Veracyte בכנס Canaccord: צמיחה מאוזנת עם מרג’ינים

ביום שלישי, 11.08.2026, השתמשה Veracyte (VCYT) בכנס הצמיחה השנתי ה-46 של Canaccord Genuity כדי להציג אסטרטגיה המבוססת על צמיחה יציבה, השקות מוצרים חדשים והוצאות ממושמעות. ההנהלה הצביעה על תוצאות חזקות ברבעון השני ועל העלאת התחזית הפיננסית לשנה המלאה, תוך הכרה בהאטה בקצב גידול הנפח של Decipher ובדרך הארוכה יותר להפיכת הבדיקות החדשות למשמעותיות מבחינת הכנסות.

נקודות מפתח

• Veracyte העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות לשנת 2024 המלאה לכ-$600 מיליון לאחר דיווח על הכנסות של $150 מיליון ברבעון השני.
• מרג’ין ה-EBITDA המתואם עלה על 29% ברבעון, בעוד שיצירת המזומן עלתה על $40 מיליון.
• הכנסות Decipher עדיין צמחו ב-20%, אך גידול הנפח האט ל-17% לאחר שינוי בקו המנחה השפיע על מגזר הסיכון הנמוך.
• Afirma נהנתה ממעבר לסקוונסר חדש, גבייה מתקופות קודמות ורווחי תמחור, בעוד ש-Prosigna ו-TrueMRD הושקו אך טרם הפכו מהותיות לתחזית הפיננסית.
• ההנהלה אמרה שהיא שואפת לשמור על מרג’יני EBITDA מתואמים של כ-25% תוך השקעה בצמיחה לטווח ארוך ומיזוגים ורכישות סלקטיביים.

תוצאות פיננסיות

Veracyte מסרה כי הכנסות הרבעון השני של 2024 הגיעו ל-$150 מיליון, נתמכות בצמיחה בתיק האבחון האונקולוגי הליבתי שלה ותרומות ראשוניות ממוצרים חדשים יותר. החברה העלתה את התחזית הפיננסית להכנסות לשנה המלאה לכ-$600 מיליון וחזרה על יעדה לצמיחה שנתית בהכנסות של 14% עד 16%.

• הכנסות הרבעון השני: $150 מיליון
• תחזית פיננסית להכנסות לשנה המלאה: כ-$600 מיליון
• יעד צמיחה לשנה המלאה: 14% עד 16%
• מרג’ין EBITDA מתואם: מעל 29%
• מזומן שנוצר ברבעון: יותר מ-$40 מיליון
• מרג’ין ברוטו: כ-70%

Rebecca Chambers, סמנכ"לית הכספים של החברה, אמרה כי Veracyte שואפת לשמור על מרג’יני EBITDA מתואמים של כ-25% לאורך זמן, תוך מימון פרויקטי צמיחה. היא תיארה רמה זו כמתאימה לחברת אבחון מולקולרי המנוהלת היטב.

"הפילוסופיה שלנו היא שחברת אבחון מולקולרי המנוהלת היטב צריכה להיות מסוגלת לשמור על EBITDA מתואם של כ-25%, ובמקביל להשקיע בגורמי צמיחה לטווח ארוך," אמרה Chambers. "פרופיל הרווחיות של הפרנצ’ייז הזה לא אמור להיות על חשבון צמיחת ההכנסות."

ההנהלה אמרה שהחברה מאזנת בין רווחיות להתרחבות על ידי הפניית הון לפרויקטים עם החזרים גבוהים, במקום לנסות למקסם מרג’ינים על חשבון הצמיחה.

Decipher: הצמיחה מואטת, אך התחזית נשארת שלמה

Decipher, בדיקת סרטן הערמונית של Veracyte, נשארה מנוע צמיחה מרכזי. ההכנסות עלו ב-20% ברבעון, אם כי גידול נפח הבדיקות האט ל-17%, מתחת לקצב האחרון של החברה. ההנהלה אמרה שגידול הנפח האיטי יותר שיקף שינוי במיקס, לא בעיה תחרותית רחבה.

