מניות אירופה סובלות מהיום הגרוע ביותר בחודש; ממתינים ללגארד ולפרוטוקול הפד
יום שלישי, 11.08.2026 — Central Garden & Pet (CENT) השתמשה בכנס הצמיחה השנתי ה-46 של Canaccord Genuity כדי להדגיש תוצאות שיא, רכישה אירופאית מרכזית ומודל תפעולי ממושמע יותר. ההנהלה אמרה כי החברה נהנית מקיצוצי עלויות, פישוט תיק ההשקעות וביצוע משופר, גם כאשר תנודות מזג האוויר, ביקוש רך למוצרי חיות מחמד וצרכנים המודעים לערך ממשיכים לעצב את הפעילות.
נקודות מפתח
- החברה אמרה כי הרבעון הפיסקלי השלישי הניב רווחים שיא, EBIT שיא ו-EPS שיא על בסיס מצטבר מתחילת השנה.
- Central Garden & Pet הודיעה על רכישת 80% מ-TRIXIE, שתוארה כעסק אספקת חיות המחמד הגדול ביותר באירופה.
- ההנהלה אמרה כי העסקה הופכת את Central Garden & Pet לחברת אספקת חיות המחמד הגדולה בעולם ומעניקה לה עמדה חזקה יותר בתחום החתולים ובאירופה.
- החברה סיימה את הרבעון עם פחות מ-$1 מיליארד במזומן וכ-$1 מיליארד נוסף בכושר ללוות שלא נוצל.
- המנהלים אמרו כי ימשיכו לאזן בין מיזוגים ורכישות, רכישה חוזרת של מניות והשקעה בנתונים, בינה מלאכותית ולוגיסטיקה.
תוצאות פיננסיות
המנכ"ל ניקו לאהאנאס אמר כי הרבעון שיקף ביצוע חזק בכל רחבי הפעילות.
- "היה לנו רבעון מרגש מאוד. היתה לנו שנה מרגשת. אני חושב שאם מסתכלים על הנתונים מתחילת השנה, אנחנו ברווחים שיא, EBIT שיא, EPS שיא," אמר.
- מגזר הגינון רשם רבעון שיא.
- מגזר חיות המחמד הניב את ביצוע ה-EPS השני הטוב בהיסטוריה שלו, למרות השוואה קשה לשנה הקודמת.
- תזרים המזומנים תואר כשיא, עם מזומן ביד בסוף הרבעון השלישי שהגיע לפחות מ-$1 מיליארד.
- מסגרת הלוואה מבוססת נכסים שלא נוצלה מוסיפה כ-$1 מיליארד נזילות מיוחדת, ומעניקה לחברה כ-$2 מיליארד בסך הכל.
- המרג’ינים המשיכו להתרחב. מרג’יני הברוטו בחיות מחמד נמצאים כעת בטווח של 40%, עם מרג’יני EBITDA של כ-19%.
- הגינון מגיע למרג’יני EBITDA דומים בעונת השיא.
- החברה אמרה כי רכשה חוזרת יותר מ-$150 מיליון של מנית סטוק במהלך השנה הקודמת בשווי אטרקטיבי.
ההנהלה מסגרה את התוצאות כראיה לכך שהחברה רווחית מבחינה מבנית יותר ממה שהייתה לפני מספר שנים, גם אם שיעור גידול ההכנסות היה איטי יותר בשנים האחרונות.
עדכונים תפעוליים
המנהלים אמרו כי רוב השיפור נובע ממאמץ רב-שנתי לפשט את הפעילות ולשחזר את מה שהם כינו תרבות יזמית.
- לאהאנאס אמר כי אחת מסדרי העדיפויות הראשונים שלו לאחר שהפך למנכ"ל היה להחזיר את החברה לתרבות מונחית-יחידה עסקית.
- הוא אמר כי ההנהלה הקודמת ניסתה לכפות סטרקצ’ר פיקוד ושליטה שלא היה מתאים להיסטוריה של החברה.
- ההנהלה אמרה כי איפוס התרבות סייע לשפר את אחריות הדיווח ואת התוצאות התפעוליות.
בגינון, החברה אמרה כי התמודדה עם רקע מאתגר של מזג אוויר ועדיין הניבה רבעון שיא.
- הפעילות עברה מביקוש חזק במרץ ובתחילת אפריל לחודש מאי קשה הרבה יותר, כאשר מזג האוויר הפך לשלילי.
- ההנהלה אמרה כי מזג האוויר היה תנודתי באופן יוצא דופן במשך ארבע עד חמש שנים.
- פרויקט Horizon צמצם את רשת ההפצה מ-15 עד 18 מרכזים לארבעה צמתים אזוריים מרכזיים.
- החברה אמרה כי השינוי שיפר את העקביות, הוריד עלויות והפך את הפעילות לעמידה יותר בפני תנודות מזג האוויר.
- בוולמארט, קו Feeding Frenzy הושק לפני כשנה עם אריזה חדשה ותמיכה שיווקית דיגיטלית נרחבת.
