אקזיט ענק בדרך? אנתרופיק במגעים לרכישת Decart הישראלית
PLDT דיווחה כי הרווח בחציון הראשון שמר על יציבותו על אף סביבה תפעולית מאתגרת, כאשר הכנסות השירות הגולמיות עלו ב-2% ו-EBITDA נותר יציב ברמת מרג’ין של 52%. חברת הטלקום הפיליפינית גם קיצצה בחדות את הוצאות ההון, צעד שתרם לתזרים המזומנים החופשי ותמך ביתרת המאזן שלה. המניות סיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$19.61, עלייה של 0.26%, וללא שינוי במסחר לאחר שעות.
נקודות מפתח
- הכנסות השירות הגולמיות עלו ב-2% בהשוואה שנתית ל-PHP 108.7 מיליארד בחציון הראשון של 2026.
- EBITDA הגיע ל-PHP 56.1 מיליארד, עם מרג’ין יציב של 52% לתקופה.
- הוצאות ההון (CapEx) ירדו ל-PHP 20.7 מיליארד מ-PHP 27.4 מיליארד שנה קודם לכן, מה שהוריד את עוצמת ה-CapEx ל-19% מהכנסות השירות.
- עסקי הסלולר של Smart הציגו מגמות משתפרות, כאשר טעינות הקרדיט ביולי עלו בכ-3% ובאוגוסט נעות בין 2% ל-3%.
- החברה מתכוננת להנפקת קרן ריט של Vitro לנתוני מרכז הנתונים, המיועדת לרבעון הרביעי של 2026, בכפוף לתנאי השוק.
ביצועי החברה
תוצאות PLDT לחציון הראשון הצביעו על עסק שעדיין צומח, אך בקצב איטי יותר מתקופות חזקות יותר. הכנסות השירות נטו מעלויות קישוריות בין-רשתית עלו ב-1% ל-PHP 97.8 מיליארד, בעוד שהרווח הליבתי של הטלקום ירד ב-2% ל-PHP 16.6 מיליארד. הרווח המדווח ירד ב-6% ל-PHP 16.4 מיליארד, בעיקר בשל תוצאות שליליות בשערי חליפין ונגזרות.
החברה ציינה כי הביצועים שיקפו סביבת צרכנים מאתגרת, בעיקר בתחום הסלולר, ופיגור בעסקי ה-Home לאחר אילוצים בהתקנות ברבעון הראשון. עם זאת, EBITDA השתפר לסמסטר החמישי ברציפות, מה שמעיד על כך שבקרת עלויות ושיפורים בתמהיל עדיין תומכים ברווחיות.
עסקי PLDT היו לא אחידים. הסלולר התייצב כאשר מאמצי התמחור והפרסונליזציה החלו להניב תוצאות. ה-Home נותר תחת לחץ אך הציג סימני היפרעות. ה-Enterprise היה המגזר החזק ביותר, עם עלייה של 5% בהכנסות ועלייה של 22% בהכנסות ICT. Maya המשיכה אף היא לתרום לרווחים, ועזרה לקזז את הלחץ מפחת גבוה יותר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות שירות גולמיות: PHP 108.7 מיליארד, עלייה של 2% בהשוואה שנתית.
- הכנסות שירות נטו מקישוריות בין-רשתית: PHP 97.8 מיליארד, עלייה של 1%.
- EBITDA: PHP 56.1 מיליארד, עם מרג’ין של 52%.
- OPEX במזומן, סובסידיות והפרשות: PHP 41.7 מיליארד, פלט בגדול.
- רווח ליבתי של הטלקום: PHP 16.6 מיליארד, ירידה של 2%.
- רווח ליבתי: PHP 17.3 מיליארד, נתמך על ידי מאיה ומכירות נכסים.
- רווח מדווח: PHP 16.4 מיליארד, ירידה של 6%.
- CapEx: PHP 20.7 מיליארד, ירידה מ-PHP 27.4 מיליארד בחציון הראשון של 2025.
- עוצמת CapEx: 19% מהכנסות השירות, לעומת 26% שנה קודם לכן.
- חוב נטו: PHP 287.3 מיליארד, עם יחס חוב נטו ל-EBITDA של 2.57.