• שיעור גידול הכנסות Decipher: 20%
• שיעור גידול נפח Decipher: 17%
• חוסר בנפח לעומת הציפיות: כ-700 בדיקות, או קצת יותר מיום נפח אחד
• מגזר הסיכון הנמוך: כ-20% מסך הנפח, צומח בספרות בודדות אמצעיות
• מגזרי הסיכון הגבוה והבינוני: כ-80% מסך הנפח, צומחים ב-20%
• בסיס בדיקות שנתי: יותר מ-120,000 בדיקות
• חדירה נוכחית לשוק: 33%
• יעד חדירה לטווח ארוך: 80%

Chambers אמרה שההאטה קשורה בחלקה לעדכון מדצמבר 2023 לקווים המנחים של ה-National Comprehensive Cancer Network, שהסיר מסווגי גנום מהמלצות הסיכון הנמוך. היא אמרה שהשינוי השפיע רק על חלק הסיכון הנמוך בשוק, המהווה כ-20% מנפח Decipher.

החברה הורידה את תחזית הנפח לסיכון נמוך בכ-1,000 בדיקות, אך שמרה על תחזית צמיחת ההכנסות שלה ב-20% מכיוון שהתמחור סייע לקזז את מיקס הנפח הרך יותר. Chambers אמרה שה-80% הנותרים של העסק ממשיכים לצמוח בכ-20%.

"אנחנו מאמינים שצמיחת Decipher היא בת-קיימא מאוד על בסיס יחידה," אמרה Chambers. "צמחנו באופן עקבי ב-20,000 בדיקות פלוס מינוס 1,000 בכל שנה ושנה."

ההנהלה אמרה שאין לחץ תחרותי במגזרי הסיכון הגבוה או הבינוני. כמו כן נאמר שלושה ניסויים קליניים שהחלו ב-2020 נועדו להרחיב תביעות בהגדרת הסיכון הנמוך ועשויים להציג תוצאות במהלך השנתיים הקרובות. מחקרים אלה כוללים שני ניסויים ברמה 1A ואחד ברמה 1B.

החברה הצביעה גם על ההגדרה הגרורתית, שבה נתוני ENZAMET הוצגו ב-ASCO. קריאה זו טרם פורסמה, אך ההנהלה אמרה שהיא עשויה לתמוך בהכללה עתידית בקווים המנחים.

Afirma: מעבר הסקוונסר תומך בצמיחה

Afirma, בדיקת סרטן בלוטת התריס של Veracyte, המשיכה לצמוח כאשר החברה העבירה לקוחות לפלטפורמת הסקוונסר V2 החדשה שלה. ההנהלה אמרה שהמעבר שיפר את מבנה העלויות והפחית את שיעור חוסר-התוצאה, כלומר יותר מטופלים מקבלים תוצאת בדיקה שמישה.

• תחזית פיננסית לשיעור גידול הכנסות Afirma: 12% עד 14%
• שיעור גידול נפח אורגני ברבעון: כ-6%
• תרומת הכנסות מתקופות קודמות מתחילת השנה: $5 מיליון
• רוח גבית ממעבר הסקוונסר: 300 נקודות בסיס ב-2024
• תוצא צפוי ב-2027: רוח נגדית של 300 נקודות בסיס כאשר ההשוואה מתהפכת
• תועלת תמחור בת-קיימא: ספרות בודדות נמוכות עד אמצעיות

Chambers אמרה שמעבר ה-V2 היה "משמעותי להפליא" מכיוון שהוא הוריד את שיעור חוסר-התוצאה והגדיל את מספר המטופלים שמקבלים תשובה, דבר שחשוב בסרטן בלוטת התריס שבו מקרים רבים אינם חד-משמעיים.

היא אמרה שהחברה מצפה ש-Afirma תמשיך לצמוח בטווח הספרות הבודדות האמצעיות עד הגבוהות על בסיס אורגני, לאחר הסרת תועלות הגבייה החד-פעמיות. תועלת הגבייה מתקופות קודמות בסך $5 מיליון אינה צפויה לחזור.

מוצרים חדשים: Prosigna ו-TrueMRD

Veracyte אמרה ששני מוצרים חדשים הושקו במהלך הרבעון, אך אף אחד מהם אינו מהותי עדיין להכנסות. שניהם מדווחים בשורת ההכנסות האחרות של החברה ואינם כלולים בתחזית הפיננסית הנוכחית מכיוון שתבנית ההכנסות טרם נקבעה.

בדיקת סרטן השד Prosigna

Prosigna הושקה בארצות הברית ב-08.06.2024 כבדיקה המפותחת במעבדה CLIA. בעבר נמכרה כמוצר אבחון in vitro. ההנהלה אמרה שההשקה נתמכת בנתוני ניסוי OPTIMA שהוצגו ב-ASCO 2024.

