אקזיט ענק בדרך? אנתרופיק במגעים לרכישת Decart הישראלית
cbdMD Inc. דיווחה על עלייה במכירות ברבעון השלישי של שנתה הפיסקלית, אך הפסד רחב מהצפוי ומרג’ין ברוטו נמוך יותר לחצו על המניה, שירדה 5.5% במסחר הרגיל ועוד 4.1% לאחר שעות המסחר. חברת הקנאביס וה-CBD רשמה הפסד מתואם של 11 סנט למניה על הכנסות של $5.55 מיליון, לעומת תחזיות להפסד של 4 סנט על מכירות של $5.39 מיליון. ההכנסות עקפו את ההערכות ב-3%, אך הפספוס ב-EPS היה חד. המניה סיימה את המסחר ב-56.5 סנט ונסחרה ב-54.2 סנט לאחר שעות המסחר, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה, הנע בין 46.5 סנט ל-$2.56.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו 20% לעומת השנה הקודמת ל-$5.6 מיליון, בסיוע צמיחה בערוץ הסיטונאי וביקוש חזק יותר למותג Oasis.
- החברה פספסה את תחזיות ה-EPS ב-7 סנט למניה, כאשר עלויות ולחץ על המרג’ין קיזזו את צמיחת המכירות.
- מרג’ין הברוטו ירד ל-54.7% מ-61.5% שנה קודם לכן, בעיקר בשל תמהיל הסיטונאי ועלויות הקשורות לרגולציה.
- Oasis, מותג ה-THC מקנאביס של cbdMD, רשם שיאים בדלדול מלאי המפיצים ביולי ומגמות חיוביות בתחילת אוגוסט.
- Bluebird Botanicals ייצרה יותר מ-$500,000 בהכנסות רבעוניות ברבעון המלא הראשון שלה בתוך cbdMD.
- ההנהלה אמרה כי תוכנית חדשה לקיצוץ עלויות צפויה לספק חיסכון של $100,000 עד $150,000 בחודש החל מהרבעון הרביעי.
ביצועי החברה
cbdMD ציינה כי הרבעון השלישי הפיסקלי הציג צמיחה מוצקה בשורה העליונה, אך הרווחיות נותרה תחת לחץ. המכירות נטו טיפסו ל-$5.6 מיליון מ-$4.6 מיליון שנה קודם לכן, בעוד שהמכירות לתשעת החודשים הראשונים של שנת 2026 הפיסקלית הגיעו ל-$16.2 מיליון, עלייה של 12% מ-$14.5 מיליון.
ערוץ הסיטונאי של החברה היה מנוע הצמיחה העיקרי, עם עלייה של 61% לעומת השנה הקודמת והוא מהווה 30% מהמכירות, לעומת 22% בתקופה המקבילה אשתקד. ההנהלה אמרה כי השינוי משקף הן קשרים חזקים יותר עם מפיצים והן שינויים רגולטוריים הדוחפים חלק ממוצרי הקנאביס לעבר הפצה סיטונאית.
החברה ציינה גם כי עסק cbdMD הליבה, ללא Bluebird, צמח 10% משנה לשנה. Bluebird Botanicals, שנרכשה קודם לכן, הוסיפה יותר מ-$500,000 בהכנסות ברבעון וצפויה לתרום יותר למכירות ולרווחים ככל שהסינרגיות יתממשו.
עם זאת, הרבעון הראה את הלחץ של פעילות בסביבה רגולטורית משתנה. מרג’ין הברוטו ירד, הפסד תפעולי התרחב, והחברה רשמה עתודות מלאי גבוהות יותר ועלויות ציות.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $5.6 מיליון, עלייה של 20% מ-$4.6 מיליון שנה קודם לכן.
- הכנסות לתשעה חודשים: $16.2 מיליון, עלייה של 12% מ-$14.5 מיליון.
- EPS: הפסד של 11 סנט למניה, לעומת הפסד של 21 סנט למניה שנה קודם לכן.
- הפסד תפעולי: $1.1 מיליון, רחב יותר מהפסד של $905,000 שנה קודם לכן.
- הפסד EBITDA מתואם: $507,000, שיפור מהפסד של $624,000 שנה קודם לכן.
- מרג’ין ברוטו: 54.7%, ירידה מ-61.5% שנה קודם לכן.
