בוזט מדווחת על צמיחה חזקה ברבעון השני של 2026, המניה צנחה ב-7%

בוזט (Boozt) דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני עלו ב-13% במונחי מטבע קבוע, ומרג’ין ה-EBIT כמעט הוכפל ל-6.5%, אך המניה ירדה ב-7.05% בקדם־שוק למחיר של $150.3, לאחר שהחברה שמרה על טון זהיר לגבי המחצית השנייה של השנה. ההנהלה ציינה כי הצמיחה הייתה רחבת בסיס בכל הקטגוריות והשווקים, מונעת מרווחי נתח שוק, בעוד שמרג’ין הברוטו השתפר ל-40.1%. החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל בנתונים שהועברו, אך המשקיעים נראו ממוקדים בזהירות התחזית הפיננסית ובקצב רווחי המרג’ין העתידיים.

נקודות מפתח

• ההכנסות צמחו ב-13% במונחי מטבע קבוע ברבעון השני, מעל לציפיות ההנהלה המוקדמות לצמיחה דו-ספרתית.
• מרג’ין ה-EBIT השתפר ל-6.5%, עלייה חדה מכ-3.3% שנה קודם לכן.
• מרג’ין הברוטו הגיע ל-40.1%, בסיוע פחות ניכיון ותמהיל מוצרים טוב יותר.
• הכנסות Boozt.com עלו ב-15%, בעוד Booztlet צמחה לאט יותר.
• החברה ציינה כי יצרה יותר מ-600 מיליון SEK במזומן במהלך 12 החודשים האחרונים והגדילה את תוכנית הרכישה החוזרת של מניותיה.

ביצועי החברה

בוזט סיפקה רבעון חזק לפי המדדים שלה עצמה, עם צמיחה דו-ספרתית בכל שלושת החודשים ורווחים בכל קטגוריה ושוק מרכזיים. ההנהלה ציינה כי השיפור הונע בעיקר משינויים מבניים פנימיים בעסק, ולא מהיפרעות רחבה בביקוש הצרכני. החברה הצביעה על מגוון מוצרים משופר, טיווח שיווקי חזק יותר וארגון מסחרי ממוקד יותר לאחר העברת המטה שלה לקופנהגן.

התוצאות הראו גם שינוי בתמהיל המכירות. Boozt.com, האתר הפרמיום המרכזי של החברה, צמח ב-15%, בעוד Booztlet צמחה לאט יותר. ההנהלה ציינה כי הדבר תומך ברווחיות איכותית יותר ומרג’ינים טובים יותר. החברה גם ציינה כי אופנת נשים חזרה לצמיחה, כאשר מספר הלקוחות בקטגוריה זו עלה ב-20%.

בהשוואה לתקופות קודמות, הרבעון סימן עלייה ברורה ברווחיות. מרג’ין הברוטו השתפר ב-100 נקודות בסיס, והחברה ציינה כי היא מוכרת יותר, מנכה פחות ומוציאה כסף שיווקי ביעילות רבה יותר. הקומבינציה הזו סייעה להעלות את מרג’ין ה-EBIT ל-6.5%.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• צמיחת הכנסות: 13% במונחי מטבע קבוע ברבעון השני של 2026.
• מרג’ין EBIT: 6.5%, לעומת כ-3.3% שנה קודם לכן.
• מרג’ין ברוטו: 40.1%, עלייה של 100 נקודות בסיס משנה לשנה.
• צמיחת הכנסות Boozt.com: 15%.
• צמיחת הכנסות אחרות: 6%.
• מספר לקוחות באופנת נשים: עלייה של 20%.
• לקוחות הרוכשים מיותר מקטגוריה אחת: 54% מהבסיס.
• אימוץ עוזר הקניות מבוסס AI: 3% מהלקוחות, כאשר משתמשים אלו מבצעים המרה בשיעור של פי 2.5 מהרגיל.
• מזומן שנוצר ב-12 החודשים האחרונים: יותר מ-600 מיליון SEK.
• רכישות חוזרות של מניות צפויות ב-2026: כ-400 מיליון SEK.
• שווי שוק: $933.5 מיליון.
• מכפיל רווח (P/E): 32.37, המשקף ציפיות שווי פרמיום.
• ציון בריאות פיננסית: דירוג "טוב" מ-InvestingPro, עם מומנטום מחיר חזק במיוחד.