• תאריך השקה: 08.06.2024
• פורמט: בדיקה המפותחת במעבדה CLIA
• אוכלוסיית מטופלים זכאים: כ-225,000 מטופלים בשנה
• לקוחות שנקשרו ב-6 עד 7 השבועות הראשונים: יותר מ-100
• הרחבת כוח המכירות: 15 נציגים שייגויסו עד סוף השנה
• הכללה צפויה בתחזית הפיננסית: במהלך 2025

Chambers אמרה שמחקר OPTIMA הראה שאחת מתוך שלוש נשים המקבלות כיום כימותרפיה לא צריכה לקבל אותה, בהתבסס על הערכת הפרוגנוזה של Prosigna. היא אמרה שראיה זו נותנת ל-Veracyte עמדה חזקה בשוק בוגר שכבר מוביל אותו Oncotype DX ו-MammaPrint.

"הראינו עם OPTIMA, או ה-KOL הראה עם OPTIMA ש-2 מתוך 3 נשים שמקבלות כימו לא צריכות לקבל כימו ולא זקוקות לכימו," אמרה Chambers. "זה לא משפיע על התוצאות שלהן, וזה נתון עוצמתי להפליא."

ההנהלה אמרה שהשוק חדור לחלוטין, כך שההזדמנות היא לצבור נתח שוק ולא להרחיב את השוק הכולל. כמו כן נאמר שדיוני ההחזר עם MolDX נמצאים בשלבים מתקדמים, ומספר משלמים מסחריים כבר מיושרים מהצעת ה-IVD הקודמת.

TrueMRD לסרטן שלפוחית השתן הפולשני לשריר

TrueMRD, שנרכשה דרך C2i Genomics בתחילת 2024, הושקה לסרטן שלפוחית השתן הפולשני לשריר עם החזר כספי שכבר הובטח. הבדיקה משתמשת בריצוף גנום שלם לאיתור מחלה שיורית מינימלית.

• אינדיקציה: סרטן שלפוחית השתן הפולשני לשריר
• החזר כספי: הובטח בעת ההשקה
• גישה מסחרית: שמרנית, עם הכשרה ראשונית של קבוצת משנה של נציגי Decipher
• טווח כוח המכירות: צוות Decipher מגיע לכ-70% מחולי MIBC דרך מרפאות אורולוגיה
• הכשרת הצוות המלאה: צפויה עד אותו זמן בשנה הבאה

ההנהלה אמרה ש-MIBC הוא נקודת התחלה הגיונית מכיוון שלחברה כבר יש גישה לרבים מהרופאים הרלוונטיים דרך כוח המכירות של Decipher. היא תיארה את TrueMRD כנקודת אחיזה להתרחבות רחבה יותר ב-MRD.

"המטרה הכוללת שלנו היא להחזיק בכל רצף הטיפול בסרטן מפרוגנוסטי, פוסט-אבחוני, עד MRD," אמרה Chambers. "אנחנו חושבים שאנחנו מוכנים בצורה אופטימלית לבצע את הטרנסקריפטום השלם ואז לעבור לגנום השלם ולהבין באמת את הבסיס הביולוגי שיתפתח כאן בשוק MIBC וסרטן שלפוחית השתן בכלל."

Chambers אמרה שהחברה מצפה שגישת הגנום השלם, בשילוב עם קשריה המדעיים והמסחריים, תסייע לה להתחרות בשוק ה-MRD. כמו כן אמרה שעלות הסחורות הגבוהה יותר עבור MRD ניתנת לניהול באמצעות היקף, אפשרויות פלטפורמה ועלויות מחשוב ענן נמוכות יותר, מה שמאפשר לחברה לשמור על מרג’יני EBITDA מתואמים קרוב ל-25% לאורך זמן.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה שתוכנית הצמיחה של Veracyte נשענת על מספר עמודים: מסלול הצמיחה הארוך של Decipher בסרטן הערמונית, רווחי היעילות המתמשכים של Afirma, רווחי הנתח של Prosigna בסרטן השד, התרחבות TrueMRD ל-MRD, וצמיחה בינלאומית שמובילה תחילה על ידי Prosigna.

