אקזיט ענק בדרך? אנתרופיק במגעים לרכישת Decart הישראלית
חברת Curtiss-Wright Corp. דיווחה על רווח ברבעון השני שעלה על ציפיות וול-סטריט והעלתה את תחזיתה הפיננסית לשנה המלאה, אך המניה ירדה במסחר לאחר שעות ורשמה ירידה של 3.86% ל-$719.49, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התמקדו בפספוס קל בהכנסות ובלחצי תזמון בטווח הקרוב בחלק מהעסקים. ספקית הציוד הביטחוני והתעשייתי דיווחה על רווח מתואם של $3.72 למניה, מעל לתחזית של $3.60, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$924 מיליון, מעט מתחת לאומדן של $925.25 מיליון. המכירות עלו ב-5% לעומת השנה הקודמת, ההכנסה התפעולית טיפסה ב-12%, ותזרים המזומנים החופשי עלה ב-37% ל-$160 מיליון.
נקודות מפתח
- Curtiss-Wright עקפה את תחזיות הרווח, אך ההכנסות היו בעיקרן בקנה אחד עם התחזיות.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה בתחומי המכירות, הרווחים, ההכנסה התפעולית ותזרים המזומנים החופשי.
- המרג’ין התפעולי התרחב ל-19.4% ברבעון, בסיוע תמהיל מוצרים נוח וספיגת הכנסות חזקה יותר.
- ההזמנות עלו ב-12% מתחילת השנה, ויחס הזמנות-לחיוב עמד על מעל 1.2 פעמים.
- המניה ירדה לאחר הדוח, מה שמצביע על כך שהמשקיעים לא היו מרוצים לחלוטין מתמהיל התוצאות ברבעון.
ביצועי החברה
Curtiss-Wright ציינה כי הציגה "תוצאות מצוינות לרבעון השני" והמשיכה ליהנות מאסטרטגיית Pivot to Growth שלה. מכירות החברה ברבעון השני הסתכמו ב-$924 מיליון, עלייה של 5% לעומת השנה הקודמת, בעוד ההכנסה התפעולית עלתה מהר יותר מההכנסות, מה שמעיד על שיפור ביעילות.
הרבעון היה חזק בשלושת המגזרים העיקריים של החברה. מגזר Aerospace & Industrial רשם צמיחה של 12% במכירות וצמיחה של 25% בהכנסה התפעולית. מגזר Defense Electronics ראה ירידה של 3% במכירות, אך המגזר רשם הזמנות שיא, עם ביקוש שעלה בכמעט 50% לעומת השנה הקודמת. מכירות מגזר Naval & Power עלו ב-7%, בתמיכת תזמון ייצור צוללות, עבודות שוק משני וביקוש הקשור לאנרגיה גרעינית.
החברה ציינה גם כי צינור העסקים שלה נשאר חזק בשווקי הביטחון והמסחר. ההנהלה הצביעה על עלייה בתקציבי הביטחון, צמיחה בייצור תעופה מסחרית והזדמנות ארוכת טווח בתחום האנרגיה הגרעינית המסחרית.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $924 מיליון, עלייה של 5% לעומת השנה הקודמת.
- רווח מדולל למניה: $3.72, עלייה של 15% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסה תפעולית: עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין תפעולי: 19.4%, עלייה של 110 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- תזרים מזומנים חופשי: $160 מיליון, עלייה של 37% לעומת השנה הקודמת.
- המרת תזרים מזומנים חופשי: 116%.
- החזר על ההון: 20% במהלך שנת המסחר האחרונה.
- תשואת המניה מתחילת השנה: 36%, עם עלייה של 47% בשנה האחרונה.
- הזמנות: עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת ברבעון.
- הזמנות מתחילת השנה: עלייה של 12%.
- יחס הזמנות-לחיוב: מעל 1.1 פעמים ברבעון ומעל 1.2 פעמים מתחילת השנה.
- תחזית פיננסית לתזרים מזומנים חופשי לשנה המלאה: $585 מיליון עד $605 מיליון.