תוצאות מול תחזית

התחזית שסופקה צפתה רווח למניה של $1.22 והכנסות של $1.99 מיליארד, אך נתוני הרווח למניה וההכנסות בפועל לא נכללו בנתונים. כלומר, לא ניתן לבצע השוואה ישירה של עמידה או כישלון בעמידה ביעדים מהמספרים הזמינים. עם זאת, העדכון התפעולי היה ברור חזק מהצפוי בשוק, במיוחד בכל הנוגע לצמיחה ולמרג’ין.

צמיחת הכנסות של 13% במונחי מטבע קבוע ומרג’ין EBIT של 6.5% מצביעים על כך שהעסק משתפר מהר יותר מאשר ברבעונים קודמים. שיפור המרג’ין היה בולט במיוחד מכיוון שהוא הגיע לצד צמיחה גבוהה יותר, ולא על חשבון המכירות. במובן זה, הרבעון נראה חזק יותר מעדכון שורת הכנסות פשוט.

תגובת השוק

מניות בוזט ירדו ב-7.05% ל-$150.3 מסיום קודם של $161.7. המניה נותרת גבוה מעל לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה של $80.5 עד $169.3, אך הירידה מראה כי המשקיעים הגיבו בשלילה לעדכון למרות הביצועים התפעוליים החזקים.

התנועה מרמזת כי השוק אולי ציפה לשדרוג ברור יותר של התחזית הפיננסית לשנה המלאה, או לביטחון חזק יותר שהמחצית השנייה תוכל לשמור על קצב הרבעון השני. ההנהלה ציינה כי היא עדיין צופה צמיחת הכנסות לשנה המלאה של 7% עד 11% ורוצה להגיע למחצית העליונה של הטווח, אך גם הדגישה כי הרבעון הרביעי קשה לחיזוי וכי רווחי השיווק במחצית השנייה יהיו קטנים יותר מאשר במחצית הראשונה. התנודתיות של המניה אינה חדשה — נתוני InvestingPro מראים כי בוזט השיגה החזר של 80% במהלך השנה האחרונה למרות תנודות מחיר משמעותיות, עם בטא של 1.8 המצביע על תנודתיות גבוהה יותר מהשוק הרחב. לפי ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומצטרפת להזדמנויות אחרות ברשימת המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם התנועה הגיעה עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, גודל הירידה מצביע על תגובת משקיעים זהירה.

תחזית פיננסית והנחיות

בוזט שמרה על תחזית הפיננסית לצמיחת הכנסות לשנה המלאה 2026 של 7% עד 11%, שאותה אישרה לראשונה ב-29.06.2025. ההנהלה ציינה כי היא ממוקדת בהשגת צמיחה דו-ספרתית לשנה המלאה, אך גם ציינה כי המחצית השנייה מתמודדת עם השוואות קשות יותר, במיוחד ברבעון הרביעי.

החברה צופה כי שיפור מרג’ין הברוטו ימשיך במחצית השנייה, בסיוע משמעת תמחור ותמהיל נוח. במקביל, עלויות הניהול צפויות לעלות, והתועלת מיעילות שיווקית טובה יותר צפויה להיות קטנה יותר מאשר במחצית הראשונה. ההנהלה ציינה כי הוצאות השיווק עשויות עדיין לגדול כדי לתמוך במומנטום הצמיחה.

הכנסות אחרות צפויות להאיץ באופן מהותי במחצית השנייה, כאשר ההנהלה ציינה כי הנראות לרבעון השלישי כבר חזקה. בוזט גם ציינה כי היא בונה מלאי לקראת עונת הסתיו-חורף וצופה את מגוון העונות החזק ביותר שלה עד כה, עם יותר סגנונות ומותגי פרמיום חדשים כגון Gap, Max Mara ו-Paul Smith.