• Decipher: צפויה להמשיך להוסיף יותר מ-20,000 בדיקות בשנה
• Afirma: צפויה לצמוח בטווח הספרות הבודדות האמצעיות עד הגבוהות באופן אורגני
• Prosigna: צפויה להפוך לתורמת לתחזית הפיננסית במהלך 2025
• TrueMRD: צפויה להתרחב לאט יותר בתחילה, עם שימוש רחב יותר בהמשך
• בינלאומי: Prosigna היא המניע בתקופה הקרובה, כאשר Decipher הוא הזדמנות לטווח ארוך יותר

עבור Prosigna, Veracyte עוברת למודל NGS מבוזר בינלאומית, תוך תמיכה מתמשכת בפורמט nCounter שלה לאחר נתוני OPTIMA. ההנהלה אמרה שמרג’יני הברוטו לא אמורים להיות שונים באופן מהותי בהיקף בין שני המודלים.

עבור Decipher, ההתרחבות הבינלאומית צפויה לקחת יותר זמן מכיוון שיש להבטיח החזר כספי מדינה אחר מדינה. החברה אמרה שהיא מפתחת מספר נתיבי כניסה לשוק.

Percepta, בדיקת המטוש האנפי של Veracyte לסרטן הריאות, נשארת הזדמנות לשלב מאוחר יותר. מחקר NIGHTINGALE נרשם במלואו לפני כשנה, ומעקב צפוי לקחת שנה עד שנתיים. קריאה צפויה ב-2028 או 2029, ולאחריה עבודת החזר כספי. ההנהלה אמרה שהוא אינו כלול בתחזית הפיננסית של החברה לשלוש עד חמש שנים.

הקצאת הון ואסטרטגיית מרג’ין

Veracyte אמרה שתמשיך לתת עדיפות להשקעה פנימית תחילה, ולאחר מכן מיזוגים ורכישות ואז רכישות חוזרות של מניות. ההנהלה אמרה שהיא רואה הזדמנויות רבות בסוגי סרטן, פלטפורמות וגיאוגרפיות שונות, ורוצה להעדיף עסקים שיכולים להרוויח החזרים גבוהים על הון מושקע.

• עדיפויות הון: השקעה פנימית, ואז מיזוגים ורכישות, ואז רכישות חוזרות
• עסקה אחרונה: רכישת C2i Genomics לפלטפורמת MRD
• רכישות חוזרות: אינן עדיפות, אך עדיין אפשריות

על מרג’ינים, אמרה Chambers שמרג’ין הברוטו ישתנה משנה לשנה בהתאם למיקס המוצרים, התמחור ובקרת העלויות. היא אמרה שהחברה תשתמש במספר מנופים, כולל עלויות ספקים ויעילות תקורה, כדי להגן על יעד ה-EBITDA המתואם גם אם מוצרי MRD ילחצו על מרג’ין הברוטו.

עיקרי מושב השאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה מספר פעמים לאותם נושאים: רווחיות בת-קיימא, צמיחה לטווח ארוך וחשיבות הראיות הקליניות.

• על מרג’ינים, אמרה Chambers ש-Veracyte לא צריכה לרדוף אחרי מרג’יני EBITDA מתואמים של 40% אם זה יאט את הצמיחה.
• על Decipher, אמרה שמגזר הסיכון הנמוך הוא המקור העיקרי להאטה האחרונה, לא בעיה עסקית רחבה.
• על תחרות, אמרה שאין השפעות תחרותיות משמעותיות במגזרי הסיכון הגבוה או הבינוני של הערמונית.
• על Prosigna, אמרה שהחברה מתמקדת בחינוך מלמעלה למטה של מובילי דעה מרכזיים ורווחי נתח שוק בשוק בוגר.
• על TrueMRD, אמרה שהחברה מתחילה בזהירות, עם קבוצה קטנה של נציגים מוכשרים העובדים על בעיות תהליך עבודה.

ההנהלה גם אמרה שהיא מצפה ש-Prosigna תיכנס לתחזית הפיננסית לפני TrueMRD מכיוון ששוק סרטן השד גדול יותר והנתיב המסחרי ברור יותר. עם זאת, שני המוצרים נמצאים עדיין בשלבים מוקדמים של מחזורי ההשקה שלהם.

בסך הכל, Veracyte הציגה את עצמה כחברה המנסה לעשות שני דברים בו-זמנית: לשמור על צמיחה ורווחיות של העסקים הליבתיים שלה, תוך בניית פרנצ’ייזים חדשים שיכולים להרחיב את תפקידה לאורך רצף הטיפול בסרטן.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.