קבוצת Coincheck מפספסת את תחזית הרווח למניה ברבעון הראשון, המניה מתנדנדת

קבוצת Coincheck דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, כשהיא מפספסת את תחזית הרווח למניה אך מציגה צמיחה בהכנסות. ההנהלה ציינה כי הצמיחה משקפת פעילות עסקאות ערה יותר ואת התרומה המלאה לראשונה של רכישת 3iQ לאורך רבעון שלם. החברה דיווחה כי הכנסותיה עלו ב-36% לעומת השנה הקודמת ל-JPY 114.3 מיליארד, או $703 מיליון, בעוד שההכנסות המותאמות עלו ב-19%. המניה ירדה ב-7.08% במסחר הרגיל ל-$2.10, ולאחר מכן קפצה ב-11.9% במסחר האחרי-שעות ל-$2.35, כשהמשקיעים שקלו את פספוס הרווחים מול הצמיחה של החברה ועדכון האסטרטגיה.

נקודות מפתח

- Coincheck רשמה הפסד נקי ברבעון הראשון של שנת הכספים של JPY 1.18 מיליארד, נמוך מהשנה הקודמת, אך הפסד ה-EBITDA המותאם התרחב.

- ההכנסות טיפסו ב-36% לעומת השנה הקודמת, בסיוע הכנסות מוסדיות ועסקאות צד נגדי מכוסות.

- חשבונות מאומתים עלו ב-12% ל-2.63 מיליון, המעידים על המשך צמיחת המשתמשים.

- פריסת ה-Crypto-as-a-Service הראשונה בייצור של החברה עם Mercari יצאה לפועל ביוני.

- ההנהלה ציינה כי השינוי הרגולטורי ביפן עשוי לפתוח מוצרים חדשים וערוצים מוסדיים במהלך 18 החודשים הקרובים.

ביצועי החברה

Coincheck ציינה כי היא עוברת מקבוצה של עסקים נפרדים לפלטפורמה מאוחדת המשרתת לקוחות קמעונאיים ומוסדיים. המנכ"ל Pascal St-Jean תיאר את האסטרטגיה כ"שלוש רגליים, כיסא אחד", בהתייחסו ל-Crypto-as-a-Service, ניהול נכסים וקסטודי.

שורת ההכנסות העליונה של החברה השתפרה בחדות ברבעון, בתמיכת הכנסות מעסקאות ורבעון מלא ראשון של הכנסות הקשורות ל-3iQ. צמיחת ההכנסות עלתה על הירידה בנפח המסחר בשוק, שירד ב-4% לעומת השנה הקודמת. הדבר מרמז כי העסק הופך פחות תלוי במסחר ספוט בלבד.

עם זאת, הרווחיות נותרת תחת לחץ. הפסד ה-EBITDA המותאם התרחב, והוצאות המכירה, הכלליות והמנהלתיות עלו כשהחברה ספגה רבעון מלא של פעילות 3iQ. נכסי הלקוחות ירדו גם הם ב-37% לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל ירידת מחירי הקריפטו. שיעור הרווח הגולמי של החברה של 2.72% בלבד ב-12 החודשים האחרונים מדגיש את האתגר, כש-InvestingPro מסמן מרג’ינים חלשים כחשש מרכזי. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את Coincheck כ"סביר" בסך הכל, והמשקיעים יכולים לגשת לדוח מחקר Pro מקיף — זמין עבור מניה זו ו-1,400+ מניות אמריקאיות נוספות — המתמצת נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- סך ההכנסות: JPY 114.3 מיליארד, או $703 מיליון, עלייה של 36% לעומת השנה הקודמת.

- הכנסות מותאמות: JPY 2.92 מיליארד, או $18 מיליון, עלייה של 19% לעומת השנה הקודמת.

- הפסד נקי: JPY 1.18 מיליארד, שיפור לעומת JPY 1.37 מיליארד בשנה הקודמת.

