמת הפרויקטים. עבודות גדולות כגון Collie BESS ומסוף נמל התעופה Western Sydney Airport יצאו מהשנה, מה שהפחית את ההכנסות בעוד שהרווחיות השתפרה. ההנהלה ציינה כי העסק מגוון כעת יותר בין קבלנות חשמל, ייצור, אבטחה, כיבוי אש, תקשורת ושירותי תחזוקה.
הקבוצה הדגישה גם שינוי גיאוגרפי רחב יותר, כאשר 75% מההכנסות מגיעות כעת מהחוף המזרחי. זאת בהשוואה לנתח נמוך יותר בשנים קודמות, המשקף את השלמת העבודות במערב אוסטרליה. החברה ציינה כי היא חשופה יותר ויותר לפרויקטי תשתית ארוכי מחזור, מסחר ומשאבים, לצד עבודות מרכזי נתונים הצומחות במהירות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: AUD 718 מיליון, ירידה של 10% משנה לשנה.
- רווח גולמי: AUD 136.7 מיליון, עלייה של 29.1% משנה לשנה.
- מרג’ין גולמי: 19%, מעל לרמות הרגילות.
- EBITDA בסיסי: AUD 77 מיליון, עלייה של 40.5% משנה לשנה.
- EBIT בסיסי: AUD 64.4 מיליון, עלייה של 40.3% משנה לשנה.
- NPAT בסיסי: AUD 39.4 מיליון, עלייה של 24.3% משנה לשנה.
- NPAT סטטוטורי: AUD 7.1 מיליון, ירידה של 77% משנה לשנה, בעיקר בשל עלויות סילוק בוררות WestConnex.
- מצב מזומנים: AUD 261.5 מיליון, שיא, שהוגבר על ידי גיוס הון ביוני וגבייה חזקה של מזומנים.
- ספר הזמנות: AUD 810 מיליון, עלייה של 18.2% משנה לשנה.
- דיבידנד סופי: AUD 0.075 למניה, המעלה את הדיבידנד השנתי המלא ל-AUD 0.10 למניה.
- תשואת דיבידנד: 1.6%, כאשר החברה שומרת על מדיניות סכום משולם עקבית.
- שווי שוק: כ-$957 מיליון.
רווחים מול תחזיות
לא סופקה השוואה בין תחזית EPS או הכנסות לבין הנתון בפועל לתקופה, ולכן אין אפשרות לחישוב הפתעה פורמלי. עם זאת, התוצאות המדווחות היו חזקות בבירור על בסיס בסיסי. צמיחה של 40.5% ב-EBITDA וצמיחה של 24.3% ב-NPAT מרמזות כי החברה עקפה את מגמת הפעילות האחרונה שלה.
התוצאה הסטטוטורית הכותרתית הייתה חלשה בהרבה מהרווח הבסיסי בשל עלויות סילוק הקשורות לבוררות WestConnex. משמעות הדבר היא שהמשקיעים צפויים להתמקד יותר ברווחים בסיסיים, יצירת מזומנים וספר ההזמנות מאשר ב-NPAT הסטטוטורי בלבד. הקומבינציה של רווחיות שיא ובסיס הכנסות נמוך יותר מצביעה על כך שהעסק משפר את המרג’ינים והתמהיל, ולא רק צומח בנפח.
תגובת השוק
המניות עמדו לאחרונה על $4.44, ירידה של 4.52% מהסיום הקודם של $4.65. המהלך הותיר את המניה כ-10.7% מתחת לשיא של 52 שבועות של $4.97, אך עדיין כ-143% מעל שפל 52 השבועות.
הירידה נראית צנועה ביחס לעדכון התפעולי החזק של החברה, ועשויה לשקף מימוש רווחים לאחר ריצה חזקה, ולא הערכה מחדש שלילית חדה של העסק. המניה נסחרת קרוב לקצה העליון של טווח השנתי שלה, מה שעלול להפוך אותה לרגישה יותר לכל סימן של האטה בצמיחת ההכנסות או חיובים סטטוטוריים חד-פעמיים. לא סופקו נתוני נפח מסחר.
תחזית פיננסית וצפי
ההנהלה ציינה כי ה-EBITDA לשנת הכספים 2027 צפוי להיות לפחות AUD 100 מיליון, מה שיייצג צמיחה של כ-30% מה-EBITDA הבסיסי של שנת הכספים 2026. החברה ציינה כי התחזית הפיננסית אינה מניחה צמיחה אורגנית חיצונית, כלומר היא מבוססת רק על העסק הנוכחי.
הצפי נתמך על ידי מספר גורמים:
- ספר הזמנות שיא של AUD 810 מיליון.
- הכנסות ממרכזי נתונים צפויות להשלש מ-AUD 120 מיליון בשנת הכספים 2026.