- מרג’ין ברוטו לתשעה חודשים: 57.3%, ירידה מ-63.5%.
- הוצאות תפעוליות: $4.2 מיליון, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת.
- מזומן שנוצל בפעילות תפעולית: $2.0 מיליון לתשעת החודשים הראשונים, לעומת $1.2 מיליון שנה קודם לכן.
- מזומן בקופה: $2.1 מיליון ב-30.06.2026, לעומת $2.3 מיליון ב-30.09.2025.
- שווי שוק: $5.94 מיליון, המשקף את מעמד החברה כחברת מיקרו-קאפ בשלב צמיחה.
- יחס שוטף: 2.82, המעיד כי נכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר בכמעט פי 3.
רווחים מול תחזית
cbdMD דיווחה על הפסד של 11 סנט למניה, לעומת ציפיות האנליסטים להפסד של 4 סנט למניה. מדובר בפספוס של 7 סנט, או 175% גרוע מהתחזית על בסיס הפסד. ההכנסות הגיעו ל-$5.55 מיליון, מעל להערכה של $5.39 מיליון ב-$160,000, או 2.97%.
הרבעון הניב אפוא תוצאה מעורבת: המכירות היו מעט טובות מהצפוי, אך הרווחים היו חלשים בהרבה. עבור המשקיעים, הפספוס ב-EPS היה משמעותי יותר מכיוון שהחברה עדיין עובדת לעבר איזון בתזרים המזומנים וזקוקה לשיפור במרג’ין כדי לתמוך בסיפור הצמיחה שלה.
בהשוואה לשנה הקודמת, ההפסד נטו למניה השתפר מ-21 סנט ל-11 סנט, אך ההנהלה אמרה כי הדבר משקף מספר גדול יותר של מניות לאחר המרות מניות בכורה ופעילות הון אחרת, ולא שיפור מהותי ברווחיות המוחלטת.
תגובת השוק
המניה ירדה 5.5% במסחר הרגיל ל-56.5 סנט מסיום המסחר הקודם של 59.8 סנט. לאחר פרסום הדוח, היא צנחה עוד 4.1% ל-54.2 סנט, מה שהביא את הירידה הכוללת ליום לכ-9.4%.
המניות נותרות הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $2.56 ונסחרות קרוב לקצה הנמוך של הטווח. המהלך מרמז כי המשקיעים התמקדו בפספוס הרווחים, במרג’ין הברוטו הנמוך יותר ובשריפת המזומנים המתמשכת, גם כאשר צמיחת ההכנסות ומומנטום המותג השתפרו. על פי נתוני InvestingPro, המניה מוערכת בחסר כרגע, עם שווי הוגן של $0.78 לעומת המחיר הנוכחי של $0.56, מה שמציב אותה ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר של הפלטפורמה. התנודתיות הגבוהה של המניה באה לידי ביטוי בבטא של 2.17, יותר מפי שניים מממוצע השוק.
התגובה משקפת גם את שווי השוק הנמוך של החברה ואת הרגישות לכל סימן שהרווחיות עשויה לאחר להגיע. לא סופקו נתוני נפח מסחר, אך גודל הירידה מצביע על קריאה שלילית מהדוח.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה כי היא מצפה שתוכנית חדשה לצמצום עלויות תתחיל לסייע ברבעון הרביעי. התוכנית מכוונת לחיסכון חודשי במזומן של $100,000 עד $150,000, או $1.2 מיליון עד $1.8 מיליון על בסיס שנתי. הדחיפות ברורה: ניתוח InvestingPro מראה כי החברה שורפת מזומנים במהירות, עם תזרים מזומנים חופשי ממונף שלילי של $2.65 מיליון במהלך שנת 12 החודשים האחרונים. הפלטפורמה מעניקה ל-cbdMD ציון בריאות פיננסית "הוגן" של 2.22 מתוך 5, עם חולשה בולטת במדד מומנטום המחיר. החברה אמרה כי רוב החיסכון אמור להיות מושג עד סוף הרבעון.
המנהלים ציינו גם כי שיעור ההכנסות הנדרש לאיזון בתזרים המזומנים עומד כעת על כ-$6 מיליון נמוך ברבעון, ירידה מהערכה קודמת של מעט מתחת ל-$7 מיליון. ההנהלה אמרה כי היא רוצה להוריד את הסף הזה עוד יותר.
