מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Liberty Media Corp. דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שהיו נמוכות מציפיות וול-סטריט, אך המשקיעים בחרו להתמקד בסיפור הצמיחה לטווח הארוך של החברה יותר מאשר בפספוס הרבעוני. החברה רשמה רווח מתואם של $0.24 למניה, מתחת לתחזית של $0.2551, והכנסות של $934 מיליון, גם הן מתחת לאומדן של $956.93 מיליון. למרות זאת, המניה עלתה ב-3.08% ל-$99.01 במסחר טרום-פתיחה, לאחר שנסגרה ב-$96.05 במושב הבורסה הקודם, כשמנהלי העסקים הצביעו על ביקוש חזק בפורמולה 1 ו-MotoGP וציינו כי החוסר נבע בעיקר מתזמון לוח מירוצי העונה.
נקודות מפתח
- Liberty Media פספסה את תחזיות הרווח וההכנסות, אך הפערים היו צנועים.
- תוצאות פורמולה 1 נפגעו מהפרש בלוח המירוצים, עם מספר מירוצים נמוך יותר ביחס לשנה הקודמת.
- הביקוש המסחרי נותר חזק, עם אירוח פרמיום שנמכר במלואו, עלייה בהכנסות מחסויות וצמיחה יציבה בתחום הרישוי.
- החברה הדגישה עלייה בקהל הצופים בארה"ב באמצעות שותפותה עם אפל TV והמשך צמיחה דיגיטלית.
- MotoGP הציגה מגמות חזקות יותר של הכנסות ורווח מתחילת השנה, בזכות הסכמים מסחריים חדשים וספירת מירוצים יציבה.
ביצועי החברה
תוצאות Liberty Media עוצבו על ידי תזמון מירוצי פורמולה 1, שנותרים המנוע המרכזי של הביצוע הפיננסי של החברה. פורמולה 1 קיימה חמישה מירוצים ברבעון, לעומת תשעה באותה תקופה שנה קודם לכן — ירידה של 44%. מתחילת השנה, הסדרה קיימה שמונה מירוצים לעומת 11 שנה קודם לכן.
שינוי לוח המירוצים הכביד על ההכנסות ועל ה-OIBDA המתואם, אך ההנהלה ציינה כי העסק הבסיסי נותר בריא. החברה מסרה כי ההכרה בהכנסות מבוססות העונה הייתה נמוכה יותר, מאחר שרק 36% מההכנסות הצפויות הוכרו מתחילת השנה, לעומת 46% בתקופה המקבילה אשתקד.
MotoGP, שנרכשה על ידי Liberty ב-2025, הציגה תבנית שונה. ספירת המירוצים לא השתנתה משנה לשנה, והעסק נהנה מהכנסות גבוהות יותר מחסויות, שיפור בהכנסות מקידום מירוצים והוצאות נמוכות יותר. ההנהלה ציינה כי הספורט בונה בסיס מסחרי יציב יותר במסגרת הסכמי יצרנים וקבוצות חדשים עד 2031.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $934 מיליון, ירידה של 2.4% מהתחזית של $956.93 מיליון.
- רווח למניה מתואם: $0.24, ירידה של 5.92% מהתחזית של $0.2551.
- מספר מירוצי פורמולה 1: חמישה מירוצים ברבעון השני של 2026 לעומת תשעה ברבעון השני של 2025.
- מספר מירוצי פורמולה 1 מתחילת השנה: שמונה מירוצים לעומת 11 שנה קודם לכן.
- הכנסות פורמולה 1 מתחילת השנה: ירידה של 15%, בעיקר בשל הפרש בלוח המירוצים.
- OIBDA מתואם של פורמולה 1 מתחילת השנה: ירידה של 30%.
- הכנסות MotoGP מתחילת השנה: עלייה, בתמיכת צמיחה בחסויות ובקידום מירוצים.
- OIBDA מתואם של MotoGP מתחילת השנה: עלייה, בזכות צמיחת הכנסות והוצאות נמוכות יותר.
- מזומן והשקעות נזילות: כ-$1.5 מיליארד בסוף הרבעון.
- סך החוב: כ-$5 מיליארד, עם מינוף נטו של 3.4 מכפילות.