עם יחס P/E של 8.87, PLDT נסחרת בכפולת רווח נמוכה בהשוואה לחברות דומות. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה, ומציבה אותה בין ההזדמנויות ברשימת המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה. החברה שומרת על מרג’ין רווח גולמי מרשים של 72%, המשקף כוח תמחור חזק בפעילות הטלקום הליבתית שלה.
תוצאות מול תחזית
PLDT הייתה אמורה לדווח על EPS של $0.6803 והכנסות של $917.93 מיליון לתקופה, אך החברה לא סיפקה נתוני EPS והכנסות בפועל הניתנים להשוואה בחומרים שנסקרו. הדבר מקשה על חישוב עמידה ברורה מעל או מתחת לקונסנזוס.
עם זאת, הנתונים התפעוליים מצביעים על תוצאה מעורבת. צמיחת ההכנסות הייתה צנועה, אך EBITDA ויצירת המזומנים נותרו חסינים. היעדר הפתעה חיובית ברורה עשוי להסביר מדוע תגובת המניה הייתה מוגבלת. בתחום הטלקום, משקיעים מתמקדים לעיתים קרובות פחות בצמיחה הכותרתית ויותר בשאלה האם תזרים המזומנים, המינוף ותמיכת הדיבידנד משתפרים. במדדים אלה, PLDT הציגה התקדמות, אך לא שינוי דרמטי.
תגובת השוק
מניות PLDT סיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$19.61, עלייה של 0.26% מהסגירה הקודמת של $19.61. לאחר שעות המסחר, המניה לא שינתה את ערכה ועמדה על $19.61. התנועה הייתה קטנה ומצביעה על כך שהמשקיעים ראו בתוצאות יציבות ולא טרנספורמטיביות.
המניה נותרת בטווח של 52 שבועות שבין $17.05 ל-$24.51, קרובה יותר לאמצע מאשר לאחד הקצוות. ללא תנודה חדה לאחר הדוח ולא נתוני מחזור המצביעים על מסחר חריג, תגובת השוק נראתה מרוסנת. הדבר עקבי עם דוח שהציג מרג’ינים יציבים ומשמעת CapEx טובה יותר, אך גם צמיחת רווח איטית יותר וללא הפתעת רווחים ברורה.
למשקיעים המתמקדים בהכנסה, PLDT מציעה תשואת דיבידנד של 5.65% ושמרה על תשלומי דיבידנד במשך 22 שנים רצופות, על פי טיפים של InvestingPro. הפלטפורמה מציעה תובנות נוספות דרך דוח ה-Pro Research המקיף שלה, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים שהופכים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
תחזית פיננסית והנחיות
PLDT שמרה על תחזית פיננסית ל-CapEx לכל שנת 2026 בטווח אמצע ה-PHP 50 מיליארד, מה שמרמז על הוצאות כבדות יותר בחציון השני. ההנהלה ציינה כי החברה תמשיך להשקיע בכיסוי רשת, שיפורי איכות ותשתיות דיגיטליות, תוך ניסיון לשמור על עוצמת הון נמוכה יותר מאשר ב-2025.
החברה ציינה גם כי ברצונה לשמור על תשלומי דיבידנד של 60% מהרווח הליבתי ולהמשיך להפחית את המינוף לכיוון יחס חוב נטו ל-EBITDA של 2.0. היא צופה כי תזרים המזומנים החופשי החיובי יימשך. תשואת תזרים המזומנים החופשי של PLDT עומדת על 14%, המשקפת יצירת מזומנים חזקה ביחס לשווי השוק שלה. משקיעים המחפשים ניתוח פיננסי מעמיק יכולים לגשת ל-8+ טיפים נוספים של InvestingPro ועשרות מדדי מפתח בפלטפורמה.
נקודות מפתח בתחזית העסקית כוללות:
- מגמות טעינת קרדיט סלולרי משתפרות ליולי ואוגוסט.
- היפרעות הכנסות ה-Home צפויה להיות גלויה יותר באוגוסט או ספטמבר.
- צמיחת ה-Enterprise צפויה להימשך בכ-5% ומעלה.
- 10 המגה-וואט הבאים של כושר Vitro בסנטה רוזה מיועדים להפעלה עד סוף 2026.
