תמליל שיחת רווחים: ברדסקו מדווח על הכנסות גבוהות מהתחזית ברבעון השני של 2026, אך רווח למניה מאכזב

ברדסקו דיווח ביום חמישי על הכנסות גבוהות יותר ברבעון השני ועל צמיחה חזקה יותר ברווחים, אך מניותיו ירדו מעט לאחר שהבנק פספס את תחזיות הרווח למניה. המלווה הברזילאי רשם רווח מותאם למניה של $0.125, מתחת לתחזית של $0.1303, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$7.37 מיליארד, מעל לאומדן של $7.20 מיליארד. המניה נסחרה לאחרונה ב-$3.445, ירידה של 1.01% מהסיום הקודם של $3.48, ומצויה כ-20% מתחת לשיא של 52 השבועות.

נקודות מפתח

- הרווח הנקי עלה ב-16.2% לעומת השנה הקודמת והגיע ל-BRL 7.1 מיליארד, עם תשואה על ההון העצמי הממוצע של 16.2%.

- ההכנסות עלו ב-10.3% משנה לשנה והגיעו ל-BRL 37.6 מיליארד, בתמיכת האשראי, הכנסות השוק והביטוח.

- הכנסות הריבית נטו מהשוק טיפסו ב-21.7% משנה לשנה, בסיוע הוצאה לפועל של פעולות אוצר במסחר, ALM ואנרגיה.

- הרווח הנקי מביטוח קפץ ב-28.3% ל-BRL 2.9 מיליארד, ומדגיש את עוצמת עסקי הקבוצה שאינם בנקאיים.

- ההנהלה אמרה כי עלות האשראי עשויה לעלות במידה מסוימת, אך אינה צופה לחץ מאקרו-כלכלי נוסף ב-2026.

ביצועי החברה

ברדסקו אמר כי הציג תוצאות חזקות ברבעון השני, עם רווחים בתחומי האשראי, האוצר, הביטוח והעמלות. הרווח הנקי של BRL 7.1 מיליארד עלה ב-3.5% לעומת הרבעון הקודם וב-16.2% לעומת השנה הקודמת. ההכנסות הגיעו ל-BRL 37.6 מיליארד, עלייה של 10.3% משנה לשנה.

ביצועי הבנק הושגו על רקע סביבה קשה בברזיל, שבה שערי הריבית נותרים גבוהים ואיכות האשראי הצרכני נמצאת תחת לחץ. למרות זאת, ברדסקו אמר כי המשיך לעלות על הביצועים בכמה תחומים, כולל הלוואות שכר, חקלאות ממשלתית וקווי אשראי בגיבוי ממשלתי. ההנהלה הצביעה גם על תמהיל חזק יותר של הלוואות מובטחות ועל תרומה גדלה מהערוצים הדיגיטליים.

התוצאות מרמזות כי הבנק עדיין נמצא באמצע תהליך שינוי רחב. ברדסקו הקדיש רבעונים אחרונים לעיצוב מחדש של תיקו, שיפור היעילות והתמקדות בלווים באיכות גבוהה יותר. הרבעון האחרון הראה כי מאמצים אלה נמשכים, כאשר הוצאות התפעול עלו ב-3.4% בלבד משנה לשנה, מתחת לאינפלציה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח נקי: BRL 7.1 מיליארד, עלייה של 16.2% משנה לשנה ו-3.5% מרבעון לרבעון.

- הכנסות: BRL 37.6 מיליארד, עלייה של 10.3% משנה לשנה.

- תשואה על ההון העצמי הממוצע: 16.2%, מעל לציפיית השוק של 16.0% שצוינה על ידי ההנהלה לשנה המלאה.

- שווי שוק: $36.72 מיליארד.

- תשואת דיבידנד: 3.32%, בתמיכת 33 שנים רצופות של תשלומי דיבידנד לפי נתוני InvestingPro.

- הכנסות ריבית נטו מלקוחות: BRL 20.2 מיליארד, עלייה של 14% משנה לשנה.

