הונייוול בפסגת התעשייה של דויטשה בנק: תוכנית צמיחה לשלוש שנים

הונייוול טכנולוגיות (HON) השתמשה ביום שלישי, 11.08.2026, בפסגת התעשייה של דויטשה בנק בשיקגו כדי להציג את השלב הבא שלה לאחר השלמת שיפוץ תיק ההשקעות שנמשך שלוש שנים. ההנהלה אמרה כי החברה היא כעת עסק אוטומציה טהור עם מומנטום הזמנות חזק, אך גם הודתה בביקוש לא אחיד בחלק מהאזורים ובצורך לשמור על מאגרי ביטחון בתחזיות הפיננסיות שלה.

סמנכ"ל הכספים מייק סטפניאק אמר כי הונייוול "יצאה לתחילה טובה" ושואפת לצמיחה אורגנית בהכנסות של 4% עד 6% במשך שלוש השנים הבאות, כאשר הרווח למניה צפוי להגיע ל-$12 עד 2029. הוא אמר כי התוכנית כוללת הרחבת מרג’ין, הכנסות גבוהות יותר מתוכנה ושירותים, והקצאת הון ממושמעת.

ראשי פרקים

• הונייוול אמרה כי שינוי תיק ההשקעות שלה הושלם ברובו, והיא מתמקדת כעת בהוצאה לפועל ולא בארגון מחדש מהותי.
• החברה קבעה יעד לשלוש שנים של צמיחה אורגנית בהכנסות של 4% עד 6% ורווח למניה של $12 עד 2029, כאשר צמיחת הרווח למניה צפויה לעלות על הצמיחה במכירות.
• ההנהלה הדגישה הזמנות חזקות, עלייה בהכנסות מתוכנה ושירותים, ורווחי פריון מונעי בינה מלאכותית כתמיכות מרכזיות לצמיחה.
• לכל אחד מ-3 עסקי הליבה של הונייוול יש תוכנית מרג’ין וצמיחה משלו, כאשר אוטומציית בניינים, אוטומציית תהליכים וטכנולוגיה, ואוטומציה תעשייתית צפויות כולן להשתפר.
• סדרי עדיפויות ההון כוללים הפחתת חוב, דיבידנד יציב, שמירה על מספר מניות קבוע, ורכישות נקודתיות, בעיקר באוטומציה תעשייתית.

איפוס תיק ההשקעות ואסטרטגיית החברה

הונייוול אמרה כי השלימה חלקים מרכזיים של שינוי תיק ההשקעות שלה, כולל פילוג של Solstice, UOP והונייוול אירוספייס. ההנהלה תיארה את העבודה הנותרת כפריטי "היגיינה" קלים.

החברה פועלת כעת בשלושה עסקי ליבה:

• אוטומציית בניינים
• אוטומציית תהליכים וטכנולוגיה
• אוטומציה תעשייתית

סטפניאק אמר כי החברה תיבחן על פי מדדים מובילים כגון צינורות הזמנות, הוצאה לפועל בתחומים אנכיים מרכזיים, שילוב רכישות, הכנסת מוצרים חדשים, סנטימנט לקוחות וביצועי אספקה.

הוא אמר: "צינור ההזמנות שלנו חזק ביותר. אנחנו מצליחים בכל הנוגע להתמקדות בתחומים האנכיים שלנו. עשינו עבודה טובה מאוד בשילוב הרכישות שלנו, מה שמניע צמיחה."

תוצאות פיננסיות ותחזית פיננסית

הונייוול מסגרה את התחזית שלה סביב תוכנית לשלוש שנים הקוראת לצמיחת רווח חזקה יותר מצמיחת מכירות.

• יעד צמיחה אורגנית בהכנסות: 4% עד 6%
• יעד רווח למניה: $12 עד 2029
• צמיחת רווח למניה צפויה ב-2027: 15%
• יעד המרת תזרים מזומנים חופשי: 90% ומעלה
• תחזית פיננסית לצמיחה במחצית השנייה של 2024: 4% עד 6%, כאשר ההנהלה שואפת לקרוב ל-6%

ההנהלה אמרה כי התחזית הפיננסית כוללת מאגרי ביטחון לשיבושי ביקוש אפשריים ולחצי אינפלציה. כמו כן נאמר כי החברה מצפה להרחבת מרג’ין בכל שלושת העסקים לאורך זמן.