- הנפקת קרן ריט של Vitro מיועדת לרבעון הרביעי של 2026, בכפוף לתנאי השוק.
דברי ההנהלה
מנהל התפעול הראשי Butch Jimenez אמר כי הסלולר משתפר לאחר התחלה חלשה של השנה. "הסלולר התחיל את השנה תחת לחץ ומסיים את החציון על בסיס יציב יותר," אמר, והוסיף כי התמחור וקשור הלקוחות עוזרים.
הוא הצביע גם על האסטרטגיה השיווקית הדיגיטלית של החברה. "הצעות היפר-פרסונליזציות מבוססות אפליקציה ממירות בשיעור של עד 5% לעומת כ-0.2% להצעות SMS גנריות," אמר Jimenez, ותיאר שער המרה הגבוה פי 25 לערך.
על עסקי ה-Home, John Palanca אמר כי החברה חווה את התגמול של עלייה בהתקנות. "כל עוד נשמור על הצד החיובי, זה יצטבר," אמר, בהתייחסו לתוספות נטו.
סמנכ"ל הכספים Leo Posadas אמר כי התרומה הנמוכה יותר של מאיה ברבעון לא שיקפה את העסק הבסיסי. "התנועה בכך אינה משקפת באמת את הביצוע הבסיסי של העסק," אמר, תוך שהצביע על טיפולים חשבונאיים והוצאות חד-פעמיות.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות צרכנים מאתגרות: צמיחת הסלולר נותרת רגישה לתקציבי משקי הבית ומגמות הניידות.
- פיגור בעסקי ה-Home: אילוצי ההתקנה מתחילת השנה עדיין משפיעים על הכרת ההכנסות מכיוון שהעסק הוא בעיקרו פוסט-פייד.
- פחת גבוה יותר: הוצאות רשת עבר ממשיכות להכביד על הרווח הליבתי של הטלקום.
- מינוף: יחס חוב נטו ל-EBITDA של 2.57 מותיר פחות מרחב לטעויות מאשר מאזן חזק יותר.
- סיכון הוצאה לפועל בפרויקטים חדשים: קרן הריט של Vitro, הרחבת מרכז הנתונים וצמיחת הבנק הדיגיטלי תלויים כולם בהוצאה לפועל חלקה ובתנאי השוק.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבע סוגיות עיקריות: קצב היפרעות הסלולר, עיתוי שיפור הכנסות ה-Home, תרומת הרווחים של מאיה ותוכנית קרן הריט של Vitro.
בנוגע לסלולר, ההנהלה ציינה כי טעינות יולי רצות בכ-3% ואוגוסט ב-2% עד 3%, כאשר כחצי מהשיפור מאז יוני קשור לגורמים מבניים כמו מחירי דלק נמוכים יותר וחצי קשור לפעולות תמחור ושיווק.
בנוגע ל-Home, ההנהלה ציינה כי העסק רואה שיעורי התקנה טובים יותר וגלגול יתר נמוך יותר, וכי ההכנסות אמורות להתחיל לשקף את ההיפרעות עם הפיגור הרגיל. המנהלים ציינו כי העסק נותר מודל פוסט-פייד ב-99%, כך שכל התקנה חדשה מוסיפה להכנסות החוזרות לאורך זמן.
השאלות על מאיה התמקדו בשאלה האם תרומה רבעונית איטית יותר פירושה שהעסק מאבד מומנטום. ההנהלה ענתה בשלילה, וייחסה את התרומה הנמוכה יותר להתאמות חשבונאיות. היא גם ציינה כי יחס ההלוואות לפיקדונות נותר נמוך מספיק כדי לתמוך בצמיחת ההלוואות הנוספת.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על קרן הריט של Vitro. ההנהלה ציינה כי היא מכוונת להנפקה ברבעון הרביעי של 2026 וצופה כי העסקה תפחית את החוב בכ-PHP 12 מיליארד עד PHP 13 מיליארד, ותשפר את יחס החוב נטו ל-EBITDA לכ-2.4. החברה ציינה כי קרן הריט תכלול שמונה מרכזי נתונים בוגרים, בעוד שהמתקן החדש ביותר בסנטה רוזה יתווסף מאוחר יותר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
