בנקו BPM מעלה את תחזיות 2026 לאחר רווח שיא בחצי השנה הראשונה

בנקו BPM דיווח כי הרווח בחצי השנה הראשונה הגיע לשיא של EUR 1.06 מיליארד, בזכות הכנסות עמלות חזקות יותר, עלויות אשראי נמוכות יותר ובסיס עלויות הדוק יותר. הבנק העלה את תחזית הפיננסית לרווח נקי לשנת 2026 במלואה לרמה שמעל EUR 1.95 מיליארד. ה מלווה האיטלקי גם הגדיל את תחזית הפיננסית לדיבידנד ביניים ל-EUR 750 מיליון, או EUR 0.50 למניה, לעומת EUR 700 מיליון קודם לכן. המניה עלתה ב-0.52% ל-$16.53, קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $16.655.

נקודות מפתח

- בנקו BPM דיווח על רווח נקי שיא בחצי השנה הראשונה של 2026 בסך EUR 1.06 מיליארד, הרווח הגבוה ביותר לחצי שנה בתולדות הבנק.

- הבנק העלה את תחזית הפיננסית לרווח נקי לשנת 2026 במלואה לרמה שמעל EUR 1.95 מיליארד, לעומת EUR 1.9 מיליארד.

- יחס ההון CET1 הגיע ל-14.40%, מה שמעניק ל מלווה מרווח נרחב מעל הרף המינימלי המתוכנן שלו.

- חשיפות הלוואות בעייתיות ברוטו ירדו מתחת ל-2% לראשונה, ועמדו על 1.96%.

- הבנק הגדיל את יעד הסכום המשולם לבעלי המניות, עם דיבידנד ביניים גבוה יותר ותוכנית תגמול כוללת גדולה יותר.

ביצועי החברה

בנקו BPM אמר כי עסקיו המשיכו להשתפר בכל הנוגע לרווחיות, תמהיל הכנסות ומדדי סיכון. הרווח נקי המתואם לפריטים חד-פעמיים עלה ב-13% משנה לשנה ברבעון השני וב-23% לעומת הרבעון הקודם, בעוד הרווח לפני מס עלה ב-18% לעומת השנה הקודמת וב-15% לעומת הרבעון הקודם.

ההכנסות צמחו ב-7.7% משנה לשנה ברבעון השני וב-9% ברצף, בתמיכת הכנסות ריבית נטו גבוהות יותר והכנסות שאינן ריבית חזקות. הכנסות שאינן NII הגיעו לכ-EUR 600 מיליון בחצי השנה הראשונה, השוות ל-52% מסך ההכנסות, לעומת 38% ב-2024.

הבנק אמר כי המעבר לעמלות, ביטוח וניהול עושר הוא כעת חלק מרכזי במודל שלו. ההנהלה אמרה כי אסטרטגיית "מפעל המוצרים", הבנויה סביב ביטוח וניהול עושר, מסייעת בהפחתת התלות בהכנסות הלוואות מסורתיות.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח נקי: EUR 1.06 מיליארד בחצי השנה הראשונה של 2026, שיא לבנק.

- רווח נקי מתואם ברבעון השני: עלייה של 13% משנה לשנה ו-23% מרבעון לרבעון.

- רווח לפני מס: עלייה של 18% משנה לשנה ו-15% מרבעון לרבעון ברבעון השני.

- סך ההכנסות: עלייה של 7.7% משנה לשנה ו-9% מרבעון לרבעון ברבעון השני.

- הכנסות שאינן NII: כ-EUR 600 מיליון בחצי השנה הראשונה, או 52% מסך ההכנסות.

- עמלות נטו ועמלות מביטוח: EUR 500 מיליון, רמת שיא.

- יחס עלות-להכנסה: 43% בחצי השנה הראשונה ו-42% ברבעון השני, שפל שיא.

- יחס NPE ברוטו: 1.96%, מתחת ל-2% לראשונה.