- הכנסות ריבית נטו מהשוק: BRL 700 מיליון, עלייה של 21.7% משנה לשנה.

- הכנסות מעמלות ועמלות: BRL 10.5 מיליארד, עלייה של 1.7% משנה לשנה.

- רווח נקי מביטוח: BRL 2.9 מיליארד, עלייה של 28.3% משנה לשנה.

- הוצאות תפעול: עלייה של 3.4% משנה לשנה.

- יחס CET1: 12.2%, עלייה מ-0.9% בתקופה שצוינה על ידי ההנהלה.

- תיק ההלוואות: עלייה של 11.6% משנה לשנה, כאשר הצמיחה מובלת על ידי עסקים קטנים ובינוניים, תאגידים ואשראי מובטח.

רווחים מול תחזית

הרווח המותאם למניה של ברדסקו, $0.125, נפל מתחת לאומדן הקונצנזוס של $0.1303 ב-$0.0053 למניה, פספוס של 4.07%. ההכנסות, לעומת זאת, עלו על הציפיות ב-$170 מיליון, או 2.36%, והגיעו ל-$7.37 מיליארד לעומת תחזית של $7.20 מיליארד.

התוצאה המעורבת מצביעה על רבעון שהיה חזק יותר בשורת ההכנסות מאשר בשורת הרווח. עבור המשקיעים, עליית ההכנסות מעל התחזית והשיפור הרחב ברווחיות עשויים לקזז את הפספוס הקטן ברווח למניה. החוסר לא היה גדול, אך הספיק לעמעם מעט את הדוח המוצלח אחרת.

המגמות התפעוליות הבסיסיות של הבנק היו חזקות יותר ממה שמספר הרווח למניה לבדו מרמז. הרווח הנקי עלה בקצב דו-ספרתי, התשואה על ההון השתפרה וכמה קווי עסקים רשמו צמיחה בריאה. זה גורם לפספוס הרווחים להיראות יותר כבעיית עיתוי או עלויות צנועה מאשר כסימן לירידה בביקוש.

תגובת השוק

מניות ברדסקו נסחרו לאחרונה ב-$3.445, ירידה של 1.01% מהסיום הקודם של $3.48. המהלך היה קטן, אך הוא מרמז כי המשקיעים הגיבו בזהירות לפרסום הרווחים.

במחיר זה, המניה נמצאת כ-19.9% מעל לשפל של 52 השבועות של $2.83 וכ-19.9% מתחת לשיא של 52 השבועות של $4.30. מיקום המניה באמצע הטווח משקף שוק שרואה התקדמות בבנק, אך לא מספיק כדי להניע הערכה מחדש מתמשכת.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לומר אם המהלך התרחש בפעילות כבדה במיוחד. עם זאת, היעדר עלייה חזקה יותר לאחר עליית ההכנסות מרמז כי המשקיעים עשויים להתמקד בפספוס הרווח למניה, בתוכנית ההון ובתחזית לעלויות האשראי.

תחזית פיננסית והנחיות

ההנהלה אמרה כי התחזית הפיננסית ל-2026 נותרת בעינה, כאשר מספר קווים עוקבים בתוך טווחי היעד או בסמוך להם. הבנק אמר כי הכנסות הריבית נטו בניכוי הפרשות נמצאות מעט מתחת לנקודת האמצע של התחזית הפיננסית, בעוד הכנסות העמלות נמצאות בטווח. תוצאות הביטוח צפויות להגיע סביב מרכז עד חלק העליון של התחזית הפיננסית, וההוצאות צפויות להישאר קרוב יותר לקצה הנמוך.

ברדסקו אמר גם כי הוא צופה עלות אשראי גבוהה במעט, בעיקר בשל עיתוי תביעות אחריות בתוכניות FGI/FGO, איחוד בנק John Deere וצמיחת התיק. למרות זאת, ההנהלה אמרה כי אינה רואה לחץ מאקרו-כלכלי נוסף ל-2026.

