תמליל שיחת רווחים: מלונות הונגקונג ושנגחאי מדווחים על רווח בחצי הראשון של 2026

חברת Hongkong and Shanghai Hotels Limited חזרה לרווחיות בחצי הראשון של 2026, עם רווח מיוחס לבעלי מניות של HKD 23 מיליון, לעומת הפסד של HKD 289 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד. הכנסות מפעילות עלו ב-8% ל-HKD 3.5 מיליארד, ו-EBITDA תפעולי גדל ב-20% ל-HKD 770 מיליון. המניה כמעט ולא זזה לאחר העדכון, ועלתה ב-0.17% ל-$5.90 מ-$5.89, ונותרת רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על $7.26.

נקודות מפתח

- החברה עברה לרווח לאחר הפסד חד בתקופה המקבילה אשתקד.

- צמיחת ההכנסות הייתה רחבה, כאשר מלונות, נכסים מסחריים וחטיבות נוספות תרמו כולן לתוצאות.

- מרג’ין ה-EBITDA התרחב ל-21.8%, לעומת 13.6% בחצי הראשון של 2024.

- סין הגדולה וארה"ב הובילו את ביצועי המלונות, עם עלייה של 29% ו-16% ב-RevPAR, בהתאמה.

- ההנהלה הודיעה כי תמשיך בתוכנית שיפוץ בהיקף של HKD 2.1 מיליארד עבור The Peninsula Hong Kong ו-The Peninsula Tokyo.

ביצועי החברה

HSH ציינה כי הביקוש בקצה העליון של השוק נותר חסין, גם כאשר סביבת התיירות הכללית נשארה לא אחידה. חטיבת המלונות של החברה רשמה את הרווחים החזקים ביותר, בזכות שיעורי תפוסה גבוהים יותר, תעריפי חדרים משופרים ובקרת עלויות ממושמעת.

The Peninsula Hong Kong נהנה מהתאוששות בתנועת הלקסוס ומביקוש גובר מצד דיירים, בעוד ש-The Peninsula Shanghai ו-Beijing רשמו ביקוש חזק יותר מצד תיירים בינלאומיים, קבוצות עסקיות ומשלחות דיפלומטיות. בארה"ב, The Peninsula New York המשיך ליהנות מהשיפוץ שעבר, ואילו Beverly Hills ו-Chicago גם הם הציגו תוצאות טובות. אירופה השתפרה כאשר The Peninsula London חיזק את נוכחותו בשוק, ו-Paris שמרה על משמעת תמחורית.

נכסים מסחריים תרמו אף הם לתוצאות. The Repulse Bay רשם תפוסה של 97%, ו-The Peak Tower נהנה מבקרת עלויות ומשיתוף פעולה עם HSBC Life. The Peak Tram, הקמעונאות ועסקים אחרים עלו ב-2%, אם כי מזג אוויר פחות נוח ותוצאות מרצ’נדייז חלשות יותר הגבילו את הצמיחה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח המיוחס לבעלי מניות: HKD 23 מיליון, לעומת הפסד של HKD 289 מיליון בחצי הראשון של 2025.

- הכנסות מפעילות: HKD 3.5 מיליארד, עלייה של 8% משנה לשנה.

- סך ההכנסות כולל מכירות למגורים: HKD 3.9 מיליארד.

- EBITDA תפעולי: HKD 770 מיליון, עלייה של 20% משנה לשנה.

- מרג’ין EBITDA: 21.8%, לעומת 13.6% בחצי הראשון של 2024.

- תזרים מזומנים תפעולי נטו לפני תנועות הון חוזר: HKD 727 מיליון, עלייה של 22%.

- חוב נטו מאוחד: HKD 11.9 מיליארד.

- חוב נטו לסך הנכסים: 22%.

- מסגרות אשראי מחויבות שלא נמשכו: HKD 1.9 מיליארד.

- ריבית ברוטו ממוצעת משוקללת: 3.7%, ירידה מ-3.9%.

על פי ניתוח InvestingPro, החברה מוערכת בחסר על בסיס הערכת השווי ההוגן שלה. הפלטפורמה מציינת גם כי HSH נסחרת במכפיל רווח נמוך ביחס לצמיחת הרווחים הצפויה בטווח הקרוב, מה שמרמז כי השוק אינו מתמחר במלואו את ההתאוששות התפעולית. משקיעים יכולים לגשת למדדי שווי מפורטים ולמעל 10 ProTips נוספים ב-InvestingPro.

רווחים מול תחזיות

לא סופקה תחזית EPS או הכנסות במידע הזמין, ולכן לא ניתן היה לערוך השוואה ישירה עם ציפיות האנליסטים. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על שיפור ברור בביצועים התפעוליים.

החברה עברה מהפסד של HKD 289 מיליון לרווח של HKD 23 מיליון — תנודה חדה של HKD 312 מיליון משנה לשנה. ההכנסות עלו ב-8%, בעוד ה-EBITDA טיפס ב-20%, מה שמעיד כי משמעת עלויות סייעה להמיר את צמיחת המכירות לרווחים חזקים יותר. היקף ההיפוך הוא בולט, בפרט לאור ההיסטוריה של רווחיות לא אחידה של החברה בתקופת ההתאוששות בתיירות.

תגובת השוק

המניה עלתה ב-0.17% ל-$5.90 מ-$5.89 לאחר העדכון. התנועה הייתה קטנה, מה שמרמז על תגובה זהירה מצד משקיעים למרות התוצאות המשופרות.

במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-15.7% מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $5.10, וכ-18.7% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $7.26. זה ממקם את המניה בחצי התחתון של טווח המסחר השנתי שלה. לא סופקו נתוני נפח, ולכן לא ניתן לקבוע האם התנועה התרחשה עם סחירות ניירות ערך חריגה.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי היא מצפה שהביקוש יישאר חיובי בחצי השני של 2026, בתמיכת המשך ההתאוששות בתיירות הבינלאומית, ביקוש לוקסוס עמיד והעדפה גוברת לחוויות מותאמות אישית.

החברה מתכננת להמשיך ולהתמקד ב:

- לכידת ביקוש איכותי

- חיזוק עסקים ישירים ומבוססי קשרים

- שיפור יעילות תפעולית

- חדשנות בהיצע המסעדות וחוויות האורחים

HSH הוסיפה כי תמשיך באסטרטגיית Vision 2035 שלה בשם "Perform and Transform". חלק מרכזי בתוכנית זו הוא תוכנית השקעה של HKD 2.1 מיליארד עבור The Peninsula Hong Kong ו-The Peninsula Tokyo. החברה עובדת גם על מימון מחדש של הלוואת המועדון שלה בהיקף HKD 6.5 מיליארד בחצי השני של השנה.

עבור The Peninsula London Residences, ארבע מתוך 24 יחידות נותרות למכירה. ההנהלה ציינה כי כל מכירה תיבחן בנפרד, בהתחשב בשוק הלונדוני התחרותי וההון שכבר הושקע בפרויקט.

דברי המנהלים

Christobelle Liao, מנהלת תאגידית וממשל ראשית, אמרה כי החצי הראשון סימן "צעד נוסף קדימה במסע ההתאוששות והצמיחה שלנו", והוסיפה כי הביקוש בקצה העליון של השוק הוכיח את עמידותו.

היא גם ציינה כי "המיקוד הנחוש בהנעת ביצועי ההכנסות" סייע להשיג מרג’ינים חזקים יותר במלונות וחזרה לרווחיות.

מנהל הכספים הראשי Keith Robertson אמר כי גישת החברה להתרחבות הייתה תמיד "לצמוח בכוונה", וכי כל הזדמנות חדשה חייבת לעמוד בקריטריונים פיננסיים, אסטרטגיים ומיתוגיים. הוא הוסיף כי הטרנספורמציה אינה עוסקת רק במלונות חדשים, אלא גם בשיפור תיק הנכסים הקיים באמצעות השקעה סלקטיבית, טכנולוגיה ושותפויות.

Robertson גם הדגיש את חשיבות The Repulse Bay, וכינה אותו "נכס חשוב ביותר" עבור הונג קונג ועבור החברה, בשל תפוסתו של 97%, תזרים המזומנים ותרומתו ל-EBITDA.

סיכונים ואתגרים

- עומס חוב גבוה: חוב נטו של HKD 11.9 מיליארד שומר את המינוף במוקד, גם עם נזילות חזקה.

- אילוצי נזילות: נתוני InvestingPro מראים כי התחייבויות לטווח קצר עולות על נכסים נזילים, מה שמדגיש את חשיבות מסגרות האשראי של החברה בהיקף HKD 1.9 מיליארד שלא נמשכו.

- אי-ודאות גיאופוליטית: ההנהלה ציינה כי סנטימנט התיירות נותר מושפע בחלק מהאזורים, בפרט סביב המזרח התיכון.

- תנודתיות מטבעית: תנודות בשערי חליפין עלולות להשפיע על הביקוש, התמחור והתוצאות המדווחות.

- חולשה בקמעונאות יוקרה: Peninsula Merchandising עדיין מתמודד עם הוצאות צרכניות זהירות.

- שווקים תחרותיים: מלונות בלונדון, פריז וערים גדולות אחרות מתמודדים עם תחרות עזה ולחץ תמחורי.

שאלות ותשובות

אנליסטים ביקשו מההנהלה עדכון על אסטרטגיית ה-Transform של החברה, ובפרט כיצד היא מתכננת להתרחב תוך שמירה על איכות המותג. Robertson אמר כי החברה תישאר סלקטיבית וסבלנית, ותרדוף רק אחר הזדמנויות העומדות בסטנדרטים הפיננסיים, האסטרטגיים והמיתוגיים שלה.

שאלות התמקדו גם ב-The Peninsula London Residences, שם ציינו אנליסטים כי המרג’ינים נראו נמוכים. Robertson אמר כי החברה נוקטת גישה מקרה-מקרה ומאזנת בין תחרותיות לרווחיות בשוק מגורים קשה.

שאלה נוספת עסקה בתפקיד The Repulse Bay בתיק הנכסים. ההנהלה ציינה כי הוא נותר נכס מרכזי בשל תפוסתו הגבוהה, תרומתו לנזילות ורווחיותו התחתונה.

אנליסטים שאלו גם על יעדי מרג’ין EBITDA. Robertson אמר כי החברה מצפה ש-EBITDA ימשיך לצמוח במסגרת Vision 2035, אך לא חשף יעדים ספציפיים. הוא ציין כי המרג’ינים כבר השתפרו באופן חד ואמורים להמשיך לעלות עם הזמן.

ראוי לציין עבור משקיעים המתמקדים בהכנסות: HSH אינה מחלקת דיבידנד לבעלי מניות, ובמקום זאת מפנה הון לתוכנית השיפוץ בהיקף HKD 2.1 מיליארד ולניהול חוב. לניתוח פיננסי מקיף, כולל ציוני בריאות, השוואות עמיתים ותובנות מומחים, בקרו ב-InvestingPro.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.