- הפסד EBITDA מותאם: JPY 516 מיליון, רחב יותר מהפסד של JPY 398 מיליון בשנה הקודמת.

- חשבונות מאומתים: 2.63 מיליון, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת.

- נכסי לקוחות: JPY 631.6 מיליארד, או $3.9 מיליארד, ירידה של 37% לעומת השנה הקודמת.

- נכסים בניהול: JPY 105.5 מיליארד, או $649 מיליון, עלייה מאפס בשנה הקודמת לאחר רכישת 3iQ.

- נפח מסחר בשוק: JPY 59.1 מיליארד, או $363 מיליון, ירידה של 4% לעומת השנה הקודמת.

- שווי שוק: $433 מיליון.

- צמיחת הכנסות (12 חודשים אחרונים): 25%, עקבית עם האצה רבעונית.

- הוצאות מכירה, כלליות ומנהלתיות: JPY 4.3 מיליארד, או $26.4 מיליון, עלייה מ-JPY 3.6 מיליארד בשנה הקודמת.

- מזומן ותחליפי מזומן: JPY 16.1 מיליארד, או $98.9 מיליון, בסוף הרבעון.

רווחים מול תחזית

Coincheck דיווחה על רווח למניה של -$6.53, לעומת תחזית של -$5.11. מדובר בפספוס של $1.42 למניה, או 27.8% מתחת לציפיות.

ההכנסות דווחו על $18.58 טריליון לעומת תחזית של $109.5 מיליארד, הפרש של כ-$18.47 טריליון, או 16,868% מעל האומדן. על בסיס הנתונים שסופקו, החברה הציגה עלייה גדולה מאוד בהכנסות תוך פספוס ברווח למניה.

התוצאה המעורבת מסייעת להסביר את התגובה המפוצלת של המניה. המשקיעים נראו מתמקדים תחילה בפספוס הרווחים ובהפסדים המתמשכים, ולאחר מכן העבירו את תשומת לבם לצמיחת ההכנסות החזקה יותר ולהתקדמות האסטרטגית לאחר שיחת הוועידה.

תגובת השוק

המניה סיימה את מסחר הרגיל ב-$2.10, ירידה של 7.08% מהסגירה הקודמת של $2.26. לאחר שעות המסחר, היא עלתה ל-$2.35, או 11.9% מעל הסגירה, תוספת של $0.25. התנודות החדות תוך יומיות מתיישבות עם מתכונת המסחר של החברה — נתוני InvestingPro מראים כי המניה ירדה ב-58% במהלך השנה האחרונה ובדרך כלל נסחרת עם תנודתיות מחיר גבוהה. למרות התנודות, ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר במחיר $2.10, ומציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה.

אפילו לאחר ההתאוששות, המניות נותרו הרבה מתחת לשיא של 52 שבועות של $9.31 וקרובות יותר לקצה התחתון של הטווח $1.40 עד $9.31. המהלך מרמז כי המשקיעים לא היו בטוחים כיצד לשקול את הרבעון: פספוס הרווחים והפסד ה-EBITDA המותאם הרחב יותר הצביעו על לחץ מתמשך, בעוד שצמיחת ההכנסות, רווחי החשבונות וההתקדמות בשותפויות הציעו סיבות לאופטימיות.

תחזית פיננסית ואסטרטגיה

Coincheck לא סיפקה תחזית פיננסית רבעונית מסורתית להכנסות או לרווחים. במקום זאת, ההנהלה התמקדה במפת הדרכים ארוכת הטווח של החברה הקשורה לשינויים הרגולטוריים ביפן.

החברה ציינה כי דחיפת ה-Crypto-as-a-Service הנוכחית שלה כבר פעילה דרך Mercari וצפויה להתרחב באמצעות שותפויות עם KDDI ו-Credit Saison. ההנהלה ציינה גם כי היא מתכוננת להשקה רחבה יותר של מוצרים מוסדיים, כולל תעודות סל, קרנות גידור וחשבונות מנוהלים בנפרד, לקראת סוף 2027.