- יחס CET1: 14.40%, 140 נקודות בסיס מעל רף המינימום המתוכנן.

- הלוואות חדשות: EUR 13.8 מיליארד בחצי השנה הראשונה, כולל EUR 7.6 מיליארד ברבעון השני.

רווחים מול תחזיות

דוח הרווחים של בנקו BPM כלל תחזית ל-EPS של $0.30 והכנסות של $1.59 מיליארד, אך החברה לא סיפקה נתוני EPS או הכנסות בפועל להשוואה בחומרים שנסקרו. הדבר הופך את ההשוואה הישירה בין ביצועים לתחזיות בנתוני הכותרת לבלתי אפשרית.

עם זאת, הטון התפעולי של הדיון היה חזק. הבנק אמר כי הרווח נקי בחצי השנה הראשונה הגיע לשיא של EUR 1.06 מיליארד, וההנהלה הדגישה רווחיות גבוהה יותר, איכות נכסים טובה יותר וייצור הון חזק יותר. הבנק גם אמר כי שדרג את תחזית הפיננסית לרווח נקי לשנת 2026 במלואה והגדיל את יעד הדיבידנד.

המסר הרחב היה שהחברה עולה על התוכנית האסטרטגית שלה, גם אם ההשוואה המדויקת של EPS והכנסות לתחזית השוק לא נחשפה כאן.

תגובת השוק

המניה נסחרה לאחרונה ב-$16.53, עלייה של 0.52% מהסיום הקודם של $16.445. זה מציב את המניות ממש מתחת לראש טווח 52 השבועות שלהן של $10.94 עד $16.655. לניתוח מעמיק יותר של שווי הוגן ומדדי הביצוע של בנקו BPM, InvestingPro מציע ציוני בריאות פיננסית מקיפים ואומדני שווי הוגן.

המהלך היה צנוע, מה שמרמז כי המשקיעים ראו את העדכון כחיובי אך לא מפתיע. מיקום המניה קרוב לשיא 52 השבועות שלה מצביע על כך שחלק גדול מהשיפור ברווחיות, בהון ובאיכות האשראי כבר מגולם במחיר המניה.

לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.

תחזית פיננסית והנחיות

בנקו BPM העלה את תחזית הפיננסית לרווח נקי לשנת 2026 לרמה שמעל EUR 1.95 מיליארד, לעומת EUR 1.9 מיליארד. ההנהלה אמרה כי היעד הגבוה יותר משקף ביצועים תפעוליים חזקים יותר, אפילו לאחר התחשבות בכ-EUR 100 מיליון של רוחות נגד חיצוניות הקשורות לשינויים בחוק הפיסקלי ועסקת Banca Progetto.

הבנק גם אמר:

- דיבידנד למניה צפוי לשנת 2026 הוא לפחות EUR 1.00.

- תחזית הפיננסית לדיבידנד ביניים הועלתה ל-EUR 750 מיליון, או EUR 0.50 למניה.

- יעד התגמול המצטבר לבעלי המניות לשנים 2024-2027 הוגדל ל-EUR 7 מיליארד מ-EUR 6 מיליארד.

- עלות האשראי צפויה להיות טובה יותר מהנחות התוכנית של 43 נקודות בסיס ב-2026 ו-40 נקודות בסיס ב-2027.

- יחס עלות-להכנסה צפוי להישאר ב-43% או מתחת לכך בחצי השנה השני של 2026.

ההנהלה אמרה כי הכנסות הריבית נטו צפויות להשתפר בחצי השנה השני ככל שמחזור תמחור ההלוואות יחלחל לספרים, בעוד הכנסות העמלות צפויות להישאר נתמכות על ידי מפעל המוצרים ומוצרי ההשקעה. הבנק אמר כי הוא מצפה שסך הכנסות העמלות יעלה על EUR 1 מיליארד בשנה עד 2027. המשקיעים העוקבים אחר בנקו BPM יכולים לגשת ל-ProTips נוספים וכלי סינון מתקדמים דרך InvestingPro, המספק תובנות מומחים ומניה כבדה להשוואת עמיתים.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Giuseppe Castagna אמר כי הבנק השיג "רווחיות שיא", תוך שהוא מצביע על הרווח נקי הגבוה ביותר בתולדותיו ותמהיל הכנסות חזק יותר, שליטה בעלויות וביצועי סיכון.