- עבודות שוטפות בתשתיות, בריאות, תחבורה ואחסון ביניים תעשייתי.
- מאזן חזק יותר לאחר גיוס הון ביוני ותוכנית רכישת מניות ביולי.
החברה ציינה גם כי יש לה כ-AUD 200 מיליון זמין לרכישות והיא בוחנת יעדים בקווינסלנד ובוויקטוריה, כמו גם בתחומי כיבוי אש, אבטחה, HV, קווי חשמל ומיזוג אוויר מכני. החברה מחזיקה יותר מזומן מאשר חוב במאזן שלה, מה שמספק גמישות פיננסית לאסטרטגיית הצמיחה שלה. InvestingPro מעניק לחברה ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.81 מתוך 5, עם 10 ProTips נוספים זמינים לחותמים המכסים מדדי שווי, רווחיות ומומנטום. ההנהלה ציינה כי היא מצפה להמשיך לצמוח הן אורגנית והן באמצעות רכישות.
דברי המנהלים
המנכ"ל Graeme Dunn אמר כי החברה "השיגה צמיחה רווחית לאורך שנים רבות" וכי שנת הכספים 2026 הניבה "רווח בסיסי שיא נוסף" לקבוצה. הוא ציין כי העסק "חשוף מאוד לרוחות הגב של הצמיחה בתחום הפחתת פחמן, חשמול, מרכזי נתונים והשקעות תשתית כוללות."
סמנכ"ל הכספים Chris Douglass אמר כי לחברה יש "תוצאת מזומנים שיא של AUD 261.5 מיליון," בסיוע גיוס ההון וגבייה חזקה של מזומנים. הוא ציין גם כי לחברה יש "ספר הזמנות שיא של AUD 810 מיליון," אותו תיאר כבסיס חשוב לצמיחה עתידית.
בנוגע לדיבידנד, Douglass אמר כי הסכום המשולם השנתי המלא של AUD 0.10 למניה, או כ-AUD 30 מיליון, היה "עקבי בדיוק עם המדיניות," והיה משולם גם ללא גיוס ההון.
סיכונים ואתגרים
- סיכון השלמת פרויקטים: ההכנסות ירדו לאחר סיום פרויקטים מרכזיים, מה שמדגים עד כמה החברה יכולה להיות תלויה בעיתוי חוזים גדולים.
- תנודתיות ברווחים הסטטוטוריים: עלויות סילוק חד-פעמיות עלולות להשפיע בחדות על הרווח המדווח ולסבך השוואות.
- סיכון ביצוע בתחומי צמיחה: החברה סומכת על התרחבות מהירה במרכזי נתונים ובמגזרים אחרים.
- שילוב רכישות: ההנהלה מעוניינת להמשיך לרכוש עסקים, מה שעלול להוסיף מורכבות תפעולית ופיננסית.
- אינפלציית שכר ועלויות: החברה ציינה כי היא ממוקמת חוזית להעביר חלק מעליות העלויות, אך האינפלציה נותרת סיכון במסירת פרויקטים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר תחומים במהלך השיחה. שאלה אחת עסקה בחיוב של AUD 4.4 מיליון בגין מדידה מחדש של תשלום מבוסס מניות. סמנכ"ל הכספים ציין כי החיוב נבע מהטיפול החשבונאי בתוכניות תמריצים לטווח ארוך שניתן לסלקן במזומן למטרות מס, וכי חיוב דומה יישנה רק אם מחיר המניה יעלה שוב בחדות.
שאלה נוספת התמקדה בפרויקטי מרכזי נתונים וגישה לרשת החשמל. ההנהלה ציינה כי היא אינה רואה אילוצים מהותיים ברשת בפרויקטים שהיא מקדמת, מכיוון שרבים מהם כבר עברו מעורבות קבלן מוקדמת ויש להם הסכמי חשמל במקום.
האנליסטים שאלו גם על אסטרטגיית המיזוגים והרכישות של החברה ואם הרכישות יהפכו לגדולות יותר ככל שהקבוצה תצמח. ההנהלה ציינה כי היא מעדיפה להישאר ב"נקודת המתוקה" שלה של עסקאות קטנות ומשלימות כגון Force Fire, Heyday ו-Trivantage, ולא לרדוף אחר עסקאות גדולות בהרבה.
שאלה נוספת עסקה בדיבידנד לאחר גיוס ההון. סמנכ"ל הכספים ציין כי הסכום המשולם היה עקבי עם המדיניות והיה משולם ללא קשר לגיוס ההון. אנליסט נוסף שאל אם תחזית ה-EBIT לשנת הכספים 2027 כוללת רכישות. ההנהלה ציינה כי לא; היעד מבוסס על צמיחה אורגנית בלבד.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
