מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
Vestas Wind Systems דיווחה על עלייה חדה ברווח ובהכנסות ברבעון השני, בזכות משלוחי טורבינות חזקים יותר, ביצוע טוב יותר של פרויקטים ומרג’ינים משופרים בעסקי מערכות הכוח שלה. יצרנית טורבינות הרוח הדנית דיווחה על רווח למניה של EUR 1.1, עלייה של 46% לעומת השנה הקודמת, על הכנסות של EUR 4.7 מיליארד, עלייה של 26%. החברה גם העלתה את תחזית הפיננסית השנתית למרג’ין EBIT לטווח של 7% עד 9%, לעומת 6% עד 8% קודם לכן, והכריזה על תוכנית רכישה חוזרת של מניות בהיקף EUR 400 מיליון. המניה זינקה ב-16.2% ל-$207.7, קרוב לשיא של 52 שבועות שעמד על $210.4.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-26% בהשוואה שנתית, בהובלת עלייה של 37% במכירות Power Solutions.
- רווח למניה טיפס ב-46% ל-EUR 1.1, אחד מהרמות הגבוהות ביותר בהיסטוריה של Vestas.
- מרג’ין EBIT לפני פריטים מיוחדים השתפר ל-9.4%, עלייה של כ-8 נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת.
- קצב קבלת הזמנות עלה ב-67% ל-3.3 GW, בהובלת ביקוש חזק בארה"ב ובגרמניה.
- Vestas העלתה את תחזית הפיננסית השנתית למרג’ין EBIT והשיקה תוכנית רכישה חוזרת חדשה.
ביצועי החברה
Vestas סיפקה מה שההנהלה כינתה רבעון חזק במיוחד, עם שיפורים בהכנסות, ברווחים ובתזרים המזומנים. החברה נהנתה מביצוע מוצלח בשווקים מנוסים, בעיקר בארה"ב ובגרמניה, שם הביקוש נותר יציב ומסירת הפרויקטים התנהלה בצורה חלקה.
מגזר Power Solutions היה המניע העיקרי לשיפור. ההכנסות ביחידה זו עלו ב-37% בהשוואה שנתית, בעוד שמרג’ין ה-EBIT שלה הגיע ל-10.4%, יותר מ-10 נקודות אחוז גבוה מהשנה הקודמת. ההנהלה אמרה כי התוצאה שיקפה מינוף תפעולי, ביצוע חזק של פרויקטים ועלויות פרויקט נמוכות מהצפוי.
עסקי השירות נותרו רווחיים, אך היו פחות דינמיים. הכנסות השירות ירדו ב-5% לעומת השנה הקודמת, אם כי החברה אמרה כי מאמצי הפחתת עלויות ואיפוס מסחרי משפרים את הצבר. מרג’ין EBIT של השירות עמד על 16.6%, בהתאם לציפיות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 4.7 מיליארד, עלייה של 26% בהשוואה שנתית.
- רווח למניה: EUR 1.1, עלייה של 46% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBIT לפני פריטים מיוחדים: 9.4%, עלייה של כ-8 נקודות אחוז בהשוואה שנתית.
- הכנסות Power Solutions: עלייה של 37% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBIT של Power Solutions: 10.4%, עלייה של יותר מ-10 נקודות אחוז בהשוואה שנתית.
- הכנסות שירות: ירידה של 5% בהשוואה שנתית, כולל רוח נגדית של 1% מצד המטבע.
- EBIT שירות: EUR 149 מיליון, עם מרג’ין של 16.6%.
- תזרים מזומנים תפעולי: EUR 419 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: EUR 94 מיליון.
- מצב מזומנים נטו: EUR 92 מיליון בסוף הרבעון.
- מרג’ין רווח גולמי: 13.5% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026.
- החזר על ההון העצמי: 24% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית קונסנסוס לרבעון, ולכן לא ניתן לבצע השוואה פורמלית של הכאה או החמצה. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על תוצאה חזקה מאוד.
