מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
TransMedics דיווחה על הכנסות שיא של כ-$190 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 21% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך הרווח המדולל המתואם למניה עמד על $0.44, מתחת לתחזית האנליסטים של $0.5255. המניה ירדה ב-1.13% במסחר הרגיל ל-$80.63, ולאחר מכן צנחה ב-3.41% נוספים במסחר לאחר שעות ל-$78, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התמקדו יותר בחוסר ברווח למניה ובתחזית המרווח הנמוכה יותר מאשר בצמיחת המכירות החזקה של החברה.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו לשיא רבעוני של כ-$190 מיליון, הגבוה ביותר בתולדות החברה.
- הרווח המדולל המתואם למניה של $0.44 פספס את התחזית של $0.5255.
- הכנסות השתלות בארה"ב עלו ב-21% לעומת השנה הקודמת, בהובלת צמיחה בכבד ובלב.
- TransMedics Logistics רשמה הכנסות של $41 מיליון, עלייה של 39% לעומת השנה הקודמת.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לכל השנה בגין הכנסות, אך הורידה את תחזית מרווח ההכנסה התפעולית בשל השקעות גבוהות יותר.
ביצועי החברה
TransMedics ציינה כי הרבעון השני היה הרבעון החזק ביותר שלה אי פעם הן מבחינת הכנסות והן מבחינת נפח המקרים. החברה ממשיכה ליהנות ממודל האינטגרציה האנכית שלה, המשלב טכנולוגיית טיפול באיברים, לוגיסטיקת השתלות, שירותים קליניים וכלי עבודה דיגיטליים.
הפעילות הגדולה ביותר נותרת השתלות כבד, שם ההכנסות הגיעו ל-$148 מיליון, עלייה של 28% לעומת השנה הקודמת. הכנסות הלב עלו ב-6% לעומת השנה הקודמת ל-$33 מיליון, בעוד הכנסות הריאה עמדו על $2 מיליון. הכנסות השירות, הכוללות לוגיסטיקה ותמיכה נלווית, צמחו מהר יותר מהכנסות המוצרים וייצגו 41% מסך המכירות.
ההנהלה ציינה כי עסקי הלוגיסטיקה הופכים לחלק גדול יותר מסיפור הצמיחה. החברה הצביעה גם על הוספת מרכזים חדשים, שיפור בניצול הצי ורווחי נתח שוק כמניעים של הרבעון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: כ-$190 מיליון, עלייה של 21% לעומת השנה הקודמת ו-9% ברצף.
- הכנסות השתלות בארה"ב: $184 מיליון, עלייה של 21% לעומת השנה הקודמת ו-10% ברצף.
- הכנסות בינלאומיות: $5 מיליון, עלייה של 26% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות ממוצרים: $111 מיליון, עלייה של 16% לעומת השנה הקודמת ו-3% ברצף.
- הכנסות משירותים: $79 מיליון, עלייה של 29% לעומת השנה הקודמת ו-19% ברצף.
- הכנסות כבד: $148 מיליון, עלייה של 28% לעומת השנה הקודמת ו-7% ברצף.
- הכנסות לב: $33 מיליון, עלייה של 6% לעומת השנה הקודמת ו-23% ברצף.
- הכנסות לוגיסטיקה: $41 מיליון, עלייה של 39% לעומת השנה הקודמת ו-30% ברצף.
- מרווח רווח גולמי כולל: 59.6%, ירידה של 180 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת, אך עלייה של 140 נקודות בסיס ברצף.
- הכנסה תפעולית מתואמת: $25.8 מיליון, עם מרווח הכנסה תפעולית מתואם של 13.6%.
- רווח מתואם מדולל למניה: $0.44.
- מזומן ותחליפי מזומן: $473 מיליון.
- שווי שוק: $2.8 מיליארד.
- מכפיל רווח: 18.27.
- צמיחת הכנסות (שנים עשר החודשים האחרונים): 30.24%.
מרווח הרווח הגולמי של החברה בשנים עשר החודשים האחרונים, העומד על 59.09%, תואם מקרוב את נתון הרבעון השני. עם יחס שוטף של 6.74, TransMedics שומרת על נזילות חזקה למימון תוכניות ההתרחבות שלה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת קרוב לשוויה ההוגן, מה שמצביע על כך שהשוק תמחר במידה רבה הן את סיכויי הצמיחה והן את לחצי המרווח בטווח הקרוב.
תוצאות מול תחזית
האנליסטים ציפו לרווח מדולל מתואם למניה של $0.5255. TransMedics דיווחה על $0.44, פספוס של $0.0855 למניה, או כ-16.3%.
ההכנסות, לעומת זאת, עקפו את הציפיות. החברה דיווחה על מכירות של כ-$190 מיליון, לעומת תחזית של $183.78 מיליון. מדובר בהפתעה חיובית של כ-$6.22 מיליון, או כ-3.4%.
הפער בין מכירות חזקות יותר לרווחים חלשים יותר מצביע על כך שהחברה המשיכה להוציא באגרסיביות כדי לתמוך בצמיחה. זה מתאים לתבנית האחרונה של TransMedics: ההנהלה הצהירה שוב ושוב כי היא מעדיפה התרחבות, תוכניות קליניות ותשתיות על פני מינוף תפעולי בטווח הקרוב.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$80.63, ירידה של 1.13% מהסיום הקודם של $81.55. לאחר הדוח, היא ירדה ל-$78 במסחר לאחר שעות, ירידה של $2.75, או 3.41%, מהסיום.
מהסיום הקודם ועד למחיר לאחר שעות, המניות ירדו ב-$3.55, או כ-4.35%. המהלך דחף את המניה רחוק יותר מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $156, אם כי היא נותרה מעל לשפל של 52 שבועות של $60.11.
התגובה מצביעה על כך שהמשקיעים היו זהירים לגבי פספוס הרווחים ותחזית המרווח המופחתת של החברה, אפילו כשצמיחת ההכנסות נותרה חזקה. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.
תחזית והנחיות
TransMedics העלתה את הקצה התחתון של התחזית הפיננסית שלה לכל שנת 2026 ל-$737 מיליון-$757 מיליון, לא כולל PAD Aviation. טווח זה מרמז על צמיחה של 22% עד 25% לעומת 2025.
החברה גם הורידה את תחזית מרווח ההכנסה התפעולית המתואמת לשנת 2026 ל-12.5% עד 14%, לעומת ציפייה קודמת של כ-16%. ההנהלה ציינה כי השינוי משקף בעיקר השקעה מתוכננת גבוהה יותר ב-OCS Kidney ובתוכניות אסטרטגיות אחרות.
נקודות נוספות מהתחזית:
- מרווח הרווח הגולמי בחציון השני צפוי לעמוד על כ-59%.
- החברה צופה כ-$29 מיליון בסך הוצאות הרבית לשנת 2026.
- הכנסות הרבית צפויות לעמוד על כ-$12 מיליון.
- שער המס האפקטיווי צפוי לעמוד על כ-26% לכל השנה.
- PAD Aviation תאוחד החל מהרבעון השלישי וצפויה להיות מדללת בתחילה.
ההנהלה ציינה כי היא מצפה שתוכניות הלב והריאה הקליניות יקדמו מקדמה במהלך הרבעונים הקרובים, בעוד פיתוח הכליה עדיין נמצא במדרגת ההנדסה והאימות. החברה הצביעה גם על התרחבות אירופאית ועל פלטפורמת OCS Gen 3.0 מהדור הבא שלה כמניעי צמיחה לטווח הארוך.
דברי מנהלי העסקים
ואליד חסנין, המנהל הראשי, אמר כי TransMedics "מפעילה פלטפורמת השתלת איברים משולבת אנכית מהסוג הראשון בסוגו" וציין כי החברה "נחושה להמשיך להרחיב את החפיר הזה." ההערה הדגישה את התמקדות ההנהלה בבניית מערכת אקולוגית רחבה יותר סביב טכנולוגיית ההשתלות שלה.
הוא גם ציין כי הפלטפורמה יכולה לתמוך בכ-30,000 השתלות עד 2032 ולייצר יותר מ-$2 מיליארד בהכנסות שנתיות. יעד ארוך הטווח הזה נותר מרכזי בתזת ההשקעה.
לגבי עסקי הלוגיסטיקה, אמר חסנין: "צמיחה זו היא הראיה הברורה ביותר עד כה לכך שהאינטגרציה האנכית של הלוגיסטיקה היא גם מנוע צמיחה וגם מבדל סטרקצ’רלי עבור TransMedics." הוא הוסיף כי החברה "ממוקדת בלייזר באימוץ שלנו, בהתרחבות שלנו, בצמיחה שלנו."
סיכונים ואתגרים
- הורדת תחזית המרווח: הקיצוץ בציפיות מרווח ההכנסה התפעולית מצביע על כך שההוצאות הכבדות יימשכו.
- עיתוי קליני ורגולטורי: תוכניות הלב, הריאה והכליה תלויות בבדיקת ה-FDA ובהתקדמות הניסויים.
- אינטגרציית PAD Aviation: ההשקעה הלוגיסטית האירופאית צפויה להיות מדללת בתחילה.
- לחץ על מרווח הרווח הגולמי: מרווח הרווח הגולמי הכולל ירד לעומת השנה הקודמת בשל תמהיל ולחצי עלויות זמניים.
- סיכון ביצוע: החברה מתרחבת בכמה חזיתות בו-זמנית, כולל לוגיסטיקה, שווקים בינלאומיים ותוכניות קליניות חדשות.
שאלות ותשובות
האנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים שונים, כולל הפער בין צמיחת הכנסות השירות לצמיחת הכנסות המוצרים, קצב אישורי ניסויי הלב והריאה, והתחזית לתוכנית הכליה.
השאלות התמקדו גם בשירות סינון התורמים והמקבלים החדש, שהושק ב-01.07, ובשאלה האם רווחי הלוגיסטיקה של החברה בני-קיימא. ההנהלה ציינה כי השירות נועד לייעל תהליך השתלה מורכב וכי עסקי הלוגיסטיקה נהנים מרווחי נתח שוק ושימוש טוב יותר בצי.
מספר אנליסטים שאלו על אירופה, ובמיוחד על איטליה ועסקת PAD Aviation בגרמניה. ההנהלה ציינה כי איטליה אבטחה תקציבי החזר, בעוד PAD Aviation מעניקה לחברה רישיון תעופה אירופאי ובסיס להילך לוגיסטיקה עתידיים.
תחום התמקדות נוסף היה כלל CMS בנושא אישור מחדש של OPO. ההנהלה ציינה כי היא ממתינה לגמירת דעת אך אינה מסתמכת על כך כחלק מהתרחיש הבסיסי שלה. החברה גם ציינה כי תוכנית הכליה מתקדמת, כאשר פגישת ה-pre-IDE הראשונה כבר הושלמה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