הונייוול אמרה כי הקצאת ההון תישאר ממושמעת:

• הפחתת חוב לפחות מ-3.0x מינוף עד סוף השנה
• יחס דיבידנד משולם של 35%, עם תשואה מעל 1%
• שמירה על מספר מניות קבוע למניעת דילול
• הוצאות הון של כ-3% מההכנסות

אוטומציית בניינים: בשלה ועדיין מתרחבת

אוטומציית בניינים נותרת הפלח הבשל ביותר של הונייוול והמתקדם ביותר באימוץ תוכנה. העסק פועל כעת במרג’ין מעל 27% ומכוון ל-29% עד 2029.

ההנהלה אמרה כי הצמיחה בפלח צפויה להישאר בספרה בודדת גבוהה, אם כי היא מנחה באופן שמרני כדי להשאיר מקום לניסויים ולסיכוני הוצאה לפועל.

נקודות מרכזיות בפלח כוללות:

• החשיפה למרכזי נתונים עומדת על כ-5% מהכנסות הפלח, לעומת כמעט אפס לפני שלוש עד ארבע שנים
• החברה רוצה שהכנסות ממרכזי נתונים יכפילו את עצמן ויעברו מיליארד דולר ויגיעו ל-10% מהכנסות הפלח
• הצמיחה חזקה באירופה ובצפון אמריקה, בעוד שסין איטית יותר
• המזרח התיכון וחלקים מאסיה מציגים ביצועים טובים
• ל-Honeywell Forge יש את החדירה הגבוהה ביותר שלו בפלח זה

החברה אמרה כי תיק מרכזי הנתונים שלה כולל חישת אש, אבטחה פיסית וניטור, מערכות ניהול בניינים, ניהול עומס חשמל, קירור נוזלי וחישת וניטור חום.

ההנהלה אמרה כי הכנסת מוצרים חדשים צפויה להיות מוסיפה לרווח תוך שנתיים הראשונות מכיוון שהם נוטים לשפר את התמחור או התמהיל. כמו כן נאמר כי המטרה לטווח הארוך היא לבנות את אוטומציית הבניינים לעסק של $10 מיליארד.

אוטומציית תהליכים וטכנולוגיה: התאוששות מרג’ין לפנינו

אוטומציית תהליכים וטכנולוגיה נהנית מביקוש הקשור לגז טבעי מנוזל, המזרח התיכון והשקעות תעשייתיות רחבות יותר. הונייוול אמרה כי לעסק היה שיעור מרג’ין של 22.5% לשנת 2024 המלאה, ירידה של 150 נקודות בסיס לעומת שנה קודמת בשל שילוב Johnson Matthey ולחץ תמהיל.

החברה מכוונת למרג’ין של 25% עד 2029.

ההנהלה אמרה כי עסק הקטליזטורים, שתואר כעסק של $5 מיליארד בתוך פלח של $67 מיליארד, צפוי לראות ביקוש חזק יותר במחצית השנייה של 2024. היא מצפה שהביקוש לקטליזטורים במחצית השנייה יהיה גבוה בספרות כפולות מהמחצית הראשונה, עם ביקוש שנתי שטוח וצמיחה שנה-על-שנה במחצית השנייה בספרה בודדת גבוהה.

נקודות נוספות מהפלח:

• פרויקטי LNG נרשמים עד 2028
• פניות לקוחות חדשות מגיעות כמעט מדי יום
• הרחבת כושר ייצור מתבצעת
• אוטומציית תהליכים בדרך כלל מפגרת אחרי טכנולוגיות תהליכים ב-18 עד 24 חודשים במחזורי ביקוש
• יחס הזמנות-לחיוב נשאר גבוה בהרבה מ-1.0x

הונייוול אמרה כי הביקוש רחב-בסיס באפריקה, אסיה ואמריקה הלטינית, כאשר פעילות שיקום במזרח התיכון מוסיפה לתחזית. החברה אמרה כי מחירי נפט גבוהים יותר מעודדים אופטימיזציה של מתקנים והעמסה מחדש, בעוד שצרכי אבטחה וסייבר עולים בשל חששות חוסן.