הדירקטוריון גם אישר הגדלה של 100 מיליון SEK במנדט הרכישה החוזרת של מניות, מה שמביא את הרכישות החוזרות הצפויות ב-2026 לכ-400 מיליון SEK. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, בוזט היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות ובינלאומיות המכוסות על ידי דוחות המחקר המקיפים של InvestingPro, המזקקים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה באמצעות ניתוח מומחים וויזואליות אינטואיטיביות.

דברי ההנהלה

המנכ"ל הרמן הראלדסון אמר: "צמחנו ב-13% ברבעון השני, וכמעט הכפלנו את מרג’ין ה-EBIT שלנו ל-6.5%." הוא תיאר את הרבעון כרחב בסיס, עם צמיחה בכל קטגוריה ושוק מרכזיים.

הראלדסון גם אמר: "הפכנו בכוונה ליותר מעוררי השראה ופחות פרומוציונליים, הוספנו מותגים חדשים, יותר רוחב ומגוון רב יותר להיצע שלנו ב-Boozt.com." ההערה משקפת את מאמץ החברה לנוע לעמדה פרמיום יותר.

בנושא הטכנולוגיה, הראלדסון ציין כי תמונות מודל שנוצרו על ידי AI כבר יצרו כ-10,000 תמונות מאז אפריל, בעוד עוזר הקניות מבוסס ה-AI משמש רק 3% מהלקוחות אך מניב המרה חזקה וערכי הזמנה גבוהים יותר. הדבר מצביע על מרחב לרווחי יעילות נוספים אם האימוץ יגדל.

סמנכ"ל הכספים מייקל בירגבי ציין כי החברה יצרה "מזומן חזק ב-12 החודשים האחרונים של יותר מ-600 מיליון SEK", המדגיש את האיזון בין השקעה בצמיחה לבין החזרים לבעלי המניות.

סיכונים ואתגרים

• אי-ודאות במחצית השנייה: ההנהלה הייתה זהירה לגבי הרבעון הרביעי, שהוא הרבעון הגדול ביותר וגם הקשה ביותר לחיזוי.
• סיכון מלאי: בוזט בונה מלאי לקראת עונת הסתיו-חורף, מה שעלול לדרוש יותר ניכיון אם הביקוש יחלש.
• לחץ על המרג’ין: רווחי יעילות שיווקית צפויים להיות קטנים יותר במחצית השנייה, מה שעלול להגביל את התרחבות הרווח.
• עוצמת התחרות: החברה ציינה כי השוק נותר תחרותי ביותר, עם מתחרים כולל Zalando ושחקנים סינים.
• רגישות מאקרו-כלכלית: הוצאות הצרכנים נותרות לא ודאיות, גם אם הסנטימנט השתפר במידה מסוימת.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשאלה האם שיעור הצמיחה של 13% שיקף רקע צרכני טוב יותר או שינויים פנימיים של בוזט. ההנהלה ציינה כי סנטימנט הצרכנים לא השתפר באופן מהותי ברבעון השני, וכי הצמיחה הגיעה בעיקר משינויים מבניים פנימיים בעסק.

שאלות נוספות התמקדו במרג’ין הברוטו ובמשמעת התמחור. בוזט ציינה כי אינה מתכננת לרדוף אחר נפח עם ניכיון כבד ורוצה לשמור על מיצוב Boozt.com כאתר פרמיום. ההנהלה ציינה כי החלטות התמחור יהיו טקטיות, במיוחד סביב Black Friday.

תחום נוסף שעמד במוקד הדיון היה יעילות השיווק. בוזט ציינה כי היא צופה פחות שיפור ביחס עלות השיווק במחצית השנייה מכיוון שהיא מתכננת להמשיך להשקיע לטובת הצמיחה. האנליסטים גם שאלו על נורווגיה, שם החברה ציינה כי הביצועים חזקים ועדיין יש "פוטנציאל עצום".

לבסוף, האנליסטים לחצו על הקצאת ההון וההחלטה להגדיל את הרכישות החוזרות. ההנהלה ציינה כי העסק זקוק להון כדי לתמוך בצמיחת המלאי, אך גם רוצה להימנע מהחזקת עודף מזומן כאשר המאזן חזק. החברה ציינה כי היא יכולה לממן צמיחה ועדיין להחזיר מזומן לבעלי המניות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.