- ההנהלה אמרה כי למותג יש כעת יותר מ-90% נתח קול במזון לציפורי בר.
- החברה גם אמרה כי הביאה צרכנים צעירים יותר, כולל מילניאלס, באמצעות שיווק דיגיטלי, משפיענים ורענון מותגים.
בחיות מחמד, החברה המשיכה לעצב מחדש את טביעת הרגל של ההפצה שלה.
- Central Garden & Pet יצאה מפעילות הפצת הגינון שלה לפני כמה שנים.
- היא גם ארגנה מחדש את הפצת חיות המחמד למיזם משותף עם מפיץ גדול יותר, תוך שמירה על 20% מניות.
- לאהאנאס אמר: "גישה עדיפה על בעלות. לכן שמרנו על 20%. עדיין יש לנו גישה לערוץ, כך שנוכל לראות מה קורה כי יש הרבה חדשנות שמתרחשת בערוץ העצמאי הזה."
- לפעילות הפצת חיות המחמד היו כ-40,000 SKU ושירתה חנויות חיות קטנות ורשתות.
- ההנהלה אמרה כי הפעילות הייתה בעלת מרג’ין נמוך ומורכבת תפעולית בשל עלויות דלק, משאיות וביטוח.
- החברה אמרה כי המיזם המשותף מאפשר לה לשמור על נראות בערוץ תוך הימנעות מנטל הבעלות המלאה.
המנהלים גם הצביעו על מספר מוצרים מוכווני ערך שהדהדו עם הצרכנים.
- Bully Hide, חלופה ל-bully sticks, יצר יותר מ-$100 מיליון במכירות בשנים האחרונות.
- מותג זרעי הדשא Rebels נמכר ב-10% עד 12% מתחת למותגים לאומיים תוך שמירה על מיצוב כאיכותי.
- ההנהלה אמרה כי הצרכנים נוטים יותר ויותר לכיוון ערך ובוחרים בקניות בעלות כרטיס מחיר נמוך יותר לעתים קרובות יותר.
פישוט תיק ההשקעות וטכנולוגיה
Central Garden & Pet אמרה כי היא עדיין מקצצת פעילויות וערוצים שבהם חסרה לה קנה מידה או יתרון.
- לאהאנאס אמר כי החברה מתמקדת בפעילויות שמניבות תוצאות טובות ושבהן יש לה זכות לנצח.
- הוא הוסיף כי לחברה עדיין יש "עוד כמה" הזדמנויות לאופטימיזציה של תיק ההשקעות.
- החברה אמרה כי יצאה מפעילויות עתירות הון בעלות מרג’ין נמוך כדי לשפר את התשואות.
- היא גם הפחיתה מורכבות בהפצת חיות מחמד על ידי קיצוץ במספר ה-SKU ויציאה מהבעלות.
הטכנולוגיה הופכת לחלק גדול יותר מהאסטרטגיה.
- החברה משקיעה באינטגרציה של נתונים ובינה מלאכותית.
- ההנהלה אמרה כי רכישות היסטוריות השאירו מערכות נתונים מפוצלות, מה שמגביל את השימוש בכלי בינה מלאכותית.
- המנהלים אמרו כי ארגון נתונים טוב יותר חיוני למסחר אלקטרוני וקמעונאות omnichannel.
- החברה גם מתכננת להשקיע בבינה מלאכותית לוגיסטית ורובוטיקה.
תחזית עתידית
המהלך האסטרטגי הגדול ביותר שנחשף בשיחה היה רכישת TRIXIE.
- Central Garden & Pet הסכימה לרכוש 80% מ-TRIXIE, עסק אספקת חיות המחמד הגדול ביותר באירופה בפער ניכר.
- העסקה הוערכה ביותר מ-$400 מיליון ותומחרה בכ-8 כפולות EBITDA, או כ-7 כפולות כולל סינרגיות ועלייה בבסיס.
- לאהאנאס אמר: "זהו עסק אספקת חיות המחמד הגדול ביותר באירופה בפער גדול. ואם משלבים את זה עם הפעילות שלנו, אנחנו ממש עסק אספקת חיות המחמד הגלובלי הגדול ביותר כעת, וזה די מגניב לומר."
- החברה אמרה כי הרכישה מעניקה לה דריסת רגל אירופאית וחשיפה רחבה יותר לקטגוריית החתולים, המהווה כ-20% עד 25% מפעילות TRIXIE.
- ההנהלה אמרה כי העסקה גם פותחת את הדלת לרכישות משלימות באירופה, שם כפולות אספקת חיות המחמד נמוכות בדרך כלל מאלה שבארה"ב.
- החברה אמרה כי עדיין יש לה כ-$2 מיליארד נזילות כאשר משלבים מזומן וכוח ללוות שלא נוצל.
- ההנהלה אמרה כי עסקת TRIXIE אינה שוללת עסקאות נוספות וכי עניין נכנס בתחום מיזוגים ורכישות כבר גדל.
המנהלים אמרו כי החברה מצפה להישאר פעילה בהקצאת הון.
