מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
loanDepot דיווחה כי הפסדיה ברבעון השני צומצמו וההכנסות השתפרו, כאשר המלווה למשכנתאות הגביר את ההתמקדות במוצרי הון עצמי לדירה — מהלך שסייע להעלות את המרג’ין אפילו כשריביות גבוהות המשיכו ללחוץ על מיחזור המשכנתאות המסורתי. החברה דיווחה על הפסד נקי מתואם של $29 מיליון ברבעון השני של 2026, לעומת הפסד של $34 מיליון ברבעון הקודם, בעוד שסך ההכנסות המתואמות עלה ל-$308 מיליון מ-$299 מיליון. המנייה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.05, ירידה של 2.78%, וללא שינוי במסחר לאחר שעות.
ראשי פרקים
- ההפסד הנקי המתואם צומצם ב-$5 מיליון, או 14.7%, לעומת הרבעון הראשון.
- סך ההכנסות המתואמות עלה 3% ברצף ל-$308 מיליון.
- נפח יצירת ההלוואות עלה 4% ל-$8.0 מיליארד, בעוד שנפח היחידות טיפס ב-25%.
- מרג’ין הרווח על מכירה השתפר ל-345 נקודות בסיס מ-271 נקודות בסיס ברבעון הראשון.
- החברה ציינה כי הדחיפה לתחום הון עצמי לדירה צוברת תאוצה בסביבת ריבית גבוהה.
על אף השיפור הרצפי, נתוני InvestingPro חושפים קשיים משמעותיים. ציון הבריאות הפיננסית של החברה עומד על 1.49 בלבד, המסווג כ"חלש", בעוד שטיפ של InvestingPro מדגיש כי loanDepot "שורפת מזומן במהירות" — קונצרן המודגש על ידי ירידה של $48 מיליון במזומן ברבעון זה. עם זאת, המנייה נראית מוערכת בחסר לפי ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה למשקיעים סבלניים המוכנים להמר על אסטרטגיית הון עצמי לדירה.
ביצועי החברה
הרבעון השני של loanDepot הציג עסק בתהליך מעבר. החברה מתרחקת ממודל המשכנתאות המסורתי שלה ובונה פלטפורמת הלוואות הון עצמי לדירה גדולה יותר — אסטרטגיה שההנהלה אומרת שמתאימה יותר לשוק שבו בעלי דירות רבים נעולים במשכנתאות ראשונות בריבית נמוכה.
נפח היצירה עלה ל-$8.0 מיליארד מ-$7.7 מיליארד ברבעון הראשון, אך הסיפור הגדול יותר היה שינוי התמהיל. נפח היחידות עלה ב-25% ברצף רבעוני כאשר החברה קידמה מוצרי HELOC מסוג 5x5 Home Loan. זה סייע להעלות הכנסות ומרג’ין אפילו כשנפח הנעילה המשוקלל לפי pull-through ירד ל-$6.6 מיליארד מ-$8.3 מיליארד, מאחר ש-HELOCs אינם רושמים נעילה באותו אופן כמו משכנתאות מסורתיות.
החברה ציינה גם כי נתח השוק של רכישות עלה ב-33% מהרבעון הראשון ונפח יצירת הרכישות עלה ב-44%, מה שמרמז שהיא עדיין צוברת קרקע בחלקים של שוק הדיור גם כאשר ביקוש המיחזור נותר חלש.
ראשי פרקים פיננסיים
- הפסד נקי מתואם: $29 מיליון, לעומת הפסד של $34 מיליון ברבעון הראשון.
- סך הכנסות מתואמות: $308 מיליון, עלייה של 3% ברצף מ-$299 מיליון.
- נפח יצירת הלוואות: $8.0 מיליארד, עלייה של 4% מ-$7.7 מיליארד.
- נפח יחידות: עלייה של 25% ברצף.
- נפח נעילה משוקלל לפי pull-through: $6.6 מיליארד, ירידה של 20% מ-$8.3 מיליארד.