הבנק חזר על התמקדותו בצמיחת רווחים צעד אחר צעד, תמהיל חזק יותר של הלוואות מובטחות והמשך התרחבות דיגיטלית. הוא צופה כי Bradesco Fully Digital יעבור 40 מיליון לקוחות עד סוף השנה, לעומת 36 מיליון באמצע השנה. החברה הדגישה גם את הצמיחה בעוזר הבינה המלאכותית שלה, BIA GenAI, ובפלטפורמת הבנקאות המותאמת אישית Meu Bradesco. לניתוח מעמיק יותר של אסטרטגיית ההתאוששות של ברדסקו ובריאותה הפיננסית, המשקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro Research Report הזמין ב-InvestingPro, המרכז נתונים מורכבים לתובנות ניתנות לפעולה עבור יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות.

דברי ההנהלה

"אנו מובילים בכמה תחומים, המיקוד העיקרי הוא להסתכל על תשואה מותאמת סיכון," אמר המנכ"ל מרסלו נורוניה, תוך שהוא מדגיש את אסטרטגיית ההלוואות הסלקטיבית של הבנק.

בנוגע להון, אמר נורוניה: "הון חזק הוא תמיד בריא מאוד עבור ארגון בנקאי," לאחר שברדסקו אישר העלאת הון של BRL 10 מיליארד.

הוא אמר גם כי הבנק נותר בטוח במסלולו: "אנו בטוחים מאוד במה שסיפקנו בכל מה שעשינו, כולל בקבוצת הביטוח."

ההערות מצביעות על צוות הנהלה המתעדף עוצמת מאזן, צמיחה ממושמעת ושינוי מבני, ולא רק רדיפה אחר נפח.

סיכונים ואתגרים

- עלות אשראי גבוהה יותר: ההנהלה צופה עלייה מסוימת בלחץ ההפרשות, שעלולה להכביד על הרווחים העתידיים.

- שערי ריבית גבוהים: סביבת הריבית הגבוהה עדיין בברזיל ממשיכה ללחוץ על לווים צרכניים ועסקיים.

- לחץ על עמלות: עמלות חשבון עובר ושב יורדות, מה שמצביע על תחרות בחלקים מהעסק.

- פריסת הון: בסיס הון גדול יותר יכול לתמוך בצמיחה, אך הוא עלול גם להגביל את התשואה על ההון אם הרווחים לא יעלו מהר מספיק.

- סיכוני ריכוז אשראי: ברדסקו צומח בפלחים נבחרים כגון הלוואות שכר, חקלאות ורכבים, שבהם איכות הנכסים יכולה להשתנות במהירות אם התנאים יחמירו.

שאלות ותשובות

אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים שונים, כולל הון, איכות אשראי וקיימות הצמיחה האחרונה.

השאלות התמקדו בסיבה לכך שברדסקו שומר על רמות הון גבוהות ומדוע טרם הכיר בחלק מההון מעסקת Bradsaúde. ההנהלה אמרה כי עמדת ההון החזקה מעניקה לבנק גמישות וחוסן, במיוחד בסביבה מאקרו-כלכלית תנודתית.

מוקד נוסף היה תחזית האשראי. המנהלים אמרו כי הסביבה הנוכחית היא בעיקר מחזורית ולא מבנית, אם כי הכירו בכמה שינויים ארוכי טווח לעבר הלוואות מובטחות ומהאשראי הצרכני הבלתי מובטח.

אנליסטים שאלו גם על הכנסות ריבית נטו מהשוק, שעלו ב-21.7% משנה לשנה. ההנהלה אמרה כי הרווח שיקף הוצאה לפועל חזקה של האוצר ופעילות מסחרית, וכי היא צופה שהתוצאה תישאר גבוהה.

שאלות על הלוואות שכר פרטיות ותוכניות אשראי בגיבוי ממשלתי זכו לתגובה חיובית. ברדסקו אמר כי עסקים אלה צומחים עם סיכון מבוקר, וכי הפרת חובה נותרת מתחת לממוצעי השוק בכמה פלחים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.