תמליל שיחת רווחים: Criteo מכה את התחזיות ברבעון השני של 2026, אך המניה צוללת ב-28%

Criteo דיווחה על רווח מותאם של $0.80 למניה ברבעון השני של 2026, על הכנסות של $428 מיליון, ובכך עקפה את תחזיות וול-סטריט שעמדו על $0.70 למניה ו-$263.51 מיליון במכירות. אולם המשקיעים התמקדו בקיצוץ חד בתחזית הפיננסית של החברה ובסימנים לכך שמספר לקוחות ארגוניים גדולים המשיכו לצמצם את הוצאותיהם. במסחר טרום-פתיחה ביום רביעי, צנחו מניות Criteo ב-28.12% ל-$16.10, לעומת סיום המסחר ביום שלישי שעמד על $22.40, ומיקם את המניה קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

- Criteo הכתה את הקונצנזוס הן ברווח והן בהכנסות, אך השוק הגיב לתחזית פיננסית חלשה יותר.

- מספר לקוחות ארגוניים גדולים צמצמו את הוצאותיהם, בעיקר בתחום Performance Media.

- Retail Media נותר נקודת אור, עם עלייה של 31% בהוצאות המדיה על בסיס שנתי.

- השותפות של החברה עם OpenAI צמחה ליותר מ-2,000 מותגים, אך ההנהלה ציינה כי לא תשפיע באופן משמעותי על תוצאות 2026.

- Criteo קיצצה את התחזית הפיננסית השנתית שלה וצופה כעת כי ה-contribution ex-TAC לשנת 2026 יירד ב-10% עד 12% במונחי מטבע קבוע.

ביצועי החברה

Criteo ציינה כי תוצאות הרבעון השני נפגעו מ"דינמיקות ספציפיות ללקוח בתחום Performance Media", אף שחלקים מהעסק המשיכו לצמוח. הוצאות המדיה עלו ב-9% לעומת השנה הקודמת ל-$1.1 מיליארד, וההכנסות הגיעו ל-$428 מיליון.

מגזר Performance Media של החברה הניב הכנסות של $380 מיליון ו-contribution ex-TAC של $208 מיליון, ירידה של 10% במונחי מטבע קבוע. ההנהלה ציינה כי תקציבים נמוכים יותר ממספר לקוחות ארגוניים גדולים יותר מקזזו את הרווחים בבסיס הלקוחות הרחב יותר.

Retail Media הציגה תמונה יציבה יותר. ההכנסות במגזר הסתכמו ב-$48 מיליון, עם contribution ex-TAC של $47 מיליון. בנטרול רוח נגדית של $21 מיליון מקיצוצי היקף לקוחות שהוכרזו קודם לכן, ה-contribution ex-TAC הבסיסי צמח ב-20% על בסיס שנתי.

Criteo ציינה כי שיעור שימור הלקוחות נותר גבוה, כ-90% ב-Performance Media. ב-Retail Media, שיעור שימור ה-contribution ex-TAC לפי אותם קמעונאים עמד על 84%, או 113% בנטרול הקמעונאי הגדול ביותר.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות: $428 מיליון, עלייה לעומת הרבעון המקביל אשתקד ומעל תחזית $263.51 מיליון.

- רווח מדולל מותאם למניה: $0.80, ירידה מ-$0.92 לפני שנה.

- רווח מדולל למניה: $0.22, לעומת $0.39 ברבעון השני של 2025.

- הוצאות מדיה: $1.1 מיליארד, עלייה של 9% על בסיס שנתי.

- Contribution ex-TAC: $255 מיליון, ירידה של 12% במונחי מטבע קבוע.

- EBITDA מותאם: $73 מיליון.

- רווח נקי: $12 מיליון.

- תזרים מזומנים תפעולי: $20 מיליון.

- תזרים מזומנים חופשי: שלילי $38 מיליון, המשקף עונתיות ותשלומי מס לשנת 2025.

