Nvidia משתפת פעולה עם שש חברות פיננסיות לגיוס $500 מיליארד לתשתיות AI
NuScale Power דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 בהתאם לציפיות וול-סטריט על בסיס רווח למניה, אך ההכנסות ירדו בחדות לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והמניה ירדה במסחר לאחר שעות הפעילות. החברה דיווחה על EPS מתואם של מינוס $0.13, בהתאם לתחזית, בעוד ההכנסות הסתכמו בסך $0.1 מיליון בלבד, לעומת $8.1 מיליון באותה תקופה אשתקד. המניה ירדה ב-3.73% לאחר שעות המסחר לרמה של $9.03, לאחר ירידה של 1.26% במהלך מושב הבורסה הרגיל לרמה של $9.37.
נקודות מפתח
- NuScale עמדה בציפיות ה-EPS, אך הרבעון הציג יצירת הכנסות מינימלית ביותר.
- ההכנסות ירדו ב-98.8% לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל סיום עבודות FEED עבור פרויקט RoPower בסוף 2025.
- החברה סיימה את הרבעון עם כ-$1.9 מיליארד במזומן, תחליפי מזומן והשקעות, עלייה של $900 מיליון לעומת הרבעון הראשון.
- ההנהלה ציינה כי ההתקדמות המסחרית תלויה בהסכמי רכישת חשמל, בעיקר עם TVA ו-RoPower.
- המניה ירדה לאחר שעות המסחר, מה שמרמז כי המשקיעים התמקדו יותר בשורת ההכנסות החלשה ובדרך הארוכה לקומרציאליזציה מאשר ביתרת המזומן.
ביצועי החברה
הרבעון השני של NuScale חשף את הפער בין סיפור הטכנולוגיה שלה לבין תוצאותיה הפיננסיות הנוכחיות. החברה נותרת במצב פיתוח, כאשר ההכנסות עדיין מינימליות וקשורות לעבודות פרויקטים ולא למכירות מסחריות חוזרות. מצב זה אופייני למפתחי אנרגיה גרעינית בשלבים מוקדמים, אך פירושו גם שתשומת לב המשקיעים נותרת נעוצה בזכייה בחוזים ובאבני דרך לביצוע.
ההנהלה ציינה כי הירידה החדה בהכנסות שיקפה את השלמת עבודות תכנון הנדסי קדמי (FEED) של חברת Fluor עבור פרויקט RoPower ברומניה. החברה ציינה גם כי התאמת הכנסות שלילית בעסק תחנת הכוח נבעה ממשא ומתן הקשור לעבודות FEED קודמות ואינה מעידה על מגמה רחבה יותר.
במקביל, NuScale הדגישה את מוכנותה המסחרית. היא הצביעה על אישור תכנון מרשות הרגולציה הגרעינית האמריקאית (NRC), שרשת אספקת דלק קונבנציונלית, חבילת הנדסה בשלה ורשת ספקים רחבה כיתרונות מרכזיים על פני מפתחי כורים מודולריים קטנים (SMR) אחרים. החברה ציינה כי יש לה 12 מודולים בשלבי ייצור שונים ויותר ממחצית מ-60 הספקים שלה תחת חוזה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $0.1 מיליון, ירידה של 98.8% לעומת $8.1 מיליון שנה קודם לכן.
- EPS: מינוס $0.13, פלט לעומת התחזית.
- מזומן, תחליפי מזומן והשקעות: כ-$1.9 מיליארד, עלייה של $900 מיליון לעומת הרבעון הראשון.
- מגמת נזילות: ההנהלה ציינה כי החברה עוברת ממדדי "מסלול ריצה" בסגנון סטארטאפ לתכנון הון לטווח ארוך.
- יחס שוטף: 29.36, המצביע על כך שהנכסים הנזילים עולים בהרבה על ההתחייבויות לטווח קצר.
- בריאות פיננסית: InvestingPro מעניק ציון בריאות כולל של 1.64 מתוך 5, המסווג כ-"חלש", המשקף אתגרי רווחיות למרות נזילות חזקה.
- הוצאות תפעוליות: ההנהלה ציינה כי ה-OpEx נשמר היסטורית בטווח של $41 מיליון עד $44 מיליון לרבעון.
- שרשרת אספקה: יותר מ-50% מ-60 הספקים נמצאים תחת הסכם.
- פריטים בעלי זמן אספקה ארוך: כבישות כבדות כבר בייצור.
- אספקת דלק: Framatome היא שותפת הדלק הייעודית.