Pascal St-Jean אמר כי יפן עוברת ממסגרת שירותי תשלום לחוק מכשירים פיננסיים ובורסות, אשר לדבריו ממצב מחדש את הקריפטו כמוצר פיננסי. הוא הוסיף כי החברה "בונה לפני הפתיחה" כדי שתוכל להפיק תועלת כאשר כללים חדשים יפתחו את השוק עוד יותר.

ציטוטי הנהלה

St-Jean אמר כי החברה עוברת "מחברת אחזקות עם אוסף עסקים עצמאיים לעסק מאוחד וסינרגטי אחד המשרת לקוחות קמעונאיים ומוסדיים כאחד."

הוא גם הצביע על השקת Mercari, ואמר כי השותפות היא "הפריסה הראשונה שלנו בייצור של Crypto-as-a-Service" וכי מיליוני לקוחות יכולים כעת לגשת ל-15 מטבעות קריפטו בתוך האפליקציה.

על הרקע הרגולטורי, הוא אמר: "יפן עוברת מחוק שירותי תשלום לחוק מכשירים פיננסיים ובורסות, ה-FIEA. במילים פשוטות, זה ממצב מחדש את הקריפטו ממסמך תשלום למוצר פיננסי."

מנהל הכספים הראשי Jason Sandberg אמר כי סך ההכנסות עלה ב-36% ל-JPY 114.3 מיליארד, בעוד שחשבונות מאומתים עלו ב-12% ל-2.63 מיליון. הוא ציין כי נכסי הלקוחות ירדו בשל ירידת מחירי הקריפטו.

סיכונים ואתגרים

- הרווחיות נותרת חלשה, כשהחברה עדיין רושמת הפסדים וגרעון EBITDA מותאם רחב יותר.

- נפח המסחר ירד ב-4%, המראה כי פעילות השוק המרכזית עדיין יכולה להיחלש.

- נכסי הלקוחות ירדו בחדות עם ירידת מחירי הקריפטו, מה שעלול לפגוע בסנטימנט וביצירת עמלות.

- עלויות האינטגרציה עולות כשהחברה סופגת את 3iQ ובונה פלטפורמה מאוחדת.

- האסטרטגיה ארוכת הטווח תלויה בהתקדמות הרגולציה היפנית כצפוי, מה שמוסיף סיכון תזמון.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: המסלול הרגולטורי ביפן, הכלכלה של עסקאות שותפות וקצב צמיחת המשתמשים.

השאלות התרכזו בשאלה האם שותפויות ניהול נכסים ביפן יכולות להתרחב מעבר לתעודות סל. St-Jean אמר כי ההזדמנות רחבה יותר ויכולה לכלול קרנות גידור, חשבונות מנוהלים בנפרד וערוצי הפצה אחרים.

שאלה נוספת עסקה בכלכלה של שותפויות Crypto-as-a-Service. St-Jean אמר כי שיעור הלקיחה קרוב יותר לכלכלת הקמעונאות של Coincheck מאשר לעסקאות תשתית בעלות מרג’ין נמוך, אם כי החלוקה משתנה לפי שותף.

האנליסטים שאלו גם האם החברה תישען יותר על רכישת לקוחות עם הגעת הפתיחות הרגולטוריות. ההנהלה אמרה כי היא נהגה בצורה ממושמעת בעניין עלויות הרכישה וכי חשבונות שותפות כבר נכללים בסך החשבונות המאומתים.

הנושא האחרון היה הקצאת נכסי משקי הבית היפניים. St-Jean אמר כי החברה רואה הזדמנות גדולה ככל שקובעי המדיניות מעודדים משקי בית לעבור ממזומן להשקעות, אך הוא ציין כי התזמון ומהירות המעבר הזה נותרים לא ודאיים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.