ההכנסות גדלו ב-26% בהשוואה שנתית, בעוד שרווח למניה עלה ב-46%. חשוב יותר עבור משקיעים, הרווחיות השתפרה הרבה יותר מהר מהמכירות. מרג’ין EBIT לפני פריטים מיוחדים עלה ל-9.4% מכ-1.4% שנה קודם לכן, רווח של כ-8 נקודות אחוז. הרחבת מרג’ין מסוג זה מרמזת שהחברה לא רק צומחת, אלא גם ממירה יותר מאותה צמיחה לרווח.
ההנהלה גם העלתה את תחזית הפיננסית השנתית למרג’ין EBIT לטווח של 7% עד 9%, מה שמרמז על ביטחון לגבי המחצית השנייה. החברה אמרה כי השדרוג נבע הן מפעולות יבשתיות והן מפעולות ימיות, אם כי היא סירבה לפרט את התרומה מכל אחת.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-16.2% ל-$207.7, כ-$28.95 מעל הסיום הקודם של $178.75. המניות נסחרות כעת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלהן, ממש מתחת לשיא של $210.4 ורחוק מעל השפל של $111.95.
המהלך מרמז שמשקיעים קיבלו בברכה את הקומבינציה של רווחים חזקים יותר, תחזית פיננסית גבוהה יותר ורכישה חוזרת גדולה יותר. השוק גם נראה שהגיב לסימנים שמצביעים על כך ש-Vestas מתקדמת בביצוע ימי והתאוששות שירות, שני תחומים שהכבידו על הסנטימנט בעבר. על פי נתוני InvestingPro, המניה נסחרת כעת קרוב לשיא של 52 שבועות, כשהמניות מספקות החזר מרשים של 53% במהלך השנה האחרונה. מומנטום חזק זה סייע לדחוף את שווי השוק של Vestas ל-$31.4 מיליארד. עבור משקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע גישה ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים על Vestas, יחד עם ציוני בריאות פיננסית מקיפים וניתוח שווי הוגן.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם מחזור חריג גבוה במיוחד. עם זאת, גודל הרווח מצביע על תמחור מחדש חזק לאחר הרווחים.
תחזית והנחיות
Vestas שמרה על תחזית הפיננסית שלה להכנסות 2026 ללא שינוי בטווח של EUR 20 מיליארד עד EUR 22 מיליארד, אך העלתה את תחזית מרג’ין EBIT לטווח של 7% עד 9% מ-6% עד 8%. ההנהלה אמרה כי השיפור משקף ביצועים טובים יותר ב-Power Solutions, כולל יבשתי וימי כאחד.
החברה שמרה על תחזית הפיננסית למרג’ין EBIT של שירות בטווח של 15.5% עד 17.5%. היא אמרה שתוכנית ההתאוששות של השירות נמצאת על המסלול ויש לה עוד שני רבעונים לרוץ ב-2026.
ההנהלה גם אמרה שהפעילות הימית צפויה להישאר בהפסד לשנת 2026 המלאה, אך אמורה להפוך לרווחית עד הרבעון הרביעי. לשנת 2027, החברה מצפה שמרג’יני הפעילות הימית ישתפרו עוד, אם כי היא סירבה לתת תחזית פיננסית ספציפית.
Vestas אמרה שתוכנית הרכישה החוזרת החדשה שלה תחל ב-13.08 ותימשך עד 16.12. תוכנית EUR 400 מיליון היא חלק מרכישה חוזרת כוללת של EUR 650 מיליון לשנת 2026, כולל הרשאות קודמות. עם יחס PEG של 0.58, המניה נראית מתומחרת באטרקטיביות ביחס לסיכויי הצמיחה שלה, וניתוח InvestingPro מראה שהמניות נסחרות קרוב לשוויין ההוגן. משקיעים המחפשים ניתוח מקיף יכולים לגשת לדוח Pro Research המפורט של Vestas, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים שהופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Henrik Andersen אמר שהרבעון שיקף ביצוע רחב בסיס: "רבעון חזק. אני רוצה גם כאן מיד להודות ללקוחותינו, לשותפים, לכל שרשרת האספקה, וגם לעמיתים על רבעון שבוצע באופן יוצא דופן."
