תוצאות LATAM Airlines: צמיחה בהכנסות ברבעון השני של 2026, המניה עולה

קבוצת LATAM Airlines דיווחה כי הרווח ברבעון השני עמד בפני עצמו למרות עלייה חדה בעלויות הדלק, כאשר ההכנסות טיפסו ב-27.9% ל-$4.2 מיליארד והרווח הנקי הגיע ל-$125 מיליון. החברה דיווחה על רווח מתואם של $0.436 למניה, נמוך משמעותית מתחזית האנליסטים של $1.04, אך המשקיעים נראו ממוקדים במגמות תפעוליות חזקות יותר ובתחזית פיננסית משופרת. המניה עלתה ב-5.64% ל-$58.8 במסחר לאחר שעות הפעילות, לעומת סיום קודם של $55.66.

נקודות מפתח

• ההכנסות עלו ב-27.9% לעומת השנה הקודמת, בסיוע עלייה במכירות נוסעים ומטען.
• LATAM רשמה רווח נקי של $125 מיליון ומרג’ין תפעולי מתואם של 5.4%.
• עלויות הדלק זינקו ב-93% על בסיס שנתי, ויצרו רוח נגדית משמעותית של יותר מ-$700 מיליון ברבעון.
• תזרים המזומנים התפעולי המתואם הסתכם ב-$476 מיליון, ותמך ביעדי הנזילות והמינוף.
• החברה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה בנוגע להכנסות, EBITDA ונזילות.

ביצועי החברה

LATAM Airlines דיווחה כי סיפקה רבעון חסון במה שההנהלה תיארה כאחת מסביבות הדלק הקשות ביותר שהתעשייה חוותה בשנים האחרונות. חברת התעופה הגדילה את כושר הייצור ב-8.9% והצליחה עדיין להעלות את הכנסות הנוסעים המאוחדות ב-28% ואת הכנסות המטען ב-21.9%.

ההנהלה ציינה כי תמהיל הפרמיום, תוכנית הנאמנות ועוצמת הרשת של החברה סייעו לקזז את זעזוע העלויות. הכנסות הפרמיום מהוות כיום 29% מהכנסות הנוסעים, בעוד שחברי LATAM Pass מייצרים 67% מהכנסות הנוסעים, לעומת 60% בעבר. החברה ציינה גם כי המינוף הנקי המתואם שלה נשאר ב-1.5 פעמים, מתחת ליעד המדיניות של 2.0x.

התוצאות מצביעות על כך ש-LATAM נהנית מהיפרעות רחבה בביקוש לנסיעות, במיוחד בברזיל ובמסלולים בינלאומיים, אפילו כאשר שווקים מסוימים כמו ארגנטינה וצ’ילה נותרים חלשים יותר. עם שווי שוק של $16.79 מיליארד ומסחר ביחס P/E של 10.09, חברת התעופה נראית מוערכת בחסר באופן אטרקטיבי. על פי ניתוח InvestingPro, LATAM מוערכת בחסר כיום, כאשר הערכת השווי ההוגן מצביעה על פוטנציאל רווח משמעותי מהרמות הנוכחיות. יחס ה-PEG של החברה העומד על 0.15 בלבד מצביע על כך שהמניה נסחרת במחיר נמוך ביחס לצמיחת הרווחים לטווח הקרוב — אחד ממספר טיפים של InvestingPro המדגישים את הערכת השווי האטרקטיבית של חברת התעופה. המשקיעים יכולים לגשת ל-10 טיפים בלעדיים נוספים בפלטפורמה.

נתונים פיננסיים מרכזיים

• הכנסות: $4.2 מיליארד, עלייה של 27.9% על בסיס שנתי.
• רווח נקי: $125 מיליון.
• מרג’ין תפעולי מתואם: 5.4%.
• תזרים מזומנים תפעולי מתואם: $476 מיליון.
• הכנסות נוסעים: עלייה של 28% על בסיס שנתי.
• הכנסות מטען: עלייה של 21.9% על בסיס שנתי.
• כושר מאוחד: עלייה של 8.9% על בסיס שנתי.
• מקדם עומס: 81.8%, ירידה מ-83.5% שנה קודם לכן.
• מינוף נקי מתואם: 1.5 פעמים.
• נזילות בסוף הרבעון: יותר מ-$4.2 מיליארד.

תוצאות מול תחזית

LATAM דיווחה על רווח למניה מתואם של $0.436, לעומת תחזית האנליסטים של $1.04. מדובר בפספוס של $0.604 למניה, או 58.08% מתחת לציפיות. החברה לא סיפקה תחזית הכנסות בנתונים שנמסרו, כך שההשוואה המרכזית היא על רווח למניה.

על פניו, הפספוס היה גדול. אך הרבעון כלל גם לחץ עלויות חריג מדלק, כאשר ההנהלה העריכה את ההשפעה ביותר מ-$700 מיליון. בהקשר זה, השוק אולי ראה את החוסר ברווחים כתוצאה של זעזועי עלויות זמניים יותר מאשר כסימן לביקוש חלש או הוצאה לפועל לקויה.

החברה עדיין הציגה רווחיות, יצירת מזומנים חזקה וביצועי מרג’ין קרוב לחלק העליון של התחזית הפיננסית, מה שעשוי לסייע להסביר מדוע המניה עלתה לאחר הדיווח.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-5.64% ל-$58.8 במסחר לאחר שעות הפעילות, לעומת $55.66. זה מציב את המניות כ-16.1% מתחת לשיא של 52 שבועות של $70.42 וכ-42.0% מעל השפל של 52 שבועות של $41.41.