- צנרת מודולים: 12 מודולים נמצאים בייצור או בשלבים הקשורים לייצור.
רווחים מול תחזית
NuScale דיווחה על EPS של מינוס $0.13, בהתאמה מדויקת לתחזית של מינוס $0.13. ההפתעה הייתה $0.00 למניה, או 0%.
המשמעות היא שהחברה לא עקפה ולא החטיאה את הציפיות בשורה התחתונה. התוצאה ניטרלית בפני עצמה, אך לא הצליחה לקזז את חשש המשקיעים לגבי בסיס ההכנסות החלש. תחזית ההכנסות לרבעון עמדה על $10.85 מיליון, אך ההכנסות בפועל לא דווחו בנתוני התחזית שסופקו, ולכן לא ניתן לחשב כאן הפתעת הכנסות ישירה.
היעדר הפתעת EPS משמעותי מכיוון שלמניה לא היה זרז רווחים חיובי להישען עליו. עבור חברה הרחוקה עדיין ממכירות מסחריות יציבות, המשקיעים צפויים להתמקד יותר בתזמון חוזים, שימוש במזומן וביצוע פרויקטים מאשר בהפרש EPS רבעוני קטן.
תגובת השוק
המניה ירדה לאחר הדוח. NuScale סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$9.37, ירידה של 1.26% לעומת הסגירה הקודמת של $9.49. במסחר לאחר שעות הפעילות, היא ירדה עוד 3.73% ל-$9.03, ירידה של כ-$0.35 מהסגירה הרגילה ובערך 4.9% מהסגירה של היום הקודם.
המניות נותרות הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $57.42, ומדגישות עד כמה הסנטימנט התקרר מההתלהבות הקודמת סביב כורים מודולריים קטנים. במהלך השנה האחרונה, המניה ירדה בכ-79%, המשקפת ספקנות רחבה יותר לגבי לוח הזמנים לייצור הכנסות. היא עדיין מעל לשפל 52 השבועות של $7.21, אך התנועה לאחר הרווחים מרמזת כי המשקיעים נותרים זהירים לגבי קצב הקומרציאליזציה. הבטא של המניה, 2.31, מצביע על כך שהיא נסחרת עם תנודתיות של יותר מפי שניים לעומת השוק הרחב.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם התנועה התרחשה עם פעילות חריגה בנפח. עם זאת, כיוון המניה מצביע על שוק שמתגמל על חוזק המזומן אך מעניש על היעדר הכנסות בטווח הקרוב. לתובנה מעמיקה יותר לגבי שווי NuScale ובריאותה הפיננסית, InvestingPro מציע הערכות שווי הוגן בלעדיות וניתוח מקיף על פני יותר מתריסר מדדים מרכזיים, המסייע למשקיעים לנווט בתנודתיות.
תחזית והנחיות
NuScale לא נתנה תחזית הכנסות מסורתית לטווח הקרוב בשיחה, אך ההנהלה הקדישה חלק ניכר מהדיון למוכנות הפרויקטים ולזרזים מסחריים עתידיים. האנליסטים צופים גידול של 33% בהכנסות בשנת הכספים 2026, אם כי החברה אינה צפויה להגיע לרווחיות השנה, כאשר תחזית ה-EPS הקונצנזוסית עומדת על מינוס $0.50.
החברה ציינה כי היא מתמקדת בקידום השיחות עם ENTRA1 ורשות עמק טנסי (TVA) לקראת הסכם רכישת חשמל מחייב. ההנהלה תיארה את השיחות הללו כפעילות ומתקדמות. לאחר חתימת הסכמי PPА, החברה ציינה כי היא מוכנה לעבור במהירות לתכנון הנדסי קדמי, עבודות רישיון הפעלת בנייה ומשא ומתן על חוזי OEM.
לגבי פרויקט RoPower ברומניה, ההנהלה ציינה כי החברה עובדת עם Nuclearelectrica ו-RoPower לעמידה בתנאים הקשורים לאישור בעלי המניות. NuScale ציינה כי הפרויקט השלים את שלב FEED הראשון ונכנס לשלב טרום-EPC שעשוי להימשך כשנה לפני הודעת ההמשך הסופית. אם החוזים יסוכמו, החברה ציינה כי שירותים מניבי הכנסות יוכלו להתחיל ב-2026, עם פעילות מהותית יותר ב-2027 ואילך.
