מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Corebridge Financial דיווחה כי רווח הרבעון השני תאם את ציפיות וול-סטריט, אף שההכנסות נפלו מהתחזית. המניה עלתה 6.7% במסחר לאחר שעות הפעילות, כשהמשקיעים התעלמו מהפספוס בשורת ההכנסות והתמקדו ברווחים בסיסיים חזקים יותר, בהחזרי הון יציבים ובהערות אופטימיות על תוכניות המיזוג של החברה. המבטחת דיווחה על רווח מותאם של $1.12 למניה, בהתאם לתחזיות, על הכנסות של $4.3 מיליארד, מתחת ל-$4.75 מיליארד שצפו האנליסטים. המניה נסחרה לאחרונה ב-$33.72, עלייה מסיום קודם של $31.60, וקרוב לשיא טווח 52 השבועות שלה.
ראשי פרקים
- Corebridge עמדה בציפיות הרווח אך פספסה את תחזיות ההכנסות בכ-9.5%.
- בנטרול הכנסות השקעה משתנות, רווח למניה עלה 14% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות עמלות עלו 15% משנה לשנה, וסייעו לקזז תחומים חלשים יותר.
- החברה החזירה $412 מיליון לבעלי המניות ברבעון, כולל $300 מיליון ברכישות חוזרות.
- ההנהלה ציינה כי הכנסות השקעה משתנות חלשות צפויות להמשיך להוות גורם מעכב עד סוף 2026.
ביצועי החברה
Corebridge ציינה כי תוצאות הרבעון השני היו מוצקות ותואמות ברובן את התחזית השנתית שנקבעה בתחילת השנה. ההכנסה התפעולית המותאמת לפני מס הסתכמה ב-$664 מיליון, בעוד שהתשואה המותאמת על ההון עמדה על 11.4%, או 13.8% על בסיס שיעור ריצה. בנטרול הכנסות השקעה משתנות, החברה ציינה כי רווח למניה עלה 14% לעומת השנה הקודמת, ורווח למניה תפעולי על בסיס שיעור ריצה עלה 16%.
מקורות ההכנסה הליבתיים של החברה, בנטרול הכנסות השקעה משתנות, עלו 5% משנה לשנה. הכנסות הפרש הריביות עלו 4%, בסיוע מיצוב מחדש של נכסים ותזרימים נטו חיוביים. הכנסות עמלות טיפסו 15%, בתמיכת צמיחה בנכסים בניהול ובניהול ותנאי שוק נוחים.
הרבעון הציג גם מגמות מעורבות בין קווי העסקים. מכירות פרישה פרטנית ירדו לעומת השנה הקודמת, אם כי יוני היה חודש המכירות החזק ביותר של השנה. פרישה קבוצתית המשיכה לעבור לרווחים מבוססי עמלות. מכירות ביטוח חיים עלו, והשוק המוסדי נשאר מנוע צמיחה, עם ביקוש חזק לחוזי השקעה מובטחים וציפיות לפעילות נוספת של העברת סיכוני קצבה במחצית השנייה.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $4.3 מיליארד, ירידה של 9.47% מהתחזית של $4.75 מיליארד.
- רווח מותאם למניה: $1.12, פלט לעומת התחזית ועלייה של 14% בנטרול הכנסות השקעה משתנות.
- הכנסה תפעולית מותאמת לפני מס: $664 מיליון.
- רווח למניה תפעולי על בסיס שיעור ריצה: $1.35, עלייה של 16% משנה לשנה.
- מקורות הכנסה ליבתיים, בנטרול הכנסות השקעה משתנות: עלייה של 5% משנה לשנה.
- הכנסות הפרש ריביות: עלייה של 4% משנה לשנה.
- הכנסות עמלות: עלייה של 15% משנה לשנה.
- תשואה מותאמת על ההון: 11.4%; 13.8% על בסיס שיעור ריצה.
- תשואה מותאמת על ההון בנטרול הכנסות השקעה משתנות: 10.9%, עלייה של 90 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- הון שהוחזר לבעלי המניות: $412 מיליון, כולל $300 מיליון ברכישות חוזרות של מניות.