- היא מתכננת להמשיך לרכוש חוזרת מניות כאשר השווי אטרקטיבי.
- היא גם מצפה להמשיך לממן שדרוגי נתונים, בינה מלאכותית ולוגיסטיקה במהלך מספר השנים הבאות.
- ההנהלה אמרה כי היא מצפה לסיים את השנה הפיסקלית הבאה עם כ-$1 מיליארד במזומן, בהנחה שיעדי ה-earn-out יושגו.
- החברה אמרה כי שוק המיזוגים והרכישות הופך לרציונלי יותר לאחר תקופה שבה כפולות עסקאות חיות המחמד היו גבוהות בהרבה.
- המנהלים אמרו כי נכסים בבעלות ספונסרים מוכנים יותר ויותר לבצע עסקאות במחירים ריאליסטיים יותר.
בנוגע למסחר אלקטרוני, החברה אמרה כי הצמיחה עדיין בשלביה הראשונים וצפויה להימשך.
- חדירת המסחר האלקטרוני בחיות מחמד עומדת על כ-26%.
- חדירת המסחר האלקטרוני בגינון עומדת על כ-10% וצומחת במהירות.
- ההנהלה מצפה כי חדירת המסחר האלקטרוני בגינון תעלה ב-200 נקודות בסיס נוספות השנה.
- החברה אמרה כי מכירות omnichannel עם קמעונאים מרכזיים צומחות מהר יותר ממשחק נקי של מסחר אלקטרוני.
- היא גם אמרה כי רכישת Do My Own Pest Control סייעה לפתוח מימוש ישיר לצרכן בגינון.
הביקוש הצרכני נשאר מעורב, אך ההנהלה אמרה כי מוצרי ערך מסייעים לחברה לנווט בסביבה.
- המנהלים אמרו כי הצרכנים נוסעים פחות ומעכבים פרויקטים גדולים יותר, מה שמעדיף פריטים בעלי כרטיס מחיר נמוך יותר.
- הם אמרו כי הקצה הנמוך של ספקטרום הצרכנים נמצא תחת לחץ, בהתאם לכלכלה בצורת K.
- מוצרי ציפורי בר נשארים בפוקוס, גם אם הקטגוריה נתפסה זמן רב כמתיישנת ומבוססת על שיקול דעת.
- ההנהלה אמרה כי הקטגוריה הוכיחה עמידות במהלך המגפה ולאחריה ומשכה גם קונים צעירים יותר.
- החברה אמרה כי היא רואה פוטנציאל צמיחה מתמשך בחתולים, שנוטים לצמוח מהר יותר מכלבים כי הם דורשים פחות תחזוקה.
עיקרי שאלות ותשובות
במהלך השאלות, ההנהלה הרחיבה על איפוס התרבות של החברה, השקפות על קטגוריות ואסטרטגיית ערוצים.
- לאהאנאס אמר כי שחזור התרבות היזמית של החברה היה סדר העדיפות הראשון כאשר הפך למנכ"ל.
- הוא אמר כי צוות TRIXIE התאים היטב מבחינה תרבותית, וציטט אוחז מניות שאמר: "זה כאילו הכרנו זה את זה 10 שנים. הכרנו זה את זה אולי שמונה שעות."
- ההנהלה אמרה כי היא חזתה את ייצוב חיות המחמד מוקדם יותר בשנה וכי מתחרים הגיעו לאותה מסקנה מאוחר יותר.
- המנהלים אמרו כי המגפה יצרה גל באחזקת חיות מחמד שהתהפך לאחר מכן, ואילץ את התעשייה להסתגל.
- החברה אמרה כי ערוץ חיות המחמד העצמאי נמצא תחת לחץ מצד קמעונאי מזון, תרופות, מסה ומסחר אלקטרוני.
- ההנהלה אמרה כי ייתכן שיש מקום לשחקן דומיננטי אחד או שניים בלבד בערוץ זה.
- היא אמרה כי גישת המיזם המשותף מאפשרת ל-Central Garden & Pet לשמור על דריסת רגל מבלי להחזיק בפעילות בעלת תשואה נמוכה באופן מלא.
ההנהלה גם אמרה כי החברה תמשיך לחפש פעילויות או ערוצים לצאת מהם כאשר חסר לה יתרון ברור.
- לאהאנאס אמר: "ללא ספק. ללא ספק. הדבר האחר שאנחנו עושים שדיברנו עליו זה עתה הוא ממש אופטימיזציה של תיק ההשקעות, ממש לטפל בפעילויות שאינן מניבות תוצאות, שבהן אין לנו זכות לנצח, או שבהן אנחנו רואים שינוי מבני שבו אנחנו פשוט צריכים לצאת מערוץ מסוים."
- הוא אמר כי החברה נשארת פתוחה למיזוגים ורכישות נוספים ורואה את השוק הנוכחי כריאליסטי יותר מהעבר הקרוב.
- הוא הוסיף כי החברה מאמינה שיש לה עמדה חזקה הן בחיות מחמד והן בגינון אם תמשיך לשלב מוצרי ערך עם ביצוע ממושמע.
לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