ההנהלה ציינה גם כי הבנייה מהיציקה הראשונה הקשורה לבטיחות ועד להשלמה מכנית אמורה להימשך פחות מ-40 חודשים, לא כולל הרישוי. החברה ציינה כי היא בדיונים עם ה-NRC על דרכים לקצר את לוח הזמנים לרישוי.
דברי ההנהלה
המנכ"ל John Hopkins ציין כי הביקוש לחשמל נקי עולה במהירות, במיוחד בקרב חברות היפר-סקייל, משתמשים תעשייתיים וחברות חשמל.
"הביקוש לחשמל אמין ונטול פחמן אינו עולה לאט. הוא מאיץ," אמר Hopkins, והוסיף כי הלקוחות רוצים חשמל "עכשיו" ובלוח זמנים התואם את צרכי העסק.
הוא גם הדגיש את המצב הרגולטורי והטכני של החברה. "NuScale נותרת חברת ה-SMR היחידה שקיבלה אישור תכנון מרשות הרגולציה הגרעינית האמריקאית," אמר, וכינה אישור זה "תקן הזהב העולמי" לבטיחות גרעינית.
סמנכ"ל הכספים Ramsey Hamady הציג את יתרת המזומן הגדולה יותר כבחירה אסטרטגית. "זוהי פשוט אסטרטגיית אוצר," אמר, והוסיף כי החברה מתרחקת מחשיבת קצב שריפת מזומן בסגנון סטארטאפ ועוברת לתכנון הון לטווח ארוך.
סיכונים ואתגרים
- סיכון תזמון מסחרי: NuScale עדיין תלויה בהסכמי רכישת חשמל חתומים לפני שניתן יהיה להתחיל בהכנסות מהותיות.
- סיכון ריכוז הכנסות: ההכנסות הנוכחיות קטנות ומבוססות פרויקטים, כך שהתוצאות הרבעוניות יכולות לחוות תנודות חדות.
- סיכון ביצוע: החברה מבטיחה פריסה מהירה יותר, אך פרויקטים גרעיניים עדיין מתמודדים עם לוחות זמנים ארוכים לרישוי ובנייה.
- סיכון שריפת מזומן: טיפ של InvestingPro מציין כי החברה שורפת מזומן במהירות, חשש מרכזי למשקיעים המנטרים את הדרך לקומרציאליזציה. גישה ל-14 ProTips נוספים ולדוח המחקר המקיף של Pro עבור NuScale, אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות בניתוח מומחים ומודיעין ניתן לפעולה.
- סיכון שרשרת אספקה: למרות שהחברה אומרת כי בסיס הספקים שלה בשל, רכיבים גרעיניים גדולים נותרים מורכבים ויקרים לאספקה.
- סיכון אמון השוק: הירידה התלולה של המניה משיא 52 השבועות מרמזת כי המשקיעים נותרים סקפטיים לגבי קצב המונטיזציה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתזמון העסקות המסחריות, בעמידות היתרון התחרותי של NuScale ובדרך להכנסות עתידיות.
השאלות התרכזו בפרויקט TVA, שם ההנהלה ציינה כי השיחות נותרות פעילות אך לא נחתם הסכם מחייב. האנליסטים גם שאלו האם התחייבויות פיננסיות מיפן ודרום קוריאה יכולות להאיץ את הפרויקט. סמנכ"ל הכספים Ramsey Hamady ציין כי התחייבויות אלו יהיו מועילות אך אינן נדרשות למבנה העסקה.
מספר שאלות עסקו ב-RoPower ברומניה. ההנהלה ציינה כי הפרויקט עובר שלב טרום-EPC וכי ההכנסות יוכלו להתחיל ב-2026 אם החוזים יסוכמו.
האנליסטים גם לחצו על מוכנות שרשרת האספקה של החברה ועל נראות המרג’ין. ההנהלה ציינה כי יותר ממחצית מבסיס הספקים נמצאת תחת חוזה ושפריטים בעלי זמן אספקה ארוך כבר בייצור. לגבי המרג’ין, Hamady ציין כי החברה תמתין לנראות חוזית גדולה יותר לפני מתן תחזית פיננסית רשמית לשוק.
נושא נוסף היה חום תהליכי, שוק עתידי אפשרי מעבר לחשמל. Hopkins ציין כי אישור אזור תכנון החירום של NuScale ויכולת הקירור היבש עשויים להפוך את הטכנולוגיה לשימושית עבור יישומי אמוניה, מימן וחום תעשייתי, במיוחד באזורים הסובלים ממחסור במים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