הוא גם הצביע על המומנטום בהזמנות של החברה: "קצב קבלת ההזמנות של 3.3 GW. זו עלייה של 67% בהשוואה שנתית, בהובלת תנופה מסחרית הן ב-EMEA והן ביבשת אמריקה."
לגבי יעד המרג’ין לטווח הארוך, אמר Andersen שמטרת Vestas עדיין היא מרג’ין EBIT של 10% ומעלה, אך לא ב-2026. "יש לנו כעת נקודת פתיחה עם התחזית הפיננסית המועלית להיום בנקודת אמצע של 8%, ואנחנו גם רוצים להראות לכם שארבעת המנופים להגיע ל-10% עדיין זהים," אמר.
סמנכ"לית הכספים Jakob Macuhova אמרה שהרבעון הונע על ידי ביצוע ותמהיל. "מרג’ין EBIT לפני פריטים מיוחדים עמד על 9.4% ועלה בכמעט שמונה נקודות אחוז בהשוואה שנתית," אמרה, והוסיפה שהשיפור נבע הן מפעולות יבשתיות והן מפעולות ימיות.
סיכונים ואתגרים
- ביצוע ימי: המגזר עדיין צפוי להפסיד כסף ב-2026, ולכן עיכובים או חריגות בעלויות עלולים להשפיע על התאוששות המרג’ין.
- התהפכות השירות: הכנסות השירות ירדו בהשוואה שנתית, מה שמראה שההתאוששות עדיין בתהליך.
- אי-ודאות בסחר ותעריפים: ההנהלה ציינה תעריפים וכללי סחר משתנים כמקור מתמשך ללחץ עלויות.
- רישוי ואסדרה: רישוי איטי ועיצוב שוק משתנה עלולים לעכב פרויקטים ולהפחית את המרת ההזמנות.
- בטיחות וסיכון תפעולי: Vestas אמרה שה-TRIR שלה עלה ל-2.9 מ-2.6, תזכורת שהבטיחות נותרת נושא מרכזי.
- רגישות מזג אוויר: עבודות ימיות חשופות יותר למזג האוויר, במיוחד ברבעון הרביעי.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: עוצמת השוק האמריקאי, קצב הרווחיות הימית וקיימות תחזית המרג’ין למחצית השנייה.
לגבי ארה"ב, ההנהלה אמרה שהביקוש נותר חזק וכי הלקוחות מתמקדים במהירות הגעה לאנרגיה. Andersen אמר שהשוק זקוק ל"יותר מכל דבר", וציין שבהירות בנושא רישוי עשויה לשחרר ביקוש נוסף.
השאלות על הפעילות הימית התמקדו במהירות שבה העסק יכול לעבור מהפסדים לרווח. ההנהלה אמרה שהמניע העיקרי הוא שיפור זמן ה-takt, או זמן מחזור הייצור, יחד עם יעילות התקנה טובה יותר ופרופיל מסירה מאוזן יותר לאורך השנה.
אנליסטים גם לחצו לקבל פרטים נוספים על הסיבה לכך שמרג’יני המחצית השנייה אינם צפויים לעלות בחדות כמו המחצית הראשונה. ההנהלה אמרה שהרבעון השני היה חזק באופן יוצא דופן וכי תמהיל הפרויקטים יכול להשתנות מאוד מרבעון לרבעון. היא הדגישה שהתחזית הפיננסית המועלית של 7% עד 9% משקפת את הנראות הנוכחית ועדיין מייצגת שנה חזקה.
תוכנית ההתאוששות של השירות הייתה מוקד נוסף. ההנהלה אמרה שהתוכנית נמצאת על המסלול, עם שני רבעונים שנותרו בשלב הנוכחי, וכי העסק בריא יותר ממה שהיה לפני שישה רבעונים. היא אמרה שהמטרה לטווח הארוך עדיין היא להעביר את מרג’יני השירות לטווח של 20% ומעלה, אך לא באופן מיידי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