בצד המוצרים, cbdMD השיקה את Kava Oasis, משקה בוטני ללא אלכוהול, ב-13.08. החברה אמרה כי היא מפתחת גם רכיב בוטני אחד או שניים נוספים ומצפה להודעות נוספות לפני סוף שנת הלוח.
החברה אמרה כי תישאר זהירה בנוגע להוצאות שיווק גדולות עד שכללי הקנאביס הפדרליים יתבהרו, אך היא ממשיכה לחפש רווחים בהפצה, השקות מוצרים ורכישות.
דברי ההנהלה
המנכ"ל רונן קנדי אמר כי הרבעון התאפיין הן בצמיחה והן בשינוי רגולטורי. "הרבעון השלישי של שנת 2026 הפיסקלית היה רבעון נוסף של צמיחה בשורה העליונה ואחת התקופות הפעילות ביותר שהיו לנו, הן בעסק שלנו והן בנוף הרגולטורי שבו אנו פועלים," אמר.
קנדי ציין גם כי החברה ביצעה השקעות מכוונות שפגעו ברווח לטווח הקצר אך שיפרו את העסק הבסיסי. "גדלנו בשורה העליונה, אך לא היינו מרוצים מהשורה התחתונה," אמר. "הפסד תפעולי שלנו היה רחב יותר משנה קודם לכן, וזה היה במידה רבה בכוונה."
על Oasis, אמר כי המותג צובר תאוצה. "לאחרונה הוספנו הפצה בדרום קרוליינה ועברנו לשותף הפצה חדש בטקסס," אמר קנדי. "שינוי שיותר מארבע-פעמי את מספר החנויות שבהן ל-Oasis יש גישה בשוק."
הוא הוסיף כי Kava Oasis נועד לענות על צרכי שטח המדף ככל שכללי הקנאביס מתהדקים. "ככל שאנו מתקרבים למועדי הרגולציה, אנו רואים פערים אמיתיים שמתחילים להיפתח על מדף משקאות ה-THC," אמר.
סיכונים ואתגרים
- אי-ודאות רגולטורית: כללי הקנאביס הפדרליים עומדים להשתנות, והחברה אמרה כי כללים ברמת המדינה גם הם מכריחים שינויים באריזה, בבדיקות ובהפצה.
- לחץ על המרג’ין: מרג’ין הברוטו ירד בחדות בשל תמהיל הסיטונאי, עבודת מחסן ועתודות מלאי.
- שריפת מזומנים: השימוש במזומן תפעולי עלה לאורך תשעת החודשים הראשונים, מה שמשאיר את תשומת הלב על הנזילות.
- תלות בביצוע מוצרים חדשים: הצמיחה מסתמכת כעת יותר על Oasis, Kava ושאר השקות בוטניות.
- אינטגרציה של רכישה: Bluebird Botanicals עדיין בשלב מוקדם של אינטגרציה, והסינרגיות הצפויות חייבות להתממש כדי לתמוך ברווחים.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנוגע לדרך לאיזון בתזרים המזומנים, ושאלו האם החיסכון החודשי המוצהר של $100,000 עד $150,000 נמדד על בסיס מזומן. ההנהלה אמרה כי כן, וכי רוב החיסכון אמור להיות מיושם עד סוף הרבעון הרביעי.
שאלות התמקדו גם במומנטום של Oasis. ההנהלה אמרה כי הצמיחה נבעה הן ממכירה טובה יותר בנקודות מכירה קיימות והן מהרחבת ההפצה, בעיקר בטקסס, שם שותף חדש יותר מארבע-פעמי את הגישה לחנויות.
קו שאלות נוסף התמקד ב-Kava Oasis ובמוצרים בוטניים עתידיים. ההנהלה אמרה כי המשקה החדש הושק ביום השיחה ונועד לסייע במילוי שטח מדף אם כללי משקאות ה-THC יתהדקו עוד יותר. החברה אמרה כי היא מצפה להודעות בוטניות נוספות לפני סוף השנה.
אנליסטים שאלו גם על אסטרטגיית מיזוגים ורכישות. ההנהלה אמרה כי היא רוצה להישאר גמישה ולחפש עסקים שיכולים להיות מצטברים במהירות, עם התמקדות בתזרים מזומנים תוך רבעון עד שניים לאחר הסגירה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