התנועה מצביעה על כך שהמשקיעים התעודדו מצמיחת ההכנסות של החברה, תזרים המזומנים והתחזית המעודכנת, למרות שתוצאת ה-EPS פספסה את הציפיות בפער רחב. עבור חברת תעופה, שבה הרווחים יכולים לחוות תנודה חדה בגלל תנועות דלק ומטבע, השוק לעיתים קרובות מסתכל מעבר לנתון הרווח הכותרתי כדי לבדוק האם מגמות הביקוש והמאזן נשארות בריאות.

תחזית פיננסית והנחיות

LATAM העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה. החברה צופה כעת הכנסות כוללות של $17.3 מיליארד עד $17.7 מיליארד, EBITDA מתואם של $4.1 מיליארד עד $4.4 מיליארד, נזילות בסוף השנה של לפחות $4.7 מיליארד ומינוף נקי מתואם של 1.6 פעמים או פחות.

ההנהלה ציינה כי הרבעון השני ייצג ככל הנראה את סביבת התפעול הקשה ביותר של השנה. המחצית השנייה צפויה להפיק תועלת מביקוש עונתי חזק יותר והנחות דלק נוחות יותר, אם כי החברה הזהירה כי מחירי הדלק נשארים בעלי תנודתיות.

LATAM גם פירטה תוכנית הרחבת צי ורשת משמעותית. מטוסי Embraer E-Jet E2 הראשונים צפויים להיכנס לשירות מסחרי ב-03.11.2026, עם 12 מטוסים שיגיעו עד סוף השנה. המטוסים ישמשו תחילה ב-42 מסלולים מקומיים בברזיל, כולל שמונה מסלולים חדשים, וההנהלה מעריכה עד 18 בסיסים נוספים להרחבה עתידית. ציון הבריאות הפיננסית של החברה של 3.44 מתוך 5 זוכה לדירוג "GREAT" מ-InvestingPro, המשקף יסודות תפעוליים חזקים לתמיכה בצמיחה זו. לניתוח מעמיק יותר, LATAM נמצאת בין החברות המכוסות על ידי דוחות Pro Research, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיבית ותובנות מומחים.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Roberto Alvo אמר כי הרבעון הדגים את חוסן מודל העסקים בתקופה של לחץ דלק חמור. "הרבעון השני של 2026 היה הדגמה חשובה של חוסנה של מודל העסקים של קבוצת LATAM Airlines", אמר.

מנהל הכספים הראשי Ricardo Bottas אמר כי חברת התעופה נשארה רווחית למרות זעזוע העלויות. "למרות סביבת הדלק חסרת התקדים הזו, ובעוד שהגדלנו את הכושר ב-8.9% ברמת מקדם עומס מאוחד בריא של 82%, LATAM נשארה רווחית", אמר.

Alvo גם הצביע על עסקי הנאמנות והפרמיום כתמיכות מפתח. הוא אמר כי העדפת הלקוחות נשארה חזקה, במיוחד בתאי פרמיום, מה שסייע לחברה לקזז עלויות דלק גבוהות יותר תוך שמירה על הביקוש.

סיכונים ואתגרים

• מחירי הדלק נשארים הסיכון הגדול ביותר לטווח הקרוב, וההנהלה ציינה כי הרבעון ספג זעזוע עלויות גדול במיוחד.
• הפסדי גידור יכולים ליצור תנודתיות בתוצאות הרבעוניות, במיוחד כאשר מחירי הדלק נעים במהירות.
• תנודות מטבע, במיוחד בריאל הברזילאי, משפיעות על עלויות ותחזית פיננסית.
• חלק מהשווקים המקומיים, כולל ארגנטינה וצ’ילה, נשארים חלשים בשל תנאים כלכליים איטיים יותר.
• מקדם העומס ירד מעט על בסיס שנתי, מה שעלול לאותת על לחץ אם הכושר יגדל מהר יותר מהביקוש.

שאלות ותשובות

אנליסטים שאלו על מגמות הכנסות בינלאומיות, שיעורי מס, צמיחת כושר לשנת 2027, גידור דלק, תחרות ברזילאית, השקת Embraer E2 והחזרים לבעלי המניות.

ההנהלה ציינה כי הכנסות הנוסעים הבינלאומיות עלו בכמעט 13% וכי הביצועים היו מוצקים בכל האזורים, כאשר ארה"ב ואירופה השתפרו וארגנטינה נחלשה. בנוגע למסים, החברה ציינה כי נתונים רבעוניים עלולים לעבור סילוף על ידי גמירות דעת מקומיות והמליצה להשתמש בממוצע של 12 עד 24 חודשים לצורך תחזיות.

שאלות לגבי 2027 התמקדו בכמה צי ה-E2 יכול להגדיל את הכושר. ההנהלה ציינה כי צמיחת הכושר עשויה להיות בספרות בודדות גבוהות עד בינוניות בשנה הבאה, כאשר מטוסי ה-E2 צפויים להיות בעלי תוצא גדול יותר ב-2027 מאשר ב-2026 מכיוון שהמסירות מתחילות בסוף השנה הנוכחית.

אנליסטים גם לחצו בנושא הגידור. החברה ציינה כי הפסדי הגידור ברבעון השני נבעו בעיקר מפרמיות ששולמו עבור אופציות רכש נוספות במהלך משבר הדלק, בעוד שההגנה לרבעון השלישי נמוכה יותר ואמורה לשאת עלות פרמיה נמוכה יותר. בנוגע להחזרים לבעלי המניות, ההנהלה ציינה כי לדירקטוריון יש כעת שיקול דעת לבצע תוכנית רכישה חוזרת שאושרה לעד 5% מהמניות על פני חמש שנים, לצד דיבידנדים והשקעה בצמיחה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.