ההנהלה אמרה כי הכנסות מעבודות שיקום במזרח התיכון צפויות להופיע ב-2027. כמו כן נאמר כי העסק מתרחב לתחומי מדעי החיים, תרופות, התקנים רפואיים, סייבר, אונשורינג בארה"ב ומוליכים למחצה.

לגבי Johnson Matthey, ההנהלה אמרה כי הרכישה עדיין מדללת את המרג’ין אך צפויה ליצור סינרגיות עלויות ורווחי יעילות במשך שנתיים עד שלוש שנים.

אוטומציה תעשייתית: הוצאה לפועל ועזרה עצמית

אוטומציה תעשייתית היא כעת עסק חישה ומדידה טהור לאחר הפרדת UOP. הונייוול אמרה כי הפלח צפוי לעבור מצמיחה בספרה בודדת-פלוס במחצית השנייה של 2024 לצמיחה דו-ספרתית ב-2025.

ההנהלה אמרה כי העסק בדרך לשיעור מרג’ין של כ-22% ברבעון הרביעי של 2024, עם יעד של 25% ב-2027. סטפניאק אמר כי הוא "100% בטוח" ביעד זה.

הוא אמר: "לגבי אוטומציה תעשייתית? 100% בטוח. תראו, תראו את זה. תראו את זה ברבעון הרביעי, ותראו את זה בשנה הבאה."

החברה אמרה כי שיפור הפלח תלוי בכמה צעדים תפעוליים:

• אספקה בזמן טובה יותר
• היענות גבוהה יותר ללקוחות
• אופטימיזציה של מלאי
• רציונליזציה של SKU
• מחזורי ייצור קצרים יותר
• תיאום שרשרת אספקה חזק יותר
• עצימות מסחרית גבוהה יותר

הונייוול אמרה כי שיעור האספקה בזמן להבטחה הראשונה עומד על כ-80% וצפוי לעלות מעל 85%. נאמר כי ביצועי האספקה הטובים יותר צפויים גם לתמוך בכוח התמחור, שהוגבל בעבר על ידי הוצאה לפועל חלשה.

החברה אמרה כי היא משקיעה 4% עד 4.5% מההכנסות במחקר ופיתוח, ומתארת זאת כ"גלגל תנופה" מתמשך שיש לשמור עליו בתנועה. נאמר כי השנה שעברה כללה רוח נגדית של 50 עד 60 נקודות בסיס מהוצאות על מוצרים חדשים ומחקר ופיתוח, אך השקעות אלו מתחילות כעת להניב תשואות.

הונייוול אמרה כי המטרה לטווח הארוך היא לצמוח עם אוטומציה תעשייתית מכ-$4 מיליארד בהכנסות ל-$7 מיליארד, כאשר חלק משמעותי מהצמיחה הזו צפוי לבוא מרכישות.

תוכנה, שירותים ובינה מלאכותית

נושא מרכזי בכינוס היה התפקיד הגובר של תוכנה ושירותים. הונייוול אמרה כי היא רוצה שעסקים אלו יגיעו ל-45% מסך ההכנסות לאורך זמן, כאשר Honeywell Forge הוא הפלטפורמה הראשית.

ההנהלה אמרה כי החברה חיברה עד כה כ-5 מיליון נכסים ומתכננת להגיע ל-9 מיליון נכסים מחוברים במשך 2.5 השנים הבאות. נאמר כי יותר נכסים חוברו בשנה שעברה מאשר בחמש השנים הקודמות גם יחד.

הונייוול אמרה כי הכנסות התוכנה צומחות בכ-15% בשנה. כמו כן נאמר כי הפלטפורמה מתחילה לייצר מרג’ין מקורי פרמיום ככל שהיא מתרחבת.

בינה מלאכותית היא חלק מרכזי נוסף באסטרטגיה. הונייוול אמרה כי היא פורסת כלי בינה מלאכותית ו-Copilots בכל החברה, עם רווחי פריון צפויים של 2 עד 3 שעות בשבוע לעובדים המשתמשים בכלים היטב.

