מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
ABN AMRO דיווחה כי הרווח ברבעון השני עלה בחדות והחברה העלתה את תחזית ההכנסות לשנה המלאה, מה שסייע לדחוף את מניותיה כלפי מעלה במסחר שלפני פתיחת הבורסה. המלווה ההולנדי דיווח על רווח נקי של 781 מיליון אירו, עלייה של 29.8% לעומת השנה הקודמת, וציין כי התשואה על ההון השתפרה ל-12.1%. המנייה עלתה ב-5.25% ל-$41.89, קרוב לשיא של 52 שבועות שעומד על $42.31, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הקודם ב-$39.80.
נקודות מפתח
- הרווח הנקי טיפס ב-29.8% על בסיס שנתי ל-781 מיליון אירו ברבעון השני של 2026.
- ABN AMRO העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות ריבית נטו מסחריות לשנת 2026 המלאה לכ-6.8 מיליארד אירו, כולל NIBC.
- הבנק הוריד את התחזית הפיננסית לעלויות לשנה המלאה לכ-5.5 מיליארד אירו, גם כן כולל NIBC.
- יחס ההון CET1 על בסיס פרו-פורמה התחזק ל-15.9%, מה שמעניק למלווה כרית ביטחון גדולה יותר.
- ההנהלה ציינה כי היא ממשיכה להתמקד באינטגרציה של רכישות אחרונות, כולל HAL בגרמניה ו-NIBC.
ביצועי החברה
ABN AMRO הציגה רבעון חזק בכלל עסקיה המרכזיים, עם רווח גבוה יותר, תשואות טובות יותר וייצור הון יציב. המלווה ציין כי ההכנסה התפעולית עלתה ב-6% על בסיס רבעוני, בתמיכה של הכנסות עמלות שיא והכנסות אחרות חזקות יותר. ניהול עושר, בנקאות עסקים ובנקאות אישית ועסקית תרמו כולם לתוצאה.
הבנק נהנה גם מרקע נוח של שערי ריבית. הכנסות ריבית נטו מסחריות עלו ב-5% על בסיס רבעוני, בסיוע שיפור של 5 נקודות בסיס במרג’ין ההתחייבויות ל-119 נקודות בסיס. רווח זה קיזז חלק מהלחץ על מרג’ין הנכסים, שירד ב-2 נקודות בסיס בשל נתח גבוה יותר של משכנתאות בערבות ממשלתית בהלוואות חדשות.
התוצאות מגיעות בעת שתנאי הבנקאות ההולנדיים נותרים תומכים באופן כללי. ההנהלה הצביעה על ביקוש מקומי עמיד, שוק דיור בריא ושערי ריבית העולים בהדרגה. במקביל, התחרות נותרת עזה במשכנתאות ובפיקדונות, מה שאומר שהבנק בוחר בתמחור ממושמע על פני נתח שוק בכל מחיר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי: 781 מיליון אירו, עלייה של 29.8% על בסיס שנתי.
- תשואה על ההון: 12.1% ברבעון השני, עלייה לעומת התקופה הקודמת.
- תשואה על ההון מתחילת השנה: 10.9% על בסיס פרו-פורמה, כאשר מס הבנקאות מפוזר באופן שווה לאורך השנה.
- יחס עלות להכנסה: 56% מתחילת השנה.
- הכנסות ריבית נטו מסחריות: עלייה של 5% על בסיס רבעוני.
- הכנסות עמלות: עלייה של 2% על בסיס רבעוני, המגיעות לרמות שיא.
- הכנסות אחרות: 106 מיליון אירו, בסיוע תוצאות ALM חיוביות.
- יחס CET1 על בסיס פרו-פורמה: 15.9%.
- יחס CET1 מדווח: 15.3%.
- דיבידנד ביניים: 0.68 אירו למנייה, השווה ל-40% מהרווח הנקי מתחילת השנה.
רווחים מול תחזית
נתוני הרווחים שסופקו מציגים תחזית הכנסות של 2.33 מיליארד אירו ותחזית רווח למנייה של 0.7682, אך לא נכללו נתוני רווח למנייה או הכנסות בפועל בנתונים אלה. המשמעות היא שחישוב ישיר של עמידה או חריגה מהקונצנזוס אינו זמין מטבלת התחזיות שסופקה.
עם זאת, מגמות התפעול המדווחות מצביעות על רבעון חזק. הרווח הנקי גדל בכמעט 30% על בסיס שנתי, וההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות ריבית נטו מסחריות לשנה המלאה תוך הפחתת התחזית הפיננסית לעלויות. עבור בנק אירופאי גדול, שילוב כזה מאותת בדרך כלל על מומנטום רווחים משתפר ולא על רווח חד-פעמי.
צמיחת הרווח בולטת גם משום שהגיעה לצד ניהול מאזן ממושמע. ABN AMRO ציינה כי המשיכה לצמצם נכסים משוקללי סיכון תוך צמיחה בעסקים קלי הון, מה שסייע להעלות את יחסי ההון ולתמוך בתשואות לבעלי המניות.
תגובת השוק
מניות ABN AMRO עלו ב-5.25% במסחר שלפני פתיחת הבורסה ל-$41.89 מ-$39.80, עלייה של $2.09 למנייה. המנייה נסחרת כעת קרוב לראש טווח ה-52 שבועות שלה, בכ-99% מהשיא של $42.31 ומעל בצורה ניכרת לשפל של $24.21.