- הכנסות שנים עשר החודשים האחרונים: $4.02 מיליארד, עלייה של 8.21% משנה לשנה.
- מרג’ין רווח גולמי: 32.58% בשנים עשר החודשים האחרונים.
- יחס שוטף: 1.25, המעיד על כך שהנכסים הנזילים עולים על ההתחייבויות לטווח הקצר.
- ציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro: טוב, המשקף יסודות תפעוליים מוצקים.
רווחים מול תחזית
הרווח המתואם למניה של Liberty Media עמד על $0.24, נמוך ב-$0.0151 מהקונצנזוס של $0.2551 — פספוס של 5.92%. ההכנסות פספסו ב-$22.93 מיליון, או 2.4%, לעומת הציפיות ל-$956.93 מיליון.
גודל הפספוס היה קטן יחסית ולא הצביע על הידרדרות רחבה בביקוש. במקום זאת, ההנהלה הצביעה שוב ושוב על הפרש בלוח המירוצים של פורמולה 1, שבו קוימו מירוצים פחות ברבעון ומתחילת השנה. הדבר משמעותי מאחר ש-Liberty מכירה חלק ניכר מהכנסותיה מבוססות העונה על פני לוח המירוצים.
הערות החברה הצביעו על כך שהעסק הבסיסי נותר שלם. חסויות, רישוי ואירוח תוארו כחזקים, ומנהלי העסקים ציינו כי התמונה העסקית תיראה טוב יותר על בסיס שנתי מלא ככל שלוח המירוצים יתנרמל.
תגובת השוק
למרות הפספוס ברווחים, מניות Liberty Media עלו ב-3.08% ל-$99.01 מ-$96.05 במושב הבורסה הקודם. זה הציב את המניה כ-43% מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $80.15 וכ-9.5% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $109.36. שווי השוק של החברה עומד על $24.86 מיליארד, אם כי ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת ביתר ביחס לאומדן השווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין המניות ברשימת המניות המוערכות ביתר. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה נסחרת בכפולות שווי גבוהות על פני מדדי רווחים, EBIT והכנסות.
העלייה מרמזת כי המשקיעים היו מוכנים להתעלם מהפספוס הרבעוני ולהתמקד במומנטום המסחרי לטווח הארוך יותר של החברה. פורמולה 1 נותרת מכורה במלואה בקטגוריות הפרמיום המרכזיות, המעורבות הדיגיטלית גדלה, ול-Grand Prix של לאס וגאס יש כעת הארכה של 10 שנים עד 2037. גורמים אלה עשויים לגבור על הדוח הרבעוני הרך יותר.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה מסרה כי 2026 כוללת כעת 23 מירוצים לאחר שה-Grand Prix של בחריין הועבר למלזיה באוקטובר. החברה צופה כי ההכנסות והעלויות מבוססות העונה יתחילו להצטבר כנגד לוח של 23 מירוצים החל מהרבעון השלישי, ללא שינויים נוספים בלוח הצפויים. Liberty עדיין צופה חזרה ללוח מלא של 24 מירוצי פורמולה 1 ב-2027.
החברה ציינה גם כי היא צופה שיפור של כ-200 נקודות בסיס במינוף תשלומי הקבוצות לשנה המלאה, בהתאם לממוצע של ארבע שנים. במסגרת הסכם קונקורד החדש, מינוף תשלומי הקבוצות צפוי להישאר יציב יחסית עד 2030 לאחר 2026.
מעבר לשנה הנוכחית, Liberty הדגישה מספר יוזמות צמיחה:
- מירוצי ספרינט צפויים להתרחב בשנה הבאה.
- אירוח הפרמיום House 44 נמכר במלואו ויתרחב מתשעה מיקומים ב-2026 ל-13 ב-2027.
- חוויית הפרמיום Out Lap צפויה להתרחב ברחבי אירופה.
- קונספטי קמעונאות יתרחבו למונצה, מדריד ואוסטין במהלך השנה.
- מיקומי F1 hub מתוכננים לאוסטריה ב-2027.
- MotoGP תמשיך לבנות את הפלטפורמה המסחרית שלה תחת כללים טכניים חדשים החל מהשנה הבאה.