- ממוצע משוקלל של מניות מדוללות: 50.5 מיליון מניות.

רווחים מול תחזית

הרווח המותאם למניה של Criteo עמד על $0.80, עקף את תחזית $0.70 ב-$0.10, או 14.29%. הכנסות של $428 מיליון עקפו את האומדן של $263.51 מיליון ב-$164.49 מיליון, או 62.42%.

ההפתעה בהכנסות הייתה גדולה, אך פרשנות החברה עצמה הצביעה על כך שהרבעון היה חלש מכפי שנראה במבט ראשון. ההנהלה ציינה כי החוסר לעומת נקודת האמצע של תחזית ה-contribution ex-TAC נגרם בעיקר מתקציבים נמוכים מהצפוי ממספר לקוחות ארגוניים גדולים ב-Performance Media.

גודל הפתעת ההכנסות בולט, אך השוק נראה כי ייחס משקל רב יותר לתחזית הפיננסית המעודכנת מאשר להכאת הציפיות בנתון הכותרת. זה המצב לעתים קרובות כאשר משקיעים רואים ראיה לכך שהביקוש הנוכחי חלש וצמיחה בטווח הקרוב עשויה להישאר תחת לחץ.

תגובת השוק

מניות Criteo צנחו ב-28.12% במסחר טרום-פתיחה ל-$16.10, ירידה של $6.30 מהסיום הקודם של $22.40. המניה נסחרה מעט מעל לשפל 52 השבועות שלה של $15.58 ורחוק מתחת לשיא 52 השבועות של $25.29.

הירידה החדה מצביעה על כך שהמשקיעים נבהלו מהתחזית הפיננסית המופחתת של החברה ומהעמדה של ההנהלה לפיה ההוצאות של לקוחות ארגוניים גדולים עשויות שלא להתאושש השנה. המהלך מצביע גם על כך שהשוק מתייחס לרבעון כאל התראה לגבי שארית 2026, למרות הכאת תחזיות הרווחים.

לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך התרחש עם מחזור חריג.

תחזית פיננסית והנחיות

Criteo הורידה את התחזית הפיננסית השנתית שלה לשנת 2026. החברה צופה כעת כי ה-contribution ex-TAC יירד ב-10% עד 12% במונחי מטבע קבוע לשנה. כמו כן ציינה כי מרג’ין ה-EBITDA המותאם צפוי לעמוד על כ-30%. למרות הרוחות הנגדיות בטווח הקרוב, טיפים של InvestingPro מדגישים כי ההנהלה רוכשת בחזרה מניות באגרסיביות והחברה מחזיקה במזומן רב יותר מחוב במאזן שלה, עם יחס חוב להון עצמי של 0.13 בלבד. הפלטפורמה מעניקה ל-Criteo ציון בריאות פיננסית "מצוין" של 3.1 מתוך 5. לניתוח מעמיק יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Criteo ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים הממירים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.

לרבעון השלישי, Criteo הנחתה לגבי contribution ex-TAC של $237 מיליון עד $241 מיליון ו-EBITDA מותאם של $54 מיליון עד $58 מיליון. החברה ציינה כי התחזית הפיננסית מניחה כי רמות ההוצאה הנוכחיות של לקוחות מדיה ביצועים גדולים ימשיכו לאורך הרבעון, ללא שיפור.

ההנהלה ציינה כי תחזית 2026 אינה מניחה תרומות משמעותיות מ-OpenAI או מיוזמות AI סוכנתיות רחבות יותר. מוצרים אלה צפויים להפוך לחשובים יותר ב-2027.

החברה ציינה גם כי הוצאות ההון צפויות לעמוד על כ-$190 מיליון ב-2026, גבוה מהרגיל בשל חידושי מרכזי נתונים, וכי תזרים המזומנים החופשי צפוי להפוך לחיובי במחצית השנייה של השנה.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Michael Komasinski אמר כי הרבעון היה "מאתגר" וכי Criteo לא עמדה בציפיות שלה עצמה.