דוגמאות כללו:

• עבודת הנדסה, שבה בינה מלאכותית יכולה לסייע בניסוח, אחזור שרטוטים ויצירת הצעות, ויוצרת עשרות אלפי שעות של פריון
• פיננסים, שבהם בינה מלאכותית יכולה לנתח יתרות בין יותר מ-300 ישויות ולזהות סטיות
• ביקורת פנימית, שבה בינה מלאכותית יכולה לסייע בניתוח חשבון ואופטימיזציה של מחזור הביקורת

ההנהלה אמרה כי חששות לקוחות לגבי שיתוף נתונים פחתו לאורך זמן ככל שאבטחת הסייבר השתפרה. נאמר כי תגובת הלקוחות לשילוב בינה מלאכותית עם Forge הייתה "טובה מאוד."

הקצאת הון ואסטרטגיית עסקאות

הונייוול אמרה כי סדרי עדיפויות ההון שלה ממוקדים כעת בתיקון המאזן, תשואות יציבות לבעלי מניות ורכישות ממוקדות.

ההנהלה אמרה כי היא רוצה מינוף מתחת ל-3.0x עד סוף השנה. היא גם מתכננת לשמור על יחס דיבידנד משולם של 35% ולשמור על מספר מניות קבוע בזמן שהחוב מצטמצם.

הוצאות ההון צפויות להישאר קרוב ל-3% מההכנסות, בסיוע הפרופיל הקל-נכסים יותר של החברה לאחר הפילוגים.

לגבי מיזוגים ורכישות, הונייוול אמרה כי היא נשארת פעילה אך ממושמעת. החברה מכוונת ל-$2 מיליארד עד $4 מיליארד של עסקאות נקודתיות, בעיקר באוטומציה תעשייתית, שבה השוק מפוצל והנכסים קלים יותר לשילוב.

ההנהלה אמרה כי היא אינה מחפשת עסקאות טרנספורמציוניות. במקום זאת, היא רוצה רכישות שמוסיפות לצמיחה ולמרג’ין ומתאימות לאסטרטגיית החישה והמדידה המרכזית.

הונייוול אמרה כי היסטורית שילמה כ-13 פעמים עבור רכישות ורוצה להרוויח החזר של 10% על ההשקעה עד שנה חמישית.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך השאלות, משקיעים לחצו על ההנהלה האם יעד הצמיחה של 4% עד 6% הוא שמרני. סטפניאק השיב בהצבעה על צינור ההזמנות החזק, הוצאה לפועל אנכית, שילוב רכישות ומומנטום מוצרים חדשים.

הוא גם התייחס לחששות לגבי מרג’ין אוטומציית תהליכים וטכנולוגיה, ואמר כי השוק עשוי להעריך יתר על המידה את שיעור הרווח הנוכחי. הוא ציין כי העסק עומד על 22.5%, לא על הרמות הגבוהות יותר שחלק מהמשקיעים הניחו, וכי שילוב Johnson Matthey צפוי לסייע לאורך זמן.

לגבי המזרח התיכון, ההנהלה אמרה כי הכנסות מעבודות שיקום צפויות להגיע ב-2027, כאשר עבודות ההנדסה כבר הושלמו ברובן ותפוקת הייצור היא כעת האילוץ העיקרי.

לגבי אוטומציה תעשייתית, ההנהלה חזרה על ביטחונה בהשגת מרג’ין של 25% ואמרה כי המשקיעים יראו התקדמות ברבעון הרביעי של 2024 וב-2025.

הונייוול גם אמרה כי תוכנית NPI שלה נשארת מנוע חשוב לצמיחה. סטפניאק השווה אותה ל"גלגל תנופה," ואמר כי עליו להמשיך לקבל השקעה כדי להמשיך לייצר תוצאות.

סיכום

הונייוול אמרה כי איפוס תיק ההשקעות הושלם ברובו והשלב הבא יהיה על הוצאה לפועל, צמיחת תוכנה ורווחי מרג’ין בכל שלושת עסקי הליבה שלה.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים מכינוס הכנס.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.