תמליל שיחת רווחים: Varroc Engineering מדווחת על צמיחה חזקה ברבעון הראשון של 2027

Varroc Engineering דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, כאשר ההכנסות המאוחדות עלו ב-29.9% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ל-INR 2,634 קרור, כ-INR 26.3 מיליארד, על רקע ביקוש יציב בשווקים בהודו ובחו"ל. החברה דיווחה גם כי הכנסות ה-EV זינקו ב-87% ל-INR 415.7 קרור, השווה ל-15.8% מסך המכירות. המניה עלתה ב-2.61% ל-$736.2 מ-$717.5, ומתקרבת לשיא 52 השבועות שלה של $756.4, כאשר המשקיעים נראו ממוקדים במומנטום הצמיחה ובתחזית האופטימית של החברה.

נקודות מפתח

- ההכנסות צמחו ב-29.9% בהשוואה לשנה הקודמת, בתמיכת ביקוש מקומי חזק וצמיחה מואצת בחו"ל.

- הכנסות ה-EV עלו ב-87% בהשוואה שנתית ונותרו מנוע צמיחה מרכזי.

- מרג’ין ה-EBITDA ירד ל-8.5% מ-9.5% שנה קודם לכן, בעיקר בשל עלויות הקשורות למלחמה, מכירות כלי עבודה ולחץ על סחורות.

- ההנהלה ציינה כי צמיחת ההכנסות לשנה המלאה עשויה להגיע ל-20% עד 25%, אם כי תיארה זאת כשאיפה ולא כתחזית פיננסית רשמית.

- הכנסות מחו"ל עלו ב-45.6%, והחברה מצפה שהפעילות הבינלאומית תכפיל את עצמה השנה.

ביצועי החברה

Varroc Engineering ציינה כי הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 היה אחד הרבעונים החזקים שלה, בסיוע צריכה מקומית עמידה, שיפור בביקוש הכפרי, הוצאות תשתית ותנאי מימון נוחים. יו"ר ודירקטור מנהל Tarang Jain אמר כי מגמות אלו תמכו בצמיחה רחבה בכלי רכב דו-גלגליים, כלי רכב מסחריים, טרקטורים וייצוא.

הפעילות בהודו ייצרה הכנסות של INR 2,395 קרור, עלייה של 28.6% בהשוואה שנתית ו-10% ברצף. הכנסות מחו"ל הגיעו ל-INR 239 קרור, עלייה של 45.6% בהשוואה שנתית, המשקפת תאוצה מתמשכת ברומניה, תאילנד ושווקים נוספים.

פעילות ה-EV של החברה נותרת מנוע מרכזי. הכנסות מתוכניות רכב חשמלי עלו ב-87% והיוו כחמישית מסך המכירות. ההנהלה ציינה כי החברה נותרת ספקית ראשית ליצרנים המובילים בתחום כלי רכב דו- ותלת-גלגליים חשמליים, וכי מגזר האופנועים החשמליים עשוי להפוך להזדמנות גדולה יותר עם הזמן.

נתונים פיננסיים עיקריים

- הכנסות מאוחדות: INR 2,634 קרור, עלייה של 29.9% בהשוואה שנתית.

- הכנסות בהודו: INR 2,395 קרור, עלייה של 28.6% בהשוואה שנתית ו-10% ברצף.

- הכנסות מחו"ל: INR 239 קרור, עלייה של 45.6% בהשוואה שנתית.

- הכנסות EV: INR 415.7 קרור, עלייה של 87% בהשוואה שנתית, השווה ל-15.8% מסך ההכנסות.

- מרג’ין EBITDA: 8.5%, ירידה מ-9.5% שנה קודם לכן.

- מרג’ין PBT לפני מיזם משותף ופריטים חריגים: 4.3%, עלייה של 20 נקודות בסיס בהשוואה שנתית.

- ROCE: 24.6%, עלייה מ-23.6% שנה קודם לכן.

- ROE: 16.4%, עלייה מ-11% שנה קודם לכן.