רווחים מול תחזית
Corebridge רשמה רווח מותאם למניה של $1.12, התואם בדיוק את קונצנזוס האנליסטים. מדובר בהפתעה של 0.0%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו ל-$4.3 מיליארד, כ-$450 מיליון מתחת לציפיות, חוסר של 9.47%.
תוצאת הרווחים הייתה אפוא מעורבת: החברה עמדה בציפיות הרווח אך פספסה במכירות. ועדיין, פספוס ההכנסות הכותרתי לא שיקף במלואו את התמונה התפעולית. ההנהלה ציינה כי מקורות הכנסה ליבתיים עלו 5% משנה לשנה, הכנסות עמלות גדלו 15%, ורווח למניה תפעולי על בסיס שיעור ריצה עלה 16%. הדבר מרמז שהעסק ייצר רווחים בסיסיים חזקים יותר ממה שמצביעה שורת ההכנסות בלבד.
התוצאה לא הייתה עקיפה ברורה, אך גם לא סימן להידרדרות רחבה. תגובת השוק החיובית מרמזת שהמשקיעים התמקדו יותר באיכות הרווחים, בהחזרי ההון ובתוכניות הצמיחה ארוכות הטווח של החברה מאשר בחוסר ההכנסות.
תגובת השוק
מניות Corebridge עלו 6.69% ל-$33.72 מסיום קודם של $31.60 לאחר הדוח. המניה נמצאת כעת כ-4.8% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $35.22 וכ-52% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $22.19.
המהלך מצביע על תגובת משקיעים חיובית, למרות פספוס ההכנסות. בביטוח, שבו הרווחים יכולים להיות מושפעים מהכנסות השקעה ותנאי שוק, משקיעים נוטים לשים לב מקרוב למגמות תפעוליות, ייצור הון ורכישות חוזרות. תוצאות Corebridge הציגו צמיחת עמלות מוצקה, רווחים יציבים והמשך החזרות לבעלי המניות, שסביר שסייעו לתמוך במניה.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע אם המהלך התרחש עם פעילות חריגה בהיקפה.
תחזית פיננסית והנחיות
Corebridge אישרה מחדש את תחזית הפיננסית שלה להכנסות הפרש ריביות בסיסיות לשנת 2026 המלאה של כ-$2.55 מיליארד. ההנהלה ציינה כי דחיסת הפרש הריביות צפויה להתייצב עד סוף השנה ככל שעסקים ישנים יתגלגלו החוצה, עם דחיסה חד-ספרתית צפויה לשאר 2026.
החברה ציינה גם כי היא צופה שהכנסות השקעה משתנות יישארו מתחת ליעדים ארוכי הטווח עד סוף השנה. ההנהלה אינה רואה שיפור מהותי בסביבת ההשקעות החלופיות בתקופה הקרובה.
נקודות פורוורד נוספות כללו:
- כ-$350 מיליון ברכישות חוזרות של מניות מתוכננות למחצית השנייה של 2026.
- אנליסטים שומרים על המלצת קונצנזוס המשקפת אופטימיות, עם יעדי מחיר הנעים בין $32 ל-$45, על פי נתוני InvestingPro.
- המשך צמיחה בהכנסות עמלות ותזרימים נטו חיוביים בפרישה פרטנית.
- פעילות נוספת של העברת סיכוני קצבה במחצית האחורית של 2026.
- צמיחה מתמשכת בשוק המוסדי, בעיקר בחוזי השקעה מובטחים.
- המיזוג המתוכנן עם Equitable עדיין צפוי להיסגר עד סוף השנה, כשהפעילות תחל ב-2027.
ההנהלה ציינה כי החברה המאוחדת מטווחת $5 מיליארד ברווחים, $4 מיליארד בייצור מזומנים ותשואה על ההון מעל 15% עד 2027.