הוא גם אמר כי הבנק השיג "איכות נכסים שיא שירדה מתחת ל-2% לראשונה אי פעם" ב-NPE ברוטו, והוסיף כי המאזן החזק יותר תומך ביחס CET1 של 14.40%.

בנוגע להחזרים לבעלי המניות, Castagna אמר כי הבנק "שמח מאוד להכריז" על חזרה ליעד תגמול של EUR 7 מיליארד, לאחר שהפחית את היעד בעבר כאשר טיפול ההון השתנה.

מנהל הכספים הראשי Edoardo Ginevra אמר כי עמדת ההון של הבנק נותרת חזקה וכי ייצור ההון העתידי צפוי להימשך באמצעות הפחתת DTA ורזרבות שווי הוגן.

סיכונים ואתגרים

- רגישות לשערי ריבית: בנקו BPM אמר כי הרווחים עדיין תלויים בתנועות Euribor ומחזורי תמחור מחדש בספר ההלוואות.

- לחץ עמלות עונתי: ההנהלה הזהירה כי אוגוסט ודצמבר הם בדרך כלל חודשים חלשים יותר לעמלות מוצרי השקעה.

- חשיפה לאיגרות חוב ממשלתיות: לבנק עדיין יש חשיפה משמעותית לאיגרות חוב ממשלתיות איטלקיות, שיכולות להשפיע על ההון והרזרבות.

- אי-ודאות M&A: ספסרות בשוק סביב קומבינציות אפשריות עלולה ליצור אי-ודאות אסטרטגית.

- שינויים בתמהיל המימון: הבנק מנהל באופן פעיל פיקדונות וחשבונות צמודים, שיכולים להשפיע על מגמות המרג’ין לאורך זמן.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בצמיחת ההלוואות, מגמות העמלות, החזרי הון ו-M&A אפשרי.

שאלה מרכזית אחת עסקה בפער בין יצירת הלוואות חדשות חזקה לבין צמיחה צנועה בלבד בספר ההלוואות. Castagna אמר כי פירעונות מרוכזים ביוני ובדצמבר, מה שמסביר חלק מההפרש, וציין כי יצירת הלוואות ביולי הייתה חזקה ב-EUR 3.3 מיליארד.

נושא נוסף היה איכות האשראי. ההנהלה אמרה כי עלות האשראי צריכה להישאר טובה יותר מהתוכנית וכי שיעורי ברירת המחדל נשארו מתחת ל-1% במשך ארבע עד חמש שנים.

האנליסטים גם לחצו לקבלת פרטים על חלוקת ההון. הבנק אמר כי הוא עובד על תהליך אישור ה-ECB לרכישות חוזרות וכי התמהיל המדויק של דיבידנדים ורכישות חוזרות ייחשף בהמשך.

שאלות על קומבינציה אפשרית עם Crédit Agricole זכו לתגובה זהירה. Castagna אמר כי ניתן לשקול עסק כזה אם התנאים יהיו אטרקטיביים לכל בעלי המניות, אך הוא סירב לספסר על עמדות הממשלה.

הדיון כיסה גם את אחזקת Anima של בנקו BPM ואת יחסיו עם Monte dei Paschi. ההנהלה אמרה כי חוזה ההפצה נשאר בתוקף עד 2030 וכי הבנק יחליט בהמשך כיצד לטפל באחזקת המיעוט, בהתאם לתוצאה הסופית ב-Monte dei Paschi.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.