- חוב נטו: INR 5,268 מיליון, עלייה מ-INR 4,950 מיליון ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026.

- יחס חוב נטו להון עצמי: 0.28, עם חוב נטו ל-EBITDA מתחת ל-0.6x.

תוצאות מול תחזיות

התחזית שסופקה צפתה הכנסות של $23.68 מיליארד, בעוד החברה דיווחה על הכנסות של INR 2,634 קרור לרבעון. מאחר שהנתונים מוצגים בפורמטים שונים של מטבע, השוואה ישירה מוגבלת. עם זאת, שורת ההכנסות המדווחת וצמיחה של 29.9% בהשוואה שנתית מצביעות על ביצועים חזקים ביחס לציפיות.

לא סופק נתון EPS בפועל בנתוני התחזית. בשיחה, ההנהלה ציינה כי ה-EPS השנתי עמד על INR 20.3, לעומת INR 11.5 קודם לכן, שיפור של 76.5%. הדבר מצביע על כוח רווחים חזק יותר, גם כאשר מרג’יני הרבעון היו תחת לחץ מגורמים חד-פעמיים וזמניים.

תגובת השוק מרמזת כי המשקיעים היו מוכנים להתעלם מהירידה הקטנה במרג’ין ולהתמקד בפרופיל הצמיחה, במומנטום ה-EV ובתוכניות ההתרחבות ארוכות הטווח של החברה.

תגובת השוק

מניות Varroc Engineering עלו ב-2.61% ל-$736.2 מ-$717.5 לאחר העדכון. המניה נסחרת כעת קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלה של $462.4 עד $756.4, בכ-97% מהדרך לשיא.

המהלך היה חיובי אך לא דרמטי, מה שמרמז כי השוק ראה את התוצאות כמוצקות ולא כמפתיעות. העלייה שיקפה ככל הנראה אמון בצמיחת ההכנסות של 30% של החברה, הזינוק החד במכירות EV, ותפיסת ההנהלה כי צמיחה לשנה המלאה עשויה עדיין להגיע לטווח של 20% עד 25%.

לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד.

תחזית פיננסית והנחיות

ההנהלה ציינה כי היא מצפה לצמיחת הכנסות של 20% עד 25% לשנת הכספים 2027, אם כי מסגרה זאת כשאיפה ולא כתחזית פיננסית רשמית. החברה ציינה גם כי הכנסות מחו"ל צפויות להכפיל את עצמן השנה ביחס לרמות שנת הכספים 2026.

ה-CapEx צפוי לעלות ל-INR 500-550 קרור בשנת הכספים 2027, כאשר רוב ההוצאות מופנות לכושר ניידות חשמלית ותמיכה בדגמי EV. הוצאות ה-CapEx ברבעון הראשון עמדו על כ-INR 160 קרור.

החברה ציינה גם:

- פעילות רומניה צפויה להגיע לאיזון עד הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2027.

- לפעילות הבינלאומית יש יעד ארוך טווח של מרג’ין PBT של 10% בתוך 3 עד 4 שנים.

- הכנסות שנת הכספים 2031 מכוונות ל-INR 20,000 קרור, כפול בערך מהקצב הנוכחי.

- כ-20% מהכנסות שנת הכספים 2031 צפויות להגיע משווקים בינלאומיים.

- החוב הנטו עדיין צפוי לרדת לאפס עד שנת הכספים 2028.

זכיות עסקיות חדשות כללו תוכניות מנועי牵引, תאורה לכלי רכב ארבעה-גלגליים, עבודות תאורה בתאילנד והשקות מרובות באלקטרוניקה ברומניה.

דברי מנהלי העסקים

Tarang Jain אמר כי הכלכלה ההודית נותרה עמידה ברבעון, בתמיכת ביקוש מקומי, היפרעות כפרית, הוצאות תשתית ותנאי מימון. הוא ציין גם כי הכנסות ה-EV הגיעו ל-15.8% מהמכירות וצמחו ב-87% בהשוואה שנתית.