דברי המנהלים
המנכ"ל Marc Costantini אמר כי הרבעון היה עקבי עם תוכנית החברה. "סיפקנו תוצאות חזקות העקביות עם תחזית הפיננסית השנתית שלנו," אמר. "מקורות הכנסה ליבתיים עלו 5% משנה לשנה."
הוא גם הצביע על הזדמנות הצמיחה של החברה במוצרי פרישה. "מכירות אנונה גדלו מכ-$250 מיליארד בשנה ב-2021 ליותר מ-$450 מיליארד ב-2025," אמר Costantini, והוסיף כי לאנשים רבים עדיין חסר ביטחון לגבי הוצאות בפרישה.
על המיזוג, אמר כי החברה המאוחדת צריכה להפיק תועלת מהיקף ויעילות. "ההיקף שלנו ייתן לנו עלות הון נמוכה יותר, יעילות גדולה יותר, פתרונות לקוח מקיפים, ויכולת להשקיע יותר תוך משיכת כישרונות מובילים," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הכנסות השקעה משתנות חלשות: Corebridge ציינה כי תשואות השקעה חלופיות היו מתחת ליעד ועשויות להישאר חלשות לאורך 2026.
- לחץ על הכנסות: החברה פספסה את ציפיות ההכנסות בפער ניכר, מה שעלול להעלות שאלות לגבי מומנטום הצמיחה.
- לחץ תחרותי באנונות קמעונאיות: ההנהלה ציינה כי תחרות תמחור השפיעה על עיצובי אנונה פשוטים מוקדם יותר ברבעון.
- דחיסת הפרש ריביות: פרישה פרטנית נותרת תחת לחץ ככל שעסקים ישנים מתגלגלים החוצה, אף שההנהלה מצפה שהמגמה תתייצב מאוחר יותר השנה.
- סימנים רגישים לשוק: הון בעלים פרטי ונכסים חלופיים אחרים נפגעו מחולשה רחבה ואי-ודאות גיאופוליטית.
- חששות שווי: המניה נסחרת כעת מעל מדדי ערך בסיסי, מה שעלול להגביל את פוטנציאל הרווח בתקופה הקרובה.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים אחדים, כולל תחרות אנונות קמעונאיות, תחזית להכנסות הפרש ריביות, וקצב פעילות העברת סיכוני קצבה. המנהלים ציינו כי מכירות קמעונאיות השתפרו ביוני ונמשכו ליולי, בעוד שהשוק המוסדי הציע הזדמנויות אטרקטיביות יותר מוקדם יותר ברבעון.
שאלות התמקדו גם בתיק ההשקעות החלופיות של החברה. מנהלת ההשקעות הראשית Lisa Longino אמרה כי סימני הון בעלים פרטי היו חלשים בחתך כולל, עם מימוש מוגבל לקיזוז הפסדים. ההנהלה ציינה כי התיק נשאר קטן יחסית ליתרה, אך היא אינה מצפה להיפרעות מהירה בתשואות.
נושא נוסף היה החזר הון. ההנהלה אישרה כי כ-$350 מיליון ברכישות חוזרות של מניות מתוכננות למחצית השנייה של 2026, וציינה כי היא עשויה לשוב ולבחון את מדיניות סכום המשולם לאחר סגירת המיזוג וקיום יום משקיעים של החברה המאוחדת. טיפ של InvestingPro מדגיש כי ההנהלה ביצעה רכישות חוזרות של מניות באגרסיביות, התורמות לתשואת בעלי מניות גבוהה — אחד ממספר תובנות בלעדיות הזמינות לחותמים. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Corebridge ב-Pro, חלק מכיסוי הפלטפורמה של למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות.
אנליסטים שאלו גם על מיזוג Equitable, שותפות החברה עם Nippon Life ותחזית הצמיחה לביטוח חיים. ההנהלה ציינה כי מכירות חיים עשויות להכפיל את עצמן לאורך זמן, בסיוע שיפורי הפצה וחיתום אוטומטי, וציינה כי שיחות עם Nippon Life על מוצרים יפניים מתקדמות, אם כי עדיין בשלב מוקדם.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