המהלך מרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את מגמת הרווח החזקה יותר, את תחזית ההכנסות הגבוהה יותר ואת התחזית הפיננסית הנמוכה יותר לעלויות. מיקום המנייה קרוב לשיא השנתי שלה מרמז גם כי השוק מתגמל את הבנק על ביצוע יציב וסיפור הון חזק יותר.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה בהיקפה. עם זאת, גודל העלייה לפני פתיחת הבורסה מצביע על תגובה חיובית ברורה.
תחזית והנחיות
ABN AMRO העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות ריבית נטו מסחריות לשנת 2026 המלאה לכ-6.8 מיליארד אירו, כולל NIBC. כמו כן, קבעה תחזית פיננסית להכנסות ריבית נטו מסחריות אחרות של כ-600 מיליון אירו, לא כולל כ-150 מיליון אירו מ-NIBC.
הבנק הוריד את התחזית הפיננסית לעלויות לשנת 2026 המלאה לכ-5.5 מיליארד אירו, כולל NIBC. ההנהלה ציינה כי הנתון אינו כולל עלויות ארגון מחדש ואירועים חד-פעמיים, אם כי הוא כולל מס בנקאות, המוערך בכ-150 מיליון אירו לשנה.
במבט קדימה, ABN AMRO ציינה כי היא בדרך הנכונה עם יעדיה האסטרטגיים עד 2028. היא מצפה להמשיך לבנות נכסי ניהול עושר, להמשיך בצמיחת פיקדונות ומשכנתאות, ולהגיע לחיסכון של כ-900 מיליון אירו עד 2028. הבנק חזר גם על תוכנית החזר ההון שלו, הקוראת להחזרת לפחות 7.5 מיליארד אירו של הון בין 2026 ל-2028 וסכום משולם של עד 100% מהרווח הנקי.
ההנהלה הצביעה על מספר פריטים במחצית השנייה שעשויים להשפיע על ההון והרווחים, כולל איחוד NIBC, סיום רצפת המשכנתאות של DNB, עדכון שיעור הפסד נכסים של EBA ומכירת עסק הלוואות פרטיות Alfam.
דברי ההנהלה
המנכ"לית Marguerite Bos אמרה כי הבנק "הציג רבעון חזק נוסף", תוך ציון המשך פעילות הלקוחות ועמלות גבוהות. היא ציינה כי הרווח הנקי עלה בכמעט 30% על בסיס שנתי ל-781 מיליון אירו, בעוד שהתשואה על ההון השתפרה ל-12.1%.
Bos הדגישה גם את הערך האסטרטגי של עסקאות אחרונות. "אנו שמחים על השלמת הרכישה של NIBC," אמרה, והוסיפה כי היא מחזקת את עמדת הבנק בפלחי לקוחות אטרקטיביים ומתאימה לאסטרטגיה שלו. היא אמרה כי המלווה מתמקד כעת באינטגרציה של העסק.
בנוגע להחזרי הון, Bos אמרה כי ABN AMRO "מחויבת להחזיר לפחות 7.5 מיליארד אירו של הון ולשלם עד 100% מהרווח הנקי בין 2026 ל-2028." היא גם ציינה כי עמדת ההון החזקה של הבנק תומכת בהמשך ההשקעה בצמיחה רווחית.
סיכונים ואתגרים
- התחרות במשכנתאות נותרת עזה, מה שעלול ללחוץ על התמחור והמרג’ינים.
- מרג’ין הנכסים נמצא תחת לחץ בשל נתח גדול יותר של משכנתאות בערבות ממשלתית.
- הרכישה של NIBC תפחית את CET1 בכ-70 עד 75 נקודות בסיס בעת האיחוד.
- התחזית הפיננסית לעלויות אינה כוללת עלויות ארגון מחדש, ולכן ההוצאות המדווחות עשויות לעלות בהמשך השנה.
- אי-הוודאות המאקרו-כלכלית נותרת גבוהה, כולל סיכונים גיאופוליטיים שעלולים להשפיע על האינפלציה, שערי הריבית ותנאי האשראי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהחזרי הון, מגמות מרג’ין ותחזית העלויות.
שאלה אחת התמקדה בסיבה שבגינה ABN AMRO ממתינה עד הרבעון הרביעי להערכת ההון שלה, למרות שיחס ה-CET1 שלה על בסיס פרו-פורמה כבר עומד על 15.9%. ההנהלה ציינה כי עדיין מוקדם בתוכנית התלת-שנתית וכי היא רוצה להעריך את ההון לאורך זמן לפני שתשקול חלוקה כלשהי מעבר למדיניות הנוכחית.
תחום מיקוד נוסף היה הכנסות ריבית נטו מסחריות. האנליסטים שאלו האם התוצאה החזקה יותר של הרבעון השני בת-קיימא. ההנהלה ציינה כי הגורם המרכזי היה ביקוש מימון גבוה יותר מלקוחות סליקה, לצד מרג’ין התחייבויות תומך. היא גם ציינה כי סביבת שערי הריבית נותרת גורם מסייע.
שאלות נגעו גם לצמיחת פיקדונות ונתח שוק. הבנק ציין כי צמיחת הפיקדונות הבסיסית עמדה על 5.3 מיליארד אירו ברבעון, או 11% על בסיס שנתי, וכי נתח השוק ההולנדי שלו היה מעט גבוה יותר ועמד בין 14% ל-15%.
האנליסטים לחצו גם על ההנהלה בנוגע לקיימות הכנסות ריבית נטו מסחריות אחרות ולהשפעת עסקת המיקור החוץ של Worldline-IBC. הבנק ציין כי רק חלק קטן מהסינרגיות הללו נכלל ביעדי 2028, כאשר ההטבה המלאה צפויה ב-2029.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
