מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Immunocore Holdings דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו על ציפיות וול-סטריט, אך הרווחים הגיעו מעט מתחת לתחזית, שכן חברת הביוטק המשיכה להשקיע בצינור הטיפולים לסרטן העור מסוג מלנומה ובתוכניות קליניות רחבות יותר. החברה דיווחה על הפסד של 2 סנט למניה, לעומת הערכת האנליסטים לרווח של סנט אחד, בעוד שההכנסות עלו ל-$115.9 מיליון, מעל הקונצנזוס של $110.31 מיליון. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל במחיר $33.29 ולא השתנתה במסחר לאחר שעות הפעילות, מה שמצביע על תגובה ראשונית מתונה.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו על ההערכות בכ-5.1%, בזכות המשך מכירות KIMMTRAK.
- הרווח למניה פספס את הציפיות, אך החוסר היה קטן במונחים מוחלטים.
- מכירות KIMMTRAK עלו ב-18% לעומת השנה הקודמת ל-$116 מיליון ברבעון.
- הכנסות המחצית הראשונה הגיעו ל-$223 מיליון, עלייה של 16% משנה לשנה.
- ההנהלה הצביעה על מצב מזומנים חזק ומספר זרזים בשלבים מתקדמים בצינור הטיפולים.
ביצועי החברה
Immunocore דיווחה כי השיגה תוצאות חזקות במחצית הראשונה של 2026, בזכות הביקוש המסחרי המתמשך ל-KIMMTRAK, הטיפול המאושר שלה למלנומה uveal גרורתית. החברה ציינה כי הכנסות נטו לששת החודשים הראשונים של השנה הגיעו ל-$223 מיליון, עלייה של 16% מהתקופה המקבילה אשתקד.
ברבעון השני, מכירות נטו של KIMMTRAK הסתכמו ב-$116 מיליון, עלייה של 18% לעומת השנה הקודמת. המכירות בארה"ב הסתכמו ב-$75 מיליון, אירופה תרמה $34 מיליון והשווקים הבינלאומיים הוסיפו $7 מיליון. ההנהלה ציינה כי המכירות בארה"ב כללו כ-$6 מיליון מאחסון מלאי של מפיץ, שניפח את שיעור הצמיחה משנה לשנה.
החברה ציינה גם כי הצמיחה הופכת מתונה יותר ככל ש-KIMMTRAK מתקרבת לרוויה רחבה יותר בשוק. היא ציינה כי החדירה בארה"ב עולה על 70%, כאשר כ-70% מהמרשמים מגיעים מהמסגרת הקהילתית. באירופה, החדירה בשווקים המרכזיים עומדת על כ-75% עד 80%.
למרות פרופיל הצמיחה האיטי יותר, Immunocore ציינה כי היא נמצאת במעמד מסחרי חזק. החברה ציינה כי מח"מ הטיפול הממוצע עומד על 14 חודשים, ללא שינוי מתקופות קודמות, וכי תוצאות המטופלים לטווח ארוך ממשיכות לתמוך בפרופיל המוצר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $115.9 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 18% משנה לשנה.
- הכנסות המחצית הראשונה: $223 מיליון, עלייה של 16% לעומת המחצית הראשונה של 2025.
- מכירות נטו של KIMMTRAK: $116 מיליון ברבעון השני, עלייה לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- מכירות בארה"ב: $75 מיליון, עלייה של 17% משנה לשנה.
- מכירות באירופה: $34 מיליון ברבעון השני.
- מכירות בינלאומיות: $7 מיליון ברבעון השני.
- הוצאות מו"פ: $74 מיליון, עלייה מ-$69 מיליון שנה קודם לכן.
- הוצאות מכירה, כלליות ומינהל: $44 מיליון, עלייה מ-$43 מיליון שנה קודם לכן.
- הפסד נטו: מעט פחות מ-$1 מיליון, לעומת הפסד של $10 מיליון ברבעון השני של 2025.
- מזומן וניירות ערך שוויקים: $880 מיליון נכון ל-30.06.2026, עלייה של $16 מיליון מתחילת השנה.