הוא הוסיף כי מספר לקוחות ארגוניים גדולים צמצמו את הוצאותיהם בשל החלטות ספציפיות ללקוח וביקוש רך בענפים מסוימים. הוא ציין כי על החברה לבנות מנוע עסקי חדש ומוצרים חדשים שיוכלו לקזז תנודות חדות תקופתיות בתקציבי ארגונים.

Komasinski הצביע גם על השותפות של Criteo עם OpenAI, וציין כי מספר המותגים המפעילים קמפיינים דרך OpenAI עבר את ה-2,000 וכי הערוץ הוא השותפות הצומחת ביותר של החברה. הוא אמר כי תנועה מ-ChatGPT ממירה בשיעור של 1.5 עד 2 פעמים משיעור תנועת ההפניות המסורתית.

המנכ"לית הפיננסית Sarah Glickman אמרה כי התחזית הפיננסית המעודכנת משקפת גישה שמרנית יותר, ללא הנחת התאוששות מהלקוחות הארגוניים הגדולים שהשפיעו על תוצאות הרבעון השני. היא גם ציינה כי החברה אינה רואה במרג’ין EBITDA מותאם של 30% כרמה נורמלית.

סיכונים ואתגרים

- קיצוצי הוצאות לקוחות גדולים: תקציבים מופחתים ממספר לקוחות ארגוניים יכולים לפגוע במהירות בתוצאות Performance Media.

- חולשה בקמעונאות שיקול דעת: ההנהלה ציינה כי אופנה וקטגוריות שיקול דעת אחרות נותרות חלשות, בעיקר מחוץ לארה"ב.

- האטה בתיירות: התיירות, שהייתה פעם תחום צמיחה חזק באירופה, התמתנה לאחר מספר שנים של ביצועים חזקים.

- סילוק חשבון מאוחר ממוצרים חדשים: OpenAI ו-AI סוכנתי מבטיחים, אך ההנהלה אינה מצפה להכנסות משמעותיות מהם ב-2026.

- לחץ על תזרים המזומנים: תזרים המזומנים החופשי היה שלילי ברבעון, והוצאות ההון יישארו גבוהות השנה. עם זאת, תשואת תזרים המזומנים החופשי של החברה ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 16%, וחותמי InvestingPro יכולים לגשת ל-8 ProTips נוספים על המצב הכספי והשווי של Criteo, יחד עם חישובי שווי הוגן בזמן אמת ומדדים מתקדמים שאינם זמינים במקום אחר.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בשאלה מדוע הוצאות הלקוחות הארגוניים הגדולים הידרדרו, כמה מהחולשה קשורה לתיירות ולענפים אחרים, ואם המוצרים החדשים של החברה יכולים לקזז את הלחץ.

שאלות נוספות התרכזו סביב OpenAI. האנליסטים שאלו האם התקציבים הגיעו מחיפוש או מערוצים אחרים והאם המוצר עדיין הוא בעיקרו פריט תקציב ניסיוני. ההנהלה ציינה כי רוב ההוצאות כיום הן חקרניות, אך היא רואה שיעורי המרה גבוהים ומרחב להתרחבות ככל שמדינות ותכונות נוספות יעלו לאוויר.

נושא נוסף היה תחרות ב-Retail Media. Criteo ציינה כי אינה רואה שינוי מהותי בדינמיקות התחרותיות והצביעה על צמיחה של 31% בהוצאות Retail Media, מעל שיעור גידול של 26% בשוק הרחב.

האנליסטים שאלו גם על סביבת היצע האינטרנט הפתוח, כללי הפרטיות ותוכנית הרכישה החוזרת של מניות החברה. ההנהלה ציינה כי תנועה בעלת כוונה גבוהה נותרת חזקה, כי החברה בנויה להתמודד עם שינויי פרטיות, וכי הדירקטוריון נותר תומך ברכישות חוזרות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.