דברי מנהלי העסקים
דרק צ’אנג, המנהל הראשי של Liberty Media, אמר כי סדרי העדיפויות של החברה נותרים ממוקדים בטווח הארוך: "סדרי העדיפויות שלנו ל-2026 נותרים ללא שינוי, והם לבנות על מודל העסקי העמיד של פורמולה 1, לבסס את היסודות לשלב הפיתוח הבא של MotoGP, ולהקצות הון בצורה ממושמעת."
צ’אנג הצביע גם על הזדמנות המדיה בארה"ב ואמר: "בארה"ב, המומנטום של פורמולה 1 על אפל ממשיך לגדול עם צפייה גבוהה משנה לשנה, מתחילת העונה, וסך שעות הצפייה עלה ב-13%. אנחנו לא יכולים להיות מרוצים יותר מתוצאה זו."
סטפנו דומניקאלי, המנהל הראשי של פורמולה 1, הדגיש את המשיכה התחרותית של הספורט ואת צמיחת הקהל. "עונת 2026 עד כה הציגה כמה מירוצים מדהימים ורגעים מופלאים לכל אוהדינו," אמר, תוך שהוא מציין קרבות צמודים בין הנהגים הבכירים ושיא נוכחות במספר אירועים.
דומניקאלי הדגיש גם את אירוע לאס וגאס, ואמר כי הוא הפך ל"אחד החשובים ביותר" בלוח המירוצים, וציין את הערכת החברה לפיה השפעתו הכלכלית הייתה גדולה יותר מזו של ה-Super Bowl.
סיכונים ואתגרים
- תזמון לוח המירוצים: הכנסות פורמולה 1 רגישות למועד קיום המירוצים בשנה, מה שעלול ליצור תנודות חדות רבעוניות.
- לחץ על מרג’ין: הוצאות כוח אדם ו-IT גבוהות יותר, לצד צמיחה בהוצאות SG&A, עשויות להכביד על הרווחיות.
- מינוף: החוב הנטו נותר משמעותי, אף שהנזילות חזקה.
- מורכבות זכויות המדיה: חידושים משתנים לפי שוק ותלויים במגמות שידור וסטרימינג.
- סיכון הוצאה לפועל ב-MotoGP: הספורט עדיין נמצא בשלב בנייה, ולכן הרווחים המסחריים עשויים לקחת זמן להתרחב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה.
זכויות מדיה היו נושא מרכזי. השאלות התמקדו באופן שבו Liberty רואה את גל החידושים הבא, במיוחד ככל שהפלטפורמות הדיגיטליות צוברות השפעה. ההנהלה ציינה כי השוק נותר דינמי וכי החברה נמצאת לעתים קרובות בדיונים עם שותפים זמן רב לפני פקיעת החוזים. מנהלי העסקים אמרו כי חידושים מוקדמים יכולים לספק יציבות רבה יותר ולשקף את עוצמת המוצר.
רווחיות ה-Grand Prix של לאס וגאס הייתה מוקד נוסף. ההנהלה ציינה כי הארכת 10 השנים עם שותפים מקומיים מעניקה לאירוע בסיס חזק יותר לשיפורי תשתית ותפעול לטווח הארוך.
האנליסטים שאלו גם על הביצוע הבסיסי של פורמולה 1 בלא השפעות לוח המירוצים. ההנהלה ציינה כי חסויות, רישוי וביקוש ל-Paddock Club היו כולם חזקים. מנהלי העסקים תיארו אלה כתחומים המרכזיים שעלו על הציפיות.
מירוצי הספרינט משכו תשומת לב אף הם. דומניקאלי אמר כי עוד אירועי ספרינט מתוכננים לשנה הבאה, אך החברה רוצה לשמור על נדירות ולשמור על הפורמט כשימושי מסחרית.
לגבי MotoGP, האנליסטים שאלו על צמיחת עלויות והזדמנויות חסויות. ההנהלה ציינה כי הרבעון לא הציג שסע השקעות גדול וכי ההזדמנות הגדולה יותר טמונה בהרחבה מעבר לבסיס הנותנים החסות המסורתי והאנדמי יותר של הספורט.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