המאזן של החברה נותר איתן, כאשר יחס שוטף של 4.18 מצביע על כיסוי נזילות חזק. לפי ניתוח InvestingPro, העוקב אחר למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות, Immunocore מחזיקה מזומן רב יותר מחוב במאזנה — סמן עוצמה פיננסית מרכזי. הערכת השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביעה על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר המניות נסחרות ב-$33.29 מול שווי שוק של $1.69 מיליארד.
רווחים מול תחזית
Immunocore דיווחה על רווח מותאם למניה של -$0.02, לעומת הערכת הקונצנזוס של $0.01. מדובר בפספוס של $0.03 למניה, או 300% מתחת לתחזית על בסיס אחוזים, מכיוון שהתוצאה הצפויה הייתה קרובה לאיזון.
ההכנסות סיפרו סיפור שונה. מכירות של $115.9 מיליון הגיעו $5.59 מיליון מעל תחזית $110.31 מיליון, עלייה של 5.07% מעל הצפי.
התוצאה המעורבת פחות חשובה מהיקף הפספוס. החוסר ברווח למניה היה קטן במונחים דולריים, והחברה עדיין צמצמה את הפסד הנטו שלה בחדות לעומת השנה הקודמת. זה מצביע על כך שהרבעון היה איתן מבחינה תפעולית, גם אם לא עמד במלואו ברף הרווחים.
תגובת השוק
המניה סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$33.29, עלייה של 0.15% מהסגירה הקודמת של $33.29, ולא השתנתה במסחר לאחר שעות הפעילות. תגובה מתונה זו מצביעה על כך שהמשקיעים לא ראו הפתעה גדולה בדוח.
המניות נסחרות באמצע טווח 52 השבועות שלהן של $27.56 עד $40.71. הן נמצאות כ-18.1% מעל השפל וכ-18.3% מתחת לשיא.
היעדר תנועה חדה מצביע על כך שהשוק עשוי לאזן בין עלייה על תחזית ההכנסות ופרופיל ההפסד המשופר לבין פספוס הרווח למניה והאזהרה של החברה כי צמיחת KIMMTRAK הופכת בשלה יותר. לא סופקו נתוני מחזור מסחר חריגים.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי KIMMTRAK נכנסת לשלב בשל יותר, כאשר הצמיחה צפויה להתמתן ככל שהחברה ממשיכה להתרחב בשווקים קיימים. היא ציינה גם כי אירוע אחסון מלאי של מפיץ בסך $6 מיליון ברבעון השני ייצור רוח נגדית ברבעון השלישי.
החברה צופה כ-$120 מיליון בתשלומי החזר הקשורים למכירות במחצית השנייה של 2026, מעל שנים קודמות בשל הכנסות אירופאיות חזקות יותר ועיתוי הסכם תמחור צרפת. ההנהלה ציינה כי תשלומי ההחזר צפויים להתנרמל ב-2027 לטווח של $65 מיליון עד $70 מיליון שנראה ב-2025.
בצד המחקר, Immunocore הדגישה מספר זרזים קרובים:
- TEBE-AM, מחקר שלב III בסרטן עור מסוג מלנומה מתקדם, עשוי לדווח על נתונים ראשוניים כבר בסוף 2026.
- ATOM, ניסוי שלב III של טיפול תומך במלנומה uveal, מגייס משתתפים באירופה וכעת גם בארה"ב.
- PRISM-MEL-301, ניסוי שלב III לטיפול קו ראשון בסרטן עור מסוג מלנומה, הפעיל יותר מ-200 אתרים ברחבי העולם.
- נתוני PRAME נוספים בסרטן השחלות וסרטן הריאות צפויים בהמשך 2026.
- נתוני תוכנית ה-HIV צפויים בתחילת 2027.
- המועמד הראשון של החברה לאוטואימוניות, IMC-S118AI לסוכרת מסוג 1, מתקדם לקראת מתן מינון לחולה הראשון בשבועות הקרובים.