- מרג’ין רווח על מכירה: 345 נקודות בסיס, עלייה מ-271 נקודות בסיס.
- הכנסות מדמי שירות: $112 מיליון, עלייה של 2.8% מ-$109 מיליון.
- מזומן ותחליפי מזומן: $229 מיליון בסוף הרבעון, ירידה של $48 מיליון מהרבעון הראשון.
- שטרות בכירים שנרכשו חוזרת: $16 מיליון ברבעון השני, בתוספת $27 מיליון נוספים לאחר סיום הרבעון.
רווחים מול תחזית
התחזית שסופקה קראה לרווח למניה של $0.0025 והכנסות של $339.84 מיליון. נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל לא נחשפו בנתונים הזמינים, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הכאה או החטאה מאותם מספרים.
עם זאת, הרבעון הציג שיפור רצפי ברור בתוצאות התפעוליות של החברה. ההפסד הנקי המתואם צומצם ב-14.7%, בעוד שההכנסות המתואמות עלו ב-3%. עבור מלווה שעדיין מתמודד עם סביבת ריבית קשה, זה מרמז שהעסק נע בכיוון הנכון, אם כי עדיין לא ברמה שתאותת על הפתעת רווחים חזקה.
השיפור במרג’ין הרווח על מכירה היה חשוב במיוחד. מעבר ל-345 נקודות בסיס מ-271 נקודות בסיס ברבעון הקודם מצביע על תמחור טוב יותר ותמהיל מוצרים נוח יותר, ולא רק על נפח גבוה יותר.
תגובת השוק
מניות loanDepot סגרו את מושב הבורסה הרגיל ב-$1.05, ירידה של 2.78% מ-$1.08 ביום הקודם. במסחר לאחר שעות, המנייה נשארה על $1.05, ללא תגובה מיידית לשיחת הרווחים.
המניות נותרות קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלהן של $0.927 עד $5.05. במחיר הנוכחי, המנייה גבוהה במעט בלבד מהשפל ורחוקה מאוד מהשיא, מה שמשקף זהירות מתמשכת של משקיעים סביב תעשיית המשכנתאות ופרופיל הרווחים השלילי עדיין של החברה.
היעדר תנועה ברורה לאחר הרווחים מרמז שמשקיעים עשויים להמתין לראיות נוספות שאסטרטגיית הון עצמי לדירה יכולה לייצר רווחיות מתמשכת.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי של 2026, loanDepot הנחתה לגבי:
- נפח נעילה משוקלל לפי pull-through של $5.25 מיליארד עד $7.25 מיליארד.
- נפח יצירה של $6.25 מיליארד עד $8.25 מיליארד.
- מרג’ין רווח על מכירה של 360 עד 390 נקודות בסיס.
- סך ההוצאות יקטן במידה מסוימת, בסיוע רכישות חוזרות של חוב בניכיון.
ההנהלה ציינה שעסק הון עצמי לדירה צפוי להמשיך לצמוח אם הריביות יישארו יציבות יחסית. אם הריביות יירדו, החברה מצפה שפעילות מיחזור המשכנתאות הראשונות תחזור, בעוד שהון עצמי לדירה צפוי להישאר אטרקטיבי עבור לווים רבים שנעלו שערי משכנתא נמוכים במיוחד מתקופת הקורונה.
החברה ציינה גם שהיא ממשיכה להעריך את הסטרקצ’ר ההוני שלה עם יועצים ומצפה לסילוק של מכירת זכויות שירות בהיקף של כ-$10 מיליארד בהמשך 2026.
דברי המנהלים
המנכ"ל אנתוני שיה אמר שהחברה "מייצרת יותר הלוואות מהר יותר ובעלות נמוכה יותר", והוסיף שההכנסות עלו וההפסד הנקי צומצם אפילו כשהריביות עלו.
הוא גם הדגיש את הערך האסטרטגי של הלוואות הון עצמי לדירה, וכינה אותן "יציבות יותר, פחות רגישות לריבית ופחות עונתיות" מהלוואות משכנתא מסורתיות. הוא אמר שהמוצרים "דביקים" יותר ובדרך כלל נושאים מרג’ין רווח על מכירה והכנסה גבוהים יותר לכל הלוואה.
שיה מסגר את האסטרטגיה הרחבה יותר של החברה כמהלך טכנולוגי והפצתי, ואמר ש-loanDepot "ממוקמת באופן ייחודי" עם המותג שלה, תיק השירות, הערוצים המגוונים ופלטפורמת רכישת הלקוחות.
סיכונים ואתגרים
- ריביות גבוהות: לחץ ריבית מתמשך עלול לשמור על ביקוש מיחזור חלש ולהגביל נפחי משכנתא מסורתיים.
- הפסדים מתמשכים: החברה נותרת בטריטוריית הפסד נקי מתואם, מה שעלול להכביד על אמון המשקיעים.
- לחץ נזילות: המזומן ירד במהלך הרבעון, והחברה עדיין מנהלת פירעונות חוב.
- סיכון מעבר מוצרים: המעבר להלוואות הון עצמי לדירה דורש הוצאה לפועל מתמשכת בשיווק, טכנולוגיה והכשרת מכירות.
- אי-ודאות תחרותית: בעוד שההנהלה אמרה שהלחץ לא גבר, שוק המשכנתאות נותר מפוצל ותחרותי.
- לחץ במאזן: עם יחס חוב להון עצמי מעל 30 ותזרים מזומנים חופשי ממונף שלילי של $728 מיליון במהלך שנת הפעילות האחרונה, החברה מתמודדת עם אתגרי סטרקצ’ר הוני מתמשכים.
למשקיעים העוקבים אחר סיכונים אלה, חותמי InvestingPro מקבלים גישה ל-7 ProTips נוספים, כלי סינון מתקדמים והערכות שווי הוגן בזמן אמת לקבלת החלטות מושכלות יותר.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בתמהיל המוצרים של החברה, מכירת זכויות השירות, מגמות recapture, כניסה מחדש לסיטונאות ולחץ תחרותי.
שאלה אחת התמקדה בשאלה כיצד התמהיל בין HELOCs למשכנתאות ראשונות עשוי להשפיע על מרג’ין הרבעון השלישי. שיה אמר שהון עצמי לדירה צפוי להמשיך לצמוח אם הריביות יישארו יציבות, אך אם הריביות יירדו, משכנתאות ראשונות ופעילות מיחזור צפויות לחזור.
נושא נוסף היה מכירת ה-MSR בהיקף $10 מיליארד. ההנהלה הבהירה שהעסקה הייתה $10 מיליארד ולא $12 מיליארד, ואמרה שהיא בוצעה מכיוון שהיה בה היגיון בתנאי השוק הנוכחיים. החברה לא חשפה את תמורת המזומן הצפויה.
אנליסטים שאלו גם על שיעורי recapture, שלגביהם ההנהלה אמרה שככל הנראה ירדו מכיוון שעליית הריביות הפכה את המיחזור לפחות אטרקטיבי. שיה אמר ש-recapture צפוי להשתפר ככל שפלטפורמת הון עצמי לדירה תבשיל.
שאלות על עסק הסיטונאות שהוחזר קיבלו תגובה חיובית. ההנהלה אמרה שהערוץ מתקדם לפני הלוח הזמנים ומטופל כתוספת לקווי ההפצה האחרים של החברה.
לבסוף, אנליסטים שאלו על בינה מלאכותית וטכנולוגיה. ההנהלה אמרה ש-loanDepot מתמקדת בבניית כלים שמשפרים יצירת לידים, יעילות ואוטומציה, וטענה שבינה מלאכותית עשויה לעצב מחדש את תעשיית המשכנתאות בדרכים שמעדיפות את מודל רכישת הלקוחות של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