רווחים מול תחזית
Curtiss-Wright דיווחה על רווח מתואם למניה של $3.72, בהשוואה לאומדן הקונצנזוס של $3.60. מדובר בעקיפת התחזית ב-$0.12 למניה, או כ-3.3%.
ההכנסות עמדו על $924 מיליון, בהשוואה לתחזית של $925.25 מיליון. מדובר בפספוס של $1.25 מיליון, או כ-0.1%, שהוא למעשה בקנה אחד עם התחזית.
התוצאה הייתה עקיפת רווחים צנועה ולא הפתעת עלייה רחבה. המסר החזק יותר של החברה הגיע מהתחזית: ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה וציינה כי תוצאות המחצית הראשונה, הצבר ומגמת הביקושים תומכים במחצית שנייה חזקה יותר. התגובה השלילית של השוק מצביעה על כך שהמשקיעים ייחסו משקל רב יותר לפספוס הקל בהכנסות ולחולשה הקשורה לתזמון ב-Defense Electronics מאשר לעקיפת הרווח למניה.
תגובת השוק
מניית Curtiss-Wright עמדה לאחרונה על $719.49, ירידה של 3.86% מהסיום הקודם של $748.41. זה מציב את המניה כ-11% מתחת לשיא של 52 שבועות של $808.16 ומעל לשפל של 52 שבועות של $464.91.
הירידה הגיעה למרות עקיפת הרווחים והעלאת התחזית הפיננסית, מה שמצביע על כך שהשוק אולי ציפה לתוצאה נקייה יותר בשורת ההכנסות או למומנטום חזק יותר בטווח הקרוב. ההנהלה ציינה כי ההכנסה התפעולית והמרג’ין ברבעון השלישי צפויים להיות פלט ביחס לרבעון השני, כאשר חלק מהכנסות Defense Electronics נדחו לרבעון הרביעי. תזמון זה עשוי להיות שקול על הסנטימנט.
שווי המניה עשוי גם הוא להיות גורם בתגובה המרוסנת. על פי ניתוח InvestingPro, Curtiss-Wright מוערכת ביתר ביחס לשווי ההוגן שלה, והחברה נסחרת במכפיל רווח של 52.4 פעמים עם יחס PEG של 2.5. טיפ של InvestingPro מציין כי המניה נסחרת במכפיל רווחים גבוה, מה שעשוי להגביל את הפוטנציאל לעלייה כאשר התוצאות אינן עולות על הציפיות בפער משמעותי. הפלטפורמה עוקבת אחר Curtiss-Wright בין המניות המוערכות ביתר שלה, עם 15 טיפים נוספים הזמינים לחותמים.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך היה פעיל באופן חריג.
תחזית והנחיות
Curtiss-Wright העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה 2026 במספר מדדים מרכזיים.
החברה צופה כעת:
- צמיחה במכירות של 8% עד 9%
- צמיחה בהכנסה התפעולית של 11% עד 13%
- מרג’ין תפעולי של 19.1% עד 19.3%
- רווח מדולל למניה של $15.10 עד $15.40
- תזרים מזומנים חופשי של $585 מיליון עד $605 מיליון
- הוצאות הון גבוהות בכמעט 30% לעומת השנה הקודמת
ההנהלה גם העלתה את תחזיות המגזרים במספר תחומים, כולל Aerospace & Industrial, Naval & Power, תעופה וביטחון ותעשייה כללית. תחזית Defense Electronics נשמרה, אך החברה ציינה כי ההזמנות במגזר זה השתפרו בחדות וצריכות לתמוך בסיום שנה חזק יותר.
לרבעון השלישי, Curtiss-Wright צופה צמיחה צנועה במכירות, אך ההכנסה התפעולית והמרג’ין צפויים להיות פלט ביחס לרבעון השני. החברה ציינה כי הכנסות Defense Electronics צפויות להיות פלט ביחס לרבעון השני, בעוד מכירות הרבעון הרביעי צפויות להגיע לרמות שיא והמרג’ין התפעולי צפוי לעלות על 20%.
החברה גם הדגישה מספר נושאי צמיחה ארוכי טווח, כולל:
- תוכנית הכור הגרעיני AP1000
- יוזמת הביטחון Golden Dome
- אלקטרוניקה ומערכות בקרה הקשורות לכלי טיס בלתי מאוישים (UAV)
- ביקוש לרכבים תעשייתיים
- המשך צמיחה בייצור תעופה מסחרית
דברי ההנהלה
המנכ"לית Lynn Bamford אמרה כי החברה "הציגה תוצאות מצוינות לרבעון השני שעלו על הציפיות שלנו" והוסיפה כי Curtiss-Wright העלתה את התחזית הפיננסית כדי לשקף "את תוצאת המחצית הראשונה החזקה, הצבר השיא, והתחזית לשאר השנה."
היא גם ציינה כי אסטרטגיית Pivot to Growth של החברה הייתה מרכזית לביצועים, ואמרה כי Curtiss-Wright "בדרך לעקוף את כל המדדים הפיננסיים המרכזיים שפורסמו ביום המשקיעים שלנו ב-2024 הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה."
בנוגע לאנרגיה גרעינית, Bamford אמרה כי ל-Curtiss-Wright יש "מומחיות גרעינית מסחרית מבוססת ומשמעותית מאז ראשית התעשייה," והצביעה על התחייבות הלוואה מותנית של $17.5 מיליארד מצד משרד האנרגיה לעד 10 כורים מסוג AP1000 כהזדמנות מרכזית.
סיכונים ואתגרים
- לחץ שרשרת האספקה: ההנהלה ציינה כי לחצי שרשרת האספקה גברו במחצית הראשונה של 2026, במיוחד באלקטרוניקה וחומרי אדמה נדירים.
- תזמון הכרה בהכנסות: הכנסות Defense Electronics נדחות לרבעון הרביעי, מה שיוצר תנודתיות רבעונית.
- הוצאות מחקר ופיתוח גבוהות יותר: החברה משקיעה במחקר ופיתוח מהר יותר מצמיחת המכירות, מה שעלול ללחוץ על המרג’ינים בטווח הקרוב.
- הוצאות הון: Curtiss-Wright מתכננת כמעט 30% יותר הוצאות הון השנה, מה שמעלה את דרישות הביצוע.
- תמהיל מגזרים: עסקים מסוימים, במיוחד Defense Electronics, עשויים לראות מרג’ינים חלשים יותר בטווח הקרוב כאשר התמהיל הנוח מתנרמל.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
נושא מרכזי אחד היה הפער בין הזמנות חזקות להכנסות נמוכות יותר. ההנהלה ציינה כי ספר ההזמנות מצביע על עוצמה ב-2026 ומעבר לכך, אך חלק מהחוזים הם ארוכי טווח בטבעם ותזמון ההכנסות עלול לפגר אחרי ההזמנות.
קונצרן נוסף היה לחץ שרשרת האספקה. מנהלים ציינו כי החברה מובטחת ברובה להכנסות 2026 וכעת מתמקמת ל-2027, תוך שימוש בקשרי ספקים בעלי קדימות, מקורות כפולים ופעולות תמחור היכן שנדרש.
אנליסטים גם שאלו על אסטרטגיית הצמיחה של החברה והאם היא יכולה לתמוך בצמיחת הכנסות דו-ספרתית במשך שלוש השנים הבאות. ההנהלה ציינה כי הקומבינציה של הוצאות ביטחון, תעופה מסחרית, אנרגיה גרעינית, רכבים תעשייתיים ותוכניות חדשות כגון Golden Dome מעניקה לה ביטחון בתחזית.
שאלות על Defense Electronics התמקדו בשאלה האם העיכובים קשורים לביקוש. ההנהלה ציינה כי הבעיה נראית כתזמון ולא כהרס ביקוש, והצביעה על הזמנות חזקות במחצית הראשונה ויולי חזק.
שאלות נוספות כיסו את תוכנית המודרניזציה של C-17, תקשורת טקטית, עבודות הקשורות לצוללות ואסטרטגיית המיזוגים והרכישות של החברה. ההנהלה ציינה כי מיזוגים ורכישות נשארים בעדיפות עליונה, אך החברה בררנית מכיוון שהערכות השווי גבוהות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