דברי ההנהלה
המנכ"לית Bahija Jallal ציינה כי נתוני ההישרדות לחמש שנים של KIMMTRAK מדגישים את השפעת הטיפול. "עבור מחלה שנמדדה פעם בחודשים, חמש שנים הן יוצאות דופן, וחלק מאותם חולים חיים היום בזכות תרופה זו," אמרה.
מנהל המסחר הראשי Ralph Torbay אמר כי הנתונים קובעים רף גבוה במלנומה uveal גרורתית. "הטיפול ב-KIMMTRAK מכפיל את סיכויי ההישרדות לחמש שנים, עם שיעור מ"ר של 16% לעומת 8% עבור בחירת הרופא המטפל," אמר.
מנהל הרפואה הראשי Mohamed Dar אמר כי החברה רואה הזדמנות להרחיב את KIMMTRAK לסרטן עור מסוג מלנומה. "אף טיפול לא הוכיח כי הוא מאריך את ההישרדות בקו שני ומעלה בסרטן עור מסוג מלנומה לאחר מעכבי נקודת ביקורת וטיפול ממוקד," אמר, והוסיף כי TEBE-AM הוא ניסוי שלב III הראשון שמטרתו להראות יתרון בהישרדות כוללת בהקשר זה.
סיכונים ואתגרים
- האטה בצמיחה המסחרית: KIMMTRAK נמצאת כעת בשלב בשל יותר, מה שעשוי להגביל את צמיחת ההכנסות העתידית.
- לחץ החזרים לטווח קצר: תשלומי החזר גבוהים יותר במחצית השנייה של 2026 עשויים להכביד על תזרים המזומנים.
- תלות בהצלחת צינור הטיפולים: חלק גדול מסיפור הצמיחה לטווח ארוך תלוי בתוצאות חיוביות מניסויי שלב III.
- סיכון ביצוע קליני: עיכובים בגיוס משתתפים או בעיתוי הנתונים עלולים לדחות קריאות מפתח ל-2027.
- לחץ תחרותי: טיפולים חדשים בסרטן העור ובסרטנים אחרים עלולים לאתגר תוכניות התרחבות עתידיות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בעיתוי ובעיצוב של TEBE-AM, ניסוי שלב III של החברה בסרטן עור מסוג מלנומה מתקדם. ההנהלה ציינה כי המחקר נמצא במסלול לקריאה מוקדמת כבר בסוף 2026, אם כי סירבה לחשוף תוכניות סטטיסטיות מפורטות. המנהלים ציינו כי קבוצת סטטיסטיקה עצמאית מנטרת את שיעורי האירועים וכי חולים שגויסו מאוחר צפויים להשפיע באופן מוגבל על נקודת הסיום הראשית.
שאלות נוספות התמקדו במסלול המסחרי של KIMMTRAK. ההנהלה ציינה כי צמיחת המכירות בארה"ב של 17% משנה לשנה נעזרה באחסון מלאי של מפיץ, וכי החברה רואה את הצמיחה כמתמתנת על בסיס רציף, לא קורסת. היא ציינה גם כי החדירה בארה"ב עולה על 70% והחדירה האירופאית עומדת על 75% עד 80%.
תחום עניין נוסף היה התחרות מהמשטר הפומי של Ideaya במלנומה uveal. ההנהלה ציינה כי כל אופציה חדשה עשויה לסייע לחולים שליליים ל-HLA-A02:01, אך היא רואה את KIMMTRAK כמעוגנת היטב בטיפול קו ראשון במחלה חיובית ל-HLA בשל נתוני ההישרדות ופרופיל הבטיחות שלה.
האנליסטים שאלו גם על brenetafusp בסרטן השחלות וסרטן הריאות, מועמד PRAME עם מחצית חיים מורחבת, ועל תוכנית ה-HIV. ההנהלה ציינה כי מחקרי השחלות והריאות עדיין בשלב חקרני, בעוד שנתוני ה-HIV צפויים בתחילת השנה הבאה, ככל הנראה בכנס מדעי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