הוא הוסיף כי החברה ממשיכה להשקיע בטכנולוגיה ובאנשים, כולל מינויו של Eric Hamon כמנהל טכנולוגי ראשי ליחידה עסקית אחת. Hamon מביא 25 שנות ניסיון בטכנולוגיה ותכנון רכב עולמי, עם מומחיות בחשמול, כלי רכב מוגדרי תוכנה, מערכות מחוברות, תוכנה משובצת, בטיחות פונקציונלית ואבטחת סייבר.

Arjun Jain אמר כי האסטרטגיה של החברה "לא בהכרח משתנה" עם מינוי ה-CTO החדש, וכי החברה נותרת ממוקדת בחיזוק עמדתה ב-e-powertrain. הוא ציין גם כי ספר ההזמנות "חזק מהותית" וכי הצמיחה תלויה בחדירת EV, שהוא מצפה שתמשיך לעלות.

סיכונים ואתגרים

- לחץ על מרג’ין: מרג’ין ה-EBITDA ירד ב-100 נקודות בסיס בהשוואה שנתית, המראה כי הצמיחה עדיין מלווה בלחץ עלויות.

- אי-היפרעות הקשורה למלחמה: ההנהלה ציינה כי זה קיצץ את ה-EBITDA בכ-75 נקודות בסיס, אם כי ההיפרעות צפויה בין הרבעון הראשון לשני.

- מכירות כלי עבודה: הכנסות כלי עבודה בעלות מרג’ין נמוך הפחיתו את הרווחיות ברבעון.

- הון חוזר: המלאי עלה לקראת עונת השיא, וגבייה הקשורה להיפרעויות מלחמה הגדילה את ההון החוזר.

- צרכי השקעה כבדים: CapEx מוקדם עלול להכביד על תזרים המזומנים לטווח הקרוב גם אם הוא תומך בצמיחה עתידית.

- ביצוע בחו"ל: החברה עדיין בונה קנה מידה ברומניה ובשווקים אחרים, שם היא מצפה לאיזון רק בהמשך השנה.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו בקיימות צמיחת ה-EV, תחזית המרג’ין, גיוון לקוחות, ביצוע בחו"ל והוצאות הון.

ההנהלה ציינה כי ספר ההזמנות נותר חזק מכיוון ש-Varroc היא ספקית ראשית לשחקני EV המובילים בתחום דו- ותלת-גלגלי. היא ציינה גם כי חדירת ה-EV עדיין עולה, בסיוע מעבר רחב יותר לניידות חשמלית.

בנוגע למרג’ינים, מנהלי העסקים אמרו כי רוב אי-ההיפרעות הקשורה למלחמה צפויה להיות מוחזרת בין הרבעון הראשון לשני, בעוד כלי העבודה לא צפויים לחזור באותו היקף. הם ציינו גם כי מרג’יני EV ו-ICE דומים ברמת ה-PBT.

אנליסטים שאלו על ריכוז לקוחות, בעיקר Bajaj Auto. ההנהלה ציינה כי Bajaj נותרת חשובה, אך החברה גם זוכה בעסקים מלקוחות אחרים ואינה רואה את אסטרטגיתה כגיוון לקוחות בלבד. במקום זאת, היא נוקטת בגישה מונעת קו מוצרים ויכולות.

שאלות על צמיחה בחו"ל התמקדו ברומניה ובתאילנד. ההנהלה ציינה כי עסקי האלקטרוניקה והתאורה בחו"ל צפויים להכפיל את עצמם השנה וכי רומניה צפויה להגיע לאיזון עד הרבעון הרביעי של שנת הכספים 2027.

אנליסטים גם לחצו לפרטים על יעד שנת הכספים 2031 של INR 20,000 קרור. החברה ציינה כי כ-10% מיעד זה עשויים להגיע מצמיחה אי-אורגנית, כאשר השאר בעיקר אורגני ועם תרומה מסוימת מעסקים שאינם